1. Từ “Đế Chế Sữa” đến bước ngoặt tái cấu trúc
Vinamilk từng là “ông lớn” không đối thủ trên thị trường sữa, nhưng vài năm gần đây chịu sức ép mạnh mẽ từ TH True Milk, Dutch Lady, Nutifood cùng xu hướng tiêu dùng dịch chuyển sang sản phẩm cao cấp và thực vật. Trước thách thức này, VNM đã tái cấu trúc toàn diện: đổi mới thương hiệu, mở rộng sang phân khúc sữa Organic, sữa A2 và sữa thực vật.
Thành quả bước đầu đã rõ ràng:
- Doanh thu sữa hạt tăng 70% trong Q1/2024.
-
Xuất khẩu tăng trưởng dương 8 quý liên tiếp, mở rộng thị trường quốc tế.
2. Sức khỏe tài chính hồi phục mạnh
Nhiều nhà đầu tư bi quan khi thấy giá cổ phiếu giảm hơn 41% trong 5 năm qua. Nhưng bên trong, Vinamilk đã cho thấy sự hồi phục:
- Doanh thu kỷ lục: Q2/2025 đạt 16.745 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử, hoàn thành 42,1% kế hoạch năm.
- Biên lợi nhuận cải thiện: đạt 42%, tăng 170 điểm cơ bản so với quý trước, nhờ chi phí nguyên liệu giảm và tái cấu trúc thành công.
- Cổ tức ổn định: tỷ suất 7,98%, cao hơn mặt bằng lãi suất tiết kiệm, khiến VNM trở thành cổ phiếu phòng thủ lý tưởng.
Đáng chú ý, P/E forward 2024–2025 ở mức 16.2x – 15.1x, thấp hơn mức trung bình 3 năm – cho thấy định giá hiện tại vẫn hấp dẫn.
3. Động lực kép: vĩ mô & thị trường
- Xu hướng tiêu dùng: Kinh tế Việt Nam tăng trưởng ổn định 6–8%/năm, thu nhập bình quân đầu người tăng 14.2%/năm → người tiêu dùng ngày càng ưu tiên sản phẩm cao cấp, phù hợp chiến lược mới của VNM.
- Thị trường chứng khoán: Sau giai đoạn “ngủ đông”, VNM đã tăng 16,5% từ đáy tháng 6/2025, vượt đỉnh 9 tháng, cho thấy dòng tiền thị trường đang “định giá lại” triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu này.
4. Góc nhìn đầu tư
Trong danh mục, có những mã mang tính đầu cơ cao, và cũng cần những trụ cột vững chắc để cân bằng. VNM chính là “cổ phiếu trưởng thành” – vừa mang lại cổ tức đều đặn, vừa có khả năng tăng giá bền vững khi chiến lược tái sinh đi vào quỹ đạo.
Vùng giá 61–62k/cp hiện tại được xem là cơ hội tích lũy hợp lý, với tiềm năng tăng trưởng dài hạn khoảng 40%.
