VHM: HSX Công ty Cổ phần Vinhomes

Chứng khoán
#1

VHM: KẾ HOẠCH TĂNG TRƯỞNG 2026 TÍCH CỰC, CỔ TỨC “KHỦNG” TRỞ LẠI SAU NHIỀU NĂM

Tài liệu ĐHCĐ 2026 của VHM cho thấy doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng ổn định trong năm tới, đồng thời gây chú ý mạnh với kế hoạch chi trả cổ tức quy mô lớn sau giai đoạn dài không thực hiện phân phối lợi nhuận.

Trong năm 2026, VHM đặt kế hoạch doanh thu cốt lõi đạt 250.000 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 50.000 tỷ đồng, tăng 15%. Mức kế hoạch này cao hơn đáng kể so với dự báo hiện tại, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào khả năng triển khai dự án và ghi nhận doanh thu trong thời gian tới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phần chênh lệch này chủ yếu đến từ giả định về các giao dịch bán lô lớn, vốn chưa có nhiều thông tin chi tiết về thời điểm và quy mô ghi nhận.

Xét về lịch sử, VHM có mức độ hoàn thành kế hoạch khá ổn định trong các năm gần đây, dao động quanh ngưỡng 100%, cho thấy tính khả thi tương đối của các chỉ tiêu đề ra. Dù vậy, yếu tố bán lô lớn vẫn sẽ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến kết quả thực tế năm 2026.

Điểm nổi bật nhất trong tài liệu lần này là phương án phân phối lợi nhuận năm 2025. VHM đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 6.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị chi trả khoảng 24.600 tỷ đồng và lợi suất khoảng 5,4%. Đồng thời, doanh nghiệp cũng lên kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 100%, tức cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Đây là lần đầu tiên sau nhiều năm VHM quay lại chính sách cổ tức với quy mô lớn, sau khi không thực hiện chia cổ tức trong giai đoạn 2022–2024.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, VHM cũng đề xuất mở rộng ngành nghề kinh doanh sang các lĩnh vực năng lượng và hạ tầng, bao gồm sản xuất và phân phối điện, dịch vụ trạm sạc, cũng như vận tải đường sắt. Đây có thể là bước đi chiến lược nhằm đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng hệ sinh thái sẵn có trong dài hạn.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của VHM phản ánh sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh doanh và tối ưu giá trị cho cổ đông. Câu chuyện đầu tư trong thời gian tới sẽ xoay quanh tiến độ triển khai dự án, khả năng ghi nhận các giao dịch bán lô lớn, cũng như tác động từ chính sách cổ tức. Với nền tảng quỹ đất lớn và vị thế dẫn đầu trong ngành bất động sản, VHM vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục trung và dài hạn, đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ dần được hiện thực hóa.

1 Likes
#2

VHM: Nền tảng dự án vững chắc, tăng trưởng bước vào giai đoạn ổn định hơn sau năm bùng nổ 2025

CTCP Vinhomes (VHM) tiếp tục duy trì vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường bất động sản nhà ở với danh mục dự án quy mô lớn và khả năng triển khai vượt trội. Trong bối cảnh nền so sánh năm 2025 ở mức cao, triển vọng tăng trưởng giai đoạn 2026–2028 được dự báo sẽ chậm lại nhưng vẫn giữ được sự ổn định nhờ nền tảng backlog lớn và chiến lược phát triển dự án rõ ràng.

Chúng tôi duy trì quan điểm KHẢ QUAN đối với VHM và điều chỉnh tăng nhẹ giá mục tiêu lên 122.600 đồng/cổ phiếu. Động lực điều chỉnh chủ yếu đến từ việc bổ sung dự án Vinhomes Olympic Sports vào định giá và vị thế tài chính cải thiện khi dư nợ vay ròng giảm vào cuối năm 2025. Những yếu tố này phần nào bù đắp cho áp lực gia tăng từ chi phí bán hàng, chi phí quản lý, cũng như chi phí xây dựng trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao.

Về triển vọng kinh doanh, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2026 được dự báo đạt khoảng 43,3 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ doanh thu bất động sản cốt lõi tăng trưởng 14%, đạt khoảng 157 nghìn tỷ đồng. Đáng chú ý, khoảng 60% doanh thu sẽ đến từ lượng backlog chưa ghi nhận, lên tới 186,4 nghìn tỷ đồng vào cuối năm 2025, trong đó tỷ trọng bán lô lớn chiếm gần một nửa. Phần còn lại dự kiến đến từ hoạt động mở bán mới và các giai đoạn tiếp theo của các đại dự án hiện hữu.

Danh mục dự án tiếp tục là điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng trung hạn của VHM. Các dự án trọng điểm như Ocean Park 2, Ocean Park 3, Green City hay các dự án mới như Hải Vân Bay, Hạ Long Xanh và khu đô thị Đại học Quốc tế dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào doanh số bán hàng giai đoạn tới. Tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2026–2028 được ước tính đạt khoảng 633 nghìn tỷ đồng, trong đó hơn một nửa đến từ các dự án mới, phản ánh chiến lược mở rộng quỹ đất và phát triển dài hạn của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng trong giai đoạn tới sẽ không còn duy trì mức cao như năm 2025. Nguyên nhân chính đến từ việc năm 2025 ghi nhận sự bứt phá mạnh nhờ các giao dịch bán lô lớn, đóng góp tới 57% doanh số và 70% doanh thu bất động sản. Trong các dự báo hiện tại, cách tiếp cận thận trọng hơn đối với mảng bán lô lớn đã được áp dụng, qua đó phản ánh triển vọng tăng trưởng ở mức vừa phải hơn.

Ở góc độ rủi ro, tiến độ bán hàng tại các dự án trọng điểm và diễn biến chính sách tiền tệ trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu vẫn là những yếu tố cần theo dõi chặt chẽ. Tuy vậy, với năng lực tài chính mạnh, kinh nghiệm triển khai dự án quy mô lớn cùng hệ sinh thái hỗ trợ, VHM vẫn có nhiều lợi thế để vượt qua các biến động ngắn hạn và duy trì vị thế dẫn đầu trong chu kỳ phát triển mới của thị trường bất động sản.

Tổng thể, VHM đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn sau năm bùng nổ, với nền tảng vững chắc từ quỹ đất, backlog lớn và chiến lược phát triển bài bản. Đây vẫn là cổ phiếu đáng theo dõi trong danh mục trung và dài hạn đối với nhà đầu tư ưu tiên sự an toàn và tính dẫn dắt ngành.

#3

VHM: Kế hoạch 2026 tham vọng với tăng trưởng lợi nhuận và doanh số, chính sách cổ tức quay trở lại sau giai đoạn gián đoạn

Đại hội cổ đông thường niên 2026 của Vinhomes (VHM) đã thông qua kế hoạch kinh doanh với mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, đồng thời đánh dấu sự trở lại của chính sách cổ tức sau nhiều năm gián đoạn. Các nội dung trình bày cho thấy ban lãnh đạo đang chuyển sang trạng thái chủ động hơn về tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh pháp lý và tiến độ dự án có dấu hiệu cải thiện.

VHM đặt kế hoạch doanh thu cốt lõi năm 2026 đạt 285 nghìn tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ, trong khi LNST dự kiến đạt 60 nghìn tỷ đồng, tăng 38% YoY. Đây là mức kế hoạch cao hơn đáng kể so với dự báo thận trọng của nhiều tổ chức phân tích, chủ yếu do giả định tích cực hơn về tiến độ ghi nhận doanh thu từ các giao dịch bán buôn và các dự án quy mô lớn.

Xét về lịch sử thực hiện kế hoạch, VHM thường duy trì mức độ hoàn thành tương đối sát với mục tiêu đề ra trong giai đoạn 2022–2025, dao động quanh 97% đến 112%. Điều này phần nào củng cố tính khả thi của kế hoạch, dù mức nền năm 2026 cao hơn đáng kể và phụ thuộc nhiều vào tiến độ triển khai thực tế của các giao dịch lớn.

Động lực tăng trưởng chính trong năm 2026 đến từ cả hai yếu tố: ghi nhận doanh số đã bán và mở bán mới. Ban lãnh đạo cho biết khoảng 30–40% doanh thu cốt lõi sẽ đến từ backlog đã tích lũy đến cuối năm 2025, tương đương 186,4 nghìn tỷ đồng, chủ yếu từ các đại dự án như Ocean Park 2 & 3, Royal Island hay Golden City. Phần còn lại đến từ doanh số bán mới và các giao dịch bán buôn đang trong quá trình đàm phán.

Song song đó, VHM đặt mục tiêu doanh số bán bất động sản đạt 300–350 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 46%–70% YoY. Kế hoạch này được hỗ trợ bởi việc tiếp tục mở bán tại các dự án hiện hữu và triển khai các dự án mới như Hải Vân Bay, Global Gate Hạ Long và Khu đô thị Đại học Quốc tế. Riêng quý 1/2026, doanh số ước đạt 70–80 nghìn tỷ đồng, cho thấy tín hiệu khởi đầu tương đối tích cực.

Một điểm đáng chú ý là ban lãnh đạo đã điều chỉnh tăng kế hoạch kinh doanh ngay trước thời điểm đại hội, phản ánh những tiến triển tích cực về pháp lý dự án và khả năng chốt các giao dịch hiện hữu. Điều này cho thấy mức độ tự tin cao hơn của doanh nghiệp so với kịch bản cơ sở trước đó.

Về chính sách cổ tức, cổ đông đã thông qua phương án chi trả cổ tức tiền mặt 6.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng giá trị khoảng 24,6 nghìn tỷ đồng, cùng với cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 100%. Đây là lần đầu tiên VHM quay lại chi trả cổ tức kể từ năm 2021. Nguồn chi trả đến từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế, đạt hơn 202 nghìn tỷ đồng tại cuối năm 2025.

Ban lãnh đạo cho biết việc chi trả cổ tức tiền mặt sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến nguồn lực phát triển dự án, do dòng tiền chính vẫn đến từ hoạt động bán hàng và nguồn vốn vay. Trong khi đó, việc chia cổ phiếu giúp tăng vốn điều lệ và cải thiện thanh khoản cổ phiếu trên thị trường.

Ở góc độ vĩ mô, VHM đánh giá tác động của lãi suất tăng là có nhưng không mang tính triệt tiêu nhu cầu. Nhóm khách hàng mua để ở vẫn duy trì nhu cầu ổn định, trong khi các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ và định hướng điều hành lãi suất được kỳ vọng sẽ giúp ổn định thị trường. Doanh nghiệp cũng chủ động triển khai các chương trình hỗ trợ tài chính nhằm giảm áp lực cho người mua.

Ngoài ra, việc mở rộng ngành nghề sang lĩnh vực năng lượng và hạ tầng vận tải cho thấy định hướng đa dạng hóa hoạt động kinh doanh trong dài hạn, dù đóng góp thực tế trong ngắn hạn vẫn cần thêm thời gian để đánh giá.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của VHM phản ánh một chu kỳ tăng trưởng mới với mức nền cao hơn, trong đó biến số quan trọng nhất vẫn là tiến độ triển khai các giao dịch bán buôn và khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản. Việc điều chỉnh tăng kế hoạch ngay trước ĐHCĐ là tín hiệu tích cực, tuy nhiên vẫn cần theo dõi thêm mức độ hiện thực hóa trong các quý tới để đánh giá chính xác hơn về khả năng hoàn thành mục tiêu.

#4

VHM: Động lực tăng trưởng lợi nhuận và doanh số đến từ bán lô lớn, triển vọng 2026 tiếp tục mở rộng

CTCP VHM ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tăng trưởng mạnh, chủ yếu nhờ đóng góp từ các giao dịch bán lô lớn tại các đại dự án trọng điểm như Ocean Park 2&3 và Green Paradise, cùng với hoạt động bàn giao bán lẻ duy trì ổn định tại các dự án hiện hữu.

Trong quý 1/2026, doanh thu bất động sản cốt lõi của VHM đạt 61,2 nghìn tỷ đồng, giảm 38% so với quý trước nhưng tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 25,55 nghìn tỷ đồng, giảm nhẹ 4% theo quý nhưng tăng mạnh 850% so với cùng kỳ năm trước. Tổng doanh số bán bất động sản đạt 81,7 nghìn tỷ đồng, tăng 91% theo quý và 133% theo năm, lần lượt hoàn thành 39% kế hoạch doanh thu, 59% kế hoạch lợi nhuận và 40% kế hoạch doanh số năm 2026.

Điểm đáng chú ý là doanh số bán lô lớn tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt, chiếm khoảng 80% tổng doanh số bán trong quý. Các giao dịch lớn tại Green Paradise và Ocean Park 2&3 là động lực chính giúp VHM ghi nhận mức tăng trưởng đột biến. Đồng thời, dự án Hải Vân Bay tại Đà Nẵng với quy mô 512 ha đã bắt đầu đóng góp doanh số ngay từ giai đoạn đầu mở bán, cho thấy sức hấp thụ thị trường vẫn tích cực.

VHM đặt mục tiêu doanh số bán bất động sản năm 2026 đạt 300–350 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 46%–70% so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ việc tiếp tục triển khai các dự án hiện hữu như Ocean Park 2&3, Green Paradise, cùng với các dự án mới như Global Gate Hạ Long và Khu đô thị Đại học Quốc tế (Saigon Park). Trong đó, dự án Global Gate Hạ Long ghi nhận khoảng 5.000 booking chỉ sau 24 giờ mở bán, phản ánh nhu cầu thị trường tích cực, đặc biệt khi hạ tầng kết nối khu vực tiếp tục được cải thiện.

Tại thời điểm cuối quý 1/2026, doanh thu chưa ghi nhận của VHM đạt 201,6 nghìn tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới. Đáng chú ý, khoảng 50% backlog đến từ các giao dịch bán lô lớn, cho thấy khả năng tiếp tục ghi nhận doanh thu quy mô lớn trong ngắn hạn.

Về cấu trúc tài chính, tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu tăng lên 42,5%, phản ánh nhu cầu vốn cho việc mở rộng quỹ đất và phát triển dự án. Tuy nhiên, mức đòn bẩy này vẫn nằm trong kiểm soát và dự kiến sẽ giảm dần từ năm 2027 khi các dự án bước vào giai đoạn bán hàng và thu tiền.

Nhìn chung, kết quả quý 1/2026 của VHM đang vượt kỳ vọng, đặc biệt ở chỉ tiêu lợi nhuận và doanh số bán. Với nền tảng backlog lớn, chiến lược bán lô linh hoạt và danh mục dự án quy mô lớn đang triển khai, khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận và doanh số năm 2026 là hoàn toàn khả thi. Đây tiếp tục là doanh nghiệp bất động sản có vị thế dẫn đầu và khả năng tăng trưởng rõ nét trong chu kỳ hồi phục của thị trường.

#5

VHM: Hoạt động bán lô lớn mở ra chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong giai đoạn 2026–2027

VHM đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới khi các giao dịch bán lô lớn tại những dự án trọng điểm được kỳ vọng trở thành động lực chính thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận trong năm 2026. Với quy mô quỹ đất hàng đầu thị trường cùng danh mục dự án trải dài trên nhiều địa phương, doanh nghiệp đang sở hữu nền tảng vững chắc để duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong các năm tới.

Theo dự báo, doanh thu bất động sản cốt lõi của VHM trong năm 2026 có thể đạt khoảng 200.000 tỷ đồng, tăng 44% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được kỳ vọng đạt khoảng 54.900 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ.

Một trong những điểm đáng chú ý là lượng giá trị hợp đồng bán hàng chưa ghi nhận doanh thu tính đến cuối quý I/2026 vẫn ở mức rất lớn. Nguồn doanh thu này được dự báo sẽ đóng góp khoảng 70% tổng doanh thu bàn giao trong 9 tháng tiếp theo, giúp VHM có mức độ chắc chắn cao đối với kế hoạch kinh doanh năm nay. Phần còn lại dự kiến đến từ các giao dịch bán hàng mới được triển khai trong năm.

Động lực quan trọng nhất đến từ khả năng ghi nhận doanh thu sớm hơn dự kiến đối với các thương vụ bán lô lớn tại hai dự án trọng điểm là Global Gate Hạ Long và Saigon Park. Đây là nguyên nhân chính khiến dự báo lợi nhuận năm 2026 được điều chỉnh tăng đáng kể so với trước đây. Việc đẩy nhanh tiến độ ghi nhận các giao dịch quy mô lớn không chỉ giúp cải thiện kết quả kinh doanh ngắn hạn mà còn cho thấy khả năng triển khai và hấp thụ sản phẩm của VHM vẫn đang duy trì ở mức tích cực.

Ở góc độ bán hàng, triển vọng của VHM cũng được đánh giá khả quan hơn đáng kể. Doanh số bán bất động sản năm 2026 được dự báo đạt khoảng 287.000 tỷ đồng, tăng 40% so với năm trước. Mức tăng trưởng này phản ánh kỳ vọng tích cực đối với dự án Green Paradise sau kết quả kinh doanh quý I/2026, đồng thời được hỗ trợ bởi triển vọng bán hàng tốt hơn tại Global Gate Hạ Long và Saigon Park.

Không chỉ dừng lại ở năm 2026, đà tăng trưởng của VHM được kỳ vọng sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2027. Doanh số bán hàng dự báo đạt khoảng 294.000 tỷ đồng, tiếp tục duy trì ở mức cao nhờ nguồn cung đến từ các dự án đã được triển khai trong giai đoạn 2025–2026. Bên cạnh đó, nhiều dự án mới dự kiến được đưa ra thị trường như Global Sportia, Phước Vĩnh Tây và Tuyên Quang sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tăng trưởng dài hạn.

Xét về nền tảng cơ bản, VHM vẫn sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh nổi bật. Quỹ đất lớn, vị thế dẫn đầu trong phân khúc bất động sản quy mô lớn, khả năng phát triển dự án đồng bộ cùng năng lực bán hàng mạnh giúp doanh nghiệp có khả năng tận dụng tốt chu kỳ phục hồi của thị trường bất động sản.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến triển vọng của doanh nghiệp. Trong đó, tiến độ bán hàng tại các dự án trọng điểm là biến số quan trọng nhất. Nếu tốc độ hấp thụ sản phẩm diễn ra nhanh hơn dự kiến, kết quả kinh doanh của VHM có thể tiếp tục vượt kỳ vọng. Ngược lại, nếu thị trường bất động sản phục hồi chậm hoặc tiến độ triển khai dự án kéo dài, doanh thu và lợi nhuận có thể chịu áp lực trong ngắn hạn.

Nhìn chung, với lượng doanh thu chưa ghi nhận lớn, triển vọng bán hàng tích cực và khả năng ghi nhận các giao dịch bán lô lớn trong thời gian tới, VHM đang sở hữu những động lực tăng trưởng đáng chú ý cho giai đoạn 2026–2027. Đây tiếp tục là một trong những doanh nghiệp bất động sản có nền tảng tài chính và triển vọng lợi nhuận nổi bật trên thị trường hiện nay.

#6

VHM Dừng Mở Rộng Quỹ Đất Trong Nước: Tập Trung Khai Thác Giá Trị Từ Nguồn Lực Hiện Hữu

Thông tin từ ban lãnh đạo VHM cho thấy doanh nghiệp sẽ không tiếp tục mở rộng quỹ đất tại Việt Nam theo định hướng của tập đoàn mẹ VIC. Đây là một quyết định đáng chú ý trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang tích cực tìm kiếm và tích lũy quỹ đất nhằm chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường.

Tuy nhiên, việc dừng mở rộng quỹ đất không đồng nghĩa với việc VHM thu hẹp hoạt động kinh doanh hay giảm tham vọng phát triển. Thay vào đó, doanh nghiệp đang chuyển trọng tâm sang tối ưu hóa giá trị từ quỹ đất hiện hữu, nâng cao chất lượng phát triển dự án và gia tăng hiệu quả sử dụng vốn.

Hiện nay, VHM đang sở hữu một trong những quỹ đất lớn nhất ngành bất động sản Việt Nam với khoảng 368,8 triệu m² đất nhà ở, trong đó khoảng 83% vẫn chưa được phát triển. Ngoài ra, doanh nghiệp còn sở hữu khoảng 21 triệu m² đất khu công nghiệp với tỷ lệ chưa khai thác lên tới 84%.

Theo đánh giá của các tổ chức phân tích, quy mô quỹ đất hiện tại có thể đáp ứng nhu cầu phát triển dự án của VHM trong khoảng 20 năm tới. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp không chịu áp lực phải liên tục mua mới quỹ đất như nhiều chủ đầu tư khác trên thị trường.

Quyết định ngừng mở rộng quỹ đất trong nước có thể mang lại nhiều lợi ích cho VHM. Thứ nhất, doanh nghiệp sẽ giảm đáng kể nhu cầu vốn đầu tư cho hoạt động M&A hoặc đấu giá đất, từ đó cải thiện dòng tiền và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Thứ hai, việc tập trung phát triển các dự án hiện hữu giúp doanh nghiệp tối ưu quy hoạch, gia tăng chất lượng sản phẩm và nâng cao biên lợi nhuận.

Trong bối cảnh giá đất tại nhiều địa phương đã tăng mạnh trong những năm gần đây, việc hạn chế mở rộng quỹ đất cũng giúp VHM tránh được rủi ro mua đất với mức giá cao, qua đó bảo vệ hiệu quả đầu tư dài hạn cho cổ đông.

Một điểm đáng chú ý khác là VIC và VHM đang thể hiện sự quan tâm tới các cơ hội bất động sản ở thị trường quốc tế. Dù hiện tại các dự án mới chỉ dừng ở giai đoạn ký kết biên bản ghi nhớ (MOU) và chưa có nhiều thông tin chi tiết được công bố, động thái này cho thấy định hướng tìm kiếm động lực tăng trưởng mới bên ngoài Việt Nam trong dài hạn.

Xét về triển vọng kinh doanh, quyết định này không tạo ra tác động tiêu cực đến hoạt động của VHM trong trung và dài hạn. Ngược lại, với quy mô quỹ đất rất lớn đang sở hữu, doanh nghiệp hoàn toàn có khả năng duy trì nguồn cung sản phẩm trong nhiều năm tới mà không cần bổ sung thêm quỹ đất mới.

Trong giai đoạn thị trường bất động sản đang dần phục hồi, lợi thế về quỹ đất sạch, năng lực triển khai dự án và vị thế dẫn đầu thị trường tiếp tục là những yếu tố giúp VHM duy trì khả năng tăng trưởng vượt trội so với phần lớn doanh nghiệp cùng ngành. Việc chuyển từ chiến lược mở rộng quy mô sang chiến lược tối ưu hóa giá trị tài sản hiện hữu cũng có thể giúp doanh nghiệp cải thiện hiệu quả kinh doanh và nâng cao lợi nhuận trên vốn trong các năm tới.

Nhìn chung, thông điệp từ ban lãnh đạo cho thấy VHM đang bước vào giai đoạn phát triển chú trọng chất lượng hơn số lượng. Với quỹ đất khổng lồ đã tích lũy trong nhiều năm, doanh nghiệp có đủ nền tảng để duy trì tăng trưởng dài hạn, đồng thời mở ra cơ hội gia tăng hiệu quả hoạt động thông qua việc tập trung khai thác tối đa giá trị từ các dự án hiện hữu.

#7

VHM CHỐT NGÀY GIAO DỊCH KHÔNG HƯỞNG QUYỀN NHẬN CỔ TỨC TIỀN MẶT 6.000 ĐỒNG/CP, CỔ TỨC CỔ PHIẾU 1:1 VẪN ĐANG ĐƯỢC CHỜ ĐỢI

VHM vừa công bố ngày giao dịch không hưởng quyền đối với đợt chi trả cổ tức tiền mặt năm tài chính 2025 là ngày 29/06/2026. Mức cổ tức được chi trả là 6.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất cổ tức khoảng 4,2% so với thị giá hiện tại.

Theo kế hoạch, khoản cổ tức tiền mặt này sẽ được thực hiện trong quý III/2026. Đây là một trong những mức chi trả cổ tức tiền mặt đáng chú ý trên thị trường hiện nay, phản ánh năng lực tạo dòng tiền mạnh cũng như tình hình tài chính lành mạnh của doanh nghiệp.

Đáng chú ý hơn, bên cạnh cổ tức tiền mặt, VHM còn có kế hoạch phát hành cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 1:1. Điều này đồng nghĩa cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ được nhận thêm 100 cổ phiếu mới. Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại doanh nghiệp vẫn chưa công bố ngày giao dịch không hưởng quyền cho đợt phát hành cổ phiếu thưởng này.

Việc chi trả cổ tức tiền mặt 6.000 đồng/cổ phiếu hoàn toàn phù hợp với phương án đã được cổ đông thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên tháng 4/2026. Đây cũng là thông tin đã được thị trường kỳ vọng từ trước sau khi doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực và duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực bất động sản nhà ở.

Xét về mặt đầu tư, chính sách cổ tức năm nay của VHM mang nhiều ý nghĩa. Thứ nhất, khoản cổ tức tiền mặt lớn giúp gia tăng tỷ suất sinh lời cho cổ đông trong bối cảnh lãi suất vẫn ở mức thấp. Thứ hai, kế hoạch cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 1:1 cho thấy ban lãnh đạo tự tin vào triển vọng tăng trưởng dài hạn cũng như mong muốn mở rộng quy mô vốn điều lệ nhằm phục vụ các kế hoạch phát triển trong tương lai.

Trong ngắn hạn, thông tin chốt quyền nhận cổ tức tiền mặt có thể tiếp tục hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu VHM. Trong trung và dài hạn, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi thời điểm công bố ngày giao dịch không hưởng quyền đối với đợt phát hành cổ phiếu thưởng 1:1, bởi đây là một trong những sự kiện được cổ đông quan tâm nhất của VHM trong năm 2026.

Nhìn chung, việc thực hiện đồng thời cổ tức tiền mặt và cổ tức cổ phiếu cho thấy năng lực tài chính vững chắc của VHM, đồng thời khẳng định cam kết chia sẻ thành quả kinh doanh với cổ đông sau giai đoạn tăng trưởng mạnh của doanh nghiệp.

#8

Hà Nội khởi công 5 tuyến metro: Động lực tăng trưởng mới cho kinh tế và triển vọng tích cực cho VHM

Ngày 22/06/2026, Hà Nội chính thức khởi công đồng thời 5 tuyến metro với tổng vốn đầu tư lên tới 1,3 triệu tỷ đồng. Đây là một trong những chương trình đầu tư hạ tầng giao thông đô thị có quy mô lớn nhất từ trước đến nay tại Việt Nam, tương đương khoảng 10,1% GDP năm 2025.

Theo kế hoạch, các tuyến metro sẽ cơ bản hoàn thành vào năm 2030. Nếu tiến độ giải ngân được duy trì đều đặn khoảng 260.000 tỷ đồng mỗi năm trong giai đoạn 2026–2030, các dự án này có thể đóng góp thêm khoảng 1,4 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP hàng năm của Việt Nam. Điều này cho thấy vai trò quan trọng của đầu tư công trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong những năm tới.

Việc triển khai đồng loạt 5 tuyến metro không chỉ giúp cải thiện hệ thống giao thông công cộng của Hà Nội mà còn thể hiện quyết tâm của Chính phủ và chính quyền thành phố trong việc đẩy nhanh quá trình phát triển hạ tầng đô thị hiện đại. Khi hoàn thành, mạng lưới metro sẽ góp phần giảm ùn tắc giao thông, nâng cao khả năng kết nối giữa các khu vực và tạo động lực cho quá trình đô thị hóa bền vững.

Bên cạnh những lợi ích trực tiếp đối với giao thông, dòng vốn đầu tư khổng lồ này được kỳ vọng sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ đến nhiều ngành nghề trong nền kinh tế. Các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng, cơ khí, kỹ thuật, tư vấn thiết kế, logistics và dịch vụ liên quan có thể hưởng lợi đáng kể từ làn sóng đầu tư hạ tầng quy mô lớn. Ngoài ra, các dự án cũng sẽ tạo ra hàng chục nghìn việc làm, hỗ trợ tiêu dùng và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn 2026–2030.

Đáng chú ý, liên danh Vinhomes – VinSpeed đã được lựa chọn làm nhà thầu EPC cho các dự án metro này. Đây là thông tin thu hút sự quan tâm của giới đầu tư khi liên quan trực tiếp đến VHM. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, tác động tài chính cụ thể đối với VHM vẫn chưa thể lượng hóa rõ ràng do thông tin chi tiết về cơ cấu hợp đồng, giá trị thực hiện và biên lợi nhuận chưa được công bố đầy đủ.

Dù vậy, xét trên góc độ dài hạn, việc mở rộng mạnh mẽ mạng lưới đường sắt đô thị tại Hà Nội được đánh giá là yếu tố hỗ trợ tích cực đối với VHM. Hạ tầng giao thông luôn là một trong những yếu tố quan trọng nhất quyết định giá trị bất động sản. Khi các tuyến metro đi vào hoạt động, khả năng kết nối giữa trung tâm và các khu đô thị vệ tinh sẽ được cải thiện đáng kể, qua đó nâng cao sức hấp dẫn của các dự án bất động sản nằm dọc theo các tuyến giao thông công cộng.

VHM hiện đang sở hữu nhiều dự án quy mô lớn cùng quỹ đất đáng kể tại Hà Nội. Việc thành phố đầu tư mạnh cho hệ thống metro có thể giúp gia tăng giá trị tài sản, cải thiện khả năng hấp thụ sản phẩm và hỗ trợ mặt bằng giá bất động sản trong dài hạn. Đây là yếu tố tích cực bổ sung cho triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp bên cạnh các động lực hiện hữu từ hoạt động phát triển dự án và bàn giao sản phẩm.

Nhìn chung, việc khởi công 5 tuyến metro đánh dấu một bước tiến quan trọng trong chiến lược phát triển hạ tầng của Hà Nội. Không chỉ tạo động lực cho tăng trưởng kinh tế quốc gia trong giai đoạn tới, các dự án còn mở ra cơ hội cho nhiều doanh nghiệp trong hệ sinh thái xây dựng và bất động sản. Đối với VHM, dù tác động ngắn hạn còn cần thêm thời gian để đánh giá, nhưng xét trên phương diện dài hạn, sự phát triển của hệ thống metro được kỳ vọng sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực đối với giá trị quỹ đất và các dự án của doanh nghiệp tại Hà Nội.

#9

VHM mở rộng vai trò trong các dự án hạ tầng đường sắt trọng điểm quốc gia

Công ty Cổ phần Vinhomes (mã chứng khoán VHM) đang cho thấy bước đi chiến lược mới khi tham gia sâu vào các dự án hạ tầng đường sắt quy mô lớn tại Việt Nam, mở ra một hướng phát triển kinh doanh đáng chú ý bên cạnh mảng bất động sản truyền thống. Đây là thông tin mới, hiện chưa được phản ánh đầy đủ trong các báo cáo phân tích trước đó về doanh nghiệp này.

Theo đó, VHM dự kiến sẽ tham gia liên danh cùng Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng SGC để ký kết các hợp đồng thiết kế và thi công (EPC) với Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Đường sắt Cao tốc VinSpeed cho hai dự án hạ tầng trọng điểm. Thứ nhất là tuyến metro Bến Thành – Cần Giờ với giá trị hợp đồng ước tính khoảng 43,8 nghìn tỷ đồng. Thứ hai là tuyến đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh với giá trị hợp đồng lớn hơn đáng kể, ước tính khoảng 73,4 nghìn tỷ đồng. Tổng giá trị hai hợp đồng EPC này lên tới hơn 117 nghìn tỷ đồng, một con số không nhỏ nếu so với quy mô hoạt động hiện tại của Vinhomes.

Đáng chú ý hơn, VHM còn dự kiến ký kết hợp đồng hợp tác kinh doanh theo hình thức BCC với VinSpeed nhằm cùng đầu tư, xây dựng, vận hành và khai thác thương mại dự án đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh. Theo cơ cấu hợp tác được đề xuất, VHM có thể đóng góp tối đa 85% tổng vốn đầu tư của dự án sau khi trừ đi phần vốn VinSpeed huy động từ các đối tác thứ ba, tuy nhiên trong mọi trường hợp phần vốn góp này sẽ không vượt quá 35% tổng tài sản của Vinhomes, cho thấy mức độ rủi ro tài chính được kiểm soát tương đối chặt chẽ. Về phân chia lợi nhuận, phần lợi nhuận VHM được hưởng sẽ dựa trên công thức bằng 85% lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của dự án, sau khi trừ chi phí lãi vay phát sinh và phần lợi nhuận chia cho các đối tác khác.

Nhìn rộng hơn về hai dự án hạ tầng này, tuyến đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh có tổng vốn đầu tư ước tính khoảng 147 nghìn tỷ đồng, chưa bao gồm chi phí giải phóng mặt bằng do Nhà nước chi trả, với chiều dài tuyến khoảng 124km. Dự án đã chính thức khởi công vào ngày 12 tháng 4 năm 2026 và đặt mục tiêu đưa vào vận hành thương mại năm 2028. Trong khi đó, tuyến metro Bến Thành – Cần Giờ có tổng vốn đầu tư ước tính khoảng 102 nghìn tỷ đồng, chiều dài khoảng 53km, đã khởi công từ ngày 19 tháng 12 năm 2025 và cũng hướng tới mục tiêu vận hành thương mại vào năm 2028.

Điểm đáng lưu ý đối với nhà đầu tư là khi hai tuyến hạ tầng này hoàn thành, khả năng kết nối giao thông đến các đại dự án bất động sản của Vinhomes như Global Gate Hạ Long và Green Paradise được kỳ vọng sẽ cải thiện đáng kể. Điều này có thể tạo ra hiệu ứng cộng hưởng hai chiều, vừa giúp VHM có thêm nguồn doanh thu từ mảng thi công và hợp tác kinh doanh hạ tầng, vừa gia tăng giá trị cho các dự án bất động sản hiện hữu và tương lai của công ty nhờ hạ tầng kết nối được nâng cấp.

Việc mở rộng sang lĩnh vực đầu tư hạ tầng giao thông cho thấy Vinhomes đang tận dụng năng lực triển khai dự án quy mô lớn cũng như mối quan hệ trong hệ sinh thái Vingroup để đa dạng hóa nguồn thu, đồng thời tạo động lực tăng trưởng dài hạn gắn liền với chiến lược phát triển hạ tầng giao thông quốc gia.