Tình hình nửa đầu năm: Ngành xây dựng có khối lượng Backlog (hợp đồng đã ký nhưng chưa thực hiện) lớn, chủ yếu từ sự phục hồi của bất động sản dân dụng. Số lượng căn hộ cung cấp ra thị trường tăng khoảng 40%, lượng cấp phép mới tăng 36%. Giải ngân đầu tư công tăng trưởng mạnh.
Triển vọng nửa cuối năm: Dự kiến tăng trưởng 10,7% đến 15%, cao hơn mức 7,9% của năm 2024.
Nhiều dự án cao tốc (Bắc Nam giai đoạn 2), đường vành đai (Vành đai 3, Vành đai 4 Hà Nội), đường liên tỉnh (Khánh Hòa – Buôn Ma Thuột, Châu Đốc – Cần Thơ – Sóc Trăng, Biên Hòa – Vũng Tàu) và Sân bay Long Thành giai đoạn 1 sẽ tiếp tục triển khai.
Việc giải ngân đầu tư công sẽ tác động tích cực đến các doanh nghiệp đầu ngành hạ tầng như Vinaconex (VCG), HHDC4.
Các nhà thầu này dự kiến có khối lượng Backlog tăng trưởng khoảng 13-15% trong nửa cuối năm 2025.
Chính sách hỗ trợ: Chính phủ tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho các dự án và tăng cường đầu tư công vào nhà ở xã hội. Tỷ lệ bán thương mại nhà ở xã hội tăng từ 5% lên 30%, có thể đem lại lợi nhuận tích cực hơn cho doanh nghiệp tham gia phân khúc này.
Thách thức: Giá nguyên vật liệu xây dựng tăng mạnh từ đầu năm (cát tăng 23%, đá xây dựng tăng 16%). Nửa cuối năm, giá nguyên vật liệu dự kiến tiếp tục tăng 5-7% do nhu cầu xây dựng tăng, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp do tính cạnh tranh cao.
Lợi nhuận ngành: Dự báo tăng 14-16% trong nửa cuối năm 2025, nhờ đầu tư công và cải thiện các dự án xây dựng dân dụng.
Đạt Phương (DPG): Lợi nhuận ròng năm 2025 dự kiến tăng khoảng 43%, trong đó mảng xây dựng tăng 13%. Dự án bất động sản Casamia Balanca ở Hội An dự kiến đóng góp lợi nhuận từ nửa cuối năm 2025 (mở bán tháng 6, nhận booking tháng 7).
Vinaconex (VCG): Lợi nhuận cả năm 2025 dự kiến tăng 62%. Hoạt động xây dựng đóng góp tăng trưởng 8%. Thương vụ thoái vốn 51% tại VCR sẽ mang lại khoản lợi nhuận khoảng 548 tỷ đồng vào quý 3 (chuyển nhượng 23% cho Hà Nội Alpha với giá 49.600 đồng/cổ phiếu, hoàn thành ngày 3/7).
Tân Tạo (ITA): Có thể đạt tăng trưởng lợi nhuận khoảng 50-65% nhờ giảm trích lập dự phòng, thị trường bất động sản ổn định và tái xây dựng các dự án được tháo gỡ pháp lý.
Cổ phiếu ưu thích:
VLB (Vật liệu Xây dựng Biên Hòa): Nhà cung cấp mỏ đá hàng đầu Đông Nam Bộ. Việc tháo gỡ pháp lý giúp 2 mỏ đá Tóc Tiên 2 và Tân Cang 5 được cấp phép khai thác trở lại. Nhu cầu đầu tư công tăng trưởng mạnh mẽ dự kiến giúp giá bán tại VLB tăng khoảng 16%.
VCG (Vinaconex): Ngoài mảng xây dựng, có lợi nhuận từ thoái vốn công ty con VCR với tổng mức lợi nhuận dự kiến khoảng 2.100 tỷ đồng.
Hà Tiên 1 (HT1): Hưởng lợi từ sản lượng phục hồi của các dự án hạ tầng trọng điểm phía Nam. Giá than đầu vào giảm giúp cải thiện biên lợi nhuận trong nửa cuối năm 2025 và 2026.