TLG: Cổ phiếu duy trì hấp dẫn dù tăng mạnh thời gian qua - Cập nhật
- Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị của TLG từ MUA thành KHẢ QUAN mặc dù đã tăng giá mục tiêu 19% lên 60.000 đồng/cổ phiếu do giá cổ phiếu TLG đã tăng 33% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do tác động tích cực của việc 1) tổng LNST dự báo giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi tăng 8% do chúng tôi đánh giá khả quan hơn về triển vọng biên LN gộp, 2) vốn XDCB giả định thấp hơn cho Dự án mở rộng Thiên Long - Long Thành, và 3) số dư tiền mặt cao hơn vào cuối quý 2/2022. Tác động tích cực của các yếu tố này được bù đắp một phần khi chúng tôi tăng giả định WACC do tăng giả định lãi suất phi rủi ro từ 5,5% lên 6,0%.
- TLG đạt LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 tích cực là 300 tỷ đồng (+71% YoY) do doanh thu phục hồi từ mức co sở thấp trong năm 2021 do dịch COVID-19 trong khi biên lợi nhuận tăng. * Do đó, chúng tôi nâng LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng năm 2022 thêm 18% lên 390 tỷ đồng (+41% YoY) khi chúng tôi tăng dự báo doanh thu thêm 3% và nâng dự báo biên lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) lên 14,5% so với 12,7% trước đây.
- KQKD 6 tháng đầu năm 2022 mạnh mẽ hỗ trợ giá cổ phiếu của TLG tăng 33% trong 3 tháng qua do thị trường kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ trong doanh số bán hàng từ mức cơ sở thấp và giá nhựa đầu vào giảm. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng định giá của TLG vẫn hấp dẫn với P/E dự phóng 2022/2023 là 12,3/11,0 lần so với mức P/E trung bình trung vị 12 tháng là 11,4 lần của các công ty cùng ngành với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 24% theo dự báo của chúng tôi trong giai đoạn 2021-2024.
- Rủi ro: Biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến do chi phí nhựa cao.
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813