Luận điểm đầu tư VRE
- Kinh tế phục hồi, GDP mục tiêu 2024 đạt 6,5-7%, nhu cầu mua sắm tăng.
- VRE duy trì mức lợi nhuận tốt, tăng trưởng 6 quý liên tiếp.
- Giá trị sổ sách 17.9, thị giá hiện tại đang thấp hơn giá trị sổ sách.
- Nhu cầu tiêu dùng cuối năm tăng cao (ăn uống, giải trí).
- VNI dự kiến ổn định 1.300-1.380, chờ nhịp tăng mới.
- Khai trương nhiều TTTM mới 2025, diện tích sàn 1,8 triệu m², tỷ lệ lấp đầy 85-92%.
- Bán khống giảm khi dòng tiền ổn định và VNI phục hồi.
Mức kỳ vọng của tôi dự báo
- Mục tiêu giá VRE cuối 2025: 26.500 đồng (kháng cự ngắn hạn: 19, 22, 24.5).
Triển vọng tăng trưởng và thách thức cạnh tranh: Vincom Retail (VRE): 2 kế hoạch chiến lược hướng tới mốc 10.000 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025
Tổng quan chiến lược của VRE trong năm 2025
- Vincom Retail (VRE) đang củng cố vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ Việt Nam thông qua chiến lược mở rộng quy mô và nâng cao trải nghiệm khách hàng. Công ty tập trung tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho khu đô thị 14ha, hợp tác với hơn 30 thương hiệu qua Vinclub để gia tăng đặc quyền, đồng thời đối phó cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Kế hoạch phát triển TTTM của VRE trong năm tới
- VRE dự kiến bổ sung 214.465m² sàn TTTM giai đoạn 2024-2025 (+12% so với 2023), phục hồi mạnh sau giai đoạn 2020-2023 (chỉ 3 TTTM mới).
- Năm 2024: Khai trương 1 Vincom Mega Mall và 4 Vincom Plaza (90.000m²).
- Năm 2025: Thêm 3 TTTM mới (tổng 120.000m²):
- Vincom Mega Mall Ocean City (Hưng Yên, 53.200m², Q2).
- Vincom Mega Mall Royal Islands (Hải Phòng, 47.600m², Q3).
- Vincom Plaza Vinh (Nghệ An, 19.000m², Q4).
Tình hình tài chính 2024: Dần phục hồi để lấy lại vị thế của ngành bán lẻ
- Doanh thu 9 tháng 2024 đạt 6.811 tỷ đồng (+9% YoY):
- Mảng cho thuê**: 5.851 tỷ đồng (ổn định), nhưng biên lợi nhuận chịu áp lực do sức mua yếu, tỷ lệ lấp đầy giảm. VRE tái cấu trúc khách thuê, ưu tiên ẩm thực, giải trí và thương hiệu cao cấp.
- Bất động sản**: 779 tỷ đồng (giảm mạnh do bàn giao shophouse ít).
- Doanh thu khác**: 181 tỷ đồng (+82%), nhờ condotel Vinpearl điều chỉnh tỷ lệ lợi nhuận.
Một sô triển vọng của VRE trong năm 2025
- VRE dự kiến ra mắt shophouse tại Vinhomes Royal Island (Hải Phòng, 85.600m²) và Vinhomes Golden Avenue (Quảng Ninh, 24.200m²), đặt cọc 2.683 tỷ đồng cho Vingroup và 356 tỷ đồng cho Vinhomes, ghi nhận doanh thu 2025-2026.
- Dự báo:
- Doanh thu thuần: 10.150 tỷ đồng (+9,1%).
- Lãi ròng: 4.431 tỷ đồng (+10%), nhờ tồn kho shophouse thấp (241 tỷ đồng), doanh thu cho thuê tăng 6,5% lên 8.347 tỷ đồng và đóng góp từ TTTM mới 2024.
Các thách thức cạnh tranh trực tiếp với Vincom Retail
- Aeon Mall (7 TTTM, 462.000m²) cạnh tranh mạnh, đạt doanh thu 1.390 tỷ đồng (+14%) và lợi nhuận trước thuế 400 tỷ đồng (+21%) trong 6 tháng 2024, mở rộng tại Đà Nẵng, Cần Thơ, Hạ Long, Hà Nam. VRE cần nâng cao sức hút để duy trì tỷ lệ lấp đầy và doanh thu mảng cho thuê.
Đánh giá tổng quan về doanh nghiệp Vincom Retail
- VRE cho thấy tiềm năng tăng trưởng với kế hoạch mở rộng TTTM và doanh thu dự kiến vượt 10.000 tỷ đồng năm 2025. Tuy nhiên, biên lợi nhuận mảng cho thuê chịu áp lực và cạnh tranh gia tăng là rủi ro cần theo dõi. Với cơ cấu tài chính an toàn (nợ thấp) và chiến lược rõ ràng, VRE vẫn là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.