Dự án cảng nước sâu Lạch Huyện được kỳ vọng trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng dài hạn cho Công ty Cổ phần Cảng Hải Phòng (PHP). Cảng sẽ chính thức đi vào hoạt động từ quý II/2025, nâng tổng công suất xếp dỡ container của PHP lên 3,2 triệu TEU/năm – tăng 52,4% so với hiện tại. Dự kiến trong giai đoạn 2025–2030F, doanh thu của PHP sẽ tăng trưởng trung bình 9,1%/năm, nhờ mở rộng quy mô, tiếp nhận tàu container cỡ lớn và tận dụng xu hướng thay đổi của đội tàu toàn cầu.
Chúng tôi đánh giá triển vọng cảng Lạch Huyện là tích cực, dựa trên ba lợi thế chiến lược của Hải Phòng:
Cảng vụ Hàng hải Hải Phòng đặt mục tiêu đạt sản lượng 115 triệu tấn trong năm 2025, tăng 10% so với năm 2024.
Hải Phòng là trung tâm FDI lớn, có hệ thống khu công nghiệp và logistics phát triển, giữ vai trò cửa ngõ xuất nhập khẩu phía Bắc.
Xu hướng tích trữ hàng tồn kho của các doanh nghiệp toàn cầu nhằm ứng phó với rủi ro từ biến động kinh tế và chính sách thuế.
Trong ngắn hạn, sản lượng hàng hóa qua các cảng hiện hữu như Đình Vũ, Tân Vũ và Chùa Vẽ được kỳ vọng phục hồi nhờ xuất nhập khẩu tăng và xu hướng nhập hàng trước thời điểm Mỹ áp thuế đối ứng. Tân Vũ và Đình Vũ vẫn duy trì hoạt động ổn định nhờ uy tín và năng lực bốc xếp, tuy nhiên về dài hạn sẽ chịu áp lực cạnh tranh từ các cảng nước sâu mới.
Tình hình tài chính vững mạnh
Tính đến ngày 31/12/2024, tổng nợ vay của PHP đạt 508 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ, với tỷ lệ nợ vay/VCSH ở mức thấp 0,08 lần – cho thấy khả năng tự chủ tài chính cao. Công ty cũng duy trì lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng lớn.
Định giá hấp dẫn
Dựa trên định giá theo phương pháp DCF và so sánh tương quan EV/EBITDA, SHS khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PHP. Mức giá mục tiêu trong 12 tháng tới là 43.536 VND/cổ phiếu, cao hơn 20,9% so với giá đóng cửa ngày 12/05/2025.
Rủi ro cần lưu ý:
Cạnh tranh từ các bến cảng mới tại Lạch Huyện.
Suy thoái kinh tế toàn cầu và căng thẳng địa chính trị có thể làm giảm lưu lượng hàng hóa.
Thuế đối ứng 46% của Mỹ từ 3/4/2025 có thể ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu và dòng vốn FDI vào Việt Nam.
PHP đang trong diện cảnh báo do bị kiểm toán ngoại trừ 3 năm liên tiếp, tuy nhiên công ty đang tích cực xử lý vấn đề này.