GVR là cổ phiếu của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam, công ty này được thành lập vào ngày 29/04/1995. GVR là Tập đoàn kinh tế nông nghiệp có quy mô lớn nhất Việt Nam với mức vốn điều lệ 40,000 tỷ đồng (trong đó, nhà nước chiếm 96.77%). Các dự án trồng cao su tại các khu vực trong nước chủ yếu ở vùng sâu, vùng xa, địa bàn khó khăn. Hiện nay, GVR đã và đang đầu tư vào 12 công ty hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng KCN, đang đầu tư và khai thác 16 KCN với tổng diện tích 6,566 ha.
Sản phẩm dịch vụ chính của GVR: Trồng cây cao su; Sản xuất plastic và cao su tổng hợp dạng nguyên sinh; Trồng rừng và chăm sóc rừng; Sản xuất sản phẩm khác từ gỗ, tre, nứa,…; Kinh doanh bất động sản.
Ngày 21/03/2018: giao dịch đầu tiên trên sàn UPCoM với giá tham chiếu là 13,000 đ/CP. Đến ngày 17/03/2020: giao dịch đầu tiên trên sàn HOSE với giá tham chiếu 11,570 đ/CP.
Kết quả kinh doanh và tình hình tài chính
Hoạt động kinh doanh của Cao su Việt Nam đang nhận được sự hỗ trợ tích cực từ việc giá cao su trên thị trường hồi phục mạnh. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo Cao su Việt Nam, giá bán cao su trung bình trong quý 1/2024 của tập đoàn đạt 36,7 triệu đồng/tấn, tăng 12,6% so với cùng kỳ năm ngoái và dự báo giá bán cao su trung bình trong cả năm nay sẽ tăng 6 - 10% so với năm 2023.
Kết thúc quý 1/2024, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam ghi nhận 4.585 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng khoảng 11% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu từ sản xuất và kinh doanh mủ cao su chiếm tỷ trọng lớn nhất và có mức tăng tốt từ 2.915 tỷ đồng trong quý 1/2023 lên 3.390 tỷ đồng trong quý 1/2024. Doanh thu từ sản xuất và kinh doanh các sản phẩm từ cao su tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái lên 134,6 tỷ đồng; doanh thu từ kinh doanh bất động sản, cơ sở hạ tầng tăng nhẹ 2,2% lên 142 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, doanh thu từ chế biến gỗ giảm gần 3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 540 tỷ đồng; doanh thu từ kinh doanh điện năng cũng giảm 19,4% xuống còn 108 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, trong quý 1/2024, giá vốn mủ cao su của GVR tăng 19%, lên mức 2.648 tỷ đồng, kéo tổng giá vốn hàng bán trong quý của doanh nghiệp lên mức 3.509 tỷ đồng, tương ứng tăng 12% so với cùng kỳ năm trước.
Lợi nhuận gộp của doanh nghiệp ở mức 1.075 tỷ đồng, tăng 6,9% so với mức 1.005 tỷ đồng tại quý 1/2023.
Doanh thu hoạt động tài chính của doanh nghiệp giảm từ 231 tỷ đồng xuống còn 227 tỷ đồng. Chi phí tài chính cũng giảm từ 142 tỷ đồng còn 111 tỷ đồng. Chi phí bán hàng lại tăng nhẹ 3,6% YoY, đạt 113 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng nhẹ 0,3%, đạt 363 tỷ đồng.
Trong quý, khoản thu nhập khác của GVR ghi nhận giảm tới 67%, còn 122 tỷ đồng. Trong đó, khoản tiền bồi thường giảm từ 211 tỷ đồng xuống còn 3,2 tỷ đồng.
Lợi nhuận sau thuế của GVR đạt 650 tỷ đồng, giảm 13,9% so với mức 755,6 tỷ đồng ghi nhận cùng kỳ năm trước, nguyên nhân là do trong quý vừa rồi lợi nhuận khác của GVR giảm mạnh từ mức 336 tỷ xuống chỉ còn 69.9 tỷ. Cụ thể, lợi nhuân khác của GVR giảm là do tiền nhận từ bồi thường giảm mạnh từ mức 211 tỷ xuống chỉ còn 3.2 tỷ. Với việc sở hữu hơn 290 nghìn ha diện tích đất cao su trải dài khắp cả nước, kết hợp với tốc độ phát triển nhanh chóng của Việt Nam, điều này sẽ làm cho diện tích đất mà GVR bị thu hồi hoặc bị trả lại cho địa phương quản lý sẽ tiếp tục tăng, do đó trong tương lai khoản thu nhập từ tiền bồi thường vẫn sẽ là một trong những yếu tố tạo nên sự tăng trưởng đột biến cho GVR.
Về cơ cấu tài sản: tổng tài sản tại ngày 31/3/2024 của GVR đạt 76.913 tỷ đồng, giảm 1,4% so với mức 78.062 tỷ đồng tại ngày đầu năm 2024.
Trong đó, tiền mặt của doanh nghiệp đang ở mức 167 tỷ đồng, tăng 43% so với ngày đầu năm; tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn đạt 1.743 tỷ đồng, giảm 21%; các khoản tương đương tiền cũng ghi nhận giảm 16%, còn 2.700 tỷ đồng.
Khoản trả trước cho người bán ngắn hạn tăng từ 429 tỷ đồng lên 575 tỷ đồng. Hàng tồn kho của doanh nghiệp đạt 3.109 tỷ đồng, giảm 8,2% so với mức 3.388 tỷ đồng ghi nhận ngày đầu năm 2024.
Nợ của GVR tại ngày cuối kỳ này ở mức 20.894 tỷ đồng, giảm 9,4% so với mức 23.084 tỷ đồng tại ngày đầu năm 2024. Biến động lớn đến từ khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn khi tăng từ 518 tỷ đồng lên 782 tỷ đồng. Khoản thuế và các khoản phải nộp Nhà nước lại giảm từ 541 tỷ đồng xuống còn 356 tỷ đồng. Khoản phải trả người lao động giảm sâu 57%, còn 674 tỷ đồng.
Đáng chú ý, khoản doanh thu chưa thực hiện dài hạn từ mảng cho thuê hạ tầng, khu dân cư của GVR là 8.947 tỷ. Với việc giá trị khoản mục doanh thu chưa thực hiện dài hạn ở mức cao, điều này đã thể hiện cho ta thấy được sức hấp dẫn của các KCN mà GVR đã và đang chuẩn bị triển khai.
Ngoài ra, cơ cấu tài chính hiện tại của GVR ở mức rất an toàn, khi mà tổng nợ vay tài chính của doanh nghiệp chỉ là 5.927 tỷ, còn lượng tiền mặt mà doanh nghiệp sở hữu là 16.354 tỷ, gấp 2.8 lần nợ vay. Với việc sở hữu lượng tiền mặt dồi dào, điều này sẽ không tạo ra áp lực tài chính cho GVR khi triển khai các KCN quy mô lớn trong tương lai.
ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
Triển vọng:
· Kỳ vọng giá bán cao su phục hồi trong năm 2024. Tổng sản lượng sản xuất của GVR dự báo trong năm 2024 đạt 331.300 tấn mủ cao su thiên nhiên (+7,9% svck). Tổng sản lượng bán ra đạt 441.200 tấn cao su (+2% svck) với giá bán trung bình 34,5 triệu đồng/tấn (+6% svck) - Theo Hiệp hội các nước sản xuất cao su thiên nhiên (ANRPC) giá bán cao su trong năm 2024 tăng trở lại nhờ nhu cầu từ thị trường Trung Quốc, do Trung Quốc tiếp tục đẩy mạnh quá trình sản xuất ô tô điện nên sản lượng cao su được dự báo sẽ không đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ.
· Ngoài ra, hiện tượng La Nina được dự báo sẽ diễn ra một cách mạnh mẽ từ vào nửa cuối năm 2024, điều sẽ gây ra tình trạng mưa nhiều hơn, từ đó kéo theo nhiều dịch bệnh xuất hiện trên thân cây cao su, do đó sản lượng khai thác cao su cũng sẽ bị ảnh hưởng. Với việc nhu cầu cao su đang tăng cao, sản lượng thì ước tính không đáp ứng đủ nhu cầu, điều này là chất xúc tác giúp cho giá cao su sẽ tiếp tục tăng trong tương lai.
· Investone ước tính, diện tích đất chuyển đổi từ trồng cây cao su sang phát triển khu công nghiệp của GVR trong giai đoạn 2025-2030 dự kiến đạt 15.000 ha (theo thông tin đã đề cập ở trên. Investone ước đạt lợi nhuận từ đền bù đất cao su của GVR có thể đạt 28.000 tỷ đồng trong giai đoạn 2025-2030.· Phát triển các KCN ở các công ty con, công ty liên kết dự kiến tích cực kể từ 2024. Các dự án khu công nghiệp tại các công ty con, đơn vị liên kết bao gồm: (i) Dự án Khu công nghiệp NTC3 - Bình Dương (tổng diện tích 344 ha; trong đó GVR sở hữu 20,42%) sẽ đi vào hoạt động nửa cuối năm 2024.; (ii) Các dự án đã được Bộ Kế hoạch và Đầu tư thẩm định và đang trình thẩm định bao gồm: (a) Dự án Khu công nghiệp Bắc Đông Phú (tổng diện tích 317ha, trong đó GVR sở hữu 28,17%); (b) Dự án Khu công nghiệp Rạch Bắp (tổng diện tích 360 ha, trong đó GVR sở hữu 92,67%); và (c) Dự án Khu công nghiệp Minh Long 3 (tổng diện tích 577,33 ha; trong đó GVR sở hữu 39,8%).
· Cao su Việt Nam muốn bán vốn loạt doanh nghiệp niêm yết, gồm cả “đại gia” khu công nghiệp. Theo đó, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam dự kiến sẽ chuyển nhượng vốn tại loạt doanh nghiệp đang niêm yết, bao gồm cả Công ty Cổ phần Đầu tư Sài Gòn VRG - một trong những nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất tại miền Nam. Trong đó, Đầu tư Sài Gòn VRG hiện là một trong những công ty phát triển khu công nghiệp niêm yết lớn nhất tại khu vực miền Nam với tổng diện tích đất công nghiệp gần 3.200 ha. Công ty hiện có 4 Khu công nghiệp và 3 khu đô thị, dân cư liền kề các khu công nghiệp tại TP.Hồ Chí Minh và Tây Ninh…
1. GVR là doanh nghiệp đứng đầu ngành cao su của Việt Nam với việc sở hữu hơn 245,000ha đất trồng cao su trong nước. Bên cạnh đó doanh nghiệp có hơn 99 công ty con và 16 công ty liên kết. Trong năm 2023, doanh nghiệp đạt sản lượng hơn 445,000 tấn cao su (+3,5% Yoy) và tiêu thụ hơn 520,290 tấn cao su các loại (+3,8% YoY).
2. Bắt đầu từ năm 2021, GVR đưa ra kế hoạch phát triển khu công nghiệp của mình trong giai đoạn từ 2021-2030 với mục tiêu đạt hơn 39,000ha và kế hoạch sẽ chuyển đổi 7-8,000 ha mỗi năm trong giai đoạn này. Hiện tại doanh nghiệp đầu tư vào các khu công nghiệp như Nam Tân Uyên, Tân Bình, Hiệp Thạnh…Trong năm 2023, dự án Nam Tân Uyên 3 đã được giao đất và Hiệp Thạnh 1 được chính phủ phê duyệt đầu tư. Điều này sẽ giúp cho doanh thu của GVR tiếp tục được cải thiện trong thời gian tới.
3. Bên cạnh đó, trong năm nay tập đoàn quyết định thoái vốn 8 công ty và dự thu về hơn 400 tỷ nếu các thương vụ hoàn tất. Điều này sẽ đóng góp tích cực vào lợi nhuận của công ty trong năm nay.
Giá trị hợp lý
GVR là game lớn của cá mập, trôi nổi ít thì kéo lên 8x còn đc chứ nói gì 6x. Còn theo chart thì lên đúng 6x sẽ chạm cản kênh tăng giá từ khi lên sàn cho đến nay. Cái hay của GVR là quỹ đất siêu lớn mà chuyển đổi sang KCN thì vốn coi như bằng 0, trong khi các dn khác muốn thâu tóm quỹ đất như GVR thì phải bỏ ra chắc vài chục tỷ USD