VN-Index vừa hồi phục từ 1.600 lên gần chạm đỉnh cũ 1.920 điểm — nhìn vào ai cũng nghĩ thị trường đang rất ok. Nhưng thực ra chỉ có mấy ông lớn như ngân hàng, chứng khoán, họ Vin là đang bay cao. Còn phần lớn cổ phiếu khác vẫn nằm dưới đất, xa đỉnh cũ lắm.
=> Nói đúng ra sự thật đau lòng là: chỉ số đẹp, nhưng đa số nhà đầu tư chưa thấy tiền đâu.
- Nghịch lý là: Dư nợ margin toàn thị trường đang lập đỉnh lịch sử — tức là chưa bao giờ dân vay nhiều để chơi chứng khoán đến vậy. Nhưng thanh khoản và số lượng cổ phiếu tăng giá lại không sôi động tương xứng.
=> Vậy tiền chạy đi đâu? Nhiều khả năng các công ty chứng khoán đang dùng tiền đó để cho vay lại — kiểu “ngân hàng chui” — thay vì đẩy vào thị trường thật sự. Bằng chứng là nhiều CTCK có dư nợ cho vay cực lớn nhưng thị phần môi giới lại rất nhỏ — không khớp nhau. - Một tín hiệu tích cực: Tiền gửi nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán tăng mạnh:
• Quý 4/2025: 98.700 tỷ đồng
• Quý 1/2026: 114.300 tỷ đồng — tăng thêm gần 15.600 tỷ chỉ trong một quý
Dòng tiền đang quay lại rõ rệt, nhà đầu tư đang “nạp đạn” chờ thời.
Tóm lại câu hỏi cần trả lời lúc này: tiếp tục tăng tiếp hay quay đầu điều chỉnh?
- Với chính sách kinh tế chính phủ đề ra là quý 2 gdp 11% và tăng trưởng 2 con số trong giai đoạn tới và thực tế thị trường chứng khoán hiện tại với góc nhìn cá nhân của tôi thì:
- Nền tảng nhịp tăng vừa rồi là không bền vững, có tăng thì cũng chả tăng được bao nhiêu nữa vì VIC có giỏi cũng lên đc 250k hết vị. Giá 250k là giá đánh cược của 5 năm sau nếu lúc đó VFS thoát lỗ và bắt đầu có lãi. Định vị lúc đó VFS phải ngang với BYD thì mới được.
- Nhưng để sập thì cũng khó sập. Nếu không sập thì có điều chỉnh thì chỉ có nhóm CP làm mưa làm gió điều chỉnh còn để nó sập thì khó vì mục đích đánh lên thời điểm này nó dùng làm nhiều mục đích khác hệ sinh thái cộng sinh VIN + TCB +TCX, còn thị trường chung vẫn đang tích lũy vùng đáy.
===> theo tôi thị trường sắp tới là nhịp tăng vượt đỉnh lên 1950 thậm chí 2000 rồi bắt đầu điều chỉnh về vùng 1800-1850. Chuẩn bị cho con sóng mới. Thi trường sẽ đi ngang tăng biên rộng 100-150 điểm cho 1 nhịp tăng giảm
===> Quan trọng nhất vẫn là chọn ngành. Theo tôi có 3 ngành sẽ hưởng lợi trong thời gian tới:
- Bank: CTG… Tăng trưởng nhờ tăng tín dụng nhưng có thể phải hạ NIM để hỗ trợ SXKD
- BĐS KCN: VGC, GVR,KBC: tận dụng dòng vốn FDI vào VN
- Hạ tầng: HHV… Nhưng biên lãi bé ko ăn thua
- Logistic: GMD…ngành bất chấp thị trường ăn ngon ngủ kỹ