1. Cổ phiếu KDH
Doanh thu 9T.2024 đạt 1.232 tỷ đồng, giảm 24,2% so với cùng kì do dự án trọng điểm The Privia
(Q.Bình Tân, TP.HCM) với hơn 1.000 căn hộ vẫn chưa thực hiện bàn giao trong các quý đầu năm. Lợi nhuận thuần đạt 412 tỷ đồng (-37,1% yoy).
Động lực tăng trưởng đến từ:
-
The Privia (Q. Bình Tân, TP.HCM) – Đóng Góp Lợi Nhuận Lớn Từ Cuối 2024:
Từ tháng 10/2024, KDH đã hoàn thành nghiệm thu và bàn giao 1.043 căn hộ.
Dự án có mức giá bán cao, dự kiến mang lại 3.000 tỷ đồng doanh thu, phần lớn ghi nhận trong Q4/2024 & Q1/2025. -
The Foresta (TP. Thủ Đức, TP.HCM) – Đóng Góp LNST Từ 2025:
Hoàn thành xây thô và đang hoàn thiện nội – ngoại thất, dự kiến mở bán từ đầu 2025 với giá 200 – 250 triệu đồng/m².
Nhờ đã hoàn thành nghĩa vụ tài chính từ năm 2022, dự án có biên lợi nhuận cao và dự kiến đóng góp 2.500 tỷ đồng LNST trong giai đoạn 2025 – 2026. -
The Solina (Bình Chánh, TP.HCM) – Dự Kiến Đóng Góp Dòng Tiền Lớn:
KDH đã hoàn thành nghĩa vụ tài chính giai đoạn 1 (13,4 ha) vào tháng 07/2024 và đang triển khai hạ tầng.
Dự kiến ra mắt năm 2025 với giá bán 110 triệu đồng/m² (chỉ tính tiền đất).
Phần thấp tầng của dự án có thể mang lại 5.500 tỷ đồng dòng tiền bán hàng trong giai đoạn 2025 – 2027.
- Cổ phiếu tích lũy trên mẫu hình nền chồng nền. Kỳ vọng tới Q2 2025, giá sẽ chạy dần về đỉnh cũ tương ứng vùng giá 42,000 Đ/CP (upside ~ 20%)
- Định giá chiết khấu lợi nhuận thặng dư và P/B theo VCBS, mức giá hợp lý đối với KDH là 39,198 Đ/CP (upside ~ 13%)
2. Cổ phiếu NLG
KQKD 9T.2024: KQKD giảm mạnh so với cùng kì với doanh thu đạt 828 tỷ đồng (-46,4% yoy), LN thuần đạt 15 tỷ đồng (cùng kì là 194 tỷ đồng) do: (1) Dự án cao tầng Akari City giai đoạn 2 – Bình Tân, TP.HCM chưa thực hiện bàn giao, (2) Biên LN gộp suy giảm do trong kì các dự án Waterpoint (Long An) và Central Lake (Cần Thơ) chủ yếu tập trung bán hàng phân khúc EhomeS (với giá bán thấp).
Động lực tăng trưởng đến từ:
1. Bùng Nổ Kết Quả Kinh Doanh (Q4/2024)
- Akari City (Giai đoạn 2, Bình Tân, TP.HCM) bắt đầu bàn giao từ tháng 10/2024.
- Dự kiến hoàn thành bàn giao 1.000 căn hộ, mang về 3.300 tỷ đồng doanh thu trong Q4/2024.
2. Các Dự Án Trọng Điểm 2025-2028
Waterpoint (Long An)
The Pearl – phân khu biệt thự & liền kề sẽ mở bán đầu năm 2025. Giá bán dự báo tăng mạnh nhờ TTTM Aeon Mall khởi công.
Nam Long Central Lake (Cần Thơ)
Dự án chính thức mở bán từ tháng 11/2024, được thị trường đón nhận tích cực.
Izumi City & Paragon Đại Phước (Đồng Nai)
Quy hoạch TP. Biên Hòa đã điều chỉnh, giúp dự án Izumi City (170 ha) sẵn sàng kinh doanh từ 2025-2026.
Hai dự án này dự kiến mang về hơn 21.000 tỷ đồng dòng tiền bán hàng trong giai đoạn 2025-2028, với biên lợi nhuận hấp dẫn.
- Cổ phiếu về vùng hỗ trợ quanh mức giá 32.x đã có tín hiệu phục hồi tốt vượt MA20, khả năng sẽ tích lũy quanh vùng 34 -36.x trước bước vào sóng tăng trưởng
- NLG hiện đang giao dịch ở mức P/B là 1,4x, theo VCBS định giá mức giá kỳ vọng đối với NLG là 45,900 Đ/CP (upside ~ 33%)
3. Cổ phiếu HDC
KQKD 9T.2024: Doanh thu 9T.2024 đạt 391 tỷ đồng (-17,5% yoy), chủ yếu đến từ sự suy giảm của doanh thu chuyển nhượng bất động sản (đạt 76 tỷ đồng, trong khi cùng kì là 113 tỷ đồng) do dự án trọng điểm The Light City (P.12, TP.Vũng Tàu) đã cơ bản hoàn thành bàn giao các sản phẩm thuộc phân khu đã mở bán trong giai đoạn 2021 – 2022. Lợi nhuận thuần ghi nhận mức sụt giảm 22,6% so với cùng kì, đạt 65 tỷ đồng.
Động lực tăng trưởng đến từ:
1. Tiềm Năng Tăng Trưởng Lớn Của Bắc Vũng Tàu
- TP. Vũng Tàu có chủ trương di dời trung tâm hành chính về khu vực Bắc Vũng Tàu.
- Hạ tầng quy hoạch tốt, quỹ đất rộng rãi phù hợp để phát triển các khu đô thị tích hợp.
- Hưởng lợi từ cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, dự kiến hoàn thành cuối năm 2025.
2. Dự Án Trọng Điểm Của HDC Giai Đoạn 2025-2028
The Light City (Giai đoạn 1 – 27,2 ha, P.12, TP. Vũng Tàu)
HDC đã được cấp phép bán nhà hình thành trong tương lai (đợt 2, 199 căn LK & BT). Dự kiến mở bán phân khu mới trong năm 2025. Các sản phẩm còn lại dự kiến mang về hơn 5.000 tỷ đồng doanh thu với biên lợi nhuận cao.
KĐT Phước Thắng (75 ha, P.12, TP. Vũng Tàu)
HDC đã được UBND tỉnh chấp thuận đầu tư, mở đường cho việc hoàn thiện pháp lý. Dự kiến bắt đầu triển khai hạ tầng từ năm 2025. Với 38 ha đất ở, dự án có thể đóng góp hơn 10.000 tỷ đồng doanh thu khi đi vào kinh doanh.
- Cổ phiếu HDC đã có tín hiệu phục hồi tại vùng hỗ trợ 23.x cho thấy đây là một hỗ đáng trợ tin cậy. Kỳ vọng giá vượt MA20 sẽ bước vào nhịp hồi lên biên trên của kênh giá tương ứng vùng kháng cự 29 -30.x
- Định giá chiết khấu lợi nhuận thặng dư và P/B theo VCBS, mức giá hợp lý đối với HDC là 32,075 Đ/CP (upside ~31%)