Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam - CTCP (UPCoM: ACV)

Chứng khoán
#1

ACV – BƯỚC NGOẶT TĂNG TRƯỞNG TỪ CHU KỲ MỞ RỘNG HẠ TẦNG HÀNG KHÔNG

ACV đang đứng trước một giai đoạn tăng trưởng quan trọng khi hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm dự kiến đi vào khai thác trong nửa đầu năm 2026, nổi bật là sân bay Long Thành và dự án mở rộng Nhà ga T2 Nội Bài. Việc đưa vào vận hành các công trình này không chỉ giúp gia tăng đáng kể công suất phục vụ hành khách mà còn góp phần giải tỏa áp lực quá tải kéo dài tại hai đầu mối hàng không lớn là Tân Sơn Nhất và Nội Bài.

Việc tháo gỡ nút thắt về hạ tầng được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không, đặc biệt là phân khúc khách quốc tế. Trong bối cảnh xu hướng du lịch khu vực châu Á đang gia tăng, với ưu tiên các điểm đến gần về địa lý và chi phí hợp lý, Việt Nam có cơ hội thu hút dòng khách quốc tế quay trở lại nhanh hơn, qua đó hỗ trợ trực tiếp cho tăng trưởng sản lượng hành khách của ACV.

Đối với sân bay Long Thành, trong năm đầu tiên đi vào vận hành, sản lượng khách quốc tế được ước tính có thể đạt khoảng 80% công suất thiết kế nhờ kế hoạch điều chuyển các chuyến bay quốc tế từ Tân Sơn Nhất. Đây là mức khởi đầu tương đối cao so với các dự án hạ tầng mới, phản ánh nhu cầu thực tế lớn đã bị dồn nén trong giai đoạn trước. Trong trung hạn, sân bay này có khả năng đạt mức lấp đầy tối đa vào khoảng năm 2028.

Khi toàn bộ công suất được khai thác hiệu quả, ACV được kỳ vọng ghi nhận EBITDA khoảng 23 nghìn tỷ đồng, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép khoảng 10% trong giai đoạn 2025–2028. Điều này cho thấy chu kỳ mở rộng công suất không chỉ mang tính ngắn hạn mà còn tạo ra nền tảng tăng trưởng bền vững cho doanh nghiệp trong nhiều năm tới.

Tổng thể, ACV đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới được dẫn dắt bởi yếu tố cấu trúc là mở rộng hạ tầng. Trong bối cảnh nhu cầu hàng không phục hồi và tiếp tục tăng trưởng dài hạn, doanh nghiệp có lợi thế lớn nhờ vị thế độc quyền trong khai thác hệ thống sân bay, qua đó duy trì triển vọng tăng trưởng ổn định và ít chịu tác động bởi yếu tố cạnh tranh trong ngành.

#2

ACV: Chất lượng lợi nhuận duy trì ổn định, tác động tái cơ cấu dần phản ánh vào kết quả kinh doanh

Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với bức tranh tổng thể tương đối ổn định, dù có những thay đổi đáng kể về cơ cấu hoạt động và cách ghi nhận lợi nhuận.

Trong quý đầu năm, ACV ghi nhận doanh thu đạt 6,8 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước, hoàn thành khoảng 25% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số cốt lõi đạt 2,6 nghìn tỷ đồng, giảm nhẹ 5% so với cùng kỳ và giảm 18% so với quý trước, tương ứng 23% dự báo năm. Diễn biến này cho thấy nền lợi nhuận vẫn được duy trì ổn định nếu loại trừ các yếu tố bất thường và thay đổi cơ cấu.

Về hoạt động khai thác, tổng lượng hành khách tiếp tục phục hồi tích cực. Trong đó, khách quốc tế đạt 12 triệu lượt, tăng 2% so với cùng kỳ, còn khách nội địa đạt 20 triệu lượt, tăng 9%. Tổng sản lượng hành khách đạt 32 triệu lượt, tăng 6% so với cùng kỳ, dù ACV đã không còn ghi nhận đóng góp từ sân bay Phú Quốc kể từ đầu năm 2026. Điều này phản ánh nhu cầu đi lại bằng đường hàng không vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng tốt, đặc biệt ở phân khúc nội địa.

Một điểm đáng chú ý là việc chuyển giao sân bay Phú Quốc cho Sun Group đã được phản ánh vào dự báo hiện tại, tuy nhiên khoản bồi thường tài sản vẫn chưa được ghi nhận do chưa có phê duyệt cuối cùng. Tại thời điểm cuối năm 2025, giá trị sổ sách của tài sản này là 762 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với nguyên giá, do đó tiềm năng ghi nhận lợi nhuận bất thường trong các kỳ tới là yếu tố cần theo dõi.

Ngoài ra, việc bàn giao mảng an ninh hàng không cho Bộ Công an từ năm 2025 cũng dẫn đến thay đổi trong cách ghi nhận lợi nhuận. Phần lợi nhuận từ mảng này hiện được tách riêng thành khoản mục độc lập trên báo cáo tài chính. Điều này không làm thay đổi bản chất dòng tiền nhưng có thể ảnh hưởng đến cách nhìn nhận biên lợi nhuận và cấu trúc lợi nhuận của doanh nghiệp trong ngắn hạn.

Xét về hiệu quả hoạt động, biên lợi nhuận gộp quý 1/2026 đạt 63,5%, giảm so với cùng kỳ nhưng cải thiện mạnh so với quý trước. Sự phục hồi theo quý chủ yếu đến từ việc chi phí sửa chữa và bảo trì giảm mạnh sau khi tăng đột biến trong quý 4/2025. Tuy nhiên, áp lực chi phí khấu hao từ các dự án hạ tầng mới đi vào vận hành vẫn là yếu tố khiến biên lợi nhuận suy giảm so với cùng kỳ năm trước.

Tổng thể, kết quả quý 1 cho thấy ACV đang trong giai đoạn chuyển tiếp về cấu trúc hoạt động, với các yếu tố một lần dần được loại bỏ và nền lợi nhuận cốt lõi trở nên rõ nét hơn. Triển vọng trung hạn vẫn tích cực nhờ tăng trưởng lưu lượng hành khách và các dự án mở rộng công suất, trong khi yếu tố bất thường từ bồi thường tài sản có thể tạo thêm động lực cho lợi nhuận trong các quý tới nếu được ghi nhận.

#3

ACV – KQKD Q1/2026: Tăng trưởng ổn định nhưng áp lực biên lợi nhuận bắt đầu rõ nét

Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (UPCOM: ACV) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt 2.816 tỷ đồng, tăng nhẹ 4% so với cùng kỳ và cơ bản phù hợp với kỳ vọng. Tuy nhiên, phía sau con số tăng trưởng này là những tín hiệu cho thấy áp lực chi phí và sự chững lại của động lực tăng trưởng hành khách quốc tế.

Một điểm cần lưu ý là doanh thu và lợi nhuận từ khu bay thuộc tài sản Nhà nước và phải nộp ngân sách, do đó khi đánh giá lợi ích cổ đông, cần loại trừ phần này. Đồng thời, hoạt động an ninh hàng không vẫn đang được hợp nhất vào kết quả kinh doanh cho đến khi hoàn tất chuyển giao vào cuối tháng 06/2026.

Xét về doanh thu, ACV ghi nhận 6.840 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ khu bay, doanh thu đạt khoảng 6.000 tỷ đồng, tăng 7%. Mức tăng này thấp hơn giai đoạn trước do sự suy yếu của khách quốc tế trong tháng 03/2026. Nguyên nhân đến từ việc giá vé máy bay tăng cao do ảnh hưởng giá nhiên liệu trong bối cảnh xung đột địa chính trị, kéo theo nhu cầu đi lại suy giảm, đặc biệt từ các thị trường trọng điểm như Trung Quốc và Hàn Quốc.

Cơ cấu doanh thu tiếp tục duy trì sự phụ thuộc lớn vào mảng hàng không với tỷ trọng 81%, đạt 4.848 tỷ đồng, tăng 5% tương ứng với mức tăng trưởng hành khách quốc tế. Trong khi đó, mảng phi hàng không ghi nhận tăng trưởng tích cực hơn, đạt 1.152 tỷ đồng, tăng 15%, cho thấy dư địa cải thiện vẫn còn ở các dịch vụ phụ trợ.

Ở mảng tài chính, điểm đáng chú ý là thu nhập lãi tiền gửi chỉ đạt 28 tỷ đồng, giảm mạnh so với quý trước do ACV chủ động giảm quy mô đầu tư tài chính ngắn hạn để tập trung nguồn lực cho các dự án lớn như sân bay Long Thành. Ngược lại, công ty ghi nhận lãi tỷ giá khoảng 100 tỷ đồng, chủ yếu là lãi chưa thực hiện, trong bối cảnh đồng JPY giảm giá nhẹ.

Về hiệu quả hoạt động, biên lợi nhuận gộp giảm đáng kể 5 điểm phần trăm xuống còn 63,5%. Nguyên nhân chính đến từ chi phí khấu hao tăng mạnh, gần gấp đôi so với cùng kỳ, do bắt đầu ghi nhận khấu hao từ nhà ga T3 Tân Sơn Nhất. Đây là yếu tố mang tính cấu trúc và sẽ tiếp tục duy trì trong các quý tới.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng vẫn giữ ở mức cao 47%, chỉ giảm nhẹ 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Điều này đến từ việc chi phí quản lý được kiểm soát tốt hơn, đặc biệt là giảm mạnh trích lập dự phòng nợ xấu, cùng với đóng góp từ lãi tỷ giá.

Tổng thể, ACV đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp khi vừa phải hấp thụ chi phí từ các dự án đầu tư lớn, vừa đối mặt với rủi ro tăng trưởng hành khách quốc tế chậm lại trong ngắn hạn. Trong khi đó, câu chuyện dài hạn vẫn xoay quanh tiến độ và hiệu quả khai thác các dự án trọng điểm, đặc biệt là sân bay Long Thành, sẽ là yếu tố quyết định định giá doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

#4

ACV: KQKD Nửa Đầu Năm Phù Hợp Kỳ Vọng, Nhưng Áp Lực Chi Phí Cuối Năm Gia Tăng Khi Long Thành Chuẩn Bị Vận Hành

Tại ĐHCĐ thường niên diễn ra ngày 19/06/2026, ACV đã cập nhật nhiều thông tin quan trọng liên quan đến kết quả kinh doanh năm 2026 cũng như tiến độ triển khai dự án sân bay Long Thành giai đoạn 1.

Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 nhìn chung phù hợp với các dự báo trước đó nhờ sự phục hồi ổn định của lưu lượng hành khách trong nước và quốc tế. Hoạt động khai thác tại các cảng hàng không trọng điểm tiếp tục duy trì tích cực, tạo nền tảng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý là ACV hiện chưa ghi nhận đầy đủ một số khoản chi phí theo kế hoạch trong nửa đầu năm. Các khoản chi phí này chủ yếu bao gồm chi phí bảo dưỡng định kỳ và các chi phí liên quan đến quá trình chuẩn bị vận hành sân bay Long Thành.

Điều này đồng nghĩa với việc áp lực chi phí có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào nửa cuối năm 2026, làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận so với giai đoạn đầu năm. Nếu các khoản chi phí này được ghi nhận với quy mô lớn hoặc sớm hơn dự kiến, lợi nhuận cả năm của ACV có thể chịu tác động đáng kể.

Một yếu tố khác cần theo dõi là tiến độ đưa sân bay Long Thành vào khai thác. Ban lãnh đạo tiếp tục khẳng định dự án đang bám sát kế hoạch và mục tiêu vận hành vào cuối năm 2026. Đây là thời điểm sớm hơn so với nhiều dự báo trước đó của thị trường, vốn kỳ vọng sân bay sẽ bắt đầu hoạt động trong nửa đầu năm 2027.

Việc Long Thành đi vào vận hành sớm mang lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn rất lớn cho ACV khi đây sẽ là dự án hạ tầng hàng không trọng điểm quốc gia. Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu khai thác, doanh nghiệp sẽ phải ghi nhận nhiều khoản chi phí vận hành, khấu hao, nhân sự và chi phí chuẩn bị hệ thống. Do đó, lợi ích về doanh thu có thể chưa bù đắp ngay lập tức cho phần chi phí phát sinh.

Xét về triển vọng dài hạn, Long Thành vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của ACV trong thập kỷ tới, giúp mở rộng đáng kể công suất phục vụ hành khách quốc tế và nâng cao vị thế của Việt Nam trong khu vực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần lưu ý đến rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2026 nếu các khoản chi phí chưa ghi nhận được hạch toán mạnh trong những quý cuối năm.

Nhìn chung, diễn biến hoạt động kinh doanh hiện tại của ACV vẫn đang đi đúng kế hoạch. Tuy nhiên, thị trường sẽ cần theo dõi sát tiến độ vận hành thực tế của sân bay Long Thành cũng như thời điểm ghi nhận các khoản chi phí liên quan, bởi đây sẽ là những yếu tố quyết định đến triển vọng lợi nhuận của ACV trong giai đoạn 2026–2027.

#5

Kết luận thanh tra Sân bay Long Thành: Rủi ro pháp lý tại ACV được đánh giá ở mức trung tính đến tiêu cực nhẹ, chưa ảnh hưởng đáng kể đến tiến độ dự án

Thanh tra Chính phủ vừa công bố kết luận thanh tra liên quan đến Giai đoạn 1 của dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành (LTH), trong đó chỉ ra hàng loạt vi phạm về quy trình đấu thầu, hợp đồng và quản lý xây dựng tại Dự án thành phần 2 do Tổng công ty Quản lý bay Việt Nam (VATM) làm chủ đầu tư và Dự án thành phần 3 do Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) làm chủ đầu tư. Đối với ACV, phạm vi thanh tra tập trung chủ yếu vào Gói thầu 5.6 thi công cọc nhà ga hành khách và Gói thầu 5.10 thi công xây dựng, lắp đặt thiết bị công trình nhà ga hành khách.

Chuyển nhượng thầu phụ trái phép là vi phạm nghiêm trọng nhất

Theo kết luận, tại Gói thầu 5.10, bảy nhà thầu chính đã chuyển nhượng khối lượng công việc trị giá khoảng 1,6 nghìn tỷ đồng cho các nhà thầu chưa được ACV phê duyệt làm thầu phụ. Xét ở cấp độ liên danh Vietur, chín trong số mười thành viên liên danh đã ký các hợp đồng chuyển nhượng liên quan đến khối lượng công việc có tổng giá trị khoảng 1,7 nghìn tỷ đồng, vi phạm quy định của Luật Đấu thầu. Các vi phạm tương tự cũng được ghi nhận tại Gói thầu 5.6 với giá trị liên quan 87 tỷ đồng, cũng như tại Gói thầu XD02 do VATM quản lý.

Một vấn đề tài chính đáng chú ý khác liên quan đến khoản chi phí thiết bị trị giá 235,7 triệu USD thuộc Gói thầu 5.10. Liên danh Vietur đã nộp hồ sơ dự thầu phần này bằng ngoại tệ, và hợp đồng sau đó cũng quy định thanh toán bằng USD, điều mà Thanh tra Chính phủ cho rằng không phù hợp với quy định về đấu thầu. Tính đến ngày 31/3/2025, ACV chưa thực hiện nghiệm thu hoặc thanh toán các chi phí thiết bị này, và được yêu cầu xác định lại tỷ giá quy đổi phù hợp, đồng thời rà soát toàn bộ các khoản thanh toán thiết bị bằng ngoại tệ còn lại nhằm ngăn ngừa rủi ro thất thoát vốn nhà nước.

Ngoài ra, kết luận thanh tra còn chỉ ra một số hạn chế khác trong công tác lập hồ sơ mời thầu và đánh giá hồ sơ dự thầu; việc thay đổi xuất xứ, thương hiệu hoặc nhà sản xuất của một số vật liệu, thiết bị nhưng chưa điều chỉnh giá tương ứng; chưa hoàn tất đầy đủ thủ tục kiểm định và bảo hiểm bắt buộc; chậm tiến độ tại một số hạng mục thuộc Gói thầu 5.10; cùng sự chênh lệch đáng kể giữa khối lượng trong hợp đồng với khối lượng tính toán lại từ bản vẽ thi công đã được phê duyệt. Đáng chú ý, tám trong số mười thành viên liên danh Vietur đã sử dụng 936 tỷ đồng tiền tạm ứng để gửi tiết kiệm có kỳ hạn, thu về 10,7 tỷ đồng tiền lãi, không đúng với mục đích tạm ứng theo hợp đồng và quy định pháp luật.

Chuyển hồ sơ sang cơ quan điều tra, nhưng chưa xác định trách nhiệm cá nhân cụ thể

Thanh tra Chính phủ đã chuyển thông tin sang Bộ Công an để tiếp tục điều tra và xử lý, bao gồm hành vi chuyển nhượng thầu bị cấm của một số nhà thầu, các vi phạm của ACV liên quan đến đấu thầu và đồng tiền thanh toán, cùng những vi phạm tiềm ẩn khác có thể liên quan đến vụ án hình sự đang được điều tra. Kết luận thanh tra quy trách nhiệm, tùy theo nhiệm vụ được phân công, cho Hội đồng Quản trị, Ban Giám đốc ACV, Ban Quản lý Dự án LTH, các phòng ban liên quan, đơn vị tư vấn và các nhà thầu. Tuy nhiên, văn bản chưa xác định trách nhiệm hình sự đối với cá nhân cụ thể nào, cũng như chưa định lượng tổng mức thiệt hại tài chính liên quan đến ACV.

ACV được yêu cầu triển khai các biện pháp khắc phục, bao gồm rà soát lại các thỏa thuận thầu phụ và năng lực nhà thầu; tính toán lại khối lượng, chi phí vận chuyển và giá hợp đồng; điều chỉnh hoặc thu hồi các khoản thanh toán khi cần thiết; đánh giá tác động đến an toàn kết cấu của phương án nâng mái khu vực trung tâm đã điều chỉnh; thẩm tra xuất xứ và chất lượng thiết bị phòng cháy chữa cháy; đồng thời xác định trách nhiệm của các tổ chức, cá nhân liên quan. Công ty cũng cần theo dõi sát tiến độ xây dựng và điều chuyển khối lượng công việc trong trường hợp nhà thầu không đáp ứng cam kết tiến độ.

Tác động được nhìn nhận ở mức trung tính đến tiêu cực nhẹ, chưa đủ cơ sở điều chỉnh dự báo

Giới phân tích đánh giá các kết luận thanh tra nêu trên có tác động từ trung tính đến tiêu cực nhẹ đối với ACV. Các vi phạm được ghi nhận có tính chất diện rộng và nghiêm trọng, đặc biệt là quy mô của hành vi chuyển nhượng thầu bị cấm cũng như việc một số vụ việc được chuyển sang Bộ Công an. Dù vậy, kết luận không nêu tên bất kỳ lãnh đạo nào mới của ACV bị khởi tố; các lãnh đạo chủ chốt liên quan đến vụ án hình sự hiện tại đã bị khởi tố từ trước và vẫn đang trong quá trình điều tra.

Đáng chú ý, kết luận thanh tra không công bố bất kỳ khoản thiệt hại tài chính đáng kể, hình phạt hay nghĩa vụ bồi thường cụ thể nào đối với ACV. Phần lớn các biện pháp khắc phục xoay quanh việc tính toán lại giá trị hợp đồng, cắt giảm hoặc thu hồi các khoản thanh toán chưa phù hợp, cũng như ngăn ngừa thiệt hại phát sinh trong tương lai — điều này có thể giúp bảo vệ một phần hiệu quả kinh tế của dự án. Trong đó, khoản chi phí thiết bị tính bằng USD vẫn là rủi ro tài chính trực tiếp đáng chú ý nhất, dù phần lớn chưa được thanh toán tính đến thời điểm chốt số liệu thanh tra, qua đó tạo dư địa để ACV điều chỉnh cơ chế thanh toán và giảm thiểu tác động tỷ giá tiềm ẩn.

Về rủi ro ngắn hạn, giới phân tích cho rằng chủ yếu nằm ở việc kiểm soát thanh toán chặt chẽ hơn, yêu cầu rà soát bổ sung đối với nhà thầu và hồ sơ dự án, cùng khả năng chậm trễ cục bộ tại một số hạng mục thi công. Tuy nhiên, kết luận thanh tra không yêu cầu đình chỉ thi công, mà chỉ yêu cầu ACV giám sát chặt tiến độ, xử lý các vấn đề kỹ thuật phát sinh và điều chuyển khối lượng công việc nếu nhà thầu không đáp ứng cam kết. Vì vậy, hiện tại giới phân tích cho rằng bản thân kết luận thanh tra chưa tạo đủ cơ sở để điều chỉnh các dự báo lợi nhuận hay giả định vận hành đối với dự án Long Thành.

#6

ACV: Lợi nhuận quý II tăng mạnh nhờ lãi tỷ giá, hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì ổn định

ACV vừa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với nhiều điểm tích cực. Doanh thu thuần đạt 6.324 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng 29%, lên 3.354 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 13.164 tỷ đồng, tăng 4% và lợi nhuận sau thuế đạt 6.697 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ.

Động lực tăng trưởng lợi nhuận trong quý đến từ yếu tố tài chính nhiều hơn là tăng trưởng doanh thu. Chi phí tài chính chuyển từ ghi nhận lỗ trong cùng kỳ năm trước sang có lãi nhờ diễn biến tỷ giá thuận lợi và hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính. Bên cạnh đó, thu nhập từ các công ty liên kết cũng tăng mạnh, góp phần cải thiện đáng kể lợi nhuận.

Ở hoạt động kinh doanh cốt lõi, lưu lượng hành khách vẫn duy trì tương đối tích cực dù ACV đã không còn hợp nhất Sân bay Phú Quốc sau khi bàn giao. Trong quý II, tổng lượng khách đạt 28,8 triệu lượt, giảm 5% so với cùng kỳ, chủ yếu do khách nội địa giảm. Tuy nhiên, khách quốc tế vẫn tăng 3%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng lượng khách vẫn tăng nhẹ 1%, cho thấy các sân bay còn lại trong hệ thống tiếp tục bù đắp tốt phần lưu lượng bị thiếu hụt từ Phú Quốc.

Biên lợi nhuận gộp cũng có sự cải thiện đáng kể, đạt 64,2% trong quý II, cao hơn cùng kỳ nhờ chi phí nhân sự giảm, qua đó bù đắp phần chi phí khấu hao gia tăng. Đây là tín hiệu tích cực, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí và duy trì hiệu quả vận hành của doanh nghiệp.

Một điểm cần theo dõi trong thời gian tới là tiến độ đưa Sân bay Quốc tế Long Thành vào khai thác thương mại. Nếu sân bay vận hành đúng kế hoạch vào cuối năm 2026, ACV có thể phát sinh thêm chi phí khấu hao và chi phí vận hành ban đầu, tạo áp lực nhất định lên lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, đây vẫn là dự án trọng điểm, mở ra dư địa tăng trưởng lớn cho doanh nghiệp khi công suất khai thác được mở rộng đáng kể.

Ngoài ra, ACV vẫn đang chờ phê duyệt phương án đền bù sau khi chuyển giao Sân bay Phú Quốc. Nếu phát sinh khoản lãi bất thường từ thương vụ này, kết quả kinh doanh trong các kỳ tới có thể được hỗ trợ thêm.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm cho thấy ACV vẫn duy trì nền tảng hoạt động ổn định. Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận quý II được hỗ trợ đáng kể từ yếu tố tài chính, hoạt động khai thác sân bay vẫn giữ được hiệu quả, trong khi triển vọng dài hạn tiếp tục gắn với sự phục hồi của ngành hàng không và quá trình đưa Sân bay Long Thành vào vận hành.