Doanh thu bán hàng tạo đáy ở Q1/2025 và bắt đầu tăng trưởng ở quý Q2+3/2025 và tiếp tục tăng ở quý 4.
Q3/2025, doanh thu VNM đạt 16.968 tỷ đồng (+9,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 2.511 tỷ đồng (+4,5% YoY). Lũy kế 9T2025, doanh thu hợp nhất đạt
46.678 tỷ đồng (+0,7% YoY) và LNST đạt 6.586 tỷ đồng (-9,9% YoY). Chủ yếu do kết quả kinh doanh yếu ở đầu năm khi VNM tái cấu trúc hệ thống phân phối nội địa.
Trong nước: Sau quá trình tái cấu trúc, VNM bước vào chu kỳ tăng trưởng mới từ 2026, dẫn dắt bởi danh mục sản phẩm cao cấp, mở rộng quốc tế và cải thiện hiệu quả vận hành. Các phân khúc mới như sữa dinh dưỡng người lớn, sữa cao đạm, đồ uống thưởng thức và sữa hạt đều tăng trưởng hai chữ số. “Green Farm” được chọn làm sản phẩm chiến lược, với doanh số 10 tháng đầu năm tăng 225% YoY. Kênh Modern Trade chiếm 20% doanh thu, tăng 11% YoY, phản ánh chiến lược phân phối đang phát huy hiệu quả.
Nước ngoài: Doanh thu xuất khẩu Q3/2025 đạt 2.019 tỷ đồng, tăng 46,9% YoY, nhờ đóng góp mạnh từ các thị trường chủ lực tại châu Á, châu Phi và Campuchia. Doanh thu từ Angkor Milk và Driftwood cũng tăng đáng kể, nâng tỷ trọng đóng góp nước ngoài lên hơn 20%, so với 18% năm 2024
Với doanh nghiệp sản xuất sau thời gian tăng trưởng mạnh ở thị trường nội địa thì key tiếp theo sẽ là đẩy mạnh thị trường nước ngoài để mở ra pha tăng trưởng mới.
Case VNM bắt đầu tăng trưởng ở cả thị trường TRONG NƯỚC và NƯỚC NGOÀI. Thể hiện rõ ở doanh thu, tất nhiên lợi nhuận sẽ phản ứng dần sau đó.
Nên việc tập đoàn của tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi phải thúc đẩy việc mua thêm VNM ở thời điểm hiện tại là vậy.
**Với doanh nghiệp đã từng tăng trưởng trong quá khứ thì việc kì vọng tăng trưởng tiếp sẽ cần đánh giá chi tiết và phản ứng của dòng tiền lớn. **
Tránh trường hợp kiểu như DGC được gán mác tăng trưởng trong quá khứ.
VỀ CHU KÌ GIÁ: VNM thoát trend giảm từ 2018 và điều này phản ứng đúng nội tại kinh doanh của doanh nghiệp.
=> CHU KÌ TĂNG GIÁ MỚI MỞ RA.