NH TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (HOSE: VCB)
Ghi chép cuộc họp KQKD quý IV/2025 và định hướng năm 2026
Vietcombank tổ chức cuộc họp cập nhật kết quả kinh doanh quý IV/2025 với thông điệp xuyên suốt là duy trì quan điểm thận trọng trong năm 2026, đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế ở mức 5–10% trong bối cảnh môi trường vĩ mô còn nhiều biến số.
Định hướng kinh doanh năm 2026
Về tăng trưởng tín dụng, VCB đang chờ hạn mức chính thức từ NHNN, song dự kiến tăng trưởng tín dụng sẽ dao động trong khoảng 13% đến tối đa 20%, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế và sức hấp thụ vốn của khách hàng.
Ở phân khúc doanh nghiệp, ngân hàng tập trung vào các lĩnh vực ưu tiên theo định hướng Chính phủ và các dự án hạ tầng, giao thông, cảng biển trọng điểm. Với lĩnh vực bất động sản, hạn mức tăng trưởng tín dụng dự kiến chỉ chiếm khoảng 1–2% dư nợ cuối năm 2025. Đối với nhóm khách hàng FDI, ngân hàng cho biết chưa ghi nhận tác động tiêu cực đáng kể từ yếu tố thuế quan; các doanh nghiệp FDI đang chủ động đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và chia sẻ chi phí với đối tác để giảm thiểu rủi ro.
Ở mảng bán lẻ, cho vay hộ kinh doanh và tiêu dùng được kỳ vọng là động lực tăng trưởng chính, hưởng lợi từ nền kinh tế tăng trưởng cao và chiến lược đẩy mạnh kênh số của ngân hàng. Tín dụng SME dự kiến tăng trưởng tương đồng với mức chung. Trong khi đó, cho vay mua bất động sản có thể tăng chậm hơn mặt bằng chung do ảnh hưởng từ điều chỉnh lãi suất cho vay.
Về huy động vốn, VCB đặt mục tiêu tăng trưởng huy động cao hơn tăng trưởng tín dụng nhằm giảm áp lực lên hệ số LDR. Ngân hàng kỳ vọng NIM sẽ cải thiện nhẹ trong năm 2026 nhờ tăng tỷ trọng cho vay trung dài hạn, đa dạng hóa nguồn vốn để kiểm soát chi phí và tối ưu LDR. Điều này hàm ý lợi suất tài sản sẽ được điều chỉnh phù hợp với biến động chi phí vốn, dự kiến tăng trong nửa đầu năm và ổn định dần về cuối năm.
VCB đặt mục tiêu kiểm soát CIR dưới 35% (so với 34,8% năm 2024). Về chất lượng tài sản, ngân hàng tiếp tục duy trì khẩu vị rủi ro thận trọng, kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5% (năm 2025 ở mức 0,97%) và duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu trong khoảng 150–200%. Chi phí tín dụng bình quân dự kiến giữ ở mức 0,2–0,3%.
Cập nhật bổ sung về KQKD quý IV/2025
VCB đã phân loại 6,6 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp vào nhóm nợ xấu nhóm 4 trên tổng danh mục đầu tư TPDN 7,3 nghìn tỷ đồng. Do đó, tỷ lệ nợ xấu tổng thể (bao gồm cho vay khách hàng và TPDN) ở mức 0,96%, trong khi tỷ lệ nợ xấu riêng cho vay khách hàng là 0,58%. Ngân hàng đã trích lập khoảng 3,1 nghìn tỷ đồng dự phòng cho phần TPDN này, đồng thời hoàn nhập 2,6 nghìn tỷ đồng dự phòng từ các khoản vay đã trích lập trong giai đoạn Covid.
Lãi suất cho vay bình quân cuối năm 2025 đạt khoảng 5,7%. Doanh nghiệp vay ngắn hạn chịu lãi suất 4–5%, trung dài hạn 6,5–7,5% tùy hồ sơ rủi ro. Với khách hàng cá nhân, lãi suất vay tiêu dùng dao động 7–15%, trong đó mức ưu đãi cố định năm đầu khoảng 7,5%, sau đó thả nổi theo lãi suất huy động cộng biên độ 3,5–4%.
Lãi suất vay mua nhà hiện ở mức 10–11% đối với khoản vay đã thả nổi; lãi suất cố định ban đầu dao động 9,6–13,9% tùy thời gian cố định. VCB nhận định mặt bằng lãi suất hiện tại có thể ảnh hưởng đến nhu cầu vay đầu tư nhưng không tác động đáng kể đến nhu cầu mua để ở – phân khúc chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục của ngân hàng, đặc biệt là nhà ở xã hội và nhà ở vừa túi tiền. Ngân hàng cho rằng lãi suất vay mua nhà có thể đang ở vùng đỉnh.
VCB cũng triển khai sản phẩm tương tự “sinh lời tự động” thông qua chứng chỉ tiền gửi trên ứng dụng số, cho phép khách hàng linh hoạt mua bán với VCBS để tối ưu hóa lợi suất.
Triển vọng vĩ mô năm 2026
Ngân hàng đánh giá NHNN sẽ tiếp tục cân bằng giữa mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng GDP 10% và kiểm soát rủi ro, trong bối cảnh tỷ lệ tín dụng/GDP đã ở mức cao.
Về tỷ giá, áp lực được dự báo không lớn trong năm 2026, với mức biến động khoảng 3%, nhờ kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất hai lần. Lãi suất tiền gửi có thể duy trì mặt bằng hiện tại trong nửa đầu năm do nhu cầu vốn cao, đặc biệt từ đầu tư công và bất động sản. NHNN được kỳ vọng tiếp tục sử dụng linh hoạt các công cụ thị trường mở, bán ngoại tệ, hoán đổi ngoại tệ và phối hợp với Bộ Tài chính để điều tiết thanh khoản.
Các cập nhật khác
VCB dự kiến phát hành riêng lẻ trong năm 2026, hiện đang làm việc với nhà đầu tư và chưa có thay đổi lớn về quy mô hay mức giá dự kiến. Ngân hàng cũng có kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu, chờ phê duyệt từ NHNN.
Đối với VCB Neo (ngân hàng Xây dựng sau chuyển giao), đơn vị này ghi nhận lợi nhuận gần 1.900 tỷ đồng trong năm 2025. Năm 2026, VCB giữ nguyên quy mô nợ bán sang VCB Neo và chỉ bổ sung nếu quy mô giảm so với đề án.
Chính sách giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc dành cho ngân hàng tham gia tái cơ cấu vẫn đang chờ phê duyệt. Nếu được áp dụng, VCB sẽ có thêm nguồn vốn để đầu tư tài sản sinh lời cao hơn, dù tác động ở mức vừa phải.
Ngân hàng đang chuẩn bị cho lộ trình Basel III theo Thông tư 14, dự kiến chạy thử nghiệm giai đoạn 2027–2028 và áp dụng phương pháp IRB từ năm 2029. Mục tiêu duy trì CAR ở mức 12–14% và CET1 khoảng 11%. Đồng thời, VCB đã hoàn tất chuẩn bị cho IFRS 9 và chờ lộ trình chính thức từ Bộ Tài chính.
Đánh giá chung
VCB bước vào năm 2026 với nền tảng tài sản vững chắc, chất lượng tín dụng hàng đầu hệ thống và định hướng tăng trưởng thận trọng. Trong bối cảnh tín dụng có thể được kiểm soát chặt hơn và lãi suất duy trì ở mặt bằng cao trong ngắn hạn, chiến lược tập trung vào kiểm soát rủi ro, tối ưu cấu trúc vốn và duy trì bộ đệm dự phòng dày sẽ tiếp tục là điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng bền vững của ngân hàng.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.