Toàn cảnh VĨ MÔ THÁNG 3/2025 - RỦI RO VÀ CƠ HỘI
1. Về tình hình Xuất Nhập Khẩu
Tháng 2 vừa qua, nhập khẩu đang tăng nhanh hơn xuất khẩu. Cụ thể, xuất khẩu tăng 25.7% so với cùng kì, nhưng nhập khẩu tăng tới 40%. Tuy nhiên luỹ thế 2 tháng đầu năm, nước ta vẫn xuất siêu với 1.4 tỷ USD
Hiện tượng xuất khẩu tăng mạnh trong tháng 2 sẽ được nhìn nhận theo 2 hướng: tích cực hoặc tiêu cực
Tích cực nếu nhập khẩu tăng do nguyên vật liệu sản xuất : Doanh nghiệp đang chuẩn bị mở rộng sản xuất, có thể dẫn đến tăng trưởng xuất khẩu trong các tháng tiếp theo.
Tiêu cực nếu nhập khẩu tăng do hàng tiêu dùng và cầu xuất khẩu yếu đi: Gây thâm hụt thương mại khi nhu cầu nhập khẩu tăng nhưng xuất khẩu không tăng tương ứng
=> 2 trường hợp trên đều có ý đúng
Đánh giá: Xuất khẩu có yếu đi do thế giới đang chịu ảnh hưởng bởi Căng thẳng thương mại leo thang, khiến nhu cầu tiêu dùng chậm lại, các nước còn có xu hướng tích trữ trước hàng tồn kho, đề phòng chính sách thuế của các cường quốc cũng như khả năng Chiến tranh thương mại lần thứ hai có thể xảy ra
Nhưng dù Xuất Khẩu yếu đi nhưng cũng không phải là điều đáng báo động khi nước ta Nhập Khẩu chủ yếu là nguyên vật liệu, cho thấy cầu nội địa trong nước vẫn ổn định và điều này cũng phản ánh xuất khẩu sẽ tốt hơn trong thời gian tới, không lo làm ảnh hưởng cán cân Thương mại
2. Chỉ số PMI phục hồi
Nếu không tính tháng 9 bị ảnh hưởng từ bão Yagi, thì Việt Nam đã duy trì được chuỗi PMI trên 50 điểm kể từ tháng 6 đến tháng 11. Bắt đâù từ tháng 12 PMI bị thu hẹp do dự đoán về cầu xuất khẩu sẽ chậm lại
Tuy nhiên, PMI tháng 2/2025 đã có sự cải thiện so với tháng liền trước cho thấy các doanh nghiệp lạc quan hơn về xu hướng nền kinh tế trong tương lai. Điều này thể hiện qua việc các doanh nghiệp tăng cường nhập khẩu nguyên vật liệu đầu vào.
3.THỊ TRƯỜNG TIÊU DÙNG NỘI ĐỊA
Hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục rõ ràng, với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 9,4% so với cùng kỳ, loại trừ yếu tố giá thì chỉ tăng 6,2%, thấp hơn so với mức tăng trưởng trung bình trong giai đoạn trước Covid-19.
Tuy nhiên, thị trường bán lẻ tiêu dùng sẽ là một trong những công cụ để Chính phủ thúc đẩy GDP. Năm 2024, thị trường này đã đóng góp khoảng 60% GDP của Việt Nam. Kì vọng 2025, Tiêu dùng bán lẻ sẽ tăng trưởng 2 con số
4. DÒNG VỐN ĐẦU TƯ FDI
Tổng vốn FDI đăng ký tăng mạnh trong 3 tháng gần đây. Các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump và làn sóng dịch chuyển sản xuất ra khỏi Trung Quốc đã tác động tích cực giúp Việt Nam thúc đẩy dòng vốn FDI đầu tư vào Việt Nam. Và ngành hưởng lợi nhất: là dòng Bất động sản Khu công nghiệp
5. LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ
Lạm phát tháng 2 tăng 0.34% so với tháng 1. Tính từ đầu năm Lạm Phát tăng 3.27% so với cùng kỳ. Mức tăng trong tháng 2 chủ yếu đến từ Nhóm giao thông và nhà ở, điện nước chất đốt tăng mạnh nhất: do nhu cầu quay lại trong dịp đầu năm mới và Nhóm thực phẩm do giá thịt lợn tăng
Với mức 3.27% thì vẫn dưới CPI mà Quốc Hội thông qua 4,5 - 5% nên dư địa nếu CPI tăng trong các tháng tới còn nhiều.
Trên thị trường tự do, tỷ giá hiện giao dịch quanh mức 25,505 (tăng +0.09% từ đầu năm) tỷ giá đoạn này dù neo cao, nhưng thị trường vẫn tăng không cho thấy ý chí của các nhà điều hành, là giữ tâm thế chấp nhận mất tỷ giá.
5. CƠ HỘI VÀ RỦI RO
CƠ HỘI
Chính phủ hy sinh lạm phát và tỷ giá để thúc đẩy nền Kinh tế, năm 2024 theo AD do không có những phát biểu thẳng thắn này, nên khi tỷ giá tăng trần khiến thị trường rất lo sợ
Ngoài ra, Ngân hàng nhà nước thể hiện rõ ràng ý chí giữ lãi suất ở mặt bằng thấp để thúc đẩy kinh tế.
=> Các chính sách hiện nay và mặt bằng lãi suất thấp chính là môi trường thuận lợi nhất cho các thị trường tài chính, nổi bật nhất là Thị trường chứng khoán
Trong năm 2020, để hỗ trợ nền Kinh tế sau covid 19, lãi suất điều hành về mức thấp nhất cụ thể tháng 10 năm 2020 lãi suất tái cấp vốn 4% và lãi suất tái triết khấu là 2% và đây cũng chính là chân sóng uptrend kéo dài 2 năm của thị trường. Lãi suất hiện tại cũng chỉ cách mức đáy 0.5% với mức lãi suất tái cấp vốn 4,5% và lãi suất tái triết khấu 3%.
RỦI RO
Yếu tố rủi ro nhất là chính sách thuế quan của ông Trump và sự ảnh hưởng từ cuộc chiến thương mại leo thang căng thẳng khi Mỹ vẫn là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam. Trong tháng 2 vừa qua kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ đạt 19,6 tỷ đô. Trong khi đấy, Việt Nam hiện đang xếp thứ ba trong số các quốc gia mà Mỹ ghi nhận có thâm hụt thương mại lớn nhất
Cảm ơn anh chị Nhà đầu tư đã theo dõi
Tác giả: Phan Thu Hằng - Trưởng phòng Tư vấn đầu tư VPS
ID VPS: 8506
