Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel (UPCoM: VGI)

Chứng khoán
#1

VGI – Tăng trưởng bền vững từ chiến lược mở rộng thị trường quốc tế

Trong bối cảnh ngành viễn thông toàn cầu dần bước vào giai đoạn bão hòa tại nhiều thị trường truyền thống, VGI tiếp tục cho thấy câu chuyện tăng trưởng riêng biệt nhờ chiến lược tập trung vào các thị trường mới nổi. Kết quả kinh doanh năm 2025 và triển vọng 2026 đang củng cố rõ nét luận điểm này.

Năm 2025 ghi nhận bước tiến mạnh mẽ của VGI khi doanh thu đạt 44.188 tỷ đồng, tăng 24,9% so với cùng kỳ và vượt kế hoạch đề ra. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 9.324 tỷ đồng, tăng trưởng tới 65,7%, trong khi lợi nhuận trước thuế vượt hơn 200% kế hoạch. Động lực chính đến từ sự bứt phá tại các thị trường Châu Phi và Mỹ Latin với mức tăng trưởng trên 30%, đồng thời duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức cao khi các thị trường này bước vào giai đoạn khai thác ổn định.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, các yếu tố phụ trợ cũng đóng vai trò đáng kể trong việc cải thiện lợi nhuận. Diễn biến tỷ giá thuận lợi giúp doanh nghiệp ghi nhận hơn 2.100 tỷ đồng thu nhập tài chính ròng trong năm. Đồng thời, khoản thu nhập khác tăng mạnh, đặc biệt từ các nguồn viện trợ và biếu tặng, góp phần hỗ trợ kết quả lợi nhuận chung. Ngoài ra, việc hoàn nhập dự phòng nợ phải thu khó đòi tại thị trường Myanmar cũng giúp chi phí bán hàng và quản lý giảm đáng kể trong quý cuối năm.

Bước sang năm 2026, VGI được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao. Doanh thu dự phóng đạt hơn 51.000 tỷ đồng, tăng khoảng 16%, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ ước đạt hơn 10.500 tỷ đồng, tăng 13,5%. Tăng trưởng tiếp tục được dẫn dắt bởi các thị trường chủ lực như Châu Phi và Haiti, nơi dư địa mở rộng thuê bao vẫn còn lớn. Dự kiến trong năm 2026, số thuê bao viễn thông có thể tăng thêm khoảng 3,5–4 triệu, trong khi thuê bao dịch vụ số tăng mạnh hơn, đạt khoảng 5–5,5 triệu.

Một điểm đáng chú ý là cấu trúc doanh thu đang có sự dịch chuyển tích cực. Tỷ trọng đóng góp từ Châu Phi tiếp tục gia tăng và có thể chiếm khoảng 50% tổng doanh thu, trong khi Đông Nam Á giảm nhẹ. Điều này phản ánh chiến lược dịch chuyển sang các “đại dương xanh” – nơi ARPU vẫn duy trì ở mức cao do mức độ phổ cập viễn thông chưa hoàn toàn bão hòa. Tuy nhiên, về dài hạn, ARPU có thể chịu áp lực giảm khi công nghệ trở nên phổ biến hơn, tương tự xu hướng tại các thị trường phát triển.

Trong ngắn hạn, quý 1/2026 có thể ghi nhận biến động do yếu tố tỷ giá khi dự kiến phát sinh lỗ tỷ giá khoảng 1.400–1.600 tỷ đồng. Tuy vậy, nền lợi nhuận thấp của cùng kỳ, cùng với tăng trưởng doanh thu mạnh và biên lợi nhuận gộp ổn định, vẫn giúp lợi nhuận duy trì xu hướng tăng trưởng so với cùng kỳ.

Xét về dài hạn, VGI đang ở giai đoạn thuận lợi khi phần lớn các thị trường đã qua điểm hòa vốn và bước vào chu kỳ tối ưu hóa lợi nhuận. Lợi thế quy mô giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí, trong khi hệ sinh thái dịch vụ số mở ra dư địa tăng trưởng mới ngoài viễn thông truyền thống. Nếu loại trừ các yếu tố đột biến, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi năm 2026 được kỳ vọng tăng trưởng trên 20%.

Với phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền, giá mục tiêu 12 tháng đối với VGI được xác định ở mức 99.000 đồng/cổ phiếu. Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh từ đỉnh, mức định giá hiện tại đang trở nên hấp dẫn hơn khi kết hợp với cổ tức tiền mặt dự kiến khoảng 3.300 đồng/cổ phiếu. Do đó, quan điểm phù hợp ở thời điểm hiện tại là tích lũy đối với VGI cho mục tiêu trung và dài hạn, dựa trên nền tảng tăng trưởng bền vững từ chiến lược mở rộng thị trường quốc tế.

#2

Mình cũng thích VGI mong sao năm nay giá trị cp sẽ đột phá

#3

1 thời múc Vgi 81 chốt 91

1 Likes
#4

VGI – Động lực tăng trưởng quốc tế rõ nét, lợi nhuận chịu áp lực ngắn hạn từ tỷ giá

Đại hội cổ đông thường niên 2026 của VGI đã đưa ra bức tranh tương đối rõ ràng về chiến lược phát triển trong giai đoạn 2026–2030, với trọng tâm tiếp tục mở rộng quy mô tại thị trường quốc tế và đa dạng hóa nguồn thu ngoài viễn thông. Đây được xem là giai đoạn bản lề khi doanh nghiệp chuyển dịch từ tăng trưởng thuê bao sang tối ưu hóa hệ sinh thái dịch vụ số.

Kế hoạch năm 2026 đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 52.561 tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 13.275 tỷ đồng, giảm 12,5%. Nguyên nhân chính đến từ yếu tố tỷ giá khi doanh nghiệp hoạt động tại nhiều thị trường có biến động tiền tệ lớn. Nếu loại trừ yếu tố này, tăng trưởng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì xu hướng tích cực.

Điểm đáng chú ý là kết quả kinh doanh quý 1/2026 ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ với doanh thu đạt 13.319 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ và vượt 25% kế hoạch quý. Lợi nhuận trước thuế đạt 3.514 tỷ đồng, tăng 168% so với cùng kỳ và vượt xa kế hoạch đề ra. Điều này cho thấy nền tảng tăng trưởng của VGI vẫn đang vận hành hiệu quả bất chấp các yếu tố bất lợi bên ngoài.

Về chiến lược, VGI tiếp tục xác định viễn thông là trụ cột, nhưng không còn là nguồn tăng trưởng duy nhất. Doanh nghiệp đang đẩy mạnh các dịch vụ ngoài viễn thông như ví điện tử, tài chính số, logistics, trung tâm dữ liệu và năng lượng. Tỷ trọng doanh thu ngoài viễn thông dự kiến tăng từ mức 15% lên 17–25% trong giai đoạn tới, phản ánh quá trình chuyển đổi sang mô hình công nghệ – dịch vụ.

Động lực tăng trưởng chính vẫn đến từ hai yếu tố cốt lõi gồm mở rộng số lượng thuê bao và gia tăng mức chi tiêu trên mỗi khách hàng. Trong bối cảnh các thị trường châu Á dần bão hòa, VGI định hướng tăng trưởng mạnh hơn tại châu Phi và Mỹ Latin, nơi dư địa còn lớn. Một số thị trường như Tanzania được kỳ vọng tăng trưởng trên 30%, trong khi khu vực Mỹ Latin có thể đạt mức 20–25%.

Song song với đó, doanh nghiệp tiếp tục đầu tư mạnh vào hạ tầng công nghệ với việc mở rộng 4G, triển khai 5G tại hầu hết các thị trường và phát triển hạ tầng băng rộng cố định. Đây là nền tảng để gia tăng ARPU và mở rộng hệ sinh thái dịch vụ số trong dài hạn.

Về quản trị chi phí, VGI đặt mục tiêu giảm chi phí vận hành 3–5% mỗi năm thông qua tối ưu hóa công nghệ và gia tăng quy mô thuê bao. Khi số lượng người dùng tăng, chi phí cố định được phân bổ tốt hơn, qua đó cải thiện biên lợi nhuận.

Tuy nhiên, một số rủi ro vẫn hiện hữu. Vấn đề tỷ giá tiếp tục là yếu tố khó kiểm soát khi doanh nghiệp hoạt động tại nhiều quốc gia có biến động tiền tệ mạnh. Bên cạnh đó, cổ phiếu VGI vẫn đang trong diện cảnh báo do tồn tại ý kiến ngoại trừ liên quan đến khoản đầu tư tại Cameroon, và quá trình xử lý pháp lý có thể kéo dài.

Ngoài ra, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng hiện ở mức rất thấp cũng tạo ra áp lực về yêu cầu tăng free-float theo quy định, nếu không có thể ảnh hưởng đến điều kiện niêm yết. Doanh nghiệp đang trong quá trình tìm kiếm cổ đông chiến lược và làm việc với các cơ quan quản lý để xử lý vấn đề này.

Tổng thể, VGI đang cho thấy một chiến lược phát triển rõ ràng với tầm nhìn dài hạn, đặc biệt là tham vọng mở rộng thị trường quốc tế và xây dựng hệ sinh thái dịch vụ số. Kết quả kinh doanh quý 1/2026 là tín hiệu tích cực cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được đà tăng trưởng tốt. Trong trung và dài hạn, nếu kiểm soát tốt rủi ro tỷ giá và xử lý các vấn đề pháp lý tồn đọng, VGI có thể tiếp tục là một trong những câu chuyện tăng trưởng đáng chú ý trên thị trường.

#5

VGI – Tăng trưởng bứt phá, củng cố vị thế doanh nghiệp viễn thông quốc tế hàng đầu

Tổng CTCP Đầu tư Quốc tế Viettel (UPCOM: VGI) tiếp tục ghi nhận một quý kinh doanh ấn tượng trong Q1/2026, với cả quy mô và tốc độ tăng trưởng đều đạt mức cao nhất trong nhiều năm trở lại đây. Kết quả này cho thấy chiến lược mở rộng thị trường quốc tế đang đi đúng hướng và bắt đầu bước vào giai đoạn khai thác hiệu quả.

Doanh thu thuần đạt 12.568 tỷ đồng, tăng 30,1% so với cùng kỳ, đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp duy trì tăng trưởng trên 20%. Đây là mức tăng trưởng cao nhất trong vòng 3 năm, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ và đồng đều tại các thị trường trọng điểm. Khu vực Mỹ Latin và châu Phi tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt, lần lượt chiếm 13% và 50% tổng doanh thu. Đây đều là những thị trường còn nhiều dư địa khai thác khi tỷ lệ thâm nhập viễn thông còn thấp và chi phí tiếp cận dịch vụ vẫn cao. Trong bối cảnh phần lớn các quốc gia này mới dừng ở công nghệ 4G, dư địa nâng cấp lên 5G sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho VGI.

Tăng trưởng doanh thu viễn thông tại các thị trường chủ lực duy trì tích cực, nổi bật như Lumitel tại Burundi tăng 41%, Natcom tại Haiti tăng 32%, Halotel tại Tanzania tăng 23% và Movitel tại Mozambique tăng 17%. Bên cạnh đó, mảng dịch vụ số, đặc biệt là ví điện tử, tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, góp phần mở rộng hệ sinh thái và gia tăng giá trị trên mỗi thuê bao. Đây là hướng đi chiến lược giúp VGI không chỉ dừng lại ở viễn thông truyền thống mà tiến tới mô hình doanh nghiệp công nghệ số tại các thị trường đang phát triển.

Lợi nhuận gộp đạt 6.329 tỷ đồng, tăng 27,5% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận duy trì quanh mức 50%. Mặc dù biên có sự suy giảm nhẹ so với cùng kỳ, nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực chi phí đầu vào, đặc biệt là chi phí thiết bị và hạ tầng tăng trong năm 2025. Tuy nhiên, với đặc thù ngành và dư địa tăng trưởng thuê bao, biên lợi nhuận vẫn còn khả năng cải thiện trong trung và dài hạn.

Lợi nhuận sau thuế đạt 2.329 tỷ đồng, tăng mạnh 470,9% so với cùng kỳ nhờ nền thấp của năm trước, đồng thời được hỗ trợ bởi việc giảm lỗ tỷ giá và kiểm soát tốt chi phí vận hành. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.796 tỷ đồng, tăng đột biến nhưng thấp hơn khoảng 9% so với kỳ vọng do ảnh hưởng từ thu nhập tài chính.

Một điểm sáng đáng chú ý là hiệu quả quản trị chi phí được cải thiện rõ rệt. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 11,4% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu tăng trưởng mạnh, giúp tỷ lệ chi phí trên doanh thu giảm xuống còn 19,4%. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang tận dụng tốt lợi thế quy mô để tối ưu hóa vận hành.

Về cấu trúc tài chính, VGI duy trì lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn lớn, chiếm khoảng 48% tổng tài sản. Điều này giúp doanh nghiệp có nguồn thu tài chính ổn định từ lãi tiền gửi, đồng thời giảm thiểu rủi ro từ biến động tỷ giá. Dù vậy, trong quý 1, thu nhập tài chính ròng vẫn âm 553 tỷ đồng, nhưng mức lỗ đã giảm đáng kể so với cùng kỳ.

Tổng thể, KQKD Q1/2026 của VGI phản ánh một doanh nghiệp đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh, với nền tảng vận hành vững chắc và chiến lược thị trường rõ ràng. Dù lợi nhuận chưa hoàn toàn đạt kỳ vọng, triển vọng các quý còn lại trong năm 2026 vẫn tích cực nhờ động lực từ mở rộng thuê bao, phát triển dịch vụ số và nâng cấp công nghệ tại các thị trường quốc tế.

Ở mức định giá hiện tại, VGI tiếp tục phù hợp với chiến lược tích lũy trung hạn, với kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026 và dư địa mở rộng còn lớn tại các thị trường đang khai thác.

#6

VGI: Động lực tăng trưởng vẫn rất bền vững, tiếp tục lập kỷ lục mới trong quý I/2026

VGI tiếp tục cho thấy vị thế là một trong những doanh nghiệp tăng trưởng nổi bật trên UPCoM khi kết quả kinh doanh quý I/2026 ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất trong vòng ba năm trở lại đây. Đây cũng là quý thứ 10 liên tiếp doanh nghiệp duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu trên 20% so với cùng kỳ, phản ánh nền tảng tăng trưởng ngày càng vững chắc từ các thị trường nước ngoài.

Trong quý I/2026, VGI ghi nhận doanh thu thuần đạt 12.568 tỷ đồng, tăng 30,1% so với cùng kỳ. Tăng trưởng đến từ cả ba khu vực hoạt động chính gồm Châu Phi, Mỹ Latin và Đông Nam Á với mức tăng lần lượt 28,3%, 35,5% và 24,4%. Động lực chủ yếu đến từ việc số lượng thuê bao tiếp tục mở rộng, doanh nghiệp điều chỉnh giá cước nhằm bù đắp chi phí đầu vào tăng cao và sự phát triển mạnh của các dịch vụ số, đặc biệt là ví điện tử.

Mảng dịch vụ tài chính số tiếp tục là điểm sáng khi các nền tảng ví điện tử tại nhiều thị trường ghi nhận tốc độ tăng trưởng từ 20% đến 40%. Điều này cho thấy VGI đang từng bước mở rộng hệ sinh thái số thay vì chỉ phụ thuộc vào dịch vụ viễn thông truyền thống, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.

Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.795 tỷ đồng, cải thiện rất mạnh so với khoản lỗ 32 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Đây là bước chuyển biến quan trọng, phản ánh hiệu quả hoạt động được cải thiện trên nhiều phương diện.

Biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức rất cao, đạt 50,4%, mặc dù chịu áp lực từ giá thiết bị và hạ tầng viễn thông tăng mạnh trong suốt năm 2025 và kéo dài sang năm 2026. Với quy mô thuê bao tiếp tục mở rộng, doanh nghiệp vẫn còn nhiều dư địa để tối ưu hiệu quả khai thác và cải thiện biên lợi nhuận trong các năm tới.

Một điểm tích cực khác là nguồn thu từ hoạt động tài chính. Với lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn rất lớn, chiếm gần một nửa tổng tài sản, VGI ghi nhận lãi từ tiền gửi và cho vay đạt 586 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ. Khoản thu nhập này đã giúp bù đắp đáng kể ảnh hưởng tiêu cực từ biến động tỷ giá, vốn vẫn là rủi ro thường trực đối với doanh nghiệp có hoạt động quốc tế.

Song song với đó, doanh nghiệp tiếp tục nâng cao hiệu quả quản trị chi phí. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm hơn 11% trong khi doanh thu tăng trên 30%. Tỷ lệ chi phí trên doanh thu giảm mạnh nhờ giảm trích lập dự phòng và từng bước hoàn nhập các khoản công nợ khó đòi tại thị trường Myanmar.

Xét theo khu vực, Châu Phi hiện đóng góp khoảng một nửa doanh thu của VGI và vẫn là thị trường tăng trưởng nhanh nhất nhờ dư địa phát triển viễn thông còn rất lớn. Trong khi đó, Đông Nam Á tiếp tục là khu vực mang lại hiệu quả sinh lời cao nhất với biên lợi nhuận vượt trội. Đây là sự kết hợp khá cân bằng giữa tăng trưởng quy mô và hiệu quả kinh doanh.

Ban phân tích dự báo năm 2026, VGI có thể đạt doanh thu khoảng 52.304 tỷ đồng, tăng 18,4% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ ước đạt khoảng 10.475 tỷ đồng, tăng 12,3%, tương ứng EPS khoảng 3.441 đồng.

Động lực tăng trưởng trong năm đến từ việc thị phần tiếp tục mở rộng tại hầu hết các quốc gia đang hoạt động, số lượng thuê bao viễn thông dự kiến tăng thêm khoảng 3,5 đến 4 triệu thuê bao, trong khi thuê bao dịch vụ số có thể tăng thêm từ 4,5 đến 5,5 triệu người dùng. Đây sẽ là nền tảng giúp doanh thu và lợi nhuận duy trì tốc độ tăng trưởng trong nhiều năm tới.

Đối với quý II/2026, doanh thu được kỳ vọng đạt khoảng 13.257 tỷ đồng, tăng hơn 26% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế dự kiến tiếp tục tăng trưởng, nhờ đóng góp chủ yếu từ các thị trường Châu Phi, Haiti và Đông Nam Á.

Nhìn chung, VGI đang bước vào giai đoạn khai thác thành quả đầu tư khi đã có 7 trên 9 thị trường hoàn vốn. Điều này giúp doanh nghiệp chuyển trọng tâm từ đầu tư hạ tầng sang mở rộng thuê bao, phát triển dịch vụ số và tối ưu lợi nhuận. Với nền tảng tài chính lành mạnh, dư địa tăng trưởng lớn tại các thị trường mới nổi và xu hướng số hóa ngày càng mạnh, VGI tiếp tục là doanh nghiệp đáng chú ý đối với nhà đầu tư theo đuổi chiến lược tăng trưởng dài hạn.