PHS: Khuyến nghị nắm giữ đối với VIB
Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận định, Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (HoSE: VIB) được kỳ vọng sẽ dẫn đầu tăng trưởng trong ngành ngân hàng, nhờ mở rộng các hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Hiện mảng cho vay mua ô tô của VIB dẫn đầu với thị phần 30% toàn thị trường, trong khi mảng cho vay mua nhà có tăng trưởng cao nhất thị trường (tăng trưởng 96% vào năm 2017, 45% vào năm 2018, 46% vào năm 2019 và 41% vào năm 2020).
Do đó, tăng trưởng tín dụng của VIB đã đạt tốc độ tăng trưởng ấn tượng, với CAGR đạt 30,4% trong giai đoạn 2018-2020, cao nhất toàn ngành và vượt xa tốc độ trung bình ngành là 16,5% từ 2018-2020.
Bên cạnh đó, khả năng cải thiện NIM được hỗ trợ bởi chiến lược phát triển ngân hàng bán lẻ và ngân hàng số. NIM của VIB tăng từ 2,9% vào năm 2016 lên 4,1% vào năm 2020.
Lũy kế 12 tháng gần nhất, NIM của VIB đạt 4,2%, cao hơn mức trung bình ngành là 3%, nhờ hoạt động cho vay mua nhà và cho vay mua ô tô có lãi suất cao.
Về kết quả kinh doanh, quý I/2021, ngân hàng ghi nhận thu nhập lãi thuần đạt 2.778 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, PHS cho rằng tình hình dịch Covid-19 diễn biến phức tạp sẽ ảnh hưởng đến hoạt động cho vay mua nhà và cho vay mua ô tô của VIB.
Do đó, công ty chứng khoán này ước tính thu nhập lãi thuần năm 2021 của VIB chỉ tăng trưởng trong khoảng 26% so với năm trước, đạt 10.709 tỷ đồng.
Trong ba tháng đầu năm, thu nhập ngoài lãi của VIB tăng 68% cùng kỳ lên 728 tỷ đồng. Nhờ động lực từ sự gia tăng nhanh chóng của thanh toán không dùng tiền mặt và sự hỗ trợ của hợp đồng bancassurance độc quyền với Prudential trong 15 năm, thu nhập ngoài lãi trong năm 2021 ước đạt 3.663 tỷ đồng (tăng trưởng 35%).
Do dịch Covid-19 ảnh hưởng đến hoạt động cho vay của ngân hàng, PHS ước tính chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng 72,6% lên 1.636 tỷ đồng, tương đương 11,5% TOI. Từ đó đưa lợi nhuận sau thuế đạt 5.546 tỷ đồng (tăng 19,5% cùng kỳ).
Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu thu nhập thặng dư và P/B, PHS xác định giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phiếu VIB là 46.400 đồng/đơn vị. Công ty chứng khoán này khuyến nghị nắm giữ đối với VIB.
Tuy nhiên lưu ý rằng, áp lực từ dịch bệnh cũng có thể ảnh hưởng đến triển vọng của VIB trong năm nay; mặt khác, tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp nhất trong ngành và việc gia tăng thu hồi tài sản đảm bảo do dịch Covid-19 sẽ khiến cho VIB phải đối mặt với rủi ro tín dụng.