VHC – “Nữ hoàng cá tra” đang ra sao?
1) Tổng quan doanh nghiệp: doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam về xuất khẩu cá tra, giữ vị thế độc tôn tại thị trường Mỹ.
• Vốn hóa: 12.771 tỷ đồng
• Giá hiện tại: 56.900 đồng
• P/E: 8.93 (Thấp hơn mức trung bình 3 năm là 12)
Hoạt động kinh doanh chính của VHC: Tính đến 2024, VHC hiện đang sản xuất và kinh doanh 3 nhóm chính
-
Các sản phẩm về cá tra (chiếm khoảng 72% DT): Cá tra fillet (56% doanh thu), SP phụ (Bột cá, vây cá, mỡ cá) chiếm 15%, sản phẩm GTGT (surimi =>thanh cua, cá tẩm bột) chiếm 1% DT.
-
Nhóm Collagen và gelatin: SP chăm sóc sức khỏe chiếm 6-7% DT.
-
Nhóm SP khác: Bánh phồng và SP từ gạo, trái cây, các loại cá XK khác chiếm 16% DT
2) Kết quả kinh doanh H1/2025
- Doanh thu H1/2025 của VHC đạt 5.842 tỷ (-3% svck) vì sụt giảm ở TT Trung Quốc
-
Thị trường Mỹ: Chững lại 4T đầu năm và tăng trở lại từ T5
-
Thị trường Châu Âu: Tăng trưởng tốt cả nửa đầu năm
-
Thị trường Trung Quốc: Sụt giảm mạnh vì tình hình chung toàn ngành và cạnh tranh gay gắt
3) Chỉ số tài chính
-
Doanh thu tăng trưởng với tốc độ trung bình 15% trong 5 năm gần nhất, cao hơn so với các DN cùng ngành (IDI: 3%/năm và ANV: 9%/năm)
-
Biên lợi nhuận gộp trong 5 năm gần nhất ở mức trung bình 18% (15% ở 2024), Q2/2025 đạt 19.5% (do chi phí thức ăn giảm)
-
Tỷ lệ vay nợ/tổng tài sản: Giữ ở mức trung bình quanh 18%, thấp hơn các DN cùng ngành (IDI: 50%, ANV: 35%)
-
ROE Q2/2025: 16%
4) Triển vọng và rủi ro
Triển vọng:
-
Ngắn hạn: Khó có sự tăng trưởng trong 2025 do sụt giảm mạnh từ thị trường TQ
-
Dài hạn: Tăng trưởng với tốc độ trung bình 4.2%/năm nhờ sự phục hồi từ các thị trường chính và mảng C&G tăng trưởng mạnh 20%/năm.
Rủi ro:
-
Có nhiều đối thủ cạnh tranh hơn tại TT Mỹ vì có thêm 6 doanh nghiệp Việt Nam được miễn thuế chống bán phá giá
-
Các thị trường xuất khẩu nếu có bất ổn về chính trị, kinh tế => Ảnh hưởng đến nhu cầu
5) Định giá: 56.120 đồng/cp (DCF)
6) Kết luận và chiến lược
-
Ngắn hạn: Sẽ không hấp dẫn với mức giá hiện tại và kết quả kinh doanh kỳ vọng kém khả quan trong 2025
-
Dài hạn: Chờ đợi các đợt điều chỉnh với mức giá chiết khấu thấp hơn và cập nhật KQKD của doanh nghiệp theo chiều hướng khả quan hơn.
Video chi tiết về VHC
Liên hệ Thành để mở tkck tại Kafi giao dịch với phí 0% và lãi suất margin từ 0%.