TNH Kỳ Vọng Lợi Nhuận Bật Tăng Năm 2025 Khi Bệnh Viện Việt Yên Vận Hành Ổn Định

Khuyến nghị
#1

CTCP Tập đoàn Bệnh viện #TNH (TNH) vừa công bố báo cáo cập nhật tình hình kinh doanh với kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện trong năm 2025 nhờ bệnh viện TNH Việt Yên đi vào hoạt động ổn định. Năm 2024, TNH ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan khi doanh thu thuần giảm 17% so với cùng kỳ, còn 443 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS) giảm mạnh tới 65%, chỉ đạt 49 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ nền cao của năm 2023 do có đóng góp doanh thu bất động sản cùng với lượng bệnh nhân khám ngoại trú sụt giảm. Đặc biệt, bệnh viện TNH Việt Yên mới đi vào hoạt động từ tháng 11/2024 chưa đóng góp đáng kể doanh thu nhưng lại phát sinh nhiều chi phí vận hành ban đầu, khiến biên lợi nhuận gộp sụt giảm mạnh.

Bước sang năm 2025, TNH kỳ vọng sẽ có sự phục hồi khi bệnh viện TNH Việt Yên vận hành ổn định và bắt đầu ghi nhận đóng góp vào kết quả kinh doanh. Bắc Giang, nơi đặt bệnh viện này, đang trên đà trở thành trung tâm công nghiệp mới của vùng nhờ sự bùng nổ của các khu công nghiệp và làn sóng đầu tư nước ngoài mạnh mẽ. Điều này mở ra cơ hội lớn cho TNH khi nhu cầu khám chữa bệnh và chăm sóc sức khỏe tại khu vực này ngày càng tăng cao.

Trong dài hạn, TNH đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ với kế hoạch mở rộng quy mô lên 2.700 giường bệnh vào năm 2030, gấp 4 lần so với hiện tại. Các dự án trọng điểm bao gồm bệnh viện tại Hà Nội, Lạng Sơn và Đà Nẵng, đặc biệt là dự án BV TNH Đà Nẵng tập trung vào chuyên khoa ung bướu với kỳ vọng đón đầu xu hướng phát triển du lịch y tế.

Ngoài ra, TNH còn có kế hoạch mở rộng sang các dịch vụ tiêm chủng và tăng cường phát triển các chuyên khoa để phục vụ nhu cầu y tế chất lượng cao ngày càng gia tăng của tầng lớp trung lưu Việt Nam. Trong bối cảnh các bệnh viện công đang đối mặt với tình trạng quá tải, nhóm bệnh viện tư nhân chất lượng cao như TNH sẽ có cơ hội lớn để tăng trưởng.

Tuy nhiên, TNH cũng đối diện với nhiều rủi ro như chi phí nhân lực y tế ngày càng cạnh tranh, nguy cơ chi phí thuốc và vật tư y tế tăng cao, cùng với các thách thức về thủ tục hành chính khi mở rộng bệnh viện. Đặc biệt, việc TNH Việt Yên chưa đạt được lượng bệnh nhân như kỳ vọng có thể tác động tiêu cực đến lợi nhuận ngắn hạn.

Hiện tại, TNH đang giao dịch ở mức P/E trượt 12 tháng là 54,8 lần, mức định giá cao phản ánh kỳ vọng vào tiềm năng tăng trưởng mạnh từ các dự án mở rộng và triển vọng tích cực của ngành y tế Việt Nam trong những năm tới. Theo dự báo, nếu kịch bản thuận lợi xảy ra, LNST của TNH có thể tăng trưởng 173% trong năm 2025, đạt 138 tỷ đồng.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#2

TNH – Kỳ vọng phục hồi sau quý 1 đầy thử thách, hướng đến tăng trưởng trong năm 2025

Ngày 14/5/2025, CTCP Tập đoàn Bệnh viện TNH (TNH) đã tổ chức buổi họp gặp gỡ nhà đầu tư để cập nhật tình hình hoạt động kinh doanh và chiến lược sắp tới. Dù quý 1/2025 ghi nhận nhiều thách thức, ban lãnh đạo vẫn giữ vững kỳ vọng vào khả năng phục hồi doanh thu và lợi nhuận trong các quý còn lại nhờ nhu cầu y tế gia tăng và sự ổn định của các cơ sở mới.

1. Quý 1/2025 – Giai đoạn điều chỉnh mang tính tạm thời

Kết quả hoạt động chung:

  • Doanh thu đạt 93 tỷ đồng, chỉ tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ, do cạnh tranh gay gắt và ảnh hưởng từ kỳ nghỉ lễ dài.
  • Lợi nhuận sau thuế lỗ 35 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí vận hành ban đầu của Bệnh viện TNH Việt Yên.
  • EBITDA âm 6,4 tỷ đồng.
  • Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu ở mức 0,45 – được đánh giá là vẫn an toàn để hỗ trợ mở rộng.

Một số điểm nổi bật khác:

  • Lượt khám ngoại trú giảm 8% YoY do mùa vụ và lực lượng lao động trong KCN lân cận giảm.
  • Lượt khám nội trú tăng 15% YoY nhờ tỷ lệ chuyển đổi cao từ bệnh nhân ngoại trú.
  • Tỷ lệ lấp đầy giường bệnh đạt 74%, cao tại các khoa nội và nhi.

2. Kết quả hoạt động từng bệnh viện

  • Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên:
    • Doanh thu 64 tỷ đồng (-2% YoY), lượt khám ngoại trú giảm mạnh do số lượng doanh nghiệp trong khu vực giảm mạnh (đóng cửa tăng 30%).
    • EBITDA chỉ còn 3,6 tỷ đồng, giảm 83% YoY; lỗ ròng 6 tỷ đồng.
  • TNH Phổ Yên:
    • Doanh thu giảm 17% YoY, trong đó lượt khám ngoại trú giảm mạnh 26%.
    • Tuy nhiên, lượt khám sức khỏe tăng mạnh 247% YoY và nội trú tăng 22% YoY.
    • Lỗ ròng 4 tỷ đồng.
  • TNH Việt Yên (mới đi vào hoạt động):
    • Tăng trưởng bệnh nhân rất ấn tượng: lượt khám nội trú và ngoại trú tháng 3 tăng lần lượt 91% và 102% so với tháng trước.
    • Tuy nhiên, do còn trong giai đoạn đầu, bệnh viện vẫn lỗ 25 tỷ đồng trong quý, tương đương biên lợi nhuận ròng -362%.
    • TNH kỳ vọng cơ sở này sẽ hòa vốn ngay trong năm 2025 khi công suất đạt từ 80–85%.

3. Các dự án đang triển khai

  • TNH Lạng Sơn: đang xây dựng đến tầng 8, đúng tiến độ và dự kiến khai trương quý 1/2026.
  • BVQT Thái Nguyên – Giai đoạn 3: hoàn thành phần thô, đang lắp đặt thiết bị, dự kiến xong trong quý 4/2025.
  • TNH Hà Nội: TNH nắm 10% vốn, đang đánh giá tăng đầu tư. Dự án nhắm tới phân khúc thu nhập trung bình–cao với vị trí đắc địa trong vành đai 3.

4. Triển vọng quý 2/2025 và cả năm

  • Quý 2 và 3 là mùa cao điểm y tế, dự kiến nhu cầu khám chữa bệnh sẽ tăng mạnh.
  • TNH Việt Yên đặt mục tiêu doanh thu 110 tỷ đồng trong năm và có thể hòa vốn nếu duy trì công suất giường bệnh tốt.
  • Hoạt động đầu tư quanh các bệnh viện tại Thái Nguyên và Bắc Giang vẫn ổn định, chưa có ảnh hưởng đáng kể từ các yếu tố vĩ mô như thuế quan Mỹ hay điều chỉnh FDI.
  • TNH không có kế hoạch phát hành thêm trái phiếu trong năm 2025.

5. Nhận định và chiến lược phát triển

Dù chịu ảnh hưởng từ yếu tố thời vụ, cạnh tranh và chi phí đầu tư giai đoạn đầu, TNH vẫn duy trì định hướng mở rộng quy mô hệ thống, đồng thời chú trọng tối ưu hóa vận hành các cơ sở hiện có để sớm cải thiện biên lợi nhuận. Các dự án đang triển khai đều nằm trong kế hoạch và tiến độ tích cực, giúp nâng cao năng lực phục vụ trong trung và dài hạn.

Kết luận: TNH đang trải qua giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ. Dù gặp khó khăn ngắn hạn, ban lãnh đạo thể hiện sự kiên định với chiến lược dài hạn, đặc biệt là với kỳ vọng sớm đưa TNH Việt Yên hòa vốn và mở rộng năng lực tại các khu vực tiềm năng như Hà Nội, Lạng Sơn và Bắc Giang. Đây có thể là nền tảng quan trọng để TNH tăng trưởng mạnh mẽ trở lại từ quý 2/2025 trở đi.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).