VHM công bố KQKD Q3/2026 LNST gấp 5,5 lần cùng kì. LNST 9 tháng vượt kế hoạch cả năm

[th.traa]

VHM: Lợi nhuận 9 tháng đạt hơn 75.000 tỷ đồng, vượt 25% kế hoạch cả năm

Theo BCTC hợp nhất quý III/2026, Vinhomes (VHM) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến, với lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt mức cao kỷ lục, vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm.

1. Kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến

• Doanh thu thuần 9 tháng: Đạt 202.586 tỷ đồng, tăng 302% so với cùng kỳ.
• Doanh thu thuần hợp nhất quy đổi: Đạt 232.593 tỷ đồng, tăng 234%, hoàn thành khoảng 82% kế hoạch năm.
• Lợi nhuận sau thuế: Đạt 75.059 tỷ đồng, tăng 390% so với cùng kỳ, vượt khoảng 25% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Riêng quý III/2026:

• Doanh thu thuần đạt 85.364 tỷ đồng, tăng 420%.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 23.021 tỷ đồng, tăng 419%.
• Lợi nhuận gộp đạt 51.490 tỷ đồng, gấp gần 13 lần cùng kỳ.
• Biên lợi nhuận gộp đạt 60,3%, tăng 36 điểm phần trăm.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các dự án Vinhomes Green Paradise, Vinhomes Global Gate Hạ Long và Vinhomes Ocean Park 2

2. Doanh số bán hàng duy trì tích cực

• Tổng doanh số bán hàng 9 tháng đạt 219.600 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ.
• Riêng quý III đạt 71.500 tỷ đồng, trong đó 81% đến từ kênh bán lẻ.
• Giá trị bất động sản đã bán nhưng chưa bàn giao đạt 185.600 tỷ đồng cuối quý III, cao gấp 1,7 lần mức bình quân giai đoạn 2021–2025.
  Đây là nguồn doanh thu tiềm năng cho các kỳ tiếp theo khi doanh nghiệp thực hiện bàn giao sản phẩm và ghi nhận doanh thu.

3. Quy mô tài sản và năng lực tài chính
Tại ngày 30/09/2026:

• Tổng tài sản đạt 1.339.199 tỷ đồng, tăng 69% so với đầu năm.
• Vốn chủ sở hữu đạt 307.792 tỷ đồng, tăng 24%.
• Khoảng 85% hàng tồn kho là chi phí tiền sử dụng đất, giải phóng mặt bằng, xây dựng và phát triển dự án.
• Bất động sản đã hoàn thành để bán chỉ chiếm khoảng 2% tổng hàng tồn kho.
• Tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản ở mức 0,18 lần.
• Hệ số thanh toán lãi vay đạt 11,3 lần.

4. Mở rộng danh mục dự án và phát triển hạ tầng
Một số dự án đáng chú ý:

• Vinhomes Green Paradise và Global Gate Hạ Long: Đẩy nhanh tiến độ xây dựng, các khối nhà thấp tầng đang tiến tới hoàn thiện.
• Bình Minh – Tam Hưng: Khu đô thị đa mục tiêu gần 600ha tại phía Nam Hà Nội, khởi công tháng 8/2026.
• Nhà ở xã hội Bà Điểm: Được chấp thuận chủ trương đầu tư trong tháng 10/2026, quy mô gần 192ha.
• Happy Home Phố Hiến: Quy mô 31,1ha, khoảng 4.400 căn, đã khởi công.
• Happy Home Tràng Cát: Quy mô 3.804 căn, nhiều khối nhà đã cất nóc.

Ngoài bất động sản, Vinhomes tiếp tục mở rộng sang lĩnh vực hạ tầng:

• Liên danh Vinhomes – SGC ký hợp đồng chìa khóa trao tay triển khai 5 tuyến Metro Hà Nội, tổng mức đầu tư khoảng 900.000 tỷ đồng, chưa bao gồm giải phóng mặt bằng.
• Đẩy mạnh triển khai tuyến đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh và Bến Thành – Cần Giờ
  

[DuyAnhVDSC]

VHM lợi nhuận bứt phá nhưng điều quan trọng hơn nằm ở sức bán quý 4

CTCP Vinhomes (VHM) đang có một năm tăng trưởng lợi nhuận rất mạnh khi kết quả 9 tháng đã vượt mức dự phóng cả năm trước đó. Tuy nhiên, con số lợi nhuận lớn chưa phải điểm quan trọng nhất. Phần lớn doanh thu bất động sản đến từ các giao dịch bán lô quy mô lớn, trong khi tín hiệu đáng chú ý hơn cho giai đoạn tiếp theo là doanh số bán lẻ đã phục hồi rõ trong quý 3. Câu hỏi với VHM lúc này là đà bán hàng có đủ mạnh để duy trì tăng trưởng khi bước sang quý 4 hay không.

Riêng quý 3/2026, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 23.100 tỷ đồng, gấp 5,5 lần cùng kỳ và tăng nhẹ 2% so với quý trước. Động lực chính đến từ việc ghi nhận doanh thu bán lô tại Global Gate Hạ Long và Saigon Park, bên cạnh hoạt động bàn giao sản phẩm bán lẻ.

Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 71.400 tỷ đồng, gấp khoảng 5 lần cùng kỳ. Doanh thu bất động sản cốt lõi cũng tăng lên khoảng 200.100 tỷ đồng. Điểm cần lưu ý là ước tính khoảng 79% doanh thu bất động sản cốt lõi trong 9 tháng đến từ bán lô.

Điều này giúp VHM ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận rất cao, nhưng đồng thời cho thấy chất lượng tăng trưởng năm nay phụ thuộc đáng kể vào các giao dịch quy mô lớn. Đây không phải là vấn đề tiêu cực nếu công ty tiếp tục duy trì được khả năng triển khai dự án và tìm đối tác, nhưng nhà đầu tư không nên mặc định tốc độ tăng trưởng hiện tại có thể lặp lại đều đặn qua từng quý.

Ở chiều tích cực, tín hiệu đáng chú ý hơn nằm ở hoạt động bán hàng trực tiếp cho khách hàng cá nhân. Doanh số bán bất động sản quý 3 đạt 71.500 tỷ đồng, tăng 8% so với quý trước. Trong đó, bán lẻ chiếm khoảng 81%, cải thiện mạnh nhờ các dự án Saigon Park, Global Gate Hạ Long, Green City và Green Paradise.

Sức bán được hỗ trợ bởi việc VHM tăng ưu đãi, triển khai các gói vay mua nhà với lãi suất cố định lên tới 5 năm và mở rộng nguồn cung ở phân khúc giá trung cấp. Đây là yếu tố quan trọng hơn cho câu chuyện vài quý tới, bởi doanh số bán lẻ cải thiện sẽ tạo nguồn doanh thu bàn giao trong tương lai thay vì chỉ phụ thuộc vào các giao dịch bán lô.

Lũy kế 9 tháng, doanh số bán bất động sản đạt 219.000 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ. Green Paradise, Saigon Park và Global Gate Hạ Long là ba dự án đóng góp lớn nhất. Giá trị hợp đồng đã bán nhưng chưa ghi nhận doanh thu tại cuối quý 3 vẫn ở mức 185.600 tỷ đồng, tạo nền doanh thu tương đối lớn cho các kỳ tiếp theo, dù con số này đã giảm 6% so với quý trước và 17% so với cùng kỳ.

Quý 4 vì vậy sẽ là phép thử quan trọng hơn chính con số lợi nhuận 9 tháng. Động lực bán hàng có thể tiếp tục đến từ các giai đoạn mới tại Green Paradise, Global Gate Hạ Long, Saigon Park và Hải Vân Bay, đồng thời Global Sportia có khả năng bắt đầu đóng góp vào cuối năm nếu tiến độ mở bán thuận lợi.

Rủi ro đáng chú ý nằm ở bảng cân đối kế toán. Tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu đã tăng từ 38,1% cuối năm 2025 lên 64,5% cuối quý 3/2026. Chi phí tài chính 9 tháng cũng gần gấp đôi cùng kỳ. Vì vậy, tăng trưởng doanh số và khả năng chuyển hàng tồn kho thành dòng tiền sẽ ngày càng quan trọng khi quy mô đầu tư của VHM tiếp tục lớn.

Nhìn tổng thể, điểm đáng chú ý của VHM không chỉ nằm ở việc lợi nhuận 9 tháng đã rất cao. Phần lớn mức tăng hiện tại được hỗ trợ bởi bán lô, trong khi tín hiệu có ý nghĩa hơn cho giai đoạn tiếp theo là sự phục hồi của doanh số bán lẻ. Nếu các dự án lớn tiếp tục duy trì sức hấp thụ trong quý 4, VHM có cơ sở giữ được nền tăng trưởng cao. Ngược lại, doanh số bán chậm lại trong khi đòn bẩy tiếp tục tăng sẽ là yếu tố cần thận trọng.

Vì vậy, câu chuyện của VHM trong 1–2 quý tới sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tốc độ bán hàng tại các đại dự án và khả năng chuyển doanh số thành dòng tiền, thay vì chỉ nhìn vào con số lợi nhuận đã ghi nhận trong 9 tháng.

Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của VHM có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.