1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu thủy sản, chủ yếu tập trung vào ngành nuôi cá tra và cá basa. Với hơn 20 năm kinh nghiệm, VHC đã xây dựng một tên tuổi mạnh mẽ trên thị trường quốc tế và trong nước.
2. Kết quả kinh doanh
Kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC) trong Quý 3/2023 ghi nhận sự giảm sút đáng kể. Doanh thu thuần đạt 2.968 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp chỉ đạt 285 tỷ đồng, giảm mạnh đến 54% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận hẹp chỉ còn 11%.
Trong thời kỳ này, VHC đã có những điều chỉnh tích cực về chi phí, như chi phí tài chính giảm 58% xuống còn 45 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế giảm mạnh, chỉ còn 201 tỷ đồng, giảm 56% so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 7.643 tỷ đồng (-29% YoY) và 884 tỷ đồng (-51% YoY). Sản lượng và giá xuất khẩu cá tra giảm mạnh đã tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh so với cùng kỳ năm trước.
Dự kiến, VHC sẽ có cải thiện trong kết quả kinh doanh từ Quý 4/2023 và sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ từ Quý 2/2024 nhờ nhu cầu tiêu thụ và giá bán dự kiến tăng trở lại.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Doanh nghiệp VHC - Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn có những tiềm năng như sau:
3.1. Quản lý chi phí đầu vào và tối ưu hóa lợi nhuận
Giá cá tra nguyên liệu ổn định ở mức thấp, VHC đã tập trung vào việc tối ưu hóa chi phí đầu vào. Nhà máy thức ăn chăn nuôi Feedone hoạt động hiệu quả, giúp tối ưu hóa lợi nhuận trong hoạt động nuôi trồng. Dự kiến, nhà máy Feedone sẽ đóng góp 10-20% lợi nhuận thuần của VHC trong năm 2023.
3.2. Quản lý chất lượng và chuỗi cung ứng
Quá trình hoàn thiện chuỗi giá trị cá tra giúp VHC quản lý chất lượng cá thu hoạch, đảm bảo tiêu chuẩn đầu ra cho các thị trường khó tính.
3.3. Xuất khẩu và triển vọng phục hồi
Giá bán và sản lượng xuất khẩu cá tra đã giảm đáng kể so với năm trước, nhất là sang thị trường Mỹ. Dự báo rằng từ Quý 4/2023, xuất khẩu cá tra sẽ phục hồi nhẹ khi nhu cầu tăng trong mùa lễ hội cuối năm và giá xuất khẩu có dấu hiệu tạo đáy. Chương trình phân phối thực phẩm tại Mỹ có thể tạo cơ hội cho VHC cải thiện tình hình kinh doanh.
3.4. Tài chính và điểm quan ngại
Tình hình tài chính của VHC tương đối ổn định, với khả năng thanh toán nhanh và tỉ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức an toàn. Tuy nhiên, lo ngại đến từ dòng tiền kinh doanh âm trong 3 quý liên tiếp, cho thấy nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh không đủ đề bù đắp cho lượng tiền phải chi ra.
3.5. Đầu tư chứng khoán và quản lý hàng tồn kho
VHC ghi nhận khoản đầu tư chứng khoán với tổng giá trị gốc 178 tỷ đồng, đang mang lại khoản lỗ 45 tỷ đồng. Quản lý hàng tồn kho đang gặp thách thức do lượng tồn kho tăng cao, phản ánh việc tiêu thụ kém trong thị trường.
Tóm lại, mặc dù đối mặt với những thách thức về xuất khẩu và tài chính, VHC đang nỗ lực tối ưu hóa chi phí và quản lý chất lượng để khắc phục tình hình kinh doanh yếu ớt và dự kiến có triển vọng phục hồi trong giai đoạn tới.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC), TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình thị trường~1.6, giá trị sổ sách VHC hiện tại 44,060 đồng. Và định giá PE với PE thị trường chung đang ở 14.3 với EPS cổ phiếu 5,554 đồng.
Định giá hợp lý của cổ phiếu VHC nắm giữ 6 tháng - 1 năm là 74,959 đồng/cổ phiếu so với giá 68.800 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá tương đối hấp dẫn với NĐT theo dõi cầm dài trong năm 2024 tới. NĐT lưu ý chờ tín hiệu Mua xuất hiện trên Bảng dòng tiền tự động của TopFIN.
Tuy nhiên, do tiềm ẩn rủi ro từ tình hình nhu cầu tiêu thụ và giá xuất khẩu cá tra có thể phục hồi chậm hơn so với dự báo, TOPFIN khuyến nghị theo dõi thêm về cổ phiếu VHC trước khi ra quyết định đầu tư.
Nhà đầu tư có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại: https://topfin.com.vn/webapp/trung-tam-phan-tich