TRC: Giá cao su điều chỉnh giảm nhưng kỳ vọng đền bù đất sẽ thúc đẩy lợi nhuận năm 2025 – Báo cáo công ty
Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh (TRC) hiện đang quản lý khoảng 14.600 ha vườn cao su tại hai địa bàn chính là Tây Ninh (7.000 ha) và Campuchia (7.600 ha), với sản lượng khai thác hằng năm vào khoảng 17.000 tấn. TRC là doanh nghiệp có quy mô đất trồng cao su tầm trung trực thuộc Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR).
Bước sang năm 2025, TRC tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức từ bối cảnh kinh tế toàn cầu, đặc biệt là rủi ro suy yếu của nhu cầu tiêu thụ cao su do ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại giữa các nền kinh tế lớn. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá mức độ điều chỉnh giảm của giá bán cao su trung bình sẽ ở mức nhẹ, khoảng 3–5% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân đến từ nguồn cung cao su toàn cầu vẫn trong tình trạng hạn chế, đóng vai trò nâng đỡ giá thị trường.
Bên cạnh đó, năng suất tại các vườn cao su Campuchia tiếp tục cải thiện tích cực, kết hợp với việc TRC tập trung tiêu thụ phần lớn sản phẩm tại thị trường nội địa – vốn ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ các biến động quốc tế – sẽ giúp doanh thu và lợi nhuận của TRC giữ ở mức ổn định trong năm 2025.
Một điểm sáng tiềm năng trong năm 2025 là khả năng TRC được ghi nhận khoản thu đền bù từ việc chuyển đổi 495 ha đất cao su sang phát triển Khu công nghiệp Hiệp Thạnh 1. Chúng tôi kỳ vọng mức đơn giá đền bù đạt khoảng 1,5 tỷ đồng/ha, tương ứng tổng giá trị ước tính khoảng 742 tỷ đồng – có thể tạo ra cú hích đột biến cho lợi nhuận của công ty trong năm. Tuy nhiên, tiến độ thực hiện dự án này có thể bị chậm lại do các yếu tố liên quan đến chính sách thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, ảnh hưởng đến kỳ vọng triển khai KCN và đền bù đất.
Về mặt định giá, cổ phiếu TRC hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12 tháng là 8,1 lần – thấp hơn khoảng 37% so với trung vị P/E của các công ty cùng ngành. Đây là mức định giá hấp dẫn, đặc biệt khi xét đến tiềm năng đền bù đất và hiệu quả khai thác vườn cao su đang được cải thiện tại Campuchia.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý đến một số rủi ro bao gồm việc giá cao su thiên nhiên có thể giảm sâu hơn dự kiến do yếu tố vĩ mô, cùng với khả năng xuất khẩu bị ảnh hưởng nếu căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang.
Tổng thể, TRC là một cổ phiếu mang tính phòng thủ với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận đến từ yếu tố bất thường (đền bù đất), cùng với định giá đang ở mức thấp trong ngành. Nhà đầu tư có thể cân nhắc theo dõi và chuẩn bị vị thế phù hợp nếu tiến độ KCN Hiệp Thạnh 1 có tín hiệu tích cực trong thời gian tới.
Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
