Tại ĐHĐCĐ thường niên, CTCP Chứng khoán Vietcap (HOSE: VCI) đã đưa ra kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mức tăng trưởng cao, cho thấy ban lãnh đạo tiếp tục duy trì quan điểm tích cực về triển vọng thị trường cũng như năng lực tăng trưởng của doanh nghiệp. Trong bối cảnh ngành chứng khoán vẫn đối diện nhiều biến số liên quan đến lãi suất, dòng vốn và diễn biến địa chính trị, kế hoạch mà VCI đặt ra cho thấy doanh nghiệp đang bước vào năm 2026 với định hướng chủ động và kỳ vọng mở rộng hơn ở nhiều mảng hoạt động.
Kết quả kinh doanh năm 2025 duy trì đà tăng trưởng tích cực
Năm 2025, Vietcap ghi nhận kết quả kinh doanh nổi bật với tổng doanh thu đạt 5.021 tỷ đồng, tăng 33,9% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.629 tỷ đồng, tăng 49,6% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng trưởng đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán chưa hoàn toàn bước vào trạng thái thuận lợi tuyệt đối.
Xét theo cơ cấu hoạt động, cả 4 mảng kinh doanh chính đều ghi nhận tăng trưởng. Mảng đầu tư đóng góp 2.611 tỷ đồng doanh thu, tăng 30%. Mảng cho vay ký quỹ đạt 1.287 tỷ đồng, tăng 38%. Mảng môi giới đạt 1.068 tỷ đồng, tăng 37%. Trong khi đó, mảng ngân hàng đầu tư (IB) đạt 53 tỷ đồng, tăng 54%. Kết quả này cho thấy tăng trưởng của VCI không phụ thuộc vào một nguồn thu đơn lẻ, mà đến từ sự cải thiện tương đối đồng đều giữa các mảng hoạt động cốt lõi.
Một điểm đáng chú ý khác là thị phần môi giới trên HOSE của VCI đã tăng từ 6,08% lên 6,55%, qua đó vươn lên Top 4 thị phần môi giới. Song song với đó, doanh nghiệp tiếp tục giữ vị trí số 1 về thị phần môi giới khách hàng tổ chức nước ngoài, với tỷ lệ khoảng 28,8% - 29% trong năm thứ 6 liên tiếp. Đây là lợi thế cạnh tranh quan trọng của Vietcap, đặc biệt trong bối cảnh thị trường Việt Nam vẫn còn dư địa thu hút dòng vốn ngoại nếu tiến trình nâng hạng được thúc đẩy.
Kế hoạch năm 2026 cho thấy mức độ tự tin cao của ban lãnh đạo
Bước sang năm 2026, Vietcap đặt mục tiêu tổng doanh thu 6.525 tỷ đồng, tăng gần 30% so với thực hiện năm 2025. Lợi nhuận trước thuế được kế hoạch ở mức 2.300 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 41,17%. Đồng thời, công ty dự kiến nâng vốn điều lệ từ 8.501 tỷ đồng lên 11.476 tỷ đồng, tương đương mức tăng 35%, thông qua phương án thưởng cổ phiếu.
Đáng chú ý, dù kế hoạch được xây dựng trước thời điểm căng thẳng tại Trung Đông gia tăng, ban lãnh đạo vẫn không điều chỉnh mục tiêu kinh doanh. Quan điểm điều hành cho thấy VCI đang xây dựng kịch bản cơ sở theo hướng chiến sự được khoanh vùng, lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát quanh mức 4,5%, và chính sách tiền tệ tiếp tục được duy trì linh hoạt, chưa tạo áp lực buộc phải nâng lãi suất điều hành. Cách tiếp cận này phản ánh sự tự tin tương đối của doanh nghiệp vào khả năng thị trường tài chính sẽ sớm quay trở lại trạng thái ổn định.
Ba động lực tăng trưởng chính trong năm 2026
Theo định hướng được công bố, tăng trưởng của Vietcap trong năm 2026 sẽ tiếp tục dựa trên ba trụ cột chính.
Thứ nhất là mảng đầu tư. Theo kế hoạch, mảng này có thể đóng góp 35% - 40% tổng lợi nhuận, cao hơn mức 28% của năm 2025. Điều đó cho thấy ban lãnh đạo nhiều khả năng kỳ vọng vào việc hiện thực hóa lợi nhuận từ một số khoản đầu tư, bao gồm khả năng thoái vốn tại các thương vụ đầu tư dài hạn. Trong bối cảnh kế hoạch lợi nhuận 2026 ở mức cao, đây được xem là một trong những động lực đáng chú ý nhất.
Thứ hai là mảng môi giới. Việc giữ được lợi thế mạnh ở nhóm khách hàng tổ chức, đặc biệt là khối ngoại, tiếp tục là nền tảng quan trọng giúp VCI duy trì tăng trưởng thị phần. Nếu thanh khoản thị trường được cải thiện và câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục tiến triển tích cực, mảng này vẫn có dư địa tăng trưởng tương đối tốt.
Thứ ba là mảng ngân hàng đầu tư (IB). Dù hiện tại tỷ trọng đóng góp chưa lớn, nhưng tốc độ tăng trưởng đang cho thấy tín hiệu tích cực. Trong năm 2025, Vietcap tham gia một số thương vụ đáng chú ý như IPO Chứng khoán VPBank, Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát và chuyển niêm yết của Hàng tiêu dùng Masan. Sang năm 2026, công ty định hướng mở rộng sang các thương vụ M&A và IPO quy mô lớn, không chỉ giới hạn trong nhóm tài chính mà còn mở rộng sang các lĩnh vực khác. Đây là hướng đi phù hợp với một công ty chứng khoán có thế mạnh về khách hàng tổ chức và năng lực giao dịch trên thị trường vốn.
Tăng vốn để mở rộng dư địa hoạt động, nhưng không phát hành riêng lẻ
Một nội dung quan trọng khác tại ĐHĐCĐ là kế hoạch tăng vốn. Vietcap dự kiến thưởng cổ phiếu tỷ lệ 35%, qua đó nâng vốn điều lệ lên 11.476 tỷ đồng. Mục tiêu của đợt tăng vốn là củng cố cấu trúc tài chính, nâng cao năng lực cạnh tranh, mở rộng hạn mức cho vay margin và đáp ứng tốt hơn các yêu cầu về an toàn vốn trong bối cảnh thị trường có thể đón thêm dòng vốn ngoại nếu được nâng hạng.
Điểm tích cực là ban lãnh đạo khẳng định không có kế hoạch phát hành riêng lẻ trong năm 2026. Điều này giúp giảm bớt lo ngại về pha loãng theo hướng bất lợi cho cổ đông hiện hữu, đồng thời cho thấy công ty ưu tiên tăng quy mô vốn theo hướng ít gây áp lực hơn lên cấu trúc sở hữu.
Về chính sách cổ tức, ĐHĐCĐ đã ủy quyền cho HĐQT quyết định mức chi trả trong khoảng 5% - 12%, với hình thức có thể bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu tùy vào điều kiện thực tế.
Dù triển vọng của VCI được đánh giá tích cực, vẫn có một số yếu tố cần theo dõi. Trước hết, mảng cho vay ký quỹ có thể chịu áp lực do chi phí vốn tăng, qua đó ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Ngoài ra, kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 ở mức 2.300 tỷ đồng là tương đối cao so với mặt bằng chung ngành chứng khoán, nên để hoàn thành mục tiêu này, VCI nhiều khả năng sẽ cần sự hỗ trợ từ cả hoạt động cốt lõi lẫn việc hiện thực hóa lợi nhuận từ danh mục đầu tư.
Nói cách khác, kế hoạch năm 2026 là khả thi, nhưng sẽ đòi hỏi doanh nghiệp thực thi đồng thời nhiều điều kiện: thị trường không diễn biến quá bất lợi, thanh khoản duy trì ở mức tích cực, mảng IB tiếp tục mở rộng, và các khoản đầu tư chiến lược được hiện thực hóa đúng thời điểm.