I. TRIỂN VỌNG NGÀNH DẦU KHÍ
1. Triển Vọng Chung - Khả Quan Trong Năm 2025
Dòng dầu khí hưởng lợi khi giá dầu vẫn duy trì khả quan theo dự báo các tổ chức lớn về triển vọng giá dầu 2025.
- Theo báo cáo từ các tổ chức, dự báo giá dầu Brent giữ mức trên 70 USD/thùng trong năm 2025, dù sẽ chịu áp lực trong ngắn hạn từ việc tăng nguồn cung dầu và khí đốt. Giá dầu giữ mức khả quan sẽ thúc đẩy việc triển khai các dự án dầu khí thượng nguồn, theo đó đẩy mạnh nhu cầu cho thuê giàn khoan.
Tình hình thượng nguồn ngành dầu khí Việt Nam đang cho thấy nhiều tín hiệu tích cực.
- Nhiều dự án khai thác dầu khí lớn trong nước có những bước tiến mới sẽ góp phần thúc đẩy tăng trưởng hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
- Nguồn cung khí phục vụ nhu cầu trong nước ngày càng suy giảm: Nhu cầu khí trong nước sẽ ngày càng tăng trong các lĩnh vực: sản xuất điện, hóa chất, công nghiệp, giao thông vận tải, đô thị.
- Phát triển các dự án nội địa góp phần đảm bảo phát triển ngành điện phù hợp với các mục tiêu quốc gia và đảm bảo an ninh năng lượng Quốc gia.
Hoạt động khoan dầu khả quan sẽ là điều kiện thuận lợi kỳ vọng giá thuê giàn tăng
- Nhu cầu giàn khoan tự nâng trên thế giới cũng như Đông Nam Á dự kiến sẽ có sự tăng trưởng mạnh từ nay cho đến năm 2025 do thiếu hụt giàn khoan mới sau nhiều năm giá dầu ở mức thấp và các giàn khoan hiện tại đều có việc làm.
- Bên cạnh đó, số lượng giàn khoan thặng dư trên thị trường dự kiến sẽ giảm từ 50 giàn vào đầu năm 2024 xuống 40 giàn trong cuối năm 2024 trước khi duy trì ở mức này cho đến tháng 11/2025.
2. Hoạt Động E&P tại Việt Nam Sẽ Khả Quan Nhờ Các Dự Án Nội Địa Đẩy Nhanh
- Tình hình thượng nguồn ngành dầu khí Việt Nam đang cho thấy nhiều tín hiệu tích cực.
- Nhiều dự án khai thác dầu khí lớn trong nước có những bước tiến mới sẽ góp phần thúc đẩy tăng trưởng hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Một số dự án dầu khí quan trọng giai đoạn 2023 - 2030 được trình bày chi tiết ở bảng phía dưới.
3. Chuyển Dịch Năng Lượng Xanh Là Xu Hướng Tất Yếu
- Xu hướng chuyển dịch năng lượng sẽ ảnh hưởng đên choối hoạt động kinh doanh PVN trong choối giá trị dầu khí gồm tìm kiếm, thăm dò, công nghiệp khí, công nghiệp điện.
- Chuyển dịch năng lượng xanh là xu hướng tất yếu của Thế giới: Đến hết năm 2023 thế giới có 75,2 GW điện gió ngoài khơi được lắp đặt.
- Năng lượng tái tạo sẽ đóng vai trò trụ cột trong cơ cấu năng lượng quốc gia. Quy hoạch điện VIII tiếp tục phát triển mạnh mẽ nguồn điện tái tạo. Tổng công suất NLTT (không tính thủy điện) sẽ đóng góp 63% tổng công suất thiết kế vào năm 2050.
- Việt Nam có tiềm năng đáng kể trong việc nội địa hóa các thành phần chính của dự án điện gió ngoài khơi, đặc biệt là chế tạo chân đế, lắp ráp vỏ bọc và cung cấp tháp gió.
4. Ngành Xăng Dầu Phục Hồi Và Xu Hướng Gia Tăng Tiêu Thụ Xăng Dầu
- Năm 2025, nguồn cung xăng dầu trong nước được đảm bảo do nhà máy lọc dầu Dung Quất của BSR đã hoàn thành bão dưỡng tổng thể lần 5 trong năm 2024.
- Nghị định mới dự kiến sẽ được thông qua vào cuối năm 2024 và có hiệu lực từ đầu năm 2025 sẽ có tác động cực hơn cho các doanh nghiệp đầu ngành như PLX và OIL.
- Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu ngày càng tăng, việc chuyển dịch xu hướng từ xe máy sang ô tô sẽ kích thích tiêu thụ xăng nhiều hơn. Tính đến tháng 3 năm 2023, Việt Nam có ít nhất 72 triệu xe máy và hơn 5 triệu ô tô đang tiêu thụ khoảng 60% sản phẩm xăng dầu.
- Ngoài ra, sản xuất công nghiệp gia tăng cũng sẽ thúc đẩy nhu cầu xăng dầu, đặc biệt là dầu nhiên liệu và dầu diesel sử dụng trong vận tải và máy móc.
II. Các Mã Cổ Phiếu Theo Dõi Mua
Dưới đây là các doanh nghiệp cần theo dõi trong nhóm Dầu Khí trong năm 2025
Chúng tôi sẽ chọn ra các doanh nghiệp tiêu biểu và có dòng tiền vào tích cực để phân tích chi tiết phía dưới.
1. PVD - TCT Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí
Luận Điểm Đầu Tư
- Nhu cầu giàn khoan khu vực Đông Nam Á vẫn duy trì ở mức cao trong khi nguồn cung giàn vẫn hạn chế.
- Triển vọng tích cực đến từ giá thuê giàn vẫn duy trì khả quan và hiệu suất hoạt động giàn cao.West Global Energy dự báo trong 5 năm tới, giá cho thuê giàn khoan tự nâng sẽ xoay quanh mức 110.000 USD - 140.000 USD/ngày.
- Đầu tư thêm giàn khoan giúp thúc đẩy khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp. PVD đang triển khai đầu tư giàn khoan tự nâng đa năng 3 chân rời có dầm trượt và dự định sẽ hoàn thành việc đầu tư giàn chậm nhất vào Quý 1.2025.
Nhu cầu giàn khoan trong nước dự kiến sẽ tăng khi các dự án trong nước đạt nhiều bước tiến đáng kể.
- Từ biểu đồ trên, chúng tôi nhận thấy rằng PVD đã đảm bảo hợp đồng đến năm 2028 cho 3 trong số 6 giàn khoan của mình.
- PVD đã đảm bảo thêm khối lượng công việc và giảm đáng kể rủi ro bị ảnh hưởng bởi suy thoái ngành.
- Chúng tôi duy trì quan điểm nhu cầu ngành sẽ đạt đỉnh vào năm 2026 theo dữ liệu từ S&P Global, nhưng chúng tôi đẩy mức đỉnh của giá cho thuê ngày trung bình và mảng Khoan của PVD lên năm 2028.
Vùng giá mục tiêu.
- Mục tiêu ngắn hạn 24.5 (upside 15%)
- Mục tiêu trung hạn 28 ( upside 30%)
2. BSR - CTCP LỌC HÓA DẦU BÌNH SƠN
Luận Điểm Đầu Tư
- BSR được chấp thuận niêm yết sàn HOSE. Việc chuyển sàn giúp nâng cao tính minh bạch, nâng cao hình ảnh thương hiệu, gia tăng khả năng tiếp cận vốn và thu hút thêm các nhà đầu tư chiến lược.
- Thị trường dầu mỏ Thế giới suy yếu là thách thức đối với các nhà máy lọc dầu. Tuy nhiên BSR vẫn hoạt động có lãi trong bối cảnh khó khăn.
- Crack spread phục hồi: Chênh lệch giữa giá dầu thô và giá xăng dầu thành
phẩm (Crack spread) là yếu tố dẫn đến lợi nhuận của BSR. Dự kiến chênh lệch càng lớn thì lợi nhuận của BSR sẽ cải thiện - Chiến lược của công ty: BSR đã tăng công suất vận hành, xuất bán nhanh
sản phẩm và duy trì tồn kho ở mức hợp lý để giảm thiểu rủi ro, giảm giá hàng
tồn kho.
- Công suất tăng trở lại trong năm 2025 sau khi NMLD Dung Quất đã hoàn thành bảo dưỡng định kỳ.
- Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tiếp tục tăng trưởng cùng với dự án NCMR NMLD Dung Quất sẽ là động lực tăng trưởng cho BSR trong dài hạn.
Vùng giá mục tiêu
- Mục tiêu ngắn hạn: 30 (upside 10%)
- Mục tiêu trung hạn: 35 (upside 30%)
Chi tiết vùng mua các mã Cổ Phiếu mình sẽ cập nhật trong nhóm cộng động nhé.