1. Thông tin doanh nghiệp
CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) được thành lập vào năm 1997 tại tỉnh Đồng Tháp, khu vực đồng bằng sông Cửu Long, với mục tiêu phát triển trong lĩnh vực nuôi trồng và chế biến cá tra đông lạnh. Qua nhiều năm hoạt động, công ty đã phát triển mạnh mẽ và vươn lên trở thành doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành cá tra về cả nuôi trồng, sản xuất và xuất khẩu.
Năm 2007, Vĩnh Hoàn chính thức niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, mang mã chứng khoán VHC. Sự kiện này đánh dấu bước phát triển quan trọng trong chiến lược mở rộng và tăng trưởng của công ty.
Các sản phẩm chính của Vĩnh Hoàn bao gồm cá fillet, collagen và gelatin, các sản phẩm phụ và sản phẩm giá trị gia tăng. Những dòng sản phẩm này không chỉ phục vụ thị trường trong nước mà còn được xuất khẩu ra thị trường quốc tế, góp phần nâng cao vị thế của công ty trên thị trường toàn cầu.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 2 năm 2024, doanh thu của Vĩnh Hoàn duy trì mức tăng trưởng khá so với cùng kỳ năm trước, nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh số các sản phẩm phụ và Collagen & Gelatin (C&G).
Doanh thu tại hai thị trường lớn là Mỹ và EU đều có sự cải thiện rõ rệt trong quý 2/2024. Tại thị trường Mỹ, doanh thu tăng 33% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thị trường EU tăng 12%. Đây là mức tăng trưởng cao hơn so với quý 1/2024, khi Mỹ chỉ tăng 10% và EU tăng 2%. Giá xuất khẩu sang Mỹ cũng có sự cải thiện, đạt khoảng 3,0 USD/kg, so với 2,8 USD/kg trong quý đầu năm.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu đạt 6.074 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 484 tỷ đồng, giảm 27%. Tính đến nay, công ty đã hoàn thành 57% kế hoạch doanh thu và 60% kế hoạch lợi nhuận cho năm 2024 theo kịch bản cơ sở.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố kết quả kinh doanh tháng 8/2024 tích cực với doanh thu đạt 1.172 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước. Tính lũy kế 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu của VHC đạt 8.354 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 25% so với năm ngoái, hoàn thành 78% kế hoạch doanh thu đề ra cho năm 2024.
Theo phân khúc sản phẩm, doanh thu từ sản phẩm cá tra trong tháng 8/2024 đã đạt 730 tỷ đồng, tăng 39% yoy, góp phần dẫn dắt sự tăng trưởng chung. Đối với sản phẩm Collagen & Gelatin (C&G), sau giai đoạn tăng trưởng chậm trong tháng trước, doanh thu trong tháng 8 đã phục hồi mạnh mẽ, đạt 51 tỷ đồng, tăng 76% yoy. Nhóm sản phẩm phụ, bao gồm các tạp phẩm và sản phẩm từ gạo, cũng ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể, với doanh thu tăng từ 20% đến 76% yoy. Đặc biệt, doanh thu lũy kế từ sản phẩm cá tra trong 8 tháng đầu năm đạt 4.525 tỷ đồng (+19% yoy), sản phẩm phụ đạt 3.250 tỷ đồng (+34% yoy), và Collagen & Gelatin đạt 579 tỷ đồng (+31% yoy).
Về mặt thị trường, doanh thu từ thị trường Mỹ và EU đã đóng góp chính vào sự tăng trưởng trong tháng 8. Cụ thể, doanh thu từ thị trường Mỹ đạt 203 tỷ đồng, tăng 97% yoy, trong khi doanh thu từ thị trường EU đạt 424 tỷ đồng, tăng 51% yoy. Tính lũy kế trong 8 tháng, doanh thu từ Mỹ đạt 1.582 tỷ đồng (+22% yoy) và từ EU đạt 1.456 tỷ đồng (+25% yoy). Ngược lại, doanh thu từ thị trường Trung Quốc tiếp tục suy yếu, chỉ đạt 105 tỷ đồng trong tháng 8, giảm 34% yoy, lũy kế 8 tháng đạt 863 tỷ đồng (+2% yoy).
Bên cạnh đó, kim ngạch xuất khẩu cá tra Việt Nam trong tháng 8/2024 đạt 80,6 nghìn tấn với trị giá 174 triệu USD. So với tháng trước, lượng xuất khẩu giảm 4,2% và giá trị giảm 5,8%, nhưng so với cùng kỳ năm ngoái, lượng xuất khẩu vẫn tăng 5,9% và giá trị tăng 1,9%. Lũy kế 8 tháng, tổng sản lượng xuất khẩu đạt 590,7 nghìn tấn và kim ngạch 1,28 tỷ USD, tăng lần lượt 17,4% và 7,3% yoy.
Thị trường Mỹ ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ với kim ngạch xuất khẩu đạt gần 34 triệu USD trong tháng 8, tăng 31% yoy. Giá xuất khẩu cũng tiếp tục cải thiện, đạt khoảng 3,17 USD/kg, tăng 6% yoy. Trong khi đó, thị trường EU có dấu hiệu giảm sút, với kim ngạch xuất khẩu tháng 8 giảm 10% yoy. Dù vậy, dự báo thị trường EU sẽ cải thiện trong các tháng cuối năm nhờ nhu cầu tiêu dùng tăng trong kỳ nghỉ lễ và tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp.
Dự báo cho nửa cuối năm 2024, thị trường Mỹ sẽ có sự hồi phục khi hàng tồn kho cá da trơn ở mức thấp. Theo Bộ Nông nghiệp Mỹ, hàng tồn kho cá da trơn size vừa tính đến tháng 7/2024 giảm 33% so với đầu năm, khiến các nhà nhập khẩu Mỹ sẽ gia tăng nhập hàng để chuẩn bị cho các dịp lễ. Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã công bố gói kích thích kinh tế lớn nhằm phục hồi nền kinh tế yếu kém, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ cá tra tại thị trường này.
Cuối cùng, TopFIN dự báo doanh thu thuần năm 2024 của CTCP Vĩnh Hoàn sẽ đạt 12.349 tỷ đồng, tăng 23,1% so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.196 tỷ đồng, tăng 30,1% yoy, tương ứng hoàn thành 107% kế hoạch doanh thu và 113% kế hoạch lợi nhuận.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của VHC - CTCP Vĩnh Hoàn, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị PB trung bình ngành Thủy sản ~2.4, giá trị sổ sách VHC hiện tại 37,361 đồng. Và định giá PE với PE trung bình ngành đang quanh 22.1.
Định giá hợp lý của cổ phiếu VHC là 80,569 đồng/cổ phiếu so với giá 73.400 đồng/ cổ phiếu hiện tại. NĐT có sẵn hàng có thể ưu tiên nắm giữ thêm chờ lên vùng giá trị hợp lý của cổ phiếu chốt để tối ưu lợi nhuận hơn. Chú ý nếu điểm bán xuất hiện trên Bảng dòng tiền TopFIN tự động.
[Nhóm Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí]