VCB: Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc từ 2026, định giá ở vùng hấp dẫn
Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu đối với cổ phiếu VCB ở mức 69.800 đồng/cổ phiếu, phản ánh triển vọng tăng trưởng ổn định và bền vững của ngân hàng trong giai đoạn trung hạn, trong bối cảnh nhiều động lực vĩ mô đang dần được khơi thông.
Về tăng trưởng tín dụng, VCB được kỳ vọng hưởng lợi rõ nét từ sự gia tăng của đầu tư công, đầu tư tư nhân và dòng vốn FDI, qua đó tạo điều kiện để ngân hàng tận dụng hiệu quả hạn mức tín dụng cao và ổn định trong giai đoạn 2026–2027. Theo dự báo, tăng trưởng tín dụng của VCB có thể duy trì ở mức 17–19%, cao hơn mặt bằng chung của hệ thống, nhờ nền tảng khách hàng chất lượng và năng lực quản trị rủi ro vượt trội.
Ở góc độ biên lợi nhuận, chúng tôi kỳ vọng quan điểm quản trị của VCB sẽ bớt thận trọng hơn trong thời gian tới, thể hiện qua việc gia tăng tỷ trọng tín dụng trung và dài hạn, đồng thời cải thiện CASA nhờ dòng tiền giải ngân từ đầu tư công. Những yếu tố này có thể giúp biên lãi ròng (NIM) mở rộng thêm khoảng 10–20 điểm cơ bản so với mức nền năm 2025, qua đó hỗ trợ tăng trưởng thu nhập cốt lõi của ngân hàng.
Nhờ sự cải thiện đồng thời của tín dụng và NIM, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của VCB được dự báo sẽ tăng tốc từ năm 2026. Cụ thể, lợi nhuận dự kiến tăng trưởng khoảng 16% so với cùng kỳ trong cả hai năm 2026F và 2027F, phản ánh sự cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro – đặc trưng trong chiến lược hoạt động của VCB.
Về mặt định giá, VCB đang giao dịch ở mức P/B khoảng 2,1 lần, thấp nhất trong vòng 3 năm trở lại đây, qua đó tạo điểm nhấn đầu tư đáng chú ý đối với nhà đầu tư trung và dài hạn. Bên cạnh đó, ngân hàng có kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua phát hành riêng lẻ với tỷ lệ khoảng 6,5%, giúp củng cố thêm hệ số an toàn vốn, vốn đang ở mức cao khoảng 12%. Việc tăng vốn không chỉ nâng cao năng lực tài chính mà còn giúp VCB duy trì lợi thế chi phí vốn thấp, tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững trong các năm tiếp theo.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.