TRIỂN VỌNG NGHÀNH CAO SU THIÊN NHIÊN VIỆT NAM TRONG THỜI ĐẠI MỚI
Giá bán được giữ ở mức cao so với cùng kỳ là động lực thúc đẩy kết quả
kinh doanh và cải thiện biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp cao su:
• Đối với các doanh nghiệp cao su niêm yết PHS quan sát (GVR, PHR, DPR,
RTB, TRC, DRI), ghi nhận kết quả kinh doanh 3Q24 tích cực với tăng
trưởng trung bình về doanh thu thuần, lợi nhuận gộp và LNST-CĐTS lần
lượt đạt 20%, 81% và 333% YoY. Tăng trưởng này được dẫn dắt bởi (i)
giá bán cao su bình quân 3Q24 ước tính tăng 30% - 45% YoY (Tùy thuộc
vào sản phẩm) và (ii) nguồn thu từ thanh lý cây cao su tăng cao.
• Trong ngắn hạn, nhóm ngành cao su được dự báo sẽ duy trì khả năng
tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhờ vào kỳ vọng giá bán trong 4Q24-2Q25
tăng trưởng ở mức 02 chữ số so với cùng kỳ. Với giả định giá bán bình
quân theo quý loại SVR10 giai đoạn 4Q24F/1Q25F/2Q25F tại 1.8
USD/kg (45,600 VND/kg) mức tăng trưởng giá bán so với quý cùng kỳ
ghi nhận 22% YoY/ 11% YoY/ 4% YoY. Tôi cũng kỳ vọng biên lợi
nhuận gộp lĩnh vực cao su sẽ đạt 30% - 40% tại mức giá giả định trên.
Nhu cầu tiêu thụ nội địa dự báo tăng trưởng bền vững nhờ sự phát triển
của ngành công nghiệp phụ trợ cao su tại Việt Nam:
• Tôi uớc tính tiêu thụ cao su nội địa tại Việt Nam giai đoạn 24F -
27F sẽ duy trì CAGR từ 10% trở lên và tăng sản lượng tiêu thụ trên mức
0.5 triệu tấn/năm từ năm 2027 chủ yếu nhờ sự chuyển dịch đầu tư mở
rộng của hàng loạt dự án lốp xe lớn tại Việt Nam.
• Trong giai đoạn 2021 – 2023, các dự án lốp xe được đầu tư tại Việt Nam
có công suất thiết kế ước tính khoảng 40 triệu sản phẩm/năm (Gấp 1.38
lần sản lượng lốp xe ô tô/máy kéo Việt Nam sản xuất trong năm 2020)
và kỳ vọng các dự án này sẽ đi vào hoạt động và đạt công suất tối đa
giai đoạn 2024 – 2027 sẽ giúp tăng nhu cầu tiêu thụ trong nước lên cao.
• Đánh giá sơ bộ cho thấy các doanh nghiệp đầu ngành như GVR và các
công ty đã hoàn tất chứng nhận rừng bền vững tại khu vực Bình Dương,
Tây Ninh, và Bình Phước (DPR, PHR, TRC, RTB) sẽ có tiềm năng gia tăng
sản lượng tiêu thụ và mở rộng tệp khách hàng nhờ vào làn sóng đầu tư
của các nhà sản xuất lốp xe lớn, nhằm phục vụ thị trường xuất khẩu.
Cơ hội dành cho các doanh nghiệp đã hoàn tất các chứng chỉ bền vững:
Các doanh nghiệp ngoài tiềm năng mở rộng tệp khách hàng sản xuất phục
vụ thị trường xuất khẩu EU, còn có thể hưởng lợi khi cao su đạt chuẩn EUDR
có giá bán cao hơn 10% - 30% so với sản phẩm thường.