Chọn lọc cổ phiếu từ những con số trên báo cáo hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Chi tiết tại Video
Báo cáo kết quả HĐKD của doanh nghiệp, nơi các con số về doanh thu, chi phí, lợi nhuận của doanh nghiệp được phơi bày. Việc chúng ta cần làm là phải đánh giá được các con số trên mang ý nghĩa gì để kết luận được hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang như thế nào, có bền vững hay không?
Những con số trên báo cáo nếu đứng một mình chỉ là những con số “vô hồn”, để mang lại nhiều giá trị hơn cho quyết định đầu tư, chúng ta cần phải so sánh với dữ liệu trong quá khứ, hoặc so sánh chéo với các doanh nghiệp cùng ngành.
Và đây là cách mà TQ Investment phân tích về báo cáo kết quả HĐKD của một doanh nghiệp.
1) Doanh thu: Chúng ta cần nhìn được xu hướng tăng trưởng về doanh thu của doanh nghiệp trong một thời gian dài, điều đó thể hiện được doanh nghiệp có đang tăng trưởng ổn hay không, tốc độ tăng trưởng ra sao. Một ví dụ về HPG, doanh thu của HPG đã tăng từ 46k tỷ lên 138k tỷ từ 2017 đến 2024, với mức CAGR hàng năm khoảng 17%/năm - một dấu hiệu tốt dành cho doanh nghiệp tăng trưởng. Thông thường trong thời gian dài khoảng 5-10 năm, các doanh nghiệp trên TTCK Việt Nam chỉ duy trì mức tăng trưởng trung bình 10%/năm đã là rất ổn.
2) Biên lợi nhuận gộp: Đây là chỉ số quan trọng thể hiện năng lực cạnh tranh cũng như vị thế của doanh nghiệp trong ngành. Một doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh về sản phẩm sẽ có thể áp giá đầu ra cao hơn, hay một doanh nghiệp có lợi thế về quy mô sản xuất sẽ có thể tiết giảm chi phí/mỗi đầu sản phẩm thấp hơn. Một cổ phiếu có thể duy trì mức biên lợi nhuận cao so với các doanh nghiệp cùng ngành trong thời gian dài sẽ là dấu hiệu cho một doanh nghiệp tăng trưởng bền vững. Ví dụ như HPG có mức biên lợi nhuận gộp vượt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành.
3) Bóc tách các loại chi phí: Việc quản lý tốt các loại chi phí sẽ giúp doanh nghiệp giữ lại được nhiều đồng lợi nhuận hơn trong tổng doanh thu của mình. Thông thường Thành sẽ tập trung vào tỷ trọng chi phí/lợi nhuận gộp của doanh nghiệp để nhận ra khả năng hấp thụ chi phí của doanh nghiệp. Một tỷ trọng các loại chi phí/lợi nhuận gộp cao sẽ đẩy doanh nghiệp luôn ở tình trạng có khả năng cao sẽ báo lỗ. Và nhìn sự thay đổi về các loại tỷ trọng chi phí sẽ đánh giá được doanh nghiệp đang vật lộn với loại chi phí nào, có thể là chi phí lãi vay đang là gánh nặng khi doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả nhưng vẫn phải mở rộng đầu tư. Một ví dụ về MWG khi các loại chi phí chiếm tỷ trọng rất cao trong biên lợi nhuận gộp - đặc trưng của ngành bán lẻ khi biên LNG khá thấp. Và chi phí bán hàng sẽ là thứ chúng ta cần quan tâm nhất khi phân tích về MWG.
Phân tích chi tiết về các con số trên báo cáo kết quả HĐKD của doanh nghiệp, sẽ giúp chúng ta chọn lọc được các doanh nghiệp đang thật sự tăng trưởng bền vững theo thời gian và quản lý tốt về chi phí.Liên hệ Thành để được tư vấn chi tiết về thiết kế danh mục đầu tư.