Không phải so để “hơn – thua”, mà để cho thấy TSC đang được định giá quá thấp so với những gì đang sở hữu.
- Định giá rẻ vượt trội → Biên tăng giá lớn hơn
| Chỉ tiêu | TSC | BAF |
|---|---|---|
| P/E | ~97 (EPS đang đáy) | 20 |
| P/B | 0.25 | 2.43 |
| Thị giá | 3.130 | 34.200 |
Ý nghĩa quan trọng:
- TSC chỉ bằng 1/11 thị giá của BAF trên HOSE.
- TSC đang giao dịch dưới giá trị tài sản, trong khi BAF cao hơn tài sản thực.
=> Biên tăng giá của TSC lớn hơn BAF nhiều lần nếu KQKD tiếp tục cải thiện.
- TSC có “đất + nhà máy hoạt động” — tài sản hữu hình rõ ràng
Những gì TSC đang sở hữu là tài sản hữu hình:
- Nhà máy Westfood trị giá ~666 tỷ, công suất hoạt động thực.
- Quỹ đất nông nghiệp lớn, giá trị không nhỏ.
- Tài sản mang tính “địa vật lý” → dễ định giá, giảm rủi ro.
Trong khi BAF:
- Nhiều tài sản thuê.
- Các trang trại khó định giá về “độ bền” theo chu kỳ.
- Mô hình “giá trị mềm” hơn.
=> Nhà đầu tư thường ưu tiên doanh nghiệp sở hữu tài sản hữu hình khi thị trường biến động.
- TSC đang sở hữu mô hình “Hệ sinh thái nhỏ” thực sự
BAF có mô hình 3F: Trang trại – Thức ăn – Thực phẩm.
TSC thì rộng hơn và đa tầng hơn:
- Giống → Nguyên liệu → Chế biến → Logistics → FMCG → Phân phối
Điểm khác biệt:
- TSC không phụ thuộc vào chỉ 1 sản phẩm → rủi ro thấp hơn.
- Có nhiều điểm “mở rộng biên lợi nhuận”.
- Chuỗi giá trị “đi từ gốc đến cuối” → khả năng tối ưu lợi nhuận cao.
Tóm lại:
- BAF ổn định.
- TSC đang bị định giá thấp hơn nhiều so với giá trị thực.
- TSC đang ở vùng “định giá nén”, có thể bật mạnh khi câu chuyện kinh doanh được phản ánh.