1. Giới thiệu doanh nghiệp
- BIDV là một trong 4 ngân hàng quốc doanh, sở hữu quy mô tổng tài sản đứng đầu toàn ngành.
2. Luận điểm đầu tư
2.1. Tăng trưởng tín dụng tương đương mức trung bình ngành:
- Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% cả năm 2025 do Ngân hàng Nhà nước giao, trong bối cảnh dư nợ toàn hệ thống đã tăng 9,9% so với cuối năm 2024 (đạt 17,2 triệu tỷ đồng) sau 6 tháng đầu năm; phân khúc bán lẻ và SME kỳ vọng tăng gần 19% nhờ các gói tín dụng ưu đãi như vay mua nhà ở xã hội lãi suất thấp và chương trình hỗ trợ SME, đưa dư nợ nhóm này tăng 18,67% YoY tính đến 19/5/2025; trong khi cho vay doanh nghiệp lớn chỉ tăng khoảng 11% theo số liệu Vietcombank – đại diện nhóm ngân hàng lớn – với dư nợ đạt 1,6 triệu tỷ đồng, tăng 11,1% so với cuối năm 2024.
→ Dự kiến tốc độ giải ngân sẽ mạnh hơn trong H2/2025 khi thủ tục gói tín dụng chính sách và đầu tư công được hoàn thiện
2.2. Kế hoạch tăng vốn:
Trong 2025, BID dự kiến tăng vốn điều lệ thêm 21.656 tỷ đồng lên gần 91.870 tỷ đồng thông qua 3 phương án: (1) tăng vốn từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ với tỷ lệ 7,1%, (2) trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 19,9%, và (3) phát hành riêng lẻ với tỷ lệ 3,84%. Chúng tôi cho rằng việc chào bán riêng lẻ sẽ tiếp tục được đẩy mạnh với khả năng thành công cao hơn khi giá cổ phiếu BID đã điều chỉnh về mức hấp dẫn.
2.3. Chất lượng tài sản cải thiện:
-
Mức tăng mạnh của nợ xấu trong Q1 có tính chất mùa vụ và đồng pha với xu hướng chung của ngành, nhất là với các ngân hàng gia tăng tỷ trọng mảng bán lẻ phục vụ tiêu dùng (tỷ trọng bán lẻ tiêu dùng của BID tăng ~46% trong năm 2024 và 11% trong Q1.2025).
-
Chất lượng tài sản được kỳ vọng cải thiện nhờ nền kinh tế ấm dần lên cùng với sự phục hồi của các hoạt động sản xuất kinh doanh, xuất nhập khẩu và thị trường bất động sản. Mức độ tiếp xúc thấp đối với các lĩnh vực rủi ro bao gồm trái phiếu doanh nghiệp và tín dụng kinh doanh bất động sản cũng là các yếu tố hỗ trợ chất Kế hoạch tăng vốn lượng tài sản của BID. Dự kiến cuối năm 2025 tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,2% nhờ tăng tốc tín dụng và tăng sử dụng nguồn dự phòng để xóa nợ xấu, đồng thời đẩy mạnh chi phí trích lập nâng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên 132%.
→ Kỳ vọng BID tăng trưởng thu nhập bất thường từ thu hồi nợ xấu nhờ việc luật hóa Nghị quyết 42, theo đó thu nhập khác dự báo tăng 30% đạt khoảng 6.500 tỷ đồng.
3. KHUYẾN NGHỊ
Vùng hỗ trợ (Buy Zone)
- 37,5–38: đây là vùng hợp lưu của SMA9–SMA10 và đáy trước đó, nếu giá điều chỉnh về lại quanh 37–37,5 thì đây là điểm mua hợp lý với tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tích cực.
→ Giá mục tiêu: 42–44: vùng đỉnh cũ hồi cuối năm 2024, là mục tiêu đánh lên cho vị thế trung hạn.