VHM: HSX Công ty Cổ phần Vinhomes

[DuyAnhStock]

VHM: KẾ HOẠCH TĂNG TRƯỞNG 2026 TÍCH CỰC, CỔ TỨC “KHỦNG” TRỞ LẠI SAU NHIỀU NĂM

Tài liệu ĐHCĐ 2026 của VHM cho thấy doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng ổn định trong năm tới, đồng thời gây chú ý mạnh với kế hoạch chi trả cổ tức quy mô lớn sau giai đoạn dài không thực hiện phân phối lợi nhuận.

Trong năm 2026, VHM đặt kế hoạch doanh thu cốt lõi đạt 250.000 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 50.000 tỷ đồng, tăng 15%. Mức kế hoạch này cao hơn đáng kể so với dự báo hiện tại, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào khả năng triển khai dự án và ghi nhận doanh thu trong thời gian tới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phần chênh lệch này chủ yếu đến từ giả định về các giao dịch bán lô lớn, vốn chưa có nhiều thông tin chi tiết về thời điểm và quy mô ghi nhận.

Xét về lịch sử, VHM có mức độ hoàn thành kế hoạch khá ổn định trong các năm gần đây, dao động quanh ngưỡng 100%, cho thấy tính khả thi tương đối của các chỉ tiêu đề ra. Dù vậy, yếu tố bán lô lớn vẫn sẽ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến kết quả thực tế năm 2026.

Điểm nổi bật nhất trong tài liệu lần này là phương án phân phối lợi nhuận năm 2025. VHM đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 6.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị chi trả khoảng 24.600 tỷ đồng và lợi suất khoảng 5,4%. Đồng thời, doanh nghiệp cũng lên kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 100%, tức cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Đây là lần đầu tiên sau nhiều năm VHM quay lại chính sách cổ tức với quy mô lớn, sau khi không thực hiện chia cổ tức trong giai đoạn 2022–2024.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, VHM cũng đề xuất mở rộng ngành nghề kinh doanh sang các lĩnh vực năng lượng và hạ tầng, bao gồm sản xuất và phân phối điện, dịch vụ trạm sạc, cũng như vận tải đường sắt. Đây có thể là bước đi chiến lược nhằm đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng hệ sinh thái sẵn có trong dài hạn.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của VHM phản ánh sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh doanh và tối ưu giá trị cho cổ đông. Câu chuyện đầu tư trong thời gian tới sẽ xoay quanh tiến độ triển khai dự án, khả năng ghi nhận các giao dịch bán lô lớn, cũng như tác động từ chính sách cổ tức. Với nền tảng quỹ đất lớn và vị thế dẫn đầu trong ngành bất động sản, VHM vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục trung và dài hạn, đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ dần được hiện thực hóa.

[DuyAnhStock]

VHM: Nền tảng dự án vững chắc, tăng trưởng bước vào giai đoạn ổn định hơn sau năm bùng nổ 2025

CTCP Vinhomes (VHM) tiếp tục duy trì vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường bất động sản nhà ở với danh mục dự án quy mô lớn và khả năng triển khai vượt trội. Trong bối cảnh nền so sánh năm 2025 ở mức cao, triển vọng tăng trưởng giai đoạn 2026–2028 được dự báo sẽ chậm lại nhưng vẫn giữ được sự ổn định nhờ nền tảng backlog lớn và chiến lược phát triển dự án rõ ràng.

Chúng tôi duy trì quan điểm KHẢ QUAN đối với VHM và điều chỉnh tăng nhẹ giá mục tiêu lên 122.600 đồng/cổ phiếu. Động lực điều chỉnh chủ yếu đến từ việc bổ sung dự án Vinhomes Olympic Sports vào định giá và vị thế tài chính cải thiện khi dư nợ vay ròng giảm vào cuối năm 2025. Những yếu tố này phần nào bù đắp cho áp lực gia tăng từ chi phí bán hàng, chi phí quản lý, cũng như chi phí xây dựng trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao.

Về triển vọng kinh doanh, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2026 được dự báo đạt khoảng 43,3 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ doanh thu bất động sản cốt lõi tăng trưởng 14%, đạt khoảng 157 nghìn tỷ đồng. Đáng chú ý, khoảng 60% doanh thu sẽ đến từ lượng backlog chưa ghi nhận, lên tới 186,4 nghìn tỷ đồng vào cuối năm 2025, trong đó tỷ trọng bán lô lớn chiếm gần một nửa. Phần còn lại dự kiến đến từ hoạt động mở bán mới và các giai đoạn tiếp theo của các đại dự án hiện hữu.

Danh mục dự án tiếp tục là điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng trung hạn của VHM. Các dự án trọng điểm như Ocean Park 2, Ocean Park 3, Green City hay các dự án mới như Hải Vân Bay, Hạ Long Xanh và khu đô thị Đại học Quốc tế dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào doanh số bán hàng giai đoạn tới. Tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2026–2028 được ước tính đạt khoảng 633 nghìn tỷ đồng, trong đó hơn một nửa đến từ các dự án mới, phản ánh chiến lược mở rộng quỹ đất và phát triển dài hạn của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng trong giai đoạn tới sẽ không còn duy trì mức cao như năm 2025. Nguyên nhân chính đến từ việc năm 2025 ghi nhận sự bứt phá mạnh nhờ các giao dịch bán lô lớn, đóng góp tới 57% doanh số và 70% doanh thu bất động sản. Trong các dự báo hiện tại, cách tiếp cận thận trọng hơn đối với mảng bán lô lớn đã được áp dụng, qua đó phản ánh triển vọng tăng trưởng ở mức vừa phải hơn.

Ở góc độ rủi ro, tiến độ bán hàng tại các dự án trọng điểm và diễn biến chính sách tiền tệ trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu vẫn là những yếu tố cần theo dõi chặt chẽ. Tuy vậy, với năng lực tài chính mạnh, kinh nghiệm triển khai dự án quy mô lớn cùng hệ sinh thái hỗ trợ, VHM vẫn có nhiều lợi thế để vượt qua các biến động ngắn hạn và duy trì vị thế dẫn đầu trong chu kỳ phát triển mới của thị trường bất động sản.

Tổng thể, VHM đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn sau năm bùng nổ, với nền tảng vững chắc từ quỹ đất, backlog lớn và chiến lược phát triển bài bản. Đây vẫn là cổ phiếu đáng theo dõi trong danh mục trung và dài hạn đối với nhà đầu tư ưu tiên sự an toàn và tính dẫn dắt ngành.

[DuyAnhStock]

VHM: Kế hoạch 2026 tham vọng với tăng trưởng lợi nhuận và doanh số, chính sách cổ tức quay trở lại sau giai đoạn gián đoạn

Đại hội cổ đông thường niên 2026 của Vinhomes (VHM) đã thông qua kế hoạch kinh doanh với mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, đồng thời đánh dấu sự trở lại của chính sách cổ tức sau nhiều năm gián đoạn. Các nội dung trình bày cho thấy ban lãnh đạo đang chuyển sang trạng thái chủ động hơn về tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh pháp lý và tiến độ dự án có dấu hiệu cải thiện.

VHM đặt kế hoạch doanh thu cốt lõi năm 2026 đạt 285 nghìn tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ, trong khi LNST dự kiến đạt 60 nghìn tỷ đồng, tăng 38% YoY. Đây là mức kế hoạch cao hơn đáng kể so với dự báo thận trọng của nhiều tổ chức phân tích, chủ yếu do giả định tích cực hơn về tiến độ ghi nhận doanh thu từ các giao dịch bán buôn và các dự án quy mô lớn.

Xét về lịch sử thực hiện kế hoạch, VHM thường duy trì mức độ hoàn thành tương đối sát với mục tiêu đề ra trong giai đoạn 2022–2025, dao động quanh 97% đến 112%. Điều này phần nào củng cố tính khả thi của kế hoạch, dù mức nền năm 2026 cao hơn đáng kể và phụ thuộc nhiều vào tiến độ triển khai thực tế của các giao dịch lớn.

Động lực tăng trưởng chính trong năm 2026 đến từ cả hai yếu tố: ghi nhận doanh số đã bán và mở bán mới. Ban lãnh đạo cho biết khoảng 30–40% doanh thu cốt lõi sẽ đến từ backlog đã tích lũy đến cuối năm 2025, tương đương 186,4 nghìn tỷ đồng, chủ yếu từ các đại dự án như Ocean Park 2 & 3, Royal Island hay Golden City. Phần còn lại đến từ doanh số bán mới và các giao dịch bán buôn đang trong quá trình đàm phán.

Song song đó, VHM đặt mục tiêu doanh số bán bất động sản đạt 300–350 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 46%–70% YoY. Kế hoạch này được hỗ trợ bởi việc tiếp tục mở bán tại các dự án hiện hữu và triển khai các dự án mới như Hải Vân Bay, Global Gate Hạ Long và Khu đô thị Đại học Quốc tế. Riêng quý 1/2026, doanh số ước đạt 70–80 nghìn tỷ đồng, cho thấy tín hiệu khởi đầu tương đối tích cực.

Một điểm đáng chú ý là ban lãnh đạo đã điều chỉnh tăng kế hoạch kinh doanh ngay trước thời điểm đại hội, phản ánh những tiến triển tích cực về pháp lý dự án và khả năng chốt các giao dịch hiện hữu. Điều này cho thấy mức độ tự tin cao hơn của doanh nghiệp so với kịch bản cơ sở trước đó.

Về chính sách cổ tức, cổ đông đã thông qua phương án chi trả cổ tức tiền mặt 6.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng giá trị khoảng 24,6 nghìn tỷ đồng, cùng với cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 100%. Đây là lần đầu tiên VHM quay lại chi trả cổ tức kể từ năm 2021. Nguồn chi trả đến từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế, đạt hơn 202 nghìn tỷ đồng tại cuối năm 2025.

Ban lãnh đạo cho biết việc chi trả cổ tức tiền mặt sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến nguồn lực phát triển dự án, do dòng tiền chính vẫn đến từ hoạt động bán hàng và nguồn vốn vay. Trong khi đó, việc chia cổ phiếu giúp tăng vốn điều lệ và cải thiện thanh khoản cổ phiếu trên thị trường.

Ở góc độ vĩ mô, VHM đánh giá tác động của lãi suất tăng là có nhưng không mang tính triệt tiêu nhu cầu. Nhóm khách hàng mua để ở vẫn duy trì nhu cầu ổn định, trong khi các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ và định hướng điều hành lãi suất được kỳ vọng sẽ giúp ổn định thị trường. Doanh nghiệp cũng chủ động triển khai các chương trình hỗ trợ tài chính nhằm giảm áp lực cho người mua.

Ngoài ra, việc mở rộng ngành nghề sang lĩnh vực năng lượng và hạ tầng vận tải cho thấy định hướng đa dạng hóa hoạt động kinh doanh trong dài hạn, dù đóng góp thực tế trong ngắn hạn vẫn cần thêm thời gian để đánh giá.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của VHM phản ánh một chu kỳ tăng trưởng mới với mức nền cao hơn, trong đó biến số quan trọng nhất vẫn là tiến độ triển khai các giao dịch bán buôn và khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản. Việc điều chỉnh tăng kế hoạch ngay trước ĐHCĐ là tín hiệu tích cực, tuy nhiên vẫn cần theo dõi thêm mức độ hiện thực hóa trong các quý tới để đánh giá chính xác hơn về khả năng hoàn thành mục tiêu.

[DuyAnhStock]

VHM: Động lực tăng trưởng lợi nhuận và doanh số đến từ bán lô lớn, triển vọng 2026 tiếp tục mở rộng

CTCP VHM ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tăng trưởng mạnh, chủ yếu nhờ đóng góp từ các giao dịch bán lô lớn tại các đại dự án trọng điểm như Ocean Park 2&3 và Green Paradise, cùng với hoạt động bàn giao bán lẻ duy trì ổn định tại các dự án hiện hữu.

Trong quý 1/2026, doanh thu bất động sản cốt lõi của VHM đạt 61,2 nghìn tỷ đồng, giảm 38% so với quý trước nhưng tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 25,55 nghìn tỷ đồng, giảm nhẹ 4% theo quý nhưng tăng mạnh 850% so với cùng kỳ năm trước. Tổng doanh số bán bất động sản đạt 81,7 nghìn tỷ đồng, tăng 91% theo quý và 133% theo năm, lần lượt hoàn thành 39% kế hoạch doanh thu, 59% kế hoạch lợi nhuận và 40% kế hoạch doanh số năm 2026.

Điểm đáng chú ý là doanh số bán lô lớn tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt, chiếm khoảng 80% tổng doanh số bán trong quý. Các giao dịch lớn tại Green Paradise và Ocean Park 2&3 là động lực chính giúp VHM ghi nhận mức tăng trưởng đột biến. Đồng thời, dự án Hải Vân Bay tại Đà Nẵng với quy mô 512 ha đã bắt đầu đóng góp doanh số ngay từ giai đoạn đầu mở bán, cho thấy sức hấp thụ thị trường vẫn tích cực.

VHM đặt mục tiêu doanh số bán bất động sản năm 2026 đạt 300–350 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 46%–70% so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ việc tiếp tục triển khai các dự án hiện hữu như Ocean Park 2&3, Green Paradise, cùng với các dự án mới như Global Gate Hạ Long và Khu đô thị Đại học Quốc tế (Saigon Park). Trong đó, dự án Global Gate Hạ Long ghi nhận khoảng 5.000 booking chỉ sau 24 giờ mở bán, phản ánh nhu cầu thị trường tích cực, đặc biệt khi hạ tầng kết nối khu vực tiếp tục được cải thiện.

Tại thời điểm cuối quý 1/2026, doanh thu chưa ghi nhận của VHM đạt 201,6 nghìn tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới. Đáng chú ý, khoảng 50% backlog đến từ các giao dịch bán lô lớn, cho thấy khả năng tiếp tục ghi nhận doanh thu quy mô lớn trong ngắn hạn.

Về cấu trúc tài chính, tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu tăng lên 42,5%, phản ánh nhu cầu vốn cho việc mở rộng quỹ đất và phát triển dự án. Tuy nhiên, mức đòn bẩy này vẫn nằm trong kiểm soát và dự kiến sẽ giảm dần từ năm 2027 khi các dự án bước vào giai đoạn bán hàng và thu tiền.

Nhìn chung, kết quả quý 1/2026 của VHM đang vượt kỳ vọng, đặc biệt ở chỉ tiêu lợi nhuận và doanh số bán. Với nền tảng backlog lớn, chiến lược bán lô linh hoạt và danh mục dự án quy mô lớn đang triển khai, khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận và doanh số năm 2026 là hoàn toàn khả thi. Đây tiếp tục là doanh nghiệp bất động sản có vị thế dẫn đầu và khả năng tăng trưởng rõ nét trong chu kỳ hồi phục của thị trường.

[DuyAnhStock]

VHM: Hoạt động bán lô lớn mở ra chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong giai đoạn 2026–2027

VHM đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới khi các giao dịch bán lô lớn tại những dự án trọng điểm được kỳ vọng trở thành động lực chính thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận trong năm 2026. Với quy mô quỹ đất hàng đầu thị trường cùng danh mục dự án trải dài trên nhiều địa phương, doanh nghiệp đang sở hữu nền tảng vững chắc để duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong các năm tới.

Theo dự báo, doanh thu bất động sản cốt lõi của VHM trong năm 2026 có thể đạt khoảng 200.000 tỷ đồng, tăng 44% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được kỳ vọng đạt khoảng 54.900 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ.

Một trong những điểm đáng chú ý là lượng giá trị hợp đồng bán hàng chưa ghi nhận doanh thu tính đến cuối quý I/2026 vẫn ở mức rất lớn. Nguồn doanh thu này được dự báo sẽ đóng góp khoảng 70% tổng doanh thu bàn giao trong 9 tháng tiếp theo, giúp VHM có mức độ chắc chắn cao đối với kế hoạch kinh doanh năm nay. Phần còn lại dự kiến đến từ các giao dịch bán hàng mới được triển khai trong năm.

Động lực quan trọng nhất đến từ khả năng ghi nhận doanh thu sớm hơn dự kiến đối với các thương vụ bán lô lớn tại hai dự án trọng điểm là Global Gate Hạ Long và Saigon Park. Đây là nguyên nhân chính khiến dự báo lợi nhuận năm 2026 được điều chỉnh tăng đáng kể so với trước đây. Việc đẩy nhanh tiến độ ghi nhận các giao dịch quy mô lớn không chỉ giúp cải thiện kết quả kinh doanh ngắn hạn mà còn cho thấy khả năng triển khai và hấp thụ sản phẩm của VHM vẫn đang duy trì ở mức tích cực.

Ở góc độ bán hàng, triển vọng của VHM cũng được đánh giá khả quan hơn đáng kể. Doanh số bán bất động sản năm 2026 được dự báo đạt khoảng 287.000 tỷ đồng, tăng 40% so với năm trước. Mức tăng trưởng này phản ánh kỳ vọng tích cực đối với dự án Green Paradise sau kết quả kinh doanh quý I/2026, đồng thời được hỗ trợ bởi triển vọng bán hàng tốt hơn tại Global Gate Hạ Long và Saigon Park.

Không chỉ dừng lại ở năm 2026, đà tăng trưởng của VHM được kỳ vọng sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2027. Doanh số bán hàng dự báo đạt khoảng 294.000 tỷ đồng, tiếp tục duy trì ở mức cao nhờ nguồn cung đến từ các dự án đã được triển khai trong giai đoạn 2025–2026. Bên cạnh đó, nhiều dự án mới dự kiến được đưa ra thị trường như Global Sportia, Phước Vĩnh Tây và Tuyên Quang sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tăng trưởng dài hạn.

Xét về nền tảng cơ bản, VHM vẫn sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh nổi bật. Quỹ đất lớn, vị thế dẫn đầu trong phân khúc bất động sản quy mô lớn, khả năng phát triển dự án đồng bộ cùng năng lực bán hàng mạnh giúp doanh nghiệp có khả năng tận dụng tốt chu kỳ phục hồi của thị trường bất động sản.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến triển vọng của doanh nghiệp. Trong đó, tiến độ bán hàng tại các dự án trọng điểm là biến số quan trọng nhất. Nếu tốc độ hấp thụ sản phẩm diễn ra nhanh hơn dự kiến, kết quả kinh doanh của VHM có thể tiếp tục vượt kỳ vọng. Ngược lại, nếu thị trường bất động sản phục hồi chậm hoặc tiến độ triển khai dự án kéo dài, doanh thu và lợi nhuận có thể chịu áp lực trong ngắn hạn.

Nhìn chung, với lượng doanh thu chưa ghi nhận lớn, triển vọng bán hàng tích cực và khả năng ghi nhận các giao dịch bán lô lớn trong thời gian tới, VHM đang sở hữu những động lực tăng trưởng đáng chú ý cho giai đoạn 2026–2027. Đây tiếp tục là một trong những doanh nghiệp bất động sản có nền tảng tài chính và triển vọng lợi nhuận nổi bật trên thị trường hiện nay.