1. Thông tin doanh nghiệp
Ngân hàng Thương mại cổ phần Tiên Phong (TPBank) là một trong những ngân hàng hàng đầu tại Việt Nam với hơn 10 năm hoạt động trong lĩnh vực tài chính. TPBank không chỉ chú trọng vào việc cung cấp các dịch vụ ngân hàng truyền thống mà còn tiên phong trong việc áp dụng công nghệ để cung cấp các giải pháp tài chính hiện đại và tiện lợi.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 3 năm 2023, Ngân hàng Thương mại cổ phần Tiên Phong (TPB) ghi nhận một lợi nhuận trước thuế gần 1,6 nghìn tỷ đồng, mức giảm 26,3% so với cùng kỳ trước đó. Tuy nhiên, tổng lợi nhuận tích lũy đến 9 tháng năm 2023 vẫn đạt 5 nghìn tỷ đồng, mặc dù giảm 16,3% so với cùng kỳ, nhưng vẫn hoàn thành 57% kế hoạch được đề ra tại Đại hội cổ đông.
Trong thời gian này, TPB ghi nhận sự cải thiện ở chỉ số NIM (Net Interest Margin - Chênh lệch lãi suất thuần) và thu nhập từ giao dịch trái phiếu, tuy nhiên, không đủ để bù đắp mức giảm của thu nhập phí dịch vụ (NFI) và chi phí dự phòng tín dụng. Chi phí dự phòng tín dụng đã tăng gấp ba lần so với cùng kỳ lên đến 1,3 nghìn tỷ đồng.
Tổng quan về các chỉ số kinh doanh, tăng trưởng tín dụng đạt 7,2% so với đầu năm, có một sự cải thiện nhẹ so với mức 6,8% trong quý trước. Tuy nhiên, tiền gửi tiếp tục giảm 4,4% so với đầu năm. Tỷ lệ nợ xấu trong quý 3/2023 tăng lên 2,97% so với mức 2,2% trong quý 2/2023, làm giảm tỷ lệ bao phủ nợ xấu xuống mức 47%. Điều này có thể tạo áp lực cho việc quản lý rủi ro và quản lý tín dụng trong tương lai.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
TPB - Ngân hàng Thương mại Cổ phần Tiên Phong trong thời gian gần đây đang thể hiện những biến động và thách thức, nhưng cũng đồng thời mang trong mình những tiềm năng và cơ hội trong tương lai.
Tiềm năng của TPB - Ngân hàng Thương mại Cổ phần Tiên Phong:
Diversification in Loan Portfolio: Dù có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong việc cho vay khách hàng, nhưng việc TPB tập trung vào nhiều ngành công nghiệp khác nhau như tài chính, xây dựng, bất động sản và sản xuất giúp họ tạo sự đa dạng trong danh mục cho vay, giảm rủi ro.
Tăng cường Tín dụng và Khả năng thu hồi: Việc dự báo tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong năm 2024, cùng với việc tích cực xử lý nợ xấu, dự kiến giảm tỷ lệ nợ xấu xuống 2,4%, có thể tạo ra môi trường tốt hơn cho việc quản lý rủi ro và thu hồi nợ.
Dự báo NIM tăng trưởng: Dự báo về tăng trưởng NIM (Net Interest Margin) cho thấy TPB có khả năng tối ưu hoá tài sản và nguồn vốn, có thể mang lại lợi nhuận từ hoạt động core banking.
Giảm chi phí vốn: Việc tập trung vào việc huy động vốn trên thị trường liên ngân hàng trong quý gần đây cho thấy TPB đang cố gắng giảm chi phí vốn, một yếu tố quan trọng giúp tăng cường lợi nhuận.
Quản lý rủi ro: Mặc dù có những biến động trong chất lượng tài sản, nhưng TPB đang tích cực xử lý nợ xấu, tăng chi phí dự phòng tín dụng và có kế hoạch điều chỉnh danh mục cho vay với lãi suất thấp hơn, giảm rủi ro trong ngắn hạn.
Thu nhập ngoài lãi và Tăng trưởng không lãi: Mặc dù có sự giảm nhẹ ở một số mảng như phí tài trợ thương mại và bancassurance, TPB vẫn thấy tăng trưởng đáng kể từ hoạt động giao dịch ngoại hối và trái phiếu, mở ra cơ hội thu nhập từ các nguồn thu không chỉ giới hạn ở lãi suất.
Tuy nhiên, cần chú ý rằng việc quản lý nợ xấu, chi phí vốn và việc đa dạng hóa thu nhập vẫn là những thách thức TPB đang phải đối mặt. Nhưng với các chiến lược điều chỉnh, TPB có tiềm năng để vượt qua những khó khăn này và phát triển bền vững trong tương lai.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của TPB, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình ngành ~1.5, giá trị sổ sách TPB hiện tại 14,709 đồng. Và định giá PE với PE ngành đang ở 9.2 với EPS cổ phiếu 2,493 đồng.
Định giá hợp lý của cổ phiếu TPB là 22,500 đồng/cổ phiếu so với giá 17.300 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá cổ phiếu TPB tương đối hấp dẫn với NĐT theo dõi mua đầu tư trong 6 tháng -1 năm tới. NĐT lưu ý chờ tín hiệu Mua xuất hiện trên Bảng dòng tiền tự động của TopFIN.
NĐT lưu ý rủi ro từ trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản vẫn sẽ còn ảnh hưởng 1 phần đến vận động giá TPB trong năm 2024.
