Luận điểm đầu tư
- CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (TNG) là một trong những công ty may mặc phát triển nhanh nhất tại Việt Nam, với cơ cấu tài chính táo bạo. Là một trong những doanh nghiệp xuất khẩu hàng may mặc hàng đầu của Việt Nam, công ty có danh mục khách hàng đa dạng bao gồm nhiều thị trường xuất khẩu dệt may trọng điểm của Việt Nam, chẳng hạn như ỹ, EU và Canada. Hoạt động kinh doanh chính của TNG là sản xuất hàng may mặc CMT, với các sản phẩm chính bao gồm áo khoác, sản phẩm lông vũ, quần áo và quần áo thể thao.
Rủi ro chính
- Những bất ổn từ chính sách thương mại của Mỹ
- Khai thác đòn bẩy quá mức để tài trợ cho các khoản đầu tư mới
- Cạnh tranh tiền lương với các nhà tuyển dụng khác ở miền Bắc Việt Nam, trong bối cảnh đầu tư FD tăng
- Đầu vào phụ thuộc vào các nhà cung cấp chính từ Trung Quốc
- Biến động tỷ giá VND/USD, liên quan trực tiếp đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ
- Quan hệ thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ
Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - Nhận ngay ưu đãi lãi Margin 6.6%/năm
Bối cảnh vĩ mô và ngành
- Theo thông báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump, thuế quan đối ứng của Mỹ đối với hàng hóa của Việt Nam và hàng trung chuyển từ Việt Nam đã được xác định lần lượt là 20% và 40%. Mặc dù chi tiết của thỏa thuận vẫn chưa được tiết lộ, nhưng đối với ngành dệt may Việt Nam, mức thuế này khá tốt so với các đối thủ như Trung Quốc (30%), Bangladesh (35%) và Campuchia (36%). Hơn nữa, nhờ giải quyết thỏa thuận sớm, dệt may Việt Nam sẽ được hưởng lợi từ sự ổn định, trong khi các quốc gia khác vẫn đang đàm phán (điều này hỗ trợ các đơn đặt hàng trong nửa cuối năm). Trong khi đó, nhu cầu hàng dệt may ở Mỹ sẽ giảm nói chung trong nửa cuối năm, do lo ngại lạm phát và niềm tin của người tiêu dùng thấp.
Cập nhật HĐKD
- Doanh thu của TNG trong Q2 2025 tăng trưởng đáng kể (+16.3% CK), ở mức 2,527.6 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng 19.5% CK lên 2,169.4 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp của công ty đạt 358.2 tỷ đồng (đi ngang), trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp thu hẹp xuống còn 14.1% (Q2 2024: 16.5%), đây là kết quả của mức thuế cơ bản 10%. Trong quý, chi phí tài chính của TNG là 97.5 tỷ đồng (giảm 21.2% CK), trong khi các chi phí khác đi ngang. Lợi nhuận hoạt động Q2 2025 và LNST của TNG lần lượt đạt 148.2 tỷ đồng (+29.3% CK) và 120.4 tỷ đồng (+39.5% CK). Trong 6T 2025, doanh thu và LNST của TNG lần lượt đạt 4,038.3 tỷ đồng (+14.5% CK) và 161.1 tỷ đồng (+24.7% CK).
Dự phóng năm 2025
- Dự báo doanh thu năm 2025 ở mức 8,000 tỷ đồng (+4.5% CK). Chi phí có thể tăng nhẹ do lạm phát. Dự phóng lợi nhuận hoạt động và LNST lần lượt là 421.5 tỷ đồng (+5.1% CK) và 345.7 tỷ đồng (+9.8% CK).
TNG năm nay sẽ có giá 25, ACE quan tâm thì comment nhé.