VNM - Khuyến nghị
Vùng giá mua: 58 - 60.
Tỷ trọng: 30% - 40% NAV.
Anh chị canh nhịp rung lắc của thị trường, VNM giá điều chỉnh về vùng mua với khối lượng thấp thì giải ngân mua tốt ạ.
Về xu hướng giá của VNM đang cho thấy trở lại xu hướng tăng và vừa rồi cũng đã có những phiên tăng giá với khối lượng tốt ạ!
Về kinh doanh và triển vọng, VNM đang có sự chuyển mình tốt trong kinh doanh và kỳ vọng vào tốt sắp tới, giá trị VNM khá hấp dẫn trong top đầu thị trường chứng khoán và đầu ngành trong kinh doanh, 1 doanh nghiệp tiềm năng khi mà câu chuyện nâng hạng và dòng vốn ngoại trở lại!
CTCP SỮA VIỆT NAM (VNM)
Kết quả kinh doanh
- Q3/2025, doanh thu VNM đạt 16.968 tỷ đồng (+9,1% YoY) và LNST đạt 2.511 tỷ đồng (+4,5% YoY). Lũy kế 9T2025, doanh thu hợp nhất đạt 46.678 tỷ đồng (+0,7% YoY) và LNST đạt 6.586 tỷ đồng (-9,9% YoY).
Chủ yếu do kết quả kinh doanh yếu ở đầu năm khi VNM tái cấu trúc hệ thống phân phối nội địa. Nếu loại trừ khoản lỗ liên doanh và chi phí trích lập dự phòng đầu tư một lần tại các công ty con ở New Zealand, Úc và Trung Quốc, LNTT riêng quý 3 từ hoạt động cốt lõi của VNM đạt 3.330 tỷ đồng (+13,2% YoY).
- Kỳ vọng Q4/2025 sẽ tích cực, với doanh thu và LNST tăng trưởng nhờ:
Doanh thu cải thiện;
Chi phí được quản lý hiệu quả hơn với giá bột sữa có xu hướng giảm, biên lợi nhuận gộp cải thiện đạt 41,9%;
Công ty không còn chịu tác động từ chi phí dự phòng.
- Trong nước: Sau quá trình tái cấu trúc, VNM bước vào chu kỳ tăng trưởng mới từ 2026, dẫn dắt bởi danh mục sản phẩm cao cấp, mở rộng quốc tế và cải thiện hiệu quả vận hành. Các phân khúc mới như sữa dinh dưỡng người lớn, sữa cao đạm, đồ uống thưởng thức và sữa hạt đều tăng trưởng hai chữ số. “Green Farm” được chọn làm sản phẩm chiến lược, với doanh số 10 tháng đầu năm tăng 225% YoY. Kênh Modern Trade chiếm 20% doanh thu, tăng 11% YoY, phản ánh chiến lược phân phối đang phát huy hiệu quả.
+Nước ngoài: Doanh thu xuất khẩu Q3/2025 đạt 2.019 tỷ đồng, tăng 46,9% YoY, nhờ đóng góp mạnh từ các thị trường chủ lực tại châu Á, châu Phi và Campuchia. Doanh thu từ Angkor Milk và Driftwood cũng tăng đáng kể, nâng tỷ trọng đóng góp nước ngoài lên hơn 20%, so với 18% năm 2024.
Tài chính
- VNM sở hữu nền tảng tài chính vững, dòng tiền ổn định và cổ tức/thị giá duy trì trên 6%, kết hợp việc thêm vào VN50 Growth Index và kỳ vọng nâng hạng thị trường, sẽ là tạo động lực tăng giá tốt từ dòng vốn ngoại.
