#VJC - KQKD trong năm 2024 thấp hơn dự báo trong bối cảnh chậm bàn giao máy bay trong mảng SALB

Khuyến nghị
#1

#VJC - KQKD trong năm 2024 thấp hơn dự báo trong bối cảnh chậm bàn giao máy bay trong mảng SALB

Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (VJC) đã công bố doanh thu năm 2024 đạt 72 nghìn tỷ đồng, tăng 23% so với năm trước và đạt 78% dự báo của chúng tôi cho cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 1,4 nghìn tỷ đồng, tăng 518% so với cùng kỳ năm trước và đạt 59% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi dự kiến có thể điều chỉnh giảm dự báo này, nhưng cần thêm thời gian để đánh giá kỹ lưỡng.

Kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng chủ yếu do ba nguyên nhân: doanh thu từ bán và cho thuê lại (SALB) thấp hơn dự kiến, chi phí quản lý và bán hàng (SG&A) cao hơn, và thu nhập ròng khác đạt 438 tỷ đồng, trong khi dự báo của chúng tôi cho năm 2024 là 0 đồng. Doanh thu SALB trong năm 2024 chỉ đạt 9,8 nghìn tỷ đồng, tương đương 29% dự báo của chúng tôi, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Nguyên nhân là do sự trì hoãn trong việc bàn giao 12 máy bay Boeing 737-300Max và giá bán SALB của Airbus không đạt như mong đợi. Tuy nhiên, doanh thu từ vận tải lại cao hơn dự kiến, đạt 68 nghìn tỷ đồng, tăng 32% so với năm trước và tương đương 115% dự báo của chúng tôi.

Biên lợi nhuận gộp trong năm 2024 đã cải thiện lên 9,7%, tăng 5,4 điểm phần trăm so với năm trước. Mặc dù chi phí SG&A/doanh thu cũng tăng lên 5,5%, biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đã tăng lên 4,2%, tăng 5,1% so với năm trước. Mức tiêu hao tiền mặt của công ty đã giảm trong năm 2024, với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ghi nhận khoản lỗ 1,2 nghìn tỷ đồng, cải thiện so với khoản lỗ 2,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2023.

Xét về quý 4 năm 2024, doanh thu đạt 19,8 nghìn tỷ đồng, tăng 9% so với quý trước và 36% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 23 tỷ đồng, giảm 96% so với quý trước nhưng tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ mảng SALB đã tăng mạnh, đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, nhờ vào việc bàn giao 8 máy bay trong quý này, trong tổng số 10 máy bay được bàn giao trong năm 2024.

Mặc dù doanh thu SALB tăng, biên lợi nhuận gộp lại giảm xuống còn 5,1%, giảm 7 điểm phần trăm so với quý trước. Chúng tôi ước tính mảng vận tải đã ghi nhận khoản lỗ 45 tỷ đồng trong quý này, so với lợi nhuận 1,5 nghìn tỷ đồng trong quý 3 và lỗ 256 tỷ đồng trong quý 4 năm 2023. Nguyên nhân có thể do chi phí nhiên liệu tăng trong bối cảnh nhu cầu đi lại trong nước giảm theo mùa. Cuối cùng, chi phí SG&A/doanh thu đã trở lại mức trung bình của giai đoạn 2020-2023 là 5,8%, sau khi giảm xuống 3,7% trong quý 3, dẫn đến biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm xuống -0,72%, giảm 9,1 điểm phần trăm so với quý trước.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

VJC: Kết quả kinh doanh ổn định nhưng rủi ro pháp lý có thể gây áp lực tài chính

CTCP Hàng không Vietjet (VJC) công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với doanh thu đạt 18.000 tỷ đồng (+1% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST sau CĐTS) đạt 640 tỷ đồng (+19% YoY). Mặc dù hoạt động vận tải – mảng cốt lõi – cho thấy sự ổn định, VJC hiện đang đối mặt với rủi ro pháp lý đáng kể có thể tác động tiêu cực đến khả năng tài chính trong thời gian tới.

Hoạt động cốt lõi duy trì tăng trưởng nhẹ

Trong quý 1, doanh thu vận tải ghi nhận kết quả tích cực: mảng nội địa tăng 15%, mảng quốc tế tăng nhẹ 1% YoY. Tuy nhiên, tổng doanh thu chỉ tăng 1% do không còn ghi nhận khoản thu nhập từ SALB và ROFR (1.500 tỷ đồng trong quý 1/2024). Dù vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn được cải thiện lên 13,4% (+3,6 điểm % YoY), nhờ kiểm soát chi phí hiệu quả và giá nhiên liệu giảm.

Chi phí tài chính gia tăng, dòng tiền âm

  • Thu nhập tài chính giảm mạnh 31% YoY xuống 406 tỷ đồng, do lãi chênh lệch tỷ giá giảm.
  • Chi phí tài chính tăng 22% YoY lên 1.100 tỷ đồng, trong đó chi phí tài chính khác tăng 141%, lên 270 tỷ đồng.

Đáng chú ý, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) trong quý 1 ghi nhận âm, chủ yếu do giảm khoản phải trả và doanh thu chưa thực hiện. Cụ thể, công ty đã hoàn trả các khoản phí đã thu từ sân bay và hành khách với tổng giá trị gần 875 tỷ đồng.

Rủi ro pháp lý có thể tác động tài chính

Ngày 17/04/2025, Tòa án Tối cao Vương quốc Anh đã ra phán quyết buộc Vietjet phải bồi thường 180 triệu USD cho FW Aviation – công ty con của FitzWalter Capital – liên quan đến việc chấm dứt hợp đồng thuê 4 máy bay Airbus A321 trong đại dịch COVID-19. Dù VJC đã kháng cáo và đề nghị hoãn thi hành án, phiên điều trần dự kiến diễn ra vào tháng 5/2025 sẽ mang tính quyết định.

Nếu kết quả kháng cáo bất lợi, gánh nặng tài chính từ phán quyết này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến thanh khoản và khả năng đầu tư mở rộng đội bay của Vietjet trong giai đoạn tới.

Kết luận

Vietjet đang duy trì hoạt động kinh doanh ổn định trong điều kiện thị trường hàng không dần phục hồi, với biên lợi nhuận được cải thiện nhờ chi phí nhiên liệu giảm. Tuy nhiên, rủi ro pháp lý từ vụ kiện quốc tế có thể là yếu tố đáng lo ngại, có khả năng ảnh hưởng mạnh tới dòng tiền và kế hoạch tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp trong năm 2025 và những năm tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#3

Vietjet (VJC): Đẩy mạnh mở rộng đội bay và chiến lược bay đường dài – Kế hoạch 2025 thận trọng, thấp hơn kỳ vọng

Ngày 30/5/2025, chúng tôi đã tham dự Đại hội cổ đông thường niên trực tuyến của CTCP Hàng không Vietjet (VJC). Cuộc họp cung cấp nhiều thông tin cập nhật quan trọng về chiến lược mở rộng đội bay, phát triển các đường bay dài và kế hoạch tài chính trong năm 2025. Dưới đây là những điểm nổi bật:

Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Thận trọng và thấp hơn kỳ vọng

VJC đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 81.600 tỷ đồng, tăng 13,4% so với năm trước. Tuy nhiên, con số này chỉ bằng 70% dự báo doanh thu cả năm của chúng tôi. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) kỳ vọng đạt 2.200 tỷ đồng, tăng 20,7% so với năm 2024 nhưng cũng chỉ bằng 50% dự báo trước đó của chúng tôi. Điều này cho thấy có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận, mặc dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Mở rộng đội bay: Đặt nền móng cho tăng trưởng dài hạn

Vietjet tiếp tục theo đuổi chiến lược mở rộng đội bay. Dự kiến đến cuối năm 2025, hãng sẽ sở hữu 101 tàu bay, tăng so với 94 tàu vào cuối năm 2024. Tính đến nay, công ty đã nhận thêm 2 tàu bay mới trong năm, nâng tổng số lên 96 chiếc.

Đáng chú ý, Vietjet đã hoàn tất đơn đặt hàng thêm 20 tàu bay thân rộng Airbus A330neo, nâng tổng số đơn hàng A330neo lên 40 chiếc. Đồng thời, hãng và Boeing đã thống nhất sửa đổi hợp đồng, theo đó sẽ bàn giao 50 tàu bay Boeing 737 cho Vietjet Thái Lan bắt đầu từ năm 2025, trong khuôn khổ hợp đồng 200 tàu bay đã ký trước đó.

Chiến lược đường bay dài: Hướng đến thị trường châu Âu và Bắc Mỹ

Tính đến cuối năm 2024, Vietjet đang khai thác tổng cộng 145 đường bay, trong đó có 101 đường bay quốc tế và 44 đường bay nội địa. Trong quý 1/2025, hãng tiếp tục mở mới 18 đường bay.

Chiến lược sắp tới của hãng là mở rộng mạnh mẽ các đường bay đường dài. Với 20 tàu bay A330neo mới, Vietjet đặt mục tiêu thâm nhập sâu vào thị trường châu Âu (Đông Âu, Ba Lan, và sau đó là Anh, Đức, Pháp) và Bắc Mỹ (Vancouver, Toronto, Atlanta, Houston…). Đây là bước đi chiến lược nhằm đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào thị trường khu vực.

Doanh thu phụ trợ: Mảng chiến lược giữa môi trường cạnh tranh giá cao

Doanh thu phụ trợ tiếp tục là một trọng tâm trong chiến lược phát triển dài hạn của VJC. Hãng đang mở rộng cung cấp các dịch vụ tài chính liên quan đến du lịch trên nhiều nền tảng như đổi ngoại tệ, phát hành thẻ tín dụng du lịch… Những sáng kiến này nhằm gia tăng biên lợi nhuận và duy trì ổn định doanh thu trong bối cảnh cạnh tranh giá vé ngày càng khốc liệt.

Đầu tư hạ tầng: Tham gia mạnh vào Sân bay Long Thành

Vietjet đã được chấp thuận đầu tư xây dựng hai hangar bảo dưỡng số 3 và số 4 tại Sân bay Quốc tế Long Thành, với tổng diện tích 8ha. Công ty cho biết đã hoàn tất các bước phê duyệt thiết kế cấp công ty và lựa chọn được nhà thầu EPC, sẵn sàng cho giai đoạn triển khai.

Phát hành cổ phiếu và cổ tức: Tăng vốn và chia sẻ lợi nhuận với cổ đông

VJC dự kiến tăng vốn điều lệ từ 5.400 tỷ đồng lên 5.900 tỷ đồng, tương đương tăng 9,2%, thông qua phát hành quyền mua. Cụ thể, mỗi 100 cổ phiếu hiện hữu sẽ được quyền mua 9,2 cổ phiếu mới với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Sau đợt phát hành, VJC có kế hoạch chia cổ tức năm 2025 trên tổng số cổ phiếu mới, với tỷ lệ 20% mệnh giá, có thể bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu tùy theo tình hình tài chính.

Kết luận

Vietjet đang thể hiện rõ chiến lược phát triển dài hạn với việc mở rộng đội bay và đầu tư mạnh vào các đường bay quốc tế tầm xa. Tuy nhiên, kế hoạch tài chính năm 2025 có phần thận trọng và thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Dù vậy, nếu các sáng kiến chiến lược được thực hiện hiệu quả, đặc biệt là mảng doanh thu phụ trợ và đường bay dài, VJC có thể tạo ra bước đột phá trong trung và dài hạn. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến hoạt động và cập nhật dự báo khi có thêm thông tin cụ thể.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#4

:airplane: VJC trúng thầu đầu tư hangar số 3 & 4 tại Long Thành – Bước ngoặt tự chủ bảo trì tàu bay

Ngày 11/07/2025, CTCP Hàng không Vietjet (VJC) chính thức trúng thầu quyền đầu tư và khai thác dịch vụ bảo trì – sửa chữa – đại tu (MRO) tại hangar số 3 và 4 thuộc Giai đoạn 1 Sân bay Quốc tế Long Thành (LTA). Đây là cơ sở bảo dưỡng tàu bay đầu tiên tại Việt Nam do Vietjet đầu tư trực tiếp.

:hammer_and_wrench: Thông tin chi tiết dự án:

  • Tổng vốn đầu tư: khoảng 1.500 tỷ đồng
  • Thời gian triển khai: từ 2025–2026
  • Hạng mục đầu tư: Hangar số 3 & 4 (trong tổng số 4 hangar giai đoạn 1 của LTA)
  • Mục tiêu: Chủ động bảo trì đội tàu bay trong nước, giảm phụ thuộc vào MRO nước ngoài (Lào)

:dart: Ý nghĩa chiến lược với Vietjet (VJC):

  • Giảm chi phí – rút ngắn thời gian bảo trì: Thay vì đưa tàu bay ra nước ngoài để bảo dưỡng, giờ đây VJC có thể xử lý toàn bộ trong nước – tiết kiệm chi phí đáng kể và tăng hiệu suất khai thác đội bay.
  • Tăng năng lực cạnh tranh với HVN: Trước đây chỉ có Vietnam Airlines (HVN) sở hữu hangar trong nước (6 hangar tại Nội Bài và Tân Sơn Nhất). Tại LTA, HVN khai thác hangar số 1 & 2, còn VJC đảm nhiệm hangar số 3 & 4 → Tạo sân chơi công bằng hơn trong dịch vụ kỹ thuật hàng không.
  • Định vị lại vai trò trong chuỗi giá trị hàng không: VJC không chỉ là hãng hàng không giá rẻ mà còn tiến tới tự chủ kỹ thuật, nâng cao chất lượng dịch vụ và khả năng đáp ứng rủi ro vận hành.

:building_construction: Tín hiệu tích cực từ Chính phủ:

Việc giao quyền khai thác hangar tại Long Thành không chỉ là bước đi chiến lược của Vietjet mà còn cho thấy định hướng rõ ràng của Chính phủ trong việc:

  • Thúc đẩy sự cạnh tranh lành mạnh trong ngành hàng không
  • Tăng cường tính tự chủ hạ tầng chiến lược quốc gia
  • Hạn chế phụ thuộc vào các trung tâm MRO nước ngoài trong bối cảnh rủi ro địa chính trị, biến động chuỗi cung ứng.

:chart_with_upwards_trend: Góc nhìn đầu tư:

  • Đây là bước đi tích cực về dài hạn cho VJC, giúp nâng cao biên lợi nhuận, tăng hiệu suất khai thác đội tàu bay, đồng thời củng cố lợi thế cạnh tranh với các hãng truyền thống như HVN.
  • Dòng tiền đầu tư 1.500 tỷ đồng sẽ được bù đắp dần qua tiết giảm chi phí bảo trì quốc tế và khả năng mở rộng cung ứng dịch vụ MRO cho bên thứ ba trong tương lai.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#5

VJC: Doanh thu ổn định, biên lợi nhuận cải thiện – Tín hiệu khả quan giữa môi trường cạnh tranh cao

CTCP Hàng không Vietjet (HOSE: VJC) vừa công bố báo cáo tài chính quý 2/2025 với những điểm sáng về khả năng giữ vững doanh thu và cải thiện lợi nhuận, bất chấp thị trường hàng không vẫn đối mặt với nhiều thách thức về chi phí và cạnh tranh.

:airplane: Kết quả kinh doanh quý 2/2025: Tăng trưởng đều, lợi nhuận cải thiện

  • Doanh thu quý 2/2025: 18.000 tỷ đồng (+10% YoY, gần như đi ngang QoQ)
  • Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS: 652 tỷ đồng (tăng 1,1 lần YoY, +2% QoQ)

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Vietjet ghi nhận:

  • Doanh thu: 36.000 tỷ đồng (+5% YoY), hoàn thành 31% dự báo cả năm
  • Lợi nhuận sau thuế sau CĐTS: 1.300 tỷ đồng (+56% YoY), hoàn thành 33% dự báo cả năm

:arrow_right: Hiệu suất tích cực trong nửa đầu năm 2025 đang mở ra dư địa điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, dù cần thêm phân tích chi tiết.

:package: Doanh thu vận tải – Trụ cột giữ vững tăng trưởng

  • Doanh thu vận tải quý 2: 16.000 tỷ đồng (+10% YoY, -6% QoQ)
    • Trong nước: tăng mạnh +16% YoY
    • Quốc tế: giảm nhẹ -3% YoY
  • Doanh thu từ giao dịch máy bay: 429 tỷ đồng (-46% YoY)

:arrow_right: Tăng trưởng vận tải nội địa tiếp tục là động lực chính, bù đắp cho sự sụt giảm nhẹ ở thị trường quốc tế và giao dịch máy bay. Tổng thể, doanh thu vận tải trong 6T2025 vẫn phù hợp với kế hoạch cả năm.

:moneybag: Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt nhờ tối ưu chi phí

  • Biên lợi nhuận gộp quý 2/2025: 13,5%
    • Tăng +1,1 điểm % YoY
    • Tăng +10 điểm cơ bản QoQ
  • 6T2025: Biên lợi nhuận gộp giữ vững mức 13,5%, vượt xa dự báo cả năm (8,6%)

Nguyên nhân chính:

  • Sản lượng hành khách cao
  • Kiểm soát chi phí hiệu quả
  • Giá nhiên liệu bay thấp: Giá dầu Brent trung bình quý 2 ở mức 65 USD/thùng, giảm 22% YoY, hỗ trợ đáng kể cho biên lợi nhuận.

:chart_with_upwards_trend: Dòng tiền và tài chính: Khởi sắc tích cực

  • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) quý 2: +470 tỷ đồng
    • Chuyển biến mạnh mẽ so với mức -3.700 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024
    • Nhờ lợi nhuận cao hơn và quản lý vốn lưu động hiệu quả

Tuy nhiên, vẫn cần lưu ý:

  • Thu nhập tài chính 6T2025: 1.000 tỷ đồng (-12% YoY)
  • Chi phí tài chính 6T2025: 2.300 tỷ đồng (+15% YoY)

:arrow_right: Chi phí lãi vay vẫn là áp lực đáng kể, nhưng đang được bù đắp bằng khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

:pushpin: Kết luận và góc nhìn đầu tư

Báo cáo quý 2/2025 cho thấy Vietjet đang vận hành ổn định với:

:white_check_mark: Tăng trưởng doanh thu đều đặn
:white_check_mark: Biên lợi nhuận cải thiện vượt kỳ vọng
:white_check_mark: Dòng tiền kinh doanh chuyển dương rõ rệt

Mặc dù chi phí tài chính còn cao và doanh thu quốc tế có dấu hiệu chững lại, nhưng sức bật nội địa cùng khả năng kiểm soát chi phí đang là đòn bẩy duy trì hiệu quả vận hành cho VJC.

:mag_right: Khuyến nghị: Theo dõi sát tình hình giá nhiên liệu, thị trường quốc tế và các yếu tố vĩ mô. Nhà đầu tư có khẩu vị trung – dài hạn có thể cân nhắc nắm giữ hoặc gia tăng tỷ trọng nếu triển vọng nửa cuối năm tiếp tục tích cực.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#6

Quan trọng là VJC chỉ có thể lên, vì phải cần tiền mua máy bay :slight_smile:

#7

Tin tốt được bí mật tiết lộ: Việt Nam nổi lên là nguồn cung đất hiếm chiến lược của Hàn Quốc. Lãnh đạo hai nước đã đạt thỏa thuận tăng cường hợp tác trong lĩnh vực khoáng sản chiến lược, trong đó trọng tâm là đất hiếm. :sweat_smile: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :sleepy: :no_mouth: :face_with_hand_over_mouth: :sweat_smile: :sweat_smile: :sweat_smile: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :sleepy: :no_mouth: :face_with_hand_over_mouth:1246305424

#8

Vietjet (VJC): Vận tải quốc tế tiếp tục là động lực tăng trưởng, nhưng lợi nhuận có thể phải điều chỉnh giảm do doanh thu phụ trợ yếu hơn dự kiến

CTCP Hàng không Vietjet (HOSE: VJC) vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng năm 2025, cho thấy mảng vận tải quốc tế tiếp tục là điểm sáng trong cơ cấu doanh thu, nhưng kết quả chung vẫn thấp hơn kỳ vọng do nguồn thu từ mảng phụ trợ (SALB & ROFR) sụt giảm mạnh.

Kết quả kinh doanh 9 tháng: Lợi nhuận tăng nhẹ nhưng chưa đạt kỳ vọng

Trong 9 tháng đầu năm 2025, Vietjet ghi nhận:

  • Doanh thu hợp nhất: 52,8 nghìn tỷ đồng (+1% YoY),
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST): 1,6 nghìn tỷ đồng (+15% YoY).

Tỷ lệ hoàn thành kế hoạch cả năm của công ty mới đạt 45% về doanh thu và 41% về lợi nhuận, thấp hơn so với kỳ vọng của giới phân tích. Nguyên nhân chính đến từ doanh thu SALB & ROFR (bán và cho thuê quyền khai thác tàu bay) thấp hơn dự kiến, kéo tổng lợi nhuận chung đi xuống.

Quý 3/2025: Mảng vận tải duy trì ổn định, lợi nhuận sụt giảm theo mùa vụ

Riêng trong quý 3/2025, Vietjet đạt:

  • Doanh thu: 16,9 nghìn tỷ đồng (-7% YoY; -5% QoQ),
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 319 tỷ đồng (-44% YoY; -51% QoQ).

Sự sụt giảm theo quý phản ánh yếu tố mùa vụ sau cao điểm du lịch hè, đồng thời doanh thu phụ trợ và biên lợi nhuận gộp đều thu hẹp.

Mảng vận tải: Quốc tế tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng

Doanh thu mảng vận tải hàng không đạt 15,9 nghìn tỷ đồng (+10% YoY; -3% QoQ).

  • Vận tải quốc tế: 4,5 nghìn tỷ đồng (+22% YoY; +47% QoQ), chiếm 28% tổng doanh thu vận tải – tăng so với mức 25% cùng kỳ năm ngoái.
  • Vận tải nội địa: 3,9 nghìn tỷ đồng (+11% YoY; -20% QoQ) – giảm theo mùa vụ, sau khi kết thúc giai đoạn cao điểm du lịch nội địa.

Sản lượng hành khách vận chuyển đạt 7,1 triệu lượt (+9% YoY), trong đó:

  • 2,9 triệu khách quốc tế (+14% YoY),
  • 4,2 triệu khách nội địa (+6% YoY).

Điều này cho thấy đà phục hồi mạnh của du lịch quốc tế vẫn đang là động lực chính cho tăng trưởng doanh thu của Vietjet.

Doanh thu phụ trợ (SALB & ROFR): Giảm sâu so với cùng kỳ

Doanh thu từ mảng bán và cho thuê quyền khai thác tàu bay (SALB & ROFR) chỉ đạt 435 tỷ đồng, giảm 86% YoY. Dù có cải thiện nhẹ so với quý trước (+1,4% QoQ), mức sụt giảm này cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận cả năm, khi mảng này vốn là nguồn lợi nhuận đột biến trong các năm trước.

Biên lợi nhuận gộp: Duy trì tốt nhờ kiểm soát chi phí nhiên liệu

Biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 đạt 12,4%, giảm 1,6 điểm % YoY, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với dự báo cả năm (8,6%).
Nguyên nhân là:

  1. Lợi suất bình quân mỗi khách hàng cao hơn kỳ vọng,
  2. Giá nhiên liệu bay thấp hơn dự báo, giúp Vietjet duy trì hiệu quả khai thác tốt hơn.

Tài chính & dòng tiền: Cải thiện tích cực

  • Thu nhập tài chính: 1,7 nghìn tỷ đồng (+20% YoY), vượt 79% dự báo cả năm.
  • Chi phí tài chính: 3,8 nghìn tỷ đồng (+23% YoY).

Đáng chú ý, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) chuyển sang dương 281 tỷ đồng, so với mức âm 1,5 nghìn tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái – cho thấy hiệu quả trong quản trị vốn lưu động và thu hồi công nợ đã được cải thiện đáng kể.

Đánh giá tổng quan: Câu chuyện tăng trưởng vẫn còn, nhưng cần theo dõi mảng phụ trợ

Kết quả quý 3 cho thấy Vietjet đang khai thác tốt hơn các đường bay quốc tế và tận dụng hiệu quả chi phí nhiên liệu thấp. Tuy nhiên, doanh thu phụ trợ thấp hơn dự kiến có thể khiến dự báo lợi nhuận cả năm bị điều chỉnh giảm nhẹ.

Về dài hạn, triển vọng của Vietjet vẫn tích cực nhờ:

  • Mở rộng đội bay quốc tế,
  • Tăng tần suất khai thác tại các thị trường trọng điểm (Hàn Quốc, Trung Quốc, Úc),
  • Và kỳ vọng nhu cầu du lịch quốc tế phục hồi mạnh hơn trong năm 2026.

Nhìn chung, VJC vẫn là doanh nghiệp đầu ngành hàng không tư nhân với nền tảng tài chính lành mạnh, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến mảng SALB & ROFR – yếu tố có thể quyết định đà tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.