Tpb - chuyện gì vậy?

[Pro_trader]

Xin chào Quý ACE Nhà Đầu Tư.

• Cổ phiếu TPB hôm nay đã có một phiên giao dịch đầy biến động khi giảm mạnh, gây không ít hoang mang cho nhà đầu tư. Đâu là nguyên nhân chính khiến TPB lao dốc và Đây chỉ là rung lắc ngắn hạn hay còn tiềm ẩn rủi ro lớn hơn? Và quan trọng hơn, liệu vùng giá hiện tại có thể trở thành điểm hấp dẫn cho dòng tiền bắt đáy háy không?

Hãy cùng phân tích chi tiết về các yếu tố tác động đến TPB trong phiên giao dịch hôm nay!

Kết quả kinh doanh 2024

• Lợi nhuận ròng của TPB đạt 6,074 tỷ đồng (+36.1% svck) trong năm 2024, hoàn thành 104% kế hoạch năm và 103% so với dự báo.
• Dự báo tỷ lệ nợ xấu của TPB sẽ đạt 1.44% vào năm 2025 (giảm 7dcb svck) nhờ sự phục hồi của hoạt động sản xuất, kinh doanh.

Thu nhập ngoài lãi NOII tăng trưởng mạnh mẽ cải thiện LN Q4/2024

• Trong Q4/2024, tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 5,121 tỷ đồng (+15% svck), trong đó thu nhập lãi thuần (NII) giảm 12% svck do biên lãi ròng (NIM) giảm 40 đcb svck mặc dù tăng trưởng tín dụng đạt 4.5% so với Q3/2024. Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng mạnh 110.8% svck được thúc đẩy bởi thu từ dịch vụ tăng 697% svck, lãi từ hoạt động đầu tư tăng 2,142% svck và thu hồi nợ xấu đã xử lý tăng 100% svck. Chi phí dự phòng giảm mạnh 40% svck do mức nền cao trong Q4/23. Nhờ đó, LN ròng trong Q4/2024 đạt 1,705 tỷ đồng (+245.1% svck).Cả năm 2024, LN ròng của TPB đạt 6,074 tỷ đồng (+36.1%svck), hoàn thành 103% dự báo

Kỳ vọng NIM sẽ tăng 3 đcb và 10 đcb lần lượt vào năm 2025/26

• NIM trong Q4/2024 đã giảm 41 đcb so với quý trước, xuống 3.19%. Dự báo NIM sẽ duy trì ổn định trong năm 2025, đạt 3.54% (+3 đcb svck , thấp hơn 7 đcb so với dự báo trước đó) do TPB vẫn giữ lãi suất cho vay thấp để thu hút khách hàng trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất khốc liệt giữa các ngân hàng.Tuy nhiên, việc đẩy mạnh tín dụng bán lẻ với lợi suất cao hơn sẽ giúp bù đắp tác động từ mặt bằng lãi suất thấp trong năm 2025.

Chất lượng tài sản cải thiện đáng kể trong Q4/2024

• Tính đến cuối Q4/2024, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của TPB giảm 80 đcb so với quý trước và 53 đcb svck, xuống 1,52% – mức thấp nhất kể từ Q1/2023 và thấp hơn mức trung bình của ngành (1,91%). kỳ vọng chất lượng tài sản sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2025 nhờ:1) Nền kinh tế phục hồi và hoạt động sản xuất, kinh doanh khởi sắc; 2) Tỷ lệ nợ nhóm 2 trên tổng dư nợ đã giảm liên tiếp trong 6 quý, giảm 26 đcb theo quý, giúp giảm áp lực nợ xấu gia tăng trong năm 2025. Do đó, dự báo rằng tỷ lệ nợ xấu của TPB sẽ đạt 1,44% trong năm 2025 (-7 đcb svck ).

Kết quả kinh doanh năm 2024 và dự phóng 2025

Luận điểm đầu tư

TPB được đánh giá cao nhờ vào:

• 1. vị thế dẫn đầu trong mảng ngân hàng số, giúp ngân hàng tiếp cận khách hàng trẻ và nâng cao khả năng cho vay,
• 2. tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 16/17% svck trong năm 2025/26 hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận
• 3. NIM kỳ vọng cải thiện 3 dcb/10 đcb svck, đạt 3.54/3.64% trong năm 2025/26F, nhờ vào biên lãi ròng cao hơn do khả năng chuyển chi phí lãi vay sang khách hàng trong bối cảnh nhu cầu tín dụng bán lẻ phục hồi mạnh mẽ và
• 4. gia tăng trích lập dự phòng trong năm 2023/24 tạo dư địa để tăng tốc lợi nhuận trong năm 2025
     
     

Kết quả kinh doanh 2024

• Kết quả kinh doanh 2024: Thu nhập ngoài lãi (NOII) cải thiện mạnh mẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong Q4/2024
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

Triển vọng năm 2025-2026

kỳ vọng tín dụng sẽ tăng trưởng 16%/17% trong năm 2025/26 nhờ vào sự phục hồi của thị trường bất động sản và tiêu dùng cá nhân:

• Năm 2024, tăng trưởng tín dụng của TPB đạt 20.2% svck (13.5% tính đến Q3/2024). Con số này vượt trội so với mức trung bình ngành (15%), chủ yếu nhờ vào việc đẩy mạnh cho vay doanh nghiệp (+31.9% svck). Các tín hiệu tích cực đến từ cho vay mua ô tô và bất động sản với mức tăng lần lượt là 114,2% và 46,0% svck. Ngoài ra, TPB đã thu hẹp danh mục trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2024, với dư nợ giảm xuống còn 10,35 nghìn tỷ VNĐ, so với 12.2 nghìn tỷ VND vào năm 2023.
  
  

kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt 16% svck nhờ vào:

• TPB tập trung vào phân khúc khách hàng thu nhập khá, thế hệ millennials và các hộ kinh doanh với hai sản phẩm chủ chốt là cho vay mua ô tô và vay thế chấp nhà. kỳ vọng nền kinh tế Việt Nam sẽ phục hồi vào năm 2025 nhờ sự tăng trưởng trở lại của các hoạt động sản xuất và thương mại, với nhu cầu tăng lên từ cả thị trường nội địa và quốc tế. Sự phục hồi kinh tế này sẽ thúc đẩy tiêu dùng cá nhân, bao gồm cả việc mua sắm ô tô.
• kỳ vọng cho vay BĐS sẽ phục hồi vào năm 2025 nhờ: 1) Thứ nhất, nguồn cung căn hộ và nhà đất tại Hà Nội và TP.HCM dự kiến sẽ tăng so với năm 2024. Cụ thể, nguồn cung mới tại Hà Nội dự kiến tăng lần lượt 1% và 78.2% svck, trong khi tại TP.HCM con số này lần lượt là 14.3% và 769.6% svck, theo CBRE. Sự tăng trưởng này chủ yếu được hỗ trợ bởi việc thực thi ba đạo luật bất động sản quan trọng từ tháng 8/2024 và những cải thiện liên tục về cơ sở hạ tầng. 2) tỷ lệ hấp thụ dự kiến vẫn ở mức cao trong năm 2025, khi các dự án mới được phát triển bởi các chủ đầu tư uy tín với tình trạng pháp lý rõ ràng.
• dự báo tăng trưởng tín dụng của TPB sẽ duy trì ở mức 17% trong năm 2026, trong khi TPB sẽ thúc đẩy mảng cho vay bán lẻ nhờ nhu cầu tiêu dùng gia tăng và thu nhập cá nhân phục hồi.

kỳ vọng NIM cải thiện 3 điểm/10 đcb theo năm vào 2025/26

• Năm 2024, lợi suất tài sản sinh lãi (AY) của TPB giảm 5 đcb theo quý và 201 đcb so với năm 2023 do TPB tiếp tục hạ lãi suất cho vay để cạnh tranh với các ngân hàng khác và hỗ trợ khách hàng. Trong khi đó, COF duy trì ở mức 4.23% trong quý 4/2024 (-43 đcb theo quý) do mức lãi suất cao của giai đoạn trước đã được phản ánh. Kết quả là, NIM trong Q4/2024 giảm 173 đcb svck và 41 đcb theo quý, xuống còn 3,19%. dự báo NIM sẽ giữ ổn định trong năm 2025, đạt 3.54% (+3 đcb theo năm, thấp hơn 7 đcb so với dự báo trước đó) do TPB vẫn duy trì lãi suất cho vay thấp để thu hút khách hàng trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất gay gắt giữa các ngân hàng. Tuy nhiên, việc đẩy mạnh tín dụng cá nhân sẽ bù đắp tác động của lãi suất thấp trong năm 2025. Ngoài ra, dự phóng cho rằng COF sẽ tăng nhẹ trong năm 2025 do thanh khoản bị thắt chặt bởi áp lực tăng tỷ giá hối đoái. dự báo NIM sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2026, đạt 3,64% (+10 đcb theo năm) khi lợi suất tài sản tăng 42 đcb nhờ mức lãi suất cao hơn và nhu cầu vay bán lẻ gia tăng, mang lại lợi suất cho vay cao hơn.
  
  

kỳ vọng chất lượng tài sản sẽ được cải thiện trong năm 2025/26

• Tính đến cuối Q4/2024, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của TPB cải thiện 80 đcb theo quý và 53 đcb svck, đạt 1.52%. Đây là mức thấp nhất kể từ Q1/2023 và thấp hơn mức trung bình của ngành (1.91%). Tỷ lệ NPL cải thiện trong quý 4/2024 nhờ vào (1) TPB đã sử dụng 1,228 tỷ VNĐ để xóa nợ xấu trong Q4/24 và (2) tín dụng tăng mạnh 5,5% theo quý (tương đương 13,822 tỷ VNĐ). Tỷ lệ hình thành NPL và tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng giảm đáng kể, lần lượt xuống -8% và 1.77% trong Q4/2024. Cuối Q4/2024, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của TPB tăng 2,334 đcb theo quý lên 81% nhờ vào việc tăng cường trích lập dự phòng. Tuy nhiên, tỷ lệ này vẫn thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành (91%).

• kỳ vọng chất lượng tài sản sẽ được cải thiện nhẹ trong năm 2025 nhờ vào (1) nền kinh tế ấm lên và sự phục hồi trong các hoạt động sản xuất kinh doanh; (2) tỷ lệ nợ nhóm 2/tổng dư nợ đã giảm liên tục trong 6 quý (-26 đcb so với quý trước) giúp giảm áp lực gia tăng nợ xấu trong năm 2025 và (3) TPB sẽ tiếp tục củng cố bảng cân đối kế toán thông qua xóa nợ và trích lập dự phòng trong năm 2025. Kết quả, dự báo tỷ lệ NPL của TPB sẽ đạt 1.44%/1.41% trong năm 2025/26 (-7 đcb /-3 đcb svck).
  

  

• dự báo LN ròng sẽ tăng 20.1%/20.8% svck trong 2025-2026
  

  

Báo cáo tài chính

Kết luận:

• Nội tại doanh nghiệp của TPB vẫn rất tốt, hiện tại chỉ ảnh hưởng ngắn hạn bởi thông tin.
• Trong thị trường uptrend thì ACE kẹp hàng vẫn sẽ về bờ
  VẬY NÊN HÃY KIÊN NHẪN NẾU LỠ KẸP HÀNG NHÉ !