Điểm nhấn đầu tư
Nhà máy Thuận Nhiên Phong 1 đã hoàn thành việc xây dựng dự án nhà máy điện gió Thuận Nhiên Phong 1 với 8 turbine gió (30,4 MWh). Tuy nhiên, Công ty chỉ kịp vận hành thương mại (COD) đúng thời hạn 31/10/2021 cho 5/8 trụ turbine. Dự kiến VNE sẽ sớm có thể phát điện thương mại cho 3 cột turbine gió còn lại, giúp đóng góp vào KQKD và mang lại dòng tiền về cho VNE trong năm 2023.
Tiềm năng mảng xây lắp điện rất lớn trong thời gian tới khi nhu cầu xây dựng mới và sửa chữa đường dây cao thế và trạm biến áp của VN vẫn tăng trưởng mạnh. Cụ thể, theo dự thảo quy hoạch điện VIII ngày 11/11/2022, tổng vốn đầu tư cho phát triển lưới điện truyền tải là khoảng 15,2-15,6 tỷ USD (mỗi năm 1,5-1,6 tỷ USD). Tổng mức đầu tư cho lưới điện và nguồn điện đã tăng 293% so với giai đoạn 2016-2020.
Thi công xây lắp là lĩnh vực kinh doanh cốt lõi và là thế mạnh của VNE. VNE đã có 34 năm kinh nghiệm trong xây lắp điện và 25 năm kinh nghiệm xây lắp đường dây 500KV. VNE đã thi công được 28 công trình đường dây 500kV với tổng chiều dài 1.576 km và 59 công trình đường dây 220kV với tổng chiều dài 2.280km.
VNE sở hữu bất động sản tại nhiều tỉnh thành bao gồm TP.HCM, Đà Nẵng, Huế, Long An, Quảng Trị và Đắk Lắk. Nhiều BĐS của VNE có vị trí đẹp tại các thành phố lớn TP.HCM và Đà Nẵng. Đây có thể là nguồn lực lớn giúp VNE có thể bứt phá trong hoạt động kinh doanh cốt lõi là đầu tư các dự án điện tái tạo và xây lắp điện.
Nhận định chung: VNE là một trong những doanh nghiệp xây lắp điện hàng đầu Việt Nam. Sau giai đoạn tái cơ cấu từ năm 2020, VNE đã có nhiều chuyển biến tích cực. Dự án điện gió Thuận Nhiên Phong 1 đã chính thức được vận hành thương mại sau nhiều năm chậm tiến độ. BLĐ mới cũng định hướng VNE tập trung vào thế mạnh chính là xây lắp điện trong dài hạn. Ngoài ra, nhiều lô đất chưa được khai thác tại TP.HCM và Đà Nẵng cũng đang được xem xét đầu tư dự án. Theo tìm hiểu của chúng tôi, nếu theo giá thị trường tại ngày 21/12/2022, nếu các lô đất hoàn thiện pháp lý và được định giá sát giá thị trường thì giá trị sổ sách (Book Value) của VNE có thể tương đương 24.132 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi sẽ cập nhật lại giá thị trường của các lô đất trong thời gian tới nếu có thay đổi.
Định giá và khuyến nghị
Khuyến nghị TRUNG LẬP. Giá mục tiêu: 87.000 đồng/cp.
Báo cáo chi tiết
