TỔNG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU VÀ XÂY DỰNG VIỆT NAM (VCG)
1. TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
VCG là một trong những doanh nghiệp lâu đời về xây lắp và cung cấp vật liệu xây dựng. Sau khi nhà nước thoái vốn, VCG mở rộng sang đầu tư bất động sản với các dự án nổi bật như Cát Bà Amatina.
2. KQKD
Doanh thu quý 1/2025: gần 2600 tỷ giảm 2% so với cùng kỳ
Lợi nhuận sau thuế quý 1/2025: 151 tỷ đạt 12,58 % so với kế hoạch 2025
3. CÁC DỰ ÁN
MẢNG XÂY DỰNG
- Cảng HKQT Long Thành
Trong dự án cảng HKQT Long Thành, nhiều gói thầu rơi vào tay VCG trong đó có cả liên danh, hợp tác và độc quyền. Gói thầu lớn nhất là gói 5.10 với tổng giá trị hơn 35 nghìn tỷ, kết hợp với các công ty khác trong liên danh VIETUR. Gói 4.6 và 4.7 hợp tác với C4G (CTCP Tập đoàn CIENCO4) tổng giá trị gần 15 nghìn tỷ. VCG ôm trọn gói thầu 4.120 tỷ San nền và thoát nước, Khảo sát, thiết kế bản vẽ thi công (3.4).
- Dự án Vành đai 3.5 (Hà Nội)
VCG thuộc liên danh Thăng Long (Tổng công ty CP VINACONEX; Công ty TNHH Thương mại và Xây dựng Trung Chính; Công ty CP Tư vấn và Đầu tư Hạ tầng Việt Nam; Công ty CP Tư vấn Trường Sơn và Công ty TNHH Đầu Tư VTCO) là đơn vị trúng thầu thi công gói thầu chính, quan trọng, có giá trị lớn nhất thuộc dự án nút giao Vành đai 3,5 với Đại lộ Thăng Long khởi công ngày 19/04/2025 với tổng giá trị hợp đồng 1.620 tỷ đồng.
- Dự án đường cao tốc Bắc - Nam
Tính đến 12/2024, VCG được đánh giá cao khi đã hoàn thành các dự án trúng thầu trong dự án đường cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2 đúng tiến độ. Tuy nhiên, chưa thấy khoản lợi nhuận đột biến nào được khi nhận trong báo cáo KQKD quý 1/2025. Dự kiến các khoản doanh thu từ các dự án này sẽ được ghi nhận trong các quý tới.
- Dự án Cát Bà Amatina
Ngày 30/6/2025, HĐQT VCG đã phê duyệt chuyển nhượng phần vốn góp của Tổng công ty tại CTCP Đầu tư và Phát triển du lịch VINACONEX. Số lượng cổ phần chuyển nhượng là 107,1 triệu, chiếm 51% với giá bán tối thiểu 48.000 đồng/cổ phần. Hình thức bán vốn là đàm phán bán trực tiếp cho các nhà đầu tư quan tâm. Ước tính giá trị dự án Cát Bà ở mức 12,155 tỷ VNĐ, tương đương 72% giá trị doanh nghiệp VCG, dựa trên giả định giá sản phẩm biệt thự ở mức 93 – 100 triệu VNĐ/m2 và giá shophouse: 110 triệu VNĐ/m2. Đây sẽ là một khoản lợi nhuận đột biến trong báo cáo KQKD thúc đẩy giá cổ phiếu tăng.
4. ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG
-
Giải ngân đầu tư công: Giai đoạn 2025-2030, khi Chính phủ đã và đang đẩy mạnh giải ngân cho các dự án đầu tư công thì VCG là nhà thầu có tỷ lệ trúng thầu cao và đang thi công trong nhiều dự án hạ tầng giao thông trọng điểm quốc gia.
-
Dự án Cát Bà Amatina dự kiến sau khi đưa vào kinh doanh sẽ đem về 7000 tỷ đồng doanh số bán hàng cho VCG trong giai đoạn 2025-2028.
5. ĐÁNH GIÁ
VCG đang được định giá theo P/E là 16,9 lần thấp hơn so với trung bình 5 năm là 23,9 lần. Backlog cao đem về từ việc trúng thầu các dự án lớn, ước tính khoảng 28 nghìn tỷ trong giai đoạn năm 2025-2027. Qua đó, cho thấy dự địa tăng trưởng của VCG còn lớn.
Liên hệ tư vấn: - Nguyên Hạnh