Từ giai đoạn cuối năm 2024 đến hiện tại nếu ai hay đọc các bài báo cáo phân tích hay báo cáo khuyến nghị của các CTCK sẽ thấy nhóm Đầu tư công (ĐTC) đặc biệt là VCG 1 cổ phiếu được khá nhiều bên khuyến nghị và đánh giá tích cực, cùng với mức Upside cực kỳ hấp dẫn. Và những phân tích đó có vẻ như đang đúng, khi mà sau hơn 6 tháng ngủ yên thì tới tầm đầu năm 2025 nhóm cổ phiếu ĐTC bắt đầu nổi sóng với VCG tăng mạnh nhất nhóm (Khoảng 27%)
Vậy thì nhóm ĐTC có gì, VCG có gì mà lại được đánh giá là nhóm ngành, cổ phiếu hấp dẫn để đầu tư cho 2025 và thậm chí là từ giờ tới 2030
I. Bối cảnh nền kinh tế Việt Nam
Nói về tình hình kinh tế Việt Nam thì thứ mà anh/chị được nghe đến nhiều nhất từ đầu năm tới giờ là gì ạ? Với em đó là việc Đảng và Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8-10% cho năm 2025 và tăng trưởng GDP 2 con số cho các năm sau đó. Vậy tăng trưởng GDP 8-10% trong 1 năm là thấp hay nhiều? Là dễ hay khó? Để cho khách quan thì anh/chị hãy xem các biểu đồ dưới đây:
Nhìn vào lịch sử của Việt Nam và các nước trong khu vực có thể thấy con số 8% không phải là điều gì quá to lớn, Việt Nam cũng đã có những năm đạt được mức tăng trưởng trên mức 8% (Năm gần nhất đạt được là 2021). Nhưng đặt con số tăng trưởng 8% ở bối cảnh nền kinh tế Việt Nam và Thế giới hiện tại lại khiến nhiều người đánh giá đây là mục tiêu khó thực hiện.
Nhìn vào lịch sử tăng trưởng của các ông lớn trong khu vực Châu Á có thể thấy, trước khi đạt được vị thế ông lớn trong khu vực như hiện tại, các quốc gia này đều trải qua quá trình tăng trưởng thần tốc của mình với GDP tăng trưởng 2 con số được duy trì trong nhiều năm liên tiếp. Và đây cũng chính là điều mà Đảng và Nhà nước đang hướng tới, đưa Việt Nam thoát khỏi “Bẫy thu nhập trung bình” và bước vào thời kỳ gọi là “Kỷ nguyên vươn mình của dân tộc”.
- NHỮNG THAY ĐỔI LỚN
Nhìn vào những gì Đảng và Nhà nước đang làm thì có thể thấy những gì mà họ nói không phải là nói xuông.
Việt Nam đang có những cải cách lớn trong bộ máy vận hành và bộ khung pháp lý tất cả đều đang hướng tới tối giản hơn, thuận tiện hơn nhưng hiệu quả hơn.
Điểm qua 1 số điểm nổi bật:
1. Tinh gọn bộ máy
Chính phủ đã triển khai kế hoạch cải cách hành chính sâu rộng, dự kiến giảm 5 bộ và 3 cơ quan trực thuộc, cùng với việc loại bỏ cấp tổng cục. Cụ thể, số lượng đầu mối trực thuộc Chính phủ sẽ giảm từ 30 xuống còn 22, bao gồm 13 bộ, 4 cơ quan ngang bộ và 5 cơ quan thuộc Chính phủ. Việc sắp xếp này nhằm khắc phục tình trạng cồng kềnh, chồng chéo và nâng cao hiệu lực, hiệu quả hoạt động của bộ máy nhà nước.
2. Tăng mạnh mức sử phạt vi phạm giao thông
Từ ngày 1/1/2025, Việt Nam áp dụng Nghị định 168/2024/NĐ-CP, tăng mạnh mức xử phạt đối với nhiều hành vi vi phạm giao thông nhằm nâng cao ý thức chấp hành luật lệ và đảm bảo an toàn cho người tham gia giao thông. Điều này mới đầu nhận được những phản ứng không tốt từ 1 số bộ phận người dân, nhưng nhìn đến hiện tại không thể phủ nhận hiệu quả mà nó mang lại, ý thức khi tham gia giao thông của người dân đang được cải thiện đáng kể.
3. Miễn học phí từ Mầm non đến hết THPT
Vào ngày 28/2/2025, Bộ Chính trị quyết định thực hiện miễn toàn bộ học phí cho học sinh từ mầm non đến hết trung học phổ thông (THPT) công lập trên phạm vi cả nước, bắt đầu từ năm học 2025-2026 (tháng 9/2025). Tạo điều kiện tối đa cho các mầm non, tương lai của đất nước được tới trường.
…
Đó là 1 số các thay đổi đáng chú ý gần đây, và còn nhiều những thay đổi khác nữa trong lĩnh vực pháp lý, giúp cho việc triển khai các dự án được thuận tiện và nhanh chóng hơn,…
Tất cả những gì em vừa đề cập ở trên chỉ để chứng minh rằng, nhà nước đang rất quyết tâm với mục tiêu đề ra, với con số tăng trưởng GDP 8% của Việt Nam trong năm 2025.
Vậy tăng trưởng GDP 8% thì có liên quan gì đến đầu tư công ?
Đầu tiên phải nhìn qua công thức tính GDP
GDP=C+I+G+(X−M)
Trong đó:
- C (Consumption): Chi tiêu tiêu dùng của hộ gia đình
- I (Investment): Tổng đầu tư của doanh nghiệp và hộ gia đình
- G (Government Spending): Chi tiêu của chính phủ
- X (Exports): Xuất khẩu
- M (Imports): Nhập khẩu
Nhìn vào công thức tính GDP có thể thấy nếu muốn tăng trưởng được GDP thì phải tăng trưởng được các thành tố ở trong đó như: Tiêu dùng, hoạt động sản xuất kinh doanh, xuất khẩu và đầu tư công. Trong bối cảnh mà khả năng tăng trưởng xuất khẩu gần như bỏ ngỏ khi 2 thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam là Mỹ và Trung Quốc đang bước vào TradeWar II. Tiêu dùng và HĐ sản xuất kinh doanh thì đang bước vào giai đoạn đầu của hồi phục nên để đòi hỏi 1 sự tăng trưởng mạnh mẽ là mục tiêu khó xảy ra, vậy điểm sáng duy nhất còn lại chính là đẩy mạnh chỉ tiêu của chính phủ
Như vậy có thể thấy được sự liên kết giữa việc tăng trưởng GDP và tăng trưởng của nhóm ĐTC.
II. Đầu tư công và chu kỳ 5 năm
Với mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 8% đầy thách thức, ĐTC có thể trở thành trụ
cột quan trọng với ước tính đóng góp khoảng 1.1% cho tăng trưởng. Bên cạnh đó, năm 2025 với thời điểm cuối chu kì đầu tư công trung hạn 2021 - 2025, nguồn vốn giải ngân sẽ được đẩy mạnh tương tự năm 2020, do đó mức tăng trưởng 18% svck và hoàn thành 90% kế hoạch là hoàn toàn khả thi.
Nhìn vào biểu đồ có thể thấy trong 10 năm trở lại đây có 3 năm mà tăng trưởng giải ngân đầu tư công đạt trên 20% là 2016, 2020 và 2023. Trùng hợp làm sao 2016 hay 2020 cũng đều là những năm cuối trong chu kỳ 5 năm. Năm 2023 có mức tăng trưởng mạnh là do đây là thời kỳ nền kinh tế ổn định trở lại, các gói hỗ trợ được bơm ra nền kinh tế và chúng cũng được tính vào đầu tư công, khiến cho năm 2023 có mức giải cần khá tốt. Như vậy đó cũng chính là thử khiến nhiều bên CTCK và bản thân em cũng đang rất lạc quan với nhóm ĐTC trong năm 2025 này.
Đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng hiện tại ở quốc gia cũng là điều rất quan trọng vì khi cơ sở hạ tầng phát triển thì mới có thể thu hút được dòng tiền FDI, trong bối cảnh mà chuyển dịch chuỗi cung ứng đang diễn ra trên toàn cầu, thì Việt Nam cần phải nhanh chóng hơn nữa để có thể đón được dòng tiền chuyển dịch này.
III. Chọn đầu tư công, chọn VCG
Để đánh giá năng lực của 1 doanh nghiệp xây dựng thì điều cần nhìn vào chính là năng lực đấu thầu và thi công của doanh nghiệp, vậy hãy cùng điểm qua các dự án VCG đã trúng thấu và đang thi công ở thời điểm hiện tại
Có thể thấy VCG những năm vừa qua có tỷ lệ thắng thầu rất lớn và góp mặt trong tất cả các dự án thi công trọng điểm như Vành đai 4 HN, Vành đai 3,4 TP HCM, cao tốc Bắc - Nam hay siêu dự án sân bay Long Thành. Điều này mang lại cho VCG 1 lượng backlog lớn trong những năng tới, cũng như thể hiện thấy năng lực thi công của VCG, tạo bàn đạp để VCG có lợi thế trong các cuộc đấu thầu sắp tới.
Và ở bài này mình chỉ đang nói tới mảng xây dựng ĐTC của VCG thôi, chứ chưa đề cập gì tới các yếu tố, triển vọng của mảng BĐS nhưng có thể thấy VCG năm 2025 này là 1 cổ phiếu có câu chuyện hấp dẫn để đầu tư.
Vậy định giá VCG bao nhiêu là hợp lý ? Đâu là điểm mua thích hợp? Hãy liên hệ với em để được hỗ trợ chi tiết nhé
