VEA: Tài liệu ĐHCĐ đề xuất trả cổ tức năm 2021 bằng tiền mặt là 4.038/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 8,7%)
-
Cổ tức bằng tiền mặt năm 2021 (trả trong năm 2022) dựa trên lợi nhuận công ty mẹ của Tổng CT Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (VEA) sau khi trích lập (1) đóng góp vào quỹ khen thưởng và phúc lợi - 0,8% lợi nhuận công ty mẹ năm 2022 - và (2) một khoản dự phòng tiềm năng 606 tỷ đồng (tương đương 10% lợi nhuận công ty mẹ năm 2021) cho các khoản phải thu liên quan đến các công ty liên kết và công ty con hoạt động kém hiệu quả.
-
Cổ tức tiền mặt năm 2021 của VEA thấp hơn 10% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu là do trích lập dự phòng các khoản phải thu từ các công ty liên kết và công ty con hoạt động kém hiệu quả. Chúng tôi lưu ý rằng 1 khoản dự phòng tương tự đã được đề xuất tại ĐHCĐ năm ngoái trong tháng 06/2021 nhưng sau đó cổ đông lớn nhất của VEA - Bộ Công Thương – không chấp thuận, dẫn đến việc VEA tăng tổng cổ tức bằng tiền và trả thêm 1 đợt vào quý 4/2021. Khoản dự phòng này cũng là 1 trong những rào cản khiến VEA không nhận được ý kiến loại trừ trong báo cáo kiểm toán để tiến hành chuyển niêm yết từ UPCoM sang HOSE.
-
Trong năm 2022, VEA đặt kế hoạch lợi nhuận công ty mẹ là 4.498 tỷ đồng (-25% YoY), thấp hơn 23% dự báo của chúng tôi do các khoản dự phòng liên quan đến các công ty liên kết và công ty con hoạt động kém hiệu quả.
-
Mặc dù cổ tức tiền mặt năm 2021 và kế hoạch cho năm 2022 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, nhưng tâm lý nhà đầu tư có thể có thể được cải thiện nếu VEA có thể giải quyết được vấn đề khoản phải thu và chuyển niêm yết sang sàn HOSE, nhưng chúng tôi cho rằng các kịch bản này tốn nhiều thời gian và chưa chắc chắn. Chúng tôi cũng không loại trừ khả năng VEA sẽ không ghi nhận bất kỳ khoản dự phòng nào và chi trả cổ tức bằng tiền mặt bổ sung trong năm 2022 - tương tự như năm 2021.
-
Chúng tôi hiện đang khuyến nghị MUA đối với VEA với giá mục tiêu 50.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời dự kiến là 17,2%, bao gồm lợi suất cổ tức là 9,6%, dựa trên giá đóng cửa ngày hôm nay.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân