VHM: HSX Công ty Cổ phần Vinhomes

DuyAnhStock · 2 Tháng Tư 2026 03:58

VHM: KẾ HOẠCH TĂNG TRƯỞNG 2026 TÍCH CỰC, CỔ TỨC “KHỦNG” TRỞ LẠI SAU NHIỀU NĂM

Tài liệu ĐHCĐ 2026 của VHM cho thấy doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng ổn định trong năm tới, đồng thời gây chú ý mạnh với kế hoạch chi trả cổ tức quy mô lớn sau giai đoạn dài không thực hiện phân phối lợi nhuận.

Trong năm 2026, VHM đặt kế hoạch doanh thu cốt lõi đạt 250.000 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 50.000 tỷ đồng, tăng 15%. Mức kế hoạch này cao hơn đáng kể so với dự báo hiện tại, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào khả năng triển khai dự án và ghi nhận doanh thu trong thời gian tới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phần chênh lệch này chủ yếu đến từ giả định về các giao dịch bán lô lớn, vốn chưa có nhiều thông tin chi tiết về thời điểm và quy mô ghi nhận.

Xét về lịch sử, VHM có mức độ hoàn thành kế hoạch khá ổn định trong các năm gần đây, dao động quanh ngưỡng 100%, cho thấy tính khả thi tương đối của các chỉ tiêu đề ra. Dù vậy, yếu tố bán lô lớn vẫn sẽ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến kết quả thực tế năm 2026.

Điểm nổi bật nhất trong tài liệu lần này là phương án phân phối lợi nhuận năm 2025. VHM đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 6.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị chi trả khoảng 24.600 tỷ đồng và lợi suất khoảng 5,4%. Đồng thời, doanh nghiệp cũng lên kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 100%, tức cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Đây là lần đầu tiên sau nhiều năm VHM quay lại chính sách cổ tức với quy mô lớn, sau khi không thực hiện chia cổ tức trong giai đoạn 2022–2024.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, VHM cũng đề xuất mở rộng ngành nghề kinh doanh sang các lĩnh vực năng lượng và hạ tầng, bao gồm sản xuất và phân phối điện, dịch vụ trạm sạc, cũng như vận tải đường sắt. Đây có thể là bước đi chiến lược nhằm đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng hệ sinh thái sẵn có trong dài hạn.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của VHM phản ánh sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh doanh và tối ưu giá trị cho cổ đông. Câu chuyện đầu tư trong thời gian tới sẽ xoay quanh tiến độ triển khai dự án, khả năng ghi nhận các giao dịch bán lô lớn, cũng như tác động từ chính sách cổ tức. Với nền tảng quỹ đất lớn và vị thế dẫn đầu trong ngành bất động sản, VHM vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục trung và dài hạn, đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ dần được hiện thực hóa.

DuyAnhStock · 5 Tháng Tư 2026 07:45

VHM: Nền tảng dự án vững chắc, tăng trưởng bước vào giai đoạn ổn định hơn sau năm bùng nổ 2025

CTCP Vinhomes (VHM) tiếp tục duy trì vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường bất động sản nhà ở với danh mục dự án quy mô lớn và khả năng triển khai vượt trội. Trong bối cảnh nền so sánh năm 2025 ở mức cao, triển vọng tăng trưởng giai đoạn 2026–2028 được dự báo sẽ chậm lại nhưng vẫn giữ được sự ổn định nhờ nền tảng backlog lớn và chiến lược phát triển dự án rõ ràng.

Chúng tôi duy trì quan điểm KHẢ QUAN đối với VHM và điều chỉnh tăng nhẹ giá mục tiêu lên 122.600 đồng/cổ phiếu. Động lực điều chỉnh chủ yếu đến từ việc bổ sung dự án Vinhomes Olympic Sports vào định giá và vị thế tài chính cải thiện khi dư nợ vay ròng giảm vào cuối năm 2025. Những yếu tố này phần nào bù đắp cho áp lực gia tăng từ chi phí bán hàng, chi phí quản lý, cũng như chi phí xây dựng trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao.

Về triển vọng kinh doanh, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2026 được dự báo đạt khoảng 43,3 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ doanh thu bất động sản cốt lõi tăng trưởng 14%, đạt khoảng 157 nghìn tỷ đồng. Đáng chú ý, khoảng 60% doanh thu sẽ đến từ lượng backlog chưa ghi nhận, lên tới 186,4 nghìn tỷ đồng vào cuối năm 2025, trong đó tỷ trọng bán lô lớn chiếm gần một nửa. Phần còn lại dự kiến đến từ hoạt động mở bán mới và các giai đoạn tiếp theo của các đại dự án hiện hữu.

Danh mục dự án tiếp tục là điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng trung hạn của VHM. Các dự án trọng điểm như Ocean Park 2, Ocean Park 3, Green City hay các dự án mới như Hải Vân Bay, Hạ Long Xanh và khu đô thị Đại học Quốc tế dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào doanh số bán hàng giai đoạn tới. Tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2026–2028 được ước tính đạt khoảng 633 nghìn tỷ đồng, trong đó hơn một nửa đến từ các dự án mới, phản ánh chiến lược mở rộng quỹ đất và phát triển dài hạn của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng trong giai đoạn tới sẽ không còn duy trì mức cao như năm 2025. Nguyên nhân chính đến từ việc năm 2025 ghi nhận sự bứt phá mạnh nhờ các giao dịch bán lô lớn, đóng góp tới 57% doanh số và 70% doanh thu bất động sản. Trong các dự báo hiện tại, cách tiếp cận thận trọng hơn đối với mảng bán lô lớn đã được áp dụng, qua đó phản ánh triển vọng tăng trưởng ở mức vừa phải hơn.

Ở góc độ rủi ro, tiến độ bán hàng tại các dự án trọng điểm và diễn biến chính sách tiền tệ trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu vẫn là những yếu tố cần theo dõi chặt chẽ. Tuy vậy, với năng lực tài chính mạnh, kinh nghiệm triển khai dự án quy mô lớn cùng hệ sinh thái hỗ trợ, VHM vẫn có nhiều lợi thế để vượt qua các biến động ngắn hạn và duy trì vị thế dẫn đầu trong chu kỳ phát triển mới của thị trường bất động sản.

Tổng thể, VHM đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn sau năm bùng nổ, với nền tảng vững chắc từ quỹ đất, backlog lớn và chiến lược phát triển bài bản. Đây vẫn là cổ phiếu đáng theo dõi trong danh mục trung và dài hạn đối với nhà đầu tư ưu tiên sự an toàn và tính dẫn dắt ngành.