#VJC - KQKD trong năm 2024 thấp hơn dự báo trong bối cảnh chậm bàn giao máy bay trong mảng SALB

#VJC - KQKD trong năm 2024 thấp hơn dự báo trong bối cảnh chậm bàn giao máy bay trong mảng SALB

Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (VJC) đã công bố doanh thu năm 2024 đạt 72 nghìn tỷ đồng, tăng 23% so với năm trước và đạt 78% dự báo của chúng tôi cho cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 1,4 nghìn tỷ đồng, tăng 518% so với cùng kỳ năm trước và đạt 59% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi dự kiến có thể điều chỉnh giảm dự báo này, nhưng cần thêm thời gian để đánh giá kỹ lưỡng.

Kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng chủ yếu do ba nguyên nhân: doanh thu từ bán và cho thuê lại (SALB) thấp hơn dự kiến, chi phí quản lý và bán hàng (SG&A) cao hơn, và thu nhập ròng khác đạt 438 tỷ đồng, trong khi dự báo của chúng tôi cho năm 2024 là 0 đồng. Doanh thu SALB trong năm 2024 chỉ đạt 9,8 nghìn tỷ đồng, tương đương 29% dự báo của chúng tôi, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Nguyên nhân là do sự trì hoãn trong việc bàn giao 12 máy bay Boeing 737-300Max và giá bán SALB của Airbus không đạt như mong đợi. Tuy nhiên, doanh thu từ vận tải lại cao hơn dự kiến, đạt 68 nghìn tỷ đồng, tăng 32% so với năm trước và tương đương 115% dự báo của chúng tôi.

Biên lợi nhuận gộp trong năm 2024 đã cải thiện lên 9,7%, tăng 5,4 điểm phần trăm so với năm trước. Mặc dù chi phí SG&A/doanh thu cũng tăng lên 5,5%, biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đã tăng lên 4,2%, tăng 5,1% so với năm trước. Mức tiêu hao tiền mặt của công ty đã giảm trong năm 2024, với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ghi nhận khoản lỗ 1,2 nghìn tỷ đồng, cải thiện so với khoản lỗ 2,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2023.

Xét về quý 4 năm 2024, doanh thu đạt 19,8 nghìn tỷ đồng, tăng 9% so với quý trước và 36% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 23 tỷ đồng, giảm 96% so với quý trước nhưng tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ mảng SALB đã tăng mạnh, đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, nhờ vào việc bàn giao 8 máy bay trong quý này, trong tổng số 10 máy bay được bàn giao trong năm 2024.

Mặc dù doanh thu SALB tăng, biên lợi nhuận gộp lại giảm xuống còn 5,1%, giảm 7 điểm phần trăm so với quý trước. Chúng tôi ước tính mảng vận tải đã ghi nhận khoản lỗ 45 tỷ đồng trong quý này, so với lợi nhuận 1,5 nghìn tỷ đồng trong quý 3 và lỗ 256 tỷ đồng trong quý 4 năm 2023. Nguyên nhân có thể do chi phí nhiên liệu tăng trong bối cảnh nhu cầu đi lại trong nước giảm theo mùa. Cuối cùng, chi phí SG&A/doanh thu đã trở lại mức trung bình của giai đoạn 2020-2023 là 5,8%, sau khi giảm xuống 3,7% trong quý 3, dẫn đến biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm xuống -0,72%, giảm 9,1 điểm phần trăm so với quý trước.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu