LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
-
VCB ghi nhận LNTT Q4/2024 đạt 10,7 nghìn tỷ đồng (-9% YoY), cả năm đạt 42,2 nghìn tỷ đồng (+2% YoY), phù hợp dự phóng. Tổng thu nhập hoạt động đi ngang ở mức 66,8 nghìn tỷ đồng, trong khi thu nhập từ dịch vụ (-7% YoY) và kinh doanh ngoại tệ (-6% YoY) giảm do nhu cầu thị trường yếu. NIM cả năm giảm xuống 2,94% (giảm30-35 bps trong Q4/2024), chủ yếu do giảm lãi suất đầu ra.
-
Chất lượng tài sản duy trì tích cực với tỷ lệ nợ xấu giảm còn 0,96% (Q3/2024: 1,22%) nhờ hoàn nhập nợ xấu, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 223%, mức cao nhất ngành. Chi phí dự phòng giảm mạnh 30% YoY, hỗ trợ lợi nhuận nhưng chưa tạo động lực tăng trưởng mạnh. ROAE giảm xuống 18,5% (2023: 22,0%), mức thấp nhất kể từ 2018, phản ánh lợi nhuận tăng trưởng chậm hơn vốn chủ sở hữu.
-
Năm 2025, VCB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng tối thiểu 16,28%, LNTT tăng tối thiểu 5% và kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5%. Tuy nhiên, với áp lực từ biên lợi nhuận thu hẹp và lợi nhuận tăng trưởng thấp, ROE có thể tiếp tục suy giảm. Dù triển vọng lợi nhuận không đột biến, ngân hàng vẫn giữ vị thế hàng đầu về chất lượng tài sản. Với định giá P/B 2,7x, cổ phiếu VCB có thể kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn nhưng vẫn phù hợp với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự ổn định. Duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 108.100 VNĐ/cp.
CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH QUAN TRỌNG
GÓC NHÌN KỸ THUẬT
Sau khi vượt cản 63,5 và tăng giá khá tốt, VCB bị cản tại vùng đỉnh cũ 67 - 68 và có diễn biến điều chỉnh trong thời gian gần đây. Hiện tại, diễn biến điều chỉnh vẫn đang tiếp diễn nhưng nhìn chung áp lực cung có chiều hướng hạ nhiệt dần và diễn biến điều chỉnh đang mang tính chất tái cân bằng giá. Dự kiến VCB sẽ nhanh chóng được hỗ trợ nếu lùi về vùng 64 - 65 và hồi phục trở lại.
Hỗ trợ : 63.500 VNĐ.
Kháng cự: 73.500 VNĐ.
