Vĩ mô- tiền tệ năm 2023

  • CPI của Mỹ hôm qua hơi tiêu cực khi GIẢM nhưng vẫn cao hơn dự báo tương đối phản ánh được việc đó là ĐỘ NGẤM CỦA CHÍNH SÁCH THẮT CHẶT của FED chưa đủ tác động mạnh mẽ vào lạm phát chung của Mỹ, nhìn chung lạm phát vẫn đang xu hướng GIẢM tuy nhiên hơi chậm

  • Nguyên nhân thật ra với NON-FARM PAYROLL giai đoạn vừa rồi công bố ở 1 mức quá cao và thị trường lao động quá khỏe, kích thích chi tiêu tiêu dùng thì với dự liệu CPI + CPI CORE hôm nay thì thị trường tài chính cũng không quá bất ngờ việc này

2 thứ mà có thể tác động lớn lên thị trường tài chính bây giờ đó là :

1. Khi nào xảy ra SUY THOÁI để FED thay đổi từ thắt chặt sang nới nỏng hỗ trợ nền kinh tế

2. Nếu lạm phát tăng trở lại thì quá trình tăng lãi suất có thể sẽ phải quyết liệt hơn và tăng nhiều hơn so với dự báo trước đó

Anh chị em thấy sao về thông tin này?


Nghiệp vụ thị trường mở 15/02: Xuất hiện hiện tương HÚT TIỀN với kỳ hạn dài 91 ngày, điều này khẳng định tiền trong hệ thống đang dư thừa và NHTM cũng đang muốn tìm đến kênh TÍN PHIẾU là nơi để gửi tiền an toàn, dù ROOM + TIỀN vẫn dư ra thấy được rằng NHTM cũng đang hết sức thận trọng và có phần không tin tưởng mấy ông doanh nghiệp hay đặc biệt doanh nghiệp BĐS


**

> DỆT - MAY MẶC và DẦU KHÍ

**

Tỷ giá hiện tại: 23.980 đồng trong tuần vừa rồi. Vấn đề em Tùng có chia sẻ ở TOPIC đầu tiên đang có dấu hiệu diễn ra, tuy nhiên nếu cả nhà đã follow theo chủ đề này thì sẽ biết được "Ý CHÍ NHNN (SBV)" nên tỷ giá vẫn không cần quá lo lắng nhé cả nhà

Cái này có gọi là THIÊN NGA ĐEN không mọi người?

Nội dung trọng tâm biên bản cuộc họp FED tháng 2:

Trong những bài phát biểu gần đây vẫn là với giọng điệu DIỀU HÂU, các quan chức FED vẫn đang DIỀU HÂU với mục tiêu không có gì mới là việc hạ nhiệt lạm phát và đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

-Tất cả thành viên đều đồng ý rằng cần phải tiếp tục tăng lãi suất, đưa ra chính sách tiếp tục thắt chặt định lượng (QT) cho đến khi tự tin rằng lạm phát có xu hướng giảm về 2%.

  • 1 số quan chức đã đồng ý với việc tăng 50bp trong thời gian tới. Ngoài ra thị trường lao động và NON-FARM PAYROLL vẫn là yếu tố tác động đẩy áp lực giá và lạm phát ở mức cao


VĨ MÔ - TIỀN TỆ: LÃI SUẤT QUA ĐÊM TĂNG TRẦN

Lãi suất qua đêm (liên ngân hàng) hôm nay tăng lên mức chạm TRẦN. Đây là hậu quả của việc hút tiền SBV trong giai đoạn vừa rồi HÚT RÒNG liên tiếp hơn 1 tuần qua với kỳ hạn 91 ngày và 7 ngày

→ Tuy nhiên SBV hiện tại đã chủ động BƠM TIỀN TRỞ LẠI nên khả năng đây là cú giật nhanh và không đáng ngại

image
SỐ LIỆU CPI tháng 2/2023:

  • So với tháng 12/2022, CPI tháng Hai tăng 0.97%
  • So với tháng 1/2023, CPI tháng Một tăng 0.45%
  • Và so với cùng kỳ năm trước tăng 4.31%

Số liệu giải ngân vốn đầu tư công tháng 2/2023. Nhìn chung tốc độ giải ngân này trong năm nay so với cùng kỳ năm ngoái là tương đối cao và tích cực
→ tuy nhiên nhóm ngành chưa chỉnh xong đợi thêm 1 chút nữa nha cả nhà

Vĩ mô dự liệu kinh tế tháng 2 có gì??

Số liệu XUẤT-NHẬP KHẨU tháng 2/2023:

Trong video cuối tuần trước em Tùng có đề cập tới XUẤT-NHẬP KHẨU, cán cân này sẽ luôn tạo đáy và có sự phục hồi từ QUÝ 1 và chính phủ sẽ tập trung nhiều hơn vào XUẤT-NHẬP KHẨU trong nửa đầu năm

- 1 phần là để vận hành nền kinh tế

- 1 phần là để tạo thặng dư USD trong nền kinh tế để có thể thực hiện việc tăng DỰ TRỮ NGOẠI HỐI đây là mục tiêu chính sách tiền tệ trong năm nay


Chúc mừng BÁC VÕ VĂN THƯỞNG


TÍCH CỰC

2 sự kiện quan trọng còn lại mà FED mong muốn và lấy làm cơ sở để đo lường mức độ lạm phát và thực hiện chính sách lãi suất

  • NON-FARM PAYROLL: Thấp hơn tháng trước nhưng lại cao hơn dự báo

→ Là tín hiệu tích cực khi bảng lương đã thấp hơn tương đối nhiều tuy nhiên điểm trừ không như dự báo kỳ vọng

  • Tỷ lệ thất nghiệp: Cao hơn dự báo và cao hơn tháng trước

→ Tín hiệu tích cực + trước đó đơn đề nghị trợ cấp thất nghiệp lần đầu cho thấy được rằng thị trường lao động đang bị tác động và yếu đi so với tháng trước

*Tổng quan 3 dữ liệu quan trọng trên đều mang yếu tố tích cực cho TTCK, mặt khác về mặt nền kinh tế thì lại yếu đi → Nguy cơ suy thoái tăng cao (điều FED mong muốn)

Tỷ lệ vote 50 điểm lãi suất giảm xuống với 3 dữ liệu sau khi công bố

Điều gì dẫn tới vụ phá sản ngân hàng lớn nhất nước Mỹ kể từ khủng hoảng 2007-2009 hôm qua?

  • Có 1 ông ngân hàng gọi là Silicon Valley Bank, chuyên làm ăn với anh em VC/startup. Ông gọi tắt là SVB

  • Năm 2021 vì nhiều lý do, trong đó có lý do tiền rẻ ngập phố, ông SVB nhận được 1 đống tiền gửi của các anh VC/startup, từ 60 tỷ của quý 1 năm 2020 lên đến hơn 190 tỷ vào đầu năm 2022 * Tăng trưởng Thánh Gióng *

  • Vì ông không biết làm gì cho hết tiền, ông đem đi mua trái phiếu, trong đó có nhiều trái phiếu dài hạn, dòng MBS đỉnh lưu của 2007-2009.

  • Vấn đề nảy sinh là ông tài trợ mớ trái phiếu dài hạn đó bằng tiền gửi ngắn hạn, người ta có thể rút ra bất kỳ lúc nào.

  • Mà khi người ta rút tiền ra thì ông phải bán trái phiếu. Nếu lãi suất trái phiếu tăng thì ông sẽ phải bán lỗ.

  • Vấn đề bắt đầu khi Fed tăng lãi suất với tốc độ nhanh chưa từng có, tốc độ là vấn đề, chứ lãi suất hiện tại cũng chỉ ngang mấy năm 2011-2012 thôi.

  • Vì Fed tăng lãi suất quá nhanh, số trái phiếu của SVB cầm bắt đầu lỗ nặng.

  • Và vòng xoáy đến khi mà anh em VC/startup năm ngoái raise không được nhiều tiền, năm nay bắt đầu cạn tiền, phải rút tiền ra xài. Thế là số tiền deposit gần 200 tỷ kia bắt đầu cạn nhanh.

  • Để giải quyết thanh khoản, SVB phải bán trái phiếu ra và ghi nhận lỗ gần 2 tỷ và cần raise 2,5 tỷ vốn cổ phần và nợ để bù lỗ vào thứ 4 tuần này (ngày 8/3 định mệnh).

  • Ngày 10/3 FDIC kêu thôi dẹp đi, em hết cứu rồi. Rút ống.

Một vài chi tiết thú vị trong câu chuyện là về tình hình này sẽ ảnh hưởng ra sao đến thị trường. Câu hỏi ở đây là lấy tiền đâu trả cho người gửi. Tất nhiên là phải thanh lý tài sản. Tài sản ông này nhiều nhất là trái phiếu.

  • Trong số trái phiếu ông SVB mua, thì có 1 số ông phân loại thành chứng khoán sẵn sàng để bán (AFS), và một số là cầm tới đáo hạn (HTM).

Theo qui định kế toán thì trái phiếu HMT không cần làm kế toán fair value (nghĩa là không cần tính lại giá trị định kỳ theo giá thị trường). Cái này hợp lý vì cầm tới đáo hạn thì không có rủi ro giá thị trường. SVB chọn chế độ kế toán tương thích:

“HTM securities are carried on the balance sheet at amortized cost and the changes in the value of these securities, other than an ACL, are not reported on the financial statements”.
Tóm lại lời lỗ của trái phiếu HTM sẽ không phản ánh lên bảng báo cáo lời lỗ. Số lợi nhuận sẽ không phản ánh lỗ của HTM.

  • Theo báo cáo thường niên 10k cuối 2022 của ông, ông có:

(i) hơn 90 tỷ hàng trái phiếu cầm dài hạn HMT, fair value chỉ còn khoảng 76 tỷ, lỗ chưa ghi nhận là 15 tỷ;

(ii) khoảng 25 tỷ hàng trái phiếu sẵn sàn bán AFS, lỗ chưa ghi nhận là 2,5 tỷ - Phần lớn đống này có thể là số vừa bán và ghi lỗ 1,8 tỷ.

  • Vậy là ông có 1 đống hàng cần bán ra để đáp ứng nghĩa vụ gần 180 tỷ tiền gửi tiết kiệm còn lại.

Câu hỏi là nếu ông bán hết mớ này ra và chịu lỗ, điều gì sẽ xảy ra cho thị trường trái phiếu MBS Mỹ?

Và đố bạn ai cầm trái phiếu MBS nhiều? Ngoài các bank Mỹ khác, là một số ông bảo hiểm Châu Á.

Để không có lây lan, nhiều anh Wall Street đang kêu gọi Fed dừng tăng lãi suất, bail out các bank có bond portfolio có vấn đề bằng cách nhảy ra mua bond lại như trước. Mà vậy thì tiền rẻ tiếp tục quay, mấy cái ông này lại tiếp tục take risk. Quay lại y chang câu chuyện bất động sản của VN, đó là cứu hay không cứu. :grin:

Nguồn: media

Góc nhìn khá hay em Tùng lụm nhặt được trên mạng vụ SVB