Tôi đánh giá TLG là một case “rebound” hấp dẫn dựa trên các luận điểm:
1. Kết quả kinh doanh:
TLG khi nhận doanh thu thuần công ty mẹ 1Q24 đạt 264 tỷ đồng (+44% YoY), LNST đạt 370 tỷ đồng (+2983% YoY) do:
- Tăng trưởng doanh thu thuần xuất khẩu +16% YoY. LNG mảng xuất khẩu +21% YoY
- LNST đột biến nhờ khoản one-off từ các công ty con chuyển về lên tới 350 tỷ đồng (n/a YoY do không có khoản đột biến cùng kỳ)
Trên BCTC hợp nhất, TLG ghi nhận doanh thu đạt 808.6 tỷ đồng (-12% YoY), LNST đạt 88 tỷ đồng (-12% YoY) do:
- Các điểm bán hàng thận trọng khi thị trường nội địa chưa phục hồi
- Doanh thu xuất khẩu “gồng gánh” thị trường nội địa
- Chi phí được quản lý hiệu quả:
+Chi phí bán hàng ghi nhận 156.1 tỷ đồng (-10% YoY)
+Chi phí quản lý doanh nghiệp ghi nhận 82.3 tỷ đồng (-11% YoY)
2. Tỷ lệ cổ tức đều đặn và HẤP DẪN:
-
Cổ tức năm 2023 tỷ lệ 35%: 25% tiền mặt và 10% cổ phiếu
-
Cổ tức năm 2024 tỷ lệ 35%: dự kiến tiếp tục 25% tiền mặt và 10% cổ phiếu hoặc ít hơn
3. Nền tảng tài chính ổn định:
-
Tỷ lệ nợ vay thấp
-
Rủi ro tỷ giá được bù đắp từ xuất khẩu: TLG chịu rủi ro giá vật liệu tăng cao khi nhập hạt nhựa, máy móc và thiết bị từ nước ngoài về.
4. Hoạt động kinh doanh:
-
TLG dự kiến sẽ mở thêm cửa hàng thuộc chuỗi Clever Box nhưng không rầm rộ (hiện đã có 6 CH). Chuỗi Clever Box cung cấp văn phòng phẩm cũng như thế giới đồ chơi sáng tạo, quà lưu niệm và các sản phẩm tự lắp ráp (DIY - Do It Yourself) và STEAM (Khoa học, Công nghệ, Kỹ thuật, Nghệ thuật và Toán học).
-
Thêm kì vọng vào mảng dụng cụ mỹ thuật: Dự kiến đây sẽ là động lực tăng trưởng chính trong tương lai bên cạnh mảng đồ chơi (vẫn đang nằm trên giấy)
5. Hoạt động tài chính:
- Dự kiến nâng tỷ lệ sở hữu Pega Holdings lên 55% trong năm nay và hợp nhất vào BCTC của TLG. Theo ban lãnh đạo, Pega Holdings đặt mục tiêu doanh thu ~300 tỷ đồng và đã sinh lời trong 1Q24.
