Vib sắp tăng vốn lên hơn 37.200 tỷ qua phát hành hơn 323 triệu cổ phiếu: bài toán tạo sức bật retail tín dụng hay bài bào pha loãng ngắn hạn?

Chứng khoán
#1

VIB vừa chính thức hoàn thiện các thủ tục để triển khai đợt phát hành thêm hơn 323 triệu cổ phiếu, qua đó đưa tổng vốn điều lệ của ngân hàng vượt mốc 37.274 tỷ đồng đang thu hút sự chú ý rất lớn từ cộng đồng cổ đông nhóm cổ phiếu “Vua”.

VIB từ lâu đã khẳng định vị thế là một trong những ngân hàng bán lẻ (Retail Banking) có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất và hiệu quả quản trị tối ưu hàng đầu hệ thống. Động thái tăng vốn quy mô lớn này không đơn thuần là nghiệp vụ chia tách thông thường, mà là bước đi chiến lược mang lại nhiều điểm tựa quan trọng

1. Động lực cốt lõi đằng sau con số Vốn điều lệ 37.274 tỷ đồng

  • Mở rộng “không gian” Tăng trưởng Tín dụng Bán lẻ: Tệp khách hàng chủ lực của VIB nằm ở mảng cho vay mua nhà, cho vay ô tô và thẻ tín dụng. Việc bổ sung hơn 3.200 tỷ đồng vào Vốn điều lệ giúp VIB gia tăng bộ đệm an toàn vốn (CAR theo chuẩn Basel III), mở rộng dư địa để tiếp nhận hạn mức (room) tăng trưởng tín dụng cao hơn từ Ngân hàng Nhà nước trong nửa cuối năm 2026.
  • Thúc đẩy Biên lãi ròng (NIM) & Hệ sinh thái Thẻ: Nguồn vốn chủ sở hữu tăng thêm giúp giảm áp lực phụ thuộc vào nguồn vốn huy động tiền gửi chi phí cao, tạo điều kiện giữ vững NIM ở mức cao toàn ngành. Đồng thời, nguồn lực này tài trợ cho chiến lược số hóa toàn diện (Digibank) và giữ vững vị thế “Vua Thẻ” (Credit Card) trên thị trường.
  • Bảo vệ Tỷ suất sinh lời trên Vốn chủ sở hữu (ROE): VIB liên tục duy trì chỉ số ROE thuộc top đầu ngành ngân hàng (>20%). Việc gia tăng quy mô vốn giúp ngân hàng duy trì năng lực tài chính mạnh mẽ để cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng tài sản và kiểm soát rủi ro nợ xấu.

2. Cổ tức bằng Cổ phiếu: Giữ lại thặng dư để bứt phá

  • Lợi ích chiến lược cho doanh nghiệp: Lựa chọn phương án phát hành cổ phiếu thưởng/trả cổ tức thay vì làm rỗng quỹ tiền mặt giúp VIB giữ lại toàn bộ nguồn thặng dư lợi nhuận sau thuế chưa phân phối để tái đầu tư kinh doanh.
  • Góc nhìn cổ đông ngắn & dài hạn: Dù thị giá cổ phiếu sẽ chịu sự điều chỉnh kỹ thuật tương ứng vào ngày giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ), nhưng đợt phát hành này giúp gia tăng đáng kể tính thanh khoản cho cổ phiếu VIB trên sàn, giúp dòng tiền lớn dễ dàng ra/vào tích lũy.
1 Likes
#3

Tuyết Lê Chuyên viên tư vấn đầu tư - Chứng khoán Yuanta Việt Nam - ID:2184

#4

Lliên hệ: 0944775224 để biết thêm nhiều thông tin

#5

VIB: Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi, áp lực nợ xấu còn lớn

Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) được kỳ vọng cải thiện lợi nhuận trong quý III/2026 nhờ tín dụng tăng tốc, biên lãi thuần nhích lên và tiết giảm chi phí hoạt động. Tuy nhiên, chất lượng tài sản vẫn là yếu tố cản trở đà phục hồi khi nợ xấu mới hình thành chưa có dấu hiệu giảm rõ rệt. Điểm cần theo dõi là khả năng chuyển tăng trưởng thu nhập thành lợi nhuận sau khi trích lập dự phòng. Các con số quý III và cả năm dưới đây là dự báo, chưa phải kết quả kinh doanh đã công bố.

Lợi nhuận trước thuế quý III/2026 dự kiến đạt khoảng 2.530 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ và 6% so với quý trước. Mức tăng cùng kỳ khá tích cực nhưng có sự hỗ trợ từ nền lợi nhuận thấp của quý III/2025. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 7.716 tỷ đồng, tăng 9%. Chênh lệch giữa tốc độ tăng trưởng riêng quý III và cả 9 tháng cho thấy bức tranh phục hồi cần được đánh giá trên cả quá trình, tránh chỉ nhìn vào một quý.

Động lực chính đến từ hoạt động tín dụng. Dư nợ cuối quý III dự kiến tăng 8% so với đầu năm và 3,9% so với cuối quý II, với nhóm khách hàng doanh nghiệp tiếp tục dẫn dắt. Quy mô cho vay mở rộng tạo cơ sở để thu nhập lãi thuần đạt khoảng 4.529 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sự đóng góp của nhóm doanh nghiệp cũng cho thấy hoạt động bán lẻ chưa phải động lực nổi bật trong giai đoạn này.

Biên lãi thuần, phản ánh chênh lệch thu nhập lãi sau chi phí vốn trên tài sản sinh lãi, được dự báo đạt 3,15% trong quý III, tăng nhẹ từ quý trước. VIB còn dư địa dịch chuyển cơ cấu khoản vay sang trung và dài hạn để hỗ trợ hiệu quả sinh lời. Dù vậy, mức cải thiện vẫn nhỏ, trong khi biên lãi thuần cả năm dự kiến quanh 3,10%, gần như đi ngang so với năm 2025. Vì thế, tăng trưởng thu nhập lãi chủ yếu vẫn dựa vào mở rộng quy mô tín dụng.

Thu nhập ngoài lãi có diễn biến kém đồng đều hơn. Thu nhập dịch vụ quý III dự kiến khoảng 400 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ và giảm mạnh so với quý II. Nguyên nhân đáng chú ý là quý trước có khoảng 600 tỷ đồng thu nhập đột biến từ phân phối bảo hiểm qua ngân hàng. Khoản này không nên được xem là nguồn thu lặp lại để đánh giá khả năng sinh lời thường xuyên. Hoạt động bán lẻ còn trầm lắng cũng khiến triển vọng thu nhập bảo hiểm chưa thuận lợi.

Ở chiều hỗ trợ, kinh doanh ngoại hối được kỳ vọng chuyển sang lãi khoảng 120 tỷ đồng trong quý III, sau khoản lỗ khoảng 400 tỷ đồng ở quý II. Kịch bản này dựa trên giả định tỷ giá USD/VND hạ nhiệt giúp giảm áp lực chi phí phái sinh. Tuy nhiên, cả năm hoạt động ngoại hối vẫn được dự báo lỗ khoảng 530 tỷ đồng do ảnh hưởng từ nửa đầu năm. Sự phục hồi theo quý vì vậy mang ý nghĩa giảm bớt lực cản, còn mức độ bền vững phụ thuộc diễn biến tỷ giá.

Tiết giảm chi phí là điểm hỗ trợ rõ hơn cho lợi nhuận. Chi phí hoạt động quý III dự kiến giảm 7% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giảm chi phí nhân sự. Cả năm, tỷ lệ chi phí trên thu nhập dự kiến về khoảng 31,9%, giúp lợi nhuận trước dự phòng tăng nhanh hơn tổng thu nhập hoạt động. Đây là cải thiện về hiệu quả vận hành, nhưng để duy trì tăng trưởng dài hạn, ngân hàng vẫn cần sự phục hồi của nguồn thu thường xuyên.

Rủi ro lớn nhất nằm ở nợ xấu. Nợ xấu hình thành ròng quý III được dự báo khoảng 1.500 tỷ đồng, tương đương quý trước, trong khi chi phí dự phòng vẫn cao hơn cùng kỳ. Tính chung 9 tháng, chi phí dự phòng dự kiến tăng 69%, vượt xa tốc độ tăng tổng thu nhập hoạt động. Điều này giải thích vì sao lợi nhuận trước dự phòng có thể tăng 24%, nhưng lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 9%: một phần đáng kể thành quả kinh doanh phải dành cho xử lý rủi ro tín dụng.

Khả năng thu hồi nợ cũng chịu sức ép. Mặt bằng lãi suất cao được kỳ vọng tiếp tục gây khó khăn cho việc thanh lý tài sản bảo đảm, chủ yếu là bất động sản từ các khoản vay bán lẻ. Đồng thời, tỷ lệ nợ xấu cuối năm dự kiến giảm về khoảng 2,8% cần được nhìn cùng hoạt động xử lý nợ bằng dự phòng. Nợ xấu báo cáo giảm chưa đồng nghĩa khả năng trả nợ của khách hàng đã cải thiện tương ứng, nhất là khi nợ xấu mới hình thành vẫn còn cao.

Cả năm 2026, lợi nhuận trước thuế VIB được dự báo khoảng 10.588 tỷ đồng, tăng 16%. Tín dụng và tiết giảm chi phí là hai động lực chính, trong khi dự phòng tiếp tục hạn chế mức tăng lợi nhuận. Yếu tố quyết định chất lượng phục hồi trong các quý tới là khả năng giảm nợ xấu mới phát sinh, cải thiện thu hồi nợ và củng cố nguồn thu thường xuyên.

Nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu này có thể liên hệ Duy Anh qua trang bio để được tư vấn đầu tư trực tiếp.

#6

VIB: Lợi nhuận có thể phục hồi, nhưng chất lượng tài sản vẫn là nút thắt

Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) cho thấy bức tranh chưa thực sự tích cực. Lợi nhuận trước thuế đạt 2.383 tỷ đồng, giảm 15% so với quý trước và giảm 8% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 5.186 tỷ đồng, chỉ tăng 3% YoY. Điểm đáng chú ý là lợi nhuận suy giảm dù thu nhập lãi thuần vẫn tăng 10% YoY, cho thấy áp lực chủ yếu đến từ các nguồn thu ngoài lãi và chi phí dự phòng gia tăng.

Hoạt động tín dụng cũng đang phản ánh sự thay đổi khá rõ trong cơ cấu kinh doanh của VIB. Đến cuối quý 2, tín dụng toàn ngân hàng mới tăng 4% so với đầu năm, thấp hơn đáng kể so với mức tăng 9,8% của cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý hơn, dư nợ khách hàng cá nhân giảm 2% trong khi tín dụng doanh nghiệp tăng 17,8%. Hai nhóm đóng góp lớn vào tăng trưởng doanh nghiệp là kinh doanh bất động sản, tăng 58% YTD, và dịch vụ tài chính, tăng 12% YTD.

Đây là một thay đổi quan trọng bởi bán lẻ vốn là mảng kinh doanh cốt lõi của VIB. Cho vay hộ kinh doanh giảm 13% so với đầu năm, trong khi cho vay mua nhà chỉ tăng 1,8%. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất còn cao, nhu cầu vay của khách hàng cá nhân vẫn chịu áp lực. Việc tín dụng doanh nghiệp trở thành động lực tăng trưởng giúp tổng dư nợ phục hồi, nhưng đồng thời khiến chất lượng tăng trưởng tín dụng cần được theo dõi kỹ hơn, đặc biệt khi một phần đáng kể đến từ lĩnh vực bất động sản.

Ở chiều tích cực, NIM quý 2 đã phục hồi 17 điểm cơ bản so với quý trước lên khoảng 3,1%. Nguyên nhân chính là lợi suất tài sản tăng nhanh hơn chi phí vốn khi các khoản vay hiện hữu được tái định giá. VIB cũng gia tăng cho vay trung hạn trong quý 2, qua đó có khả năng tiếp tục hỗ trợ lợi suất cho vay và NIM trong các quý tới.

Tuy nhiên, chất lượng của phần thu nhập ngoài lãi chưa thực sự ổn định. Thu nhập ngoài lãi quý 2 giảm 45% QoQ và 13% YoY. Thu nhập dịch vụ có khoản đóng góp đột biến khoảng 665 tỷ đồng từ bancassurance, trong khi hoạt động kinh doanh ngoại hối ghi nhận khoản lỗ 423 tỷ đồng. Riêng nửa đầu năm, hoạt động phái sinh ngoại hối khiến VIB lỗ khoảng 840 tỷ đồng. Điều này cho thấy kết quả kinh doanh hiện tại vẫn có sự biến động tương đối lớn giữa các nguồn thu ngoài hoạt động tín dụng truyền thống.

Vấn đề đáng quan tâm nhất hiện nay vẫn là chất lượng tài sản. Nợ xấu hình thành ròng trong quý 2 đạt gần 1.400 tỷ đồng, tăng 15% so với quý trước. Tỷ lệ nợ nhóm 2 đạt 2,6%, cao hơn đáng kể mức bình quân 1,6% của nhóm ngân hàng quy mô vừa. Trong khi đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu chỉ khoảng 43,6%, cho thấy bộ đệm dự phòng của VIB vẫn tương đối mỏng. Nếu nợ nhóm 2 tiếp tục chuyển thành nợ xấu, ngân hàng sẽ phải duy trì chi phí dự phòng ở mức cao, qua đó hạn chế tốc độ phục hồi lợi nhuận.

Bước sang quý 3, triển vọng lợi nhuận có cơ sở cải thiện nhưng chưa phải là sự đảo chiều hoàn toàn về chất lượng hoạt động. Lợi nhuận trước thuế được dự phóng đạt khoảng 2.530 tỷ đồng, tăng 6% QoQ và 25% YoY trên nền thấp. Tín dụng có thể tăng lên 8% so với đầu năm, trong khi NIM được kỳ vọng nhích lên khoảng 3,15%. Hai yếu tố này có thể giúp tổng thu nhập hoạt động tăng khoảng 9% YoY.

Điểm cần lưu ý là phần lớn mức tăng trưởng lợi nhuận quý 3 dự kiến đến từ nền so sánh thấp, tín dụng tăng nhanh hơn và NIM cải thiện nhẹ, chứ chưa xuất phát từ việc rủi ro tín dụng đã được xử lý. Nợ xấu hình thành ròng vẫn được dự báo quanh 1.500 tỷ đồng, khiến chi phí dự phòng khó giảm đáng kể.

Cho cả năm 2026, lợi nhuận trước thuế được dự phóng khoảng 10.525 tỷ đồng, tăng 16% YoY nhưng đã được điều chỉnh giảm 5% so với dự báo trước. Nguyên nhân chính là triển vọng thu nhập ngoài lãi kém tích cực hơn và chi phí dự phòng phải tăng để xử lý rủi ro tín dụng. Chi phí hoạt động giảm nhờ tinh gọn nhân sự giúp bù đắp một phần áp lực, nhưng không thay đổi câu chuyện cốt lõi rằng chất lượng tài sản vẫn là yếu tố quyết định khả năng cải thiện lợi nhuận của VIB.

Nhìn tổng thể, VIB đang bước vào giai đoạn lợi nhuận có khả năng phục hồi sau kết quả yếu của quý 2, nhờ tín dụng tăng tốc và NIM được hỗ trợ bởi quá trình tái định giá khoản vay. Tuy nhiên, tăng trưởng bán lẻ vẫn yếu, cơ cấu tín dụng đang nghiêng nhiều hơn về doanh nghiệp và bất động sản, trong khi nợ xấu hình thành mới cùng bộ đệm dự phòng mỏng tiếp tục là rủi ro lớn nhất. Vì vậy, các quý tới cần theo dõi không chỉ tốc độ tăng tín dụng mà quan trọng hơn là diễn biến nợ nhóm 2, nợ xấu hình thành mới và chi phí dự phòng. Đây sẽ là những yếu tố quyết định liệu sự phục hồi lợi nhuận của VIB có thực sự bền vững hay không.

Nếu anh/chị đang nắm giữ hoặc quan tâm đến VIB và muốn trao đổi thêm về triển vọng, các rủi ro cần theo dõi hoặc chiến lược với vị thế hiện tại, có thể liên hệ với em qua thông tin tại trang tiểu sử để được hỗ trợ trực tiếp.