Biên LN gộp cải thiện trong nửa cuối năm 2024
➢ Doanh thu 6T24 tăng 34,4% svck nhờ tăng trưởng tích cực tại tất cả các mảng. Tuy nhiên, biên LN gộp giảm 2,5 điểm % svck trong nửa đầu năm do tỷ trọng doanh thu vàng 24K trong tổng doanh thu tăng.
➢ Chúng tôi kì vọng biên LN gộp tăng 1,0 điểm % trong nửa cuối năm 2024 nhờ tỷ trọng mảng vàng 24K giảm và chi phí nguyên liệu đầu vào trong mảng bán lẻ hạ nhiệt.
➢ Chúng tôi dự phóng LN ròng năm 2024 tăng mạnh 12,1% svck.
- Luận điểm đầu tư:
-
Tiềm năng tăng trưởng dài hạn trong bối cảnh thị trường trang sức mở rộng
-
Biên LN gộp cải thiện trong nửa cuổi năm 2024
-
DT tăng nhanh hơn chi phí nhờ các biện pháp quản lý hiệu quả
-
Thị trường vàng dự kiến bình ổn trong nửa cuối năm 2024
-
Doanh thu ghi nhận tăng trưởng 40%
-
Lợi nhuận ròng tăng trưởng 28.4% svck lên 429 tỷ vào Q2 sau khi đi ngang trong Q1/24
Động lực tăng giá bao gồm:
-
Tốc độ mở cửa hàng nhanh hơn dự kiến
-
Các dự án/bộ sưu tập/ý tưởng mới kỳ vọng sẽ thúc đẩy doanh số bán hàng.
Rủi ro giảm giá bao gồm:
-
Tốc độ mở rộng/doanh số cửa hàng chậm hơn dự kiến, đặc biệt là doanh số bán lẻ trang sức của PNJ
-
Nhu cầu trang sức yếu hơn dự kiến.
VNdirect đưa ra dự phóng Duy trì khuyến nghị khả quan giá mục tiêu 126.700d/cp dựa trên sự kết hợp với tỷ trọng bằng nhau giữa định giá DCF và phương pháp P/E.
