Tại Hội nghị Nhà đầu tư VinaCapital năm 2024, các chuyên gia đã chia sẻ cái nhìn toàn diện và lạc quan về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025. Dưới góc nhìn của VinaCapital, các yếu tố kinh tế vĩ mô ổn định, cải thiện lợi nhuận và chất lượng tài sản doanh nghiệp, cùng với định giá hấp dẫn so với khu vực đã tạo nền tảng vững chắc cho thị trường Việt Nam. Các nỗ lực nâng hạng thị trường và áp dụng tiêu chuẩn ESG trong doanh nghiệp cũng là động lực dài hạn quan trọng.
1. Tăng Trưởng Kinh Tế và Triển Vọng Vĩ Mô
- Tăng trưởng GDP ổn định: Nền kinh tế Việt Nam dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng GDP khoảng 6,5% trong năm 2024 và 2025, với động lực từ sản xuất, đầu tư cơ sở hạ tầng và tiêu dùng nội địa.
- Chính sách hỗ trợ tăng trưởng: Chính phủ đã triển khai nhiều chính sách tháo gỡ nút thắt và cải thiện minh bạch, đặc biệt là loại bỏ yêu cầu ký quỹ cho nhà đầu tư nước ngoài từ tháng 11. Đây là bước tiến quan trọng cho việc nâng cấp thị trường chứng khoán lên hạng thị trường mới nổi.
2. Lợi Nhuận Doanh Nghiệp và Chất Lượng Tài Sản
- Tăng trưởng lợi nhuận trên diện rộng: Dự báo lợi nhuận toàn thị trường sẽ tăng từ 11% đến 24%, trong đó bất động sản có thể tăng trưởng đến 100% nhờ nhu cầu nhà ở cao và các chính sách hỗ trợ.
- Chất lượng tài sản và ROE: Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam đang cải thiện tích cực, đạt mức cạnh tranh với các quốc gia lớn trong khu vực như Đài Loan và Ấn Độ. Tỷ lệ nợ vay chỉ ở mức 24%, thấp hơn nhiều so với các nước ASEAN khác.
3. Ngân Hàng và Cải Thiện Chất Lượng Tài Sản
- Ngành ngân hàng là động lực chính: Ngành ngân hàng, chiếm gần 40% vốn hóa thị trường, dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ vào khả năng mở rộng cho vay và chất lượng tài sản được cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm mạnh từ 5,1% vào năm 2016 xuống 1,8% vào năm 2019, và tiếp tục duy trì ở mức thấp.
4. So Sánh Định Giá với Các Thị Trường ASEAN
- Định giá hấp dẫn: Thị trường Việt Nam hiện có mức định giá thấp hơn khoảng 20-25% so với các nước ASEAN như Thái Lan và Malaysia. Chỉ số P/E dự phóng năm 2025 chỉ khoảng 10 lần, mức thấp nhất trong 10 năm qua.
- Cơ hội tái định giá: Với định giá hấp dẫn và nền tảng vĩ mô ổn định, Việt Nam có tiềm năng tái định giá khi các yếu tố kinh tế củng cố hơn nữa, tạo sức hút cho nhà đầu tư quốc tế.
5. Dòng Vốn Ngoại và Khả Năng Nâng Hạng Thị Trường
- Dòng vốn ngoại: Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 2,6 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2024, nhưng dòng vốn này dự kiến sẽ quay lại khi lãi suất Mỹ có khả năng giảm trong năm 2025, giúp giảm áp lực tỷ giá và gia tăng niềm tin.
- Khả năng nâng hạng thị trường: Việt Nam có thể nhận được thông báo nâng hạng vào năm 2025 và chính thức đạt thị trường mới nổi vào năm 2026. Đây sẽ là cú hích lớn cho dòng vốn ngoại vào Việt Nam.
6. Rủi Ro Đối Với Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
- Rủi ro từ kinh tế toàn cầu: Sự chậm lại của kinh tế Mỹ và sản xuất dư thừa của Trung Quốc có thể gây áp lực lên các doanh nghiệp xuất khẩu của Việt Nam.
- Rủi ro địa chính trị và trong nước: Bất ổn địa chính trị toàn cầu, nhu cầu tiêu dùng nội địa yếu, và sự hồi phục bất động sản chậm có thể là những rủi ro trong nước. Ngoài ra, nếu có trì hoãn thông báo nâng hạng thị trường cũng có thể gây thất vọng cho nhà đầu tư quốc tế.
7. Cơ Hội Đầu Tư vào Các Công Ty Chú Trọng ESG
- Định giá hấp dẫn cho các công ty ESG: Các công ty có tiêu chuẩn ESG cao tại Việt Nam hiện chưa được định giá cao hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành, như trường hợp Ngân hàng ACB có điểm ESG cao nhưng vẫn ở mức định giá ngang với các ngân hàng khác.
- Minh bạch và quản trị doanh nghiệp cải thiện: Nhiều doanh nghiệp tại Việt Nam đang nâng cao tiêu chuẩn ESG, giúp tăng cường uy tín và thu hút thêm vốn từ nhà đầu tư quốc tế.
8. Triển Vọng Lãi Suất và Ảnh Hưởng Đến Doanh Nghiệp
- Dự báo lãi suất thấp: VinaCapital dự đoán lãi suất tại Việt Nam sẽ duy trì ở mức thấp trong 24 tháng tới nhờ khả năng Fed giảm lãi suất. Điều này tạo môi trường thuận lợi cho các doanh nghiệp, đặc biệt trong các ngành cần vốn lớn như bất động sản và ngân hàng.
- Ổn định kinh tế vĩ mô: Chính phủ Việt Nam duy trì chính sách ổn định tỷ giá, lãi suất và lạm phát, tạo niềm tin cho các nhà đầu tư quốc tế, đặc biệt là các nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).
Nhìn chung, triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 theo VinaCapital là rất tích cực. Nền kinh tế ổn định, các chính sách hỗ trợ, và tiềm năng nâng hạng thị trường đều là các yếu tố quan trọng giúp Việt Nam trở thành điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước.