I. Phân tích Chu kỳ Lịch sử (10 năm một lần)
Nhìn lại lịch sử thị trường Việt Nam, có thể thấy những mốc thời gian quan trọng đã định hình các “nhịp” tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường:
- Chu kỳ 2006: Đây là giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu tăng trưởng bùng nổ mạnh mẽ, thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài và trong nước, đánh dấu sự phát triển vượt bậc của thị trường sau khi Việt Nam gia nhập WTO.
- Chu kỳ 2016: Thị trường chính thức bước vào một nhịp tăng trưởng dài hạn mới, được hỗ trợ bởi sự ổn định kinh tế vĩ mô, lãi suất thấp, và sự gia tăng mạnh mẽ của tầng lớp nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Sự lặp lại của những bước ngoặt này sau khoảng 10 năm đã củng cố kỳ vọng về một “nhịp mới” sẽ xuất hiện vào năm 2026.
Kỳ vọng và Luận điểm cho Năm 2026
Năm 2026 được kỳ vọng sẽ là năm khởi đầu cho chu kỳ tăng trưởng mới (Thập kỷ 2026-2036) dựa trên các cơ sở vĩ mô vững chắc:
- Nâng hạng Thị trường: Năm 2025-2026 là giai đoạn cao điểm để Việt Nam thực hiện các cải cách nhằm nâng hạng thị trường chứng khoán từ Frontier Market (Thị trường Cận biên) lên Emerging Market (Thị trường Mới nổi). Việc này sẽ mở ra cánh cửa đón lượng vốn khổng lồ từ các quỹ ETF và quỹ đầu tư quốc tế vốn chỉ tập trung vào thị trường mới nổi, tạo ra động lực tăng trưởng bền vững và mạnh mẽ.
- Hoàn thành Mục tiêu Phát triển: Đến năm 2026, Việt Nam được dự kiến sẽ đạt được mục tiêu trở thành nước có thu nhập trung bình cao. Điều này đòi hỏi và đi kèm với một nền kinh tế tư nhân và nhà nước phát triển mạnh, tốc độ tăng trưởng GDP cao (tối thiểu 10%).
Tóm lại: Kỳ vọng về năm 2026 không chỉ là sự lặp lại đơn thuần của chu kỳ 10 năm, mà còn được củng cố bởi các mục tiêu vĩ mô quốc gia (GDP cao, nâng hạng thị trường), tạo ra tiền đề cho một nhịp tăng trưởng mạnh mẽ và bền vững trong thập kỷ tiếp theo.
II. Top Nhóm Cổ Phiếu Ưu Tiên Lựa Chọn Trong Tháng 12 và quý 1 năm sau
1.Ngân hàng & Chứng khoán:
-
Nhóm có tính chu kỳ cao, thường phản ánh sức khỏe vĩ mô và thị trường tài chính. Kỳ vọng lớn vào kết quả tăng trưởng lợi nhuận tốt trong Quý 1 năm sau nhờ môi trường lãi suất ổn định và sự hồi phục của tín dụng/thị trường chứng khoán
-
Đặc biệt, phần lớn các cổ phiếu Ngân hàng đều đã áp sát MA 200 và tạo phân kỳ dương 2 đáy đi lên - hoàn toàn đủ cơ sở để kỳ vọng nhóm ngân hàng làm trụ đỡ tâm lý để sắc xanh lan tỏa. Nhiều ngân hàng lớn như TCB, MBB, CTG đã trải qua các đợt chiết khấu sâu 15-20% so với đỉnh lịch sử. →Sự chiết khấu này tạo ra một nền tảng định giá tốt, hấp dẫn cho chu kỳ tăng trưởng mới của ngành ngân hàng trong năm sau.
Phân tích CTG
Tầm nhìn Vĩ mô (2026-2030)
- Mục tiêu Quốc gia: Việt Nam đặt mục tiêu trở thành nước có thu nhập trung bình cao trong giai đoạn 2026-2030 và tăng trưởng GDP 2 con số và tối thiểu là 10% trong năm 2026-2030
- Vai trò Cốt lõi: Việc phát triển kinh tế tư nhân và nhà nước đòi hỏi hệ thống ngân hàng phải mạnh mẽ. CTG, với vị thế ngân hàng quốc doanh, đóng vai trò dẫn dắt.
Luận điểm Đầu tư vào CTG
- Hiệu quả: CTG có mức tăng trưởng lợi nhuận tốt so với các ngân hàng lớn.
- Định giá: Mức vốn hóa ngang bằng với một số ngân hàng tư nhân lớn cho thấy tiềm năng định giá lại và kỳ vọng cải thiện hiệu suất.
- Kỳ vọng: Nhà đầu tư kỳ vọng vào nội tại doanh nghiệp vững chắc và tiềm lực tài chính của một ngân hàng quốc doanh, cùng với chính sách cổ tức cao.
2.Nhóm Đầu tư công: Đây là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ chính sách thúc đẩy giải ngân đầu tư công của Chính phủ (dự kiến được đẩy mạnh trong năm 2026-2030)
Đặc biệt:
- Kỳ vọng nhóm đầu tư công sẽ tăng trưởng trong ngắn hạn trong tháng 12/2025
- Đặc điểm nhóm ngành: Các mã đầu tư công có xu hướng chạy (tăng giá) ngay khi có thông tin tích cực được công bố và Cuối năm là giai đoạn đẩy nước rút giải ngân vốn đầu tư công, tạo động lực tăng giá.
- Tuy nhiên biên lợi nhuận của nhóm đầu tư công thường mỏng, chỉ nên duy trì tỷ trọng nhỏ trong danh mục để đón sóng thông tin.
- Mã cổ phiếu: CTD, VCG
Phân tích VCG: Đây là một trong những cổ phiếu tiêu biểu và hấp dẫn nhất trong nhóm Đầu tư công nhờ sở hữu động lực cả về quy mô dự án lẫn sức khỏe tài chính.
Luận điểm đầu tư:
- Hiện tại, VCG đang nắm giữ lượng hợp đồng chờ thực hiện (backlog) lớn nhất trong ngành, đảm bảo nguồn việc và doanh thu ổn định trong các năm tới.
- Đặc biệt, VCG đã có một động thái tài chính quan trọng: việc thoái vốn thành công khỏi dự án Cát Bà Amatina trong quý 3/2025 đã mang về khoản lãi đột biến hơn 3.300 tỷ đồng. Khoản tiền mặt dồi dào này không chỉ giúp cải thiện mạnh mẽ tình hình tài chính mà còn cung cấp nguồn lực lớn để doanh nghiệp chủ động triển khai nhanh chóng các dự án mới,
- Dự án mới: Vinaconex đã hợp tác với Thép Việt Đức để thực hiện dự án Việt Đức Legend City với tổng vốn hơn 6.200 tỷ đồng.
Với những yếu tố này, VCG không chỉ hưởng lợi từ kỳ vọng đẩy mạnh giải ngân Đầu tư công cuối năm và ngân sách kỷ lục 2026 mà còn có động lực tăng trưởng nội tại mạnh mẽ, biến nó thành một lựa chọn chiến lược trong danh mục đầu tư công.
3.Bất động sản: Sự phục hồi của thị trường BĐS khi lãi suất ổn định lại và các vướng mắc pháp lý dần được tháo gỡ.
Phân Tích KDH
Luận điểm về KDH
- Nền tảng Cơ bản Vững chắc: KDH được đánh giá cao về sự minh bạch, tài chính lành mạnh và pháp lý chuẩn chỉnh.
- Sức mạnh Tương đối: Cổ phiếu giữ nhịp tốt trong giai đoạn thị trường khó khăn và hiện tại gần tiệm cận đỉnh trước. Cổ phiếu nào giữ được giá trong thời gian thị trường đi xuống là rất tốt, cho thấy nội tại mạnh mẽ và niềm tin của nhà đầu tư.
- Pháp lý Chuẩn: Giảm thiểu rủi ro bị vướng mắc, giúp đẩy nhanh quá trình bán hàng và ghi nhận doanh thu.
- Tỷ lệ Hấp thụ Cao: Khả năng bán dự án cháy hàng cho thấy uy tín Chủ đầu tư và chất lượng sản phẩm, đồng thời đảm bảo dòng tiền cho doanh nghiệp từ nhiều dự án mở bán.
