VNM - Thương hiệu Cuốc Ra hiệu quả nhất

Thị trường trong nước
#1

Công ty báo cáo doanh thu giảm 0,9% svck và 8,7% svck trong Q4/2024, thấp hơn so với dự phóng của chúng tôi. Mặc dù khuyến nghị MUA vẫn được duy trì, chúng tôi giảm giá mục tiêu 12% xuống 72.000 đồng/cp so với cập nhật trước để phản ánh kết quả kinh doanh của công ty cải thiện chậm hơn kỳ vọng và giá sữa nguyên liệu có dấu hiệu tăng.

VNM công bố KQKD Q4/2024 với doanh thu thuần giảm 0,9% svck và LNST giảm 8,7% svck. Lũy kế năm 2024, doanh thu thuần và LNST (chưa kiểm toán) lần lượt đạt 61.783 tỷ đồng (+2,3% svck) và 9.453 tỷ đồng (+4,8% svck), hoàn thành 98% và 96% dự phóng của chúng tôi. Doanh thu thành phẩm, chiếm 94% tổng doanh thu, tăng 2% svck.

Mặc dù chỉ đóng góp 19% doanh thu thành phẩm, tăng trưởng doanh thu từ thị trường nước ngoài đã hỗ trợ cho kết quả chung trong 2024 khi tăng trưởng thị trường nội địa yếu. Doanh thu thị trường nước ngoài tăng 12,6% svck trong 2024, trong đó, doanh thu từ các công ty con ở nước ngoài (AngkorMilk ở Campuchia và Driftwood ở Mỹ) tăng 12,9% và doanh thu xuất khẩu tăng 12,4% svck.

Doanh thu nội địa, chiếm 81% doanh thu thành phẩm, giảm 0,6% svck trong Q4 và 0,2% svck cho cả năm 2024. Nếu loại trừ Mộc Châu, doanh thu này hầu như đi ngang. Tuy nhiên, một số phân khúc có tăng trưởng tốt là sữa đặc, sữa chua ăn, ngoài còn có các dòng sản phẩm như sữa men sống Probi, sữa tươi Green Farm, sữa bột người lớn, sữa hạt với mức tăng hai chữ số (công ty không công bố số liệu cụ thể).

Biên lợi nhuận gộp giảm về 40,1% trong Q4 và đạt 41,4% trong 2024 (2023:40,7%). Giá nguyên liệu sữa thế giới thuận lợi đã giúp biên lợi nhuận gộp và LNST của công ty mở rộng trong hầu hết năm 2024. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp Q4 chỉ đạt 40,1%, thấp hơn nhiều so với ba quý trước và thấp nhất kể từ Q2/2023, được giải thích bởi sản lượng tiêu thụ thấp, nhiều chi phí tăng trong Q4 và giá nguyên liệu sữa có xu hướng tăng. Công ty cho biết có thể xem xét tăng giá bán trong 2025 nếu xu hướng giá sữa nguyên liệu tăng gần đây tiếp diễn.

Nhà máy chế biến thịt bò Vinabeef của CT TNHH Chăn nuôi Việt Nhật (JVL) – Liên doanh giữa Sojitz và Vilico – bắt đầu hoạt động từ tháng 12/2024. Sản phẩm của công ty đã có mặt tại các chuỗi siêu thị lớn như Aeon, Coopmart, Mega, Central. Chúng tôi sẽ phản ánh phần đóng góp của liên doanh này vào mô hình định giá khi VNM công bố thêm thông tin chi tiết.

Nhận định:

Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNST của VNM trong 2025 là 63.847 tỷ đồng (+3,4% svck) và 9.718 tỷ đồng (+2,8% svck). Giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối 2025 là 72.000 đồng/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 25,6%.

Tư vấn mở tài khoản chứng khoán:

Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%

Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày

Có hàng T0

Điện thoại: O9121o7487

1 Likes
#2

Cổ đông Vi Na làm ăn chuẩn chỉ, bài bản nhất Ziệc Lam đâu hết rồi.

2 Likes
#3

Vinamilk lập kỷ lục doanh thu 2024 nhưng cổ phiếu VNM lại rơi về đáy 8 năm, chuyện gì đang diễn ra?

Giá cổ phiếu VNM tiếp tục giảm, xuống vùng 60.000 đồng/cổ phiếu. Đây cũng là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu này kể từ tháng 7/2016.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2024, Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk - mã VNM) ghi nhận doanh thu đạt 15.477 tỷ đồng, không thay đổi so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm 8,7%, xuống còn 2.123,6 tỷ đồng, đánh dấu mức thấp nhất trong năm 2024.

Diễn biến này trái ngược với xu hướng chung của thị trường. Trong 6 tháng cuối năm, ngành sữa đã phục hồi mạnh mẽ so với nửa đầu năm, với mức tăng trưởng 1,5% trong quý IV, đưa tổng giá trị cả năm tương đương với năm 2023. Tuy nhiên, sự gia tăng cục bộ của chi phí đầu vào trong giai đoạn cuối năm khiến biên lợi nhuận gộp của Vinamilk giảm xuống 40,1%, mức thấp nhất năm và thấp hơn 1,1% so với cùng kỳ năm trước.

vnm-1739592224.png
vnm-1739592224.png700×463 465 KB

Dù vậy, nhờ kết quả kinh doanh tốt trong quý II và III, Vinamilk vẫn đạt doanh thu kỷ lục 61.783 tỷ đồng trong năm 2024, tăng 2,3% so với năm trước. Biên lợi nhuận gộp cả năm cũng được cải thiện từ 40,5% lên 41,4%. Doanh thu tài chính giảm nhẹ từ 1.716 tỷ đồng xuống còn 1.586 tỷ đồng, trong khi các khoản chi phí không có nhiều biến động. Kết quả là công ty ghi nhận lãi ròng 9.392,3 tỷ đồng, tăng 5,8% so với 2023, đạt mức cao nhất trong ba năm gần đây.

Tuy nhiên, với kết quả kinh doanh quý IV không như kỳ vọng, giá cổ phiếu VNM tiếp tục giảm, xuống vùng 60.000 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm 12% kể từ tháng 8/2024. Đây cũng là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu này kể từ tháng 7/2016.

Trong bối cảnh thị trường nội địa gần như đi ngang, xuất khẩu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của Vinamilk. Riêng quý IV/2024, doanh thu từ thị trường nước ngoài đạt 2.635 tỷ đồng, tăng 4% nhờ sự tăng trưởng của Angkor Milk và Driftwood. Lũy kế cả năm, doanh thu xuất khẩu đạt 10.983 tỷ đồng, tăng 12,6%, mức tăng trưởng cao nhất trong 5 năm qua.

Doanh thu trong nước quý IV đạt 12.843 tỷ đồng, giảm 2%, nhưng cả năm vẫn tăng 4%, đạt 50.799 tỷ đồng. Công ty cho biết nhiều sản phẩm đạt mức tăng trưởng hai con số, bao gồm sữa đặc, sữa chua ăn, sữa chua men sống Probi, sữa tươi Green Farm, sữa bột dành cho người lớn và sữa hạt. Bên cạnh đó, Vinamilk đã hoàn thành phần lớn dự án tái định vị thương hiệu, đồng thời giới thiệu và làm mới 125 sản phẩm trong năm 2024.

Ngoài ra, mảng thịt bò mát cũng ghi nhận nhiều bước tiến quan trọng. Công ty TNHH Chăn nuôi Việt Nam (JVL), liên doanh giữa Sojitz và Vilico, đã chính thức vận hành nhà máy chế biến thịt bò mát Vinabeef vào tháng 12/2024. Dự kiến, trang trại bò thịt sẽ đi vào hoạt động từ quý II/2025, hoàn thiện chuỗi giá trị khép kín từ chăn nuôi, chế biến đến phân phối.

Bà Mai Kiều Liên, Tổng Giám đốc Vinamilk, nhận định kết quả kinh doanh năm 2024 cùng với những cải tiến về sản phẩm, tiếp thị và phân phối sẽ là nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng mới của công ty trong những năm tới.

Trong năm 2024, bà Mai Kiều Liên, Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk), nhận mức lương trung bình 457 triệu đồng/tháng, tăng 13% so với năm 2023. Ngoài ra, với vai trò thành viên Hội đồng Quản trị, bà được hưởng thù lao 1,95 tỷ đồng trong năm. Tổng thu nhập từ lương và thù lao của bà Liên trong năm 2024 đạt gần 7,5 tỷ đồng.

Bà Mai Kiều Liên, sinh năm 1953, đã gắn bó với Vinamilk từ năm 1976 và đảm nhiệm vị trí Tổng Giám đốc suốt 33 năm qua. Bà từng giữ chức Chủ tịch Hội đồng Quản trị từ năm 2003 đến 2015 và hiện vẫn là thành viên Hội đồng Quản trị. Dưới sự lãnh đạo của bà, Vinamilk đã trở thành thương hiệu sữa hàng đầu Việt Nam. Bà cũng sở hữu hơn 6,4 triệu cổ phiếu VNM, trị giá gần 400 tỷ đồng tính đến cuối năm 2024.

#4

Cổ đông Vina milk đâu hết rồi.

#5

VNM đã chững lại nhịp tăng trưởng KQKD từ sau Covid-19 khi thị phần sụt giảm trong bức tranh ảm đạm của thị trường sữa nội địa. Các nỗ lực thay đổi dải sản phẩm & tăng chi chiết khấu, hy sinh biên lợi nhuận chưa đem lại hiệu quả lớn. • Doanh thu chưa thể quay trở lại giai đoạn tăng trưởng: o Thị trường chính (sữa nội địa) đã bước vào giai đoạn bão hòa với mức tăng trưởng doanh số hàng năm từ 1-3% (sản lượng khó nở thêm do tỷ lệ sinh giảm mạnh, chi tiêu sữa đạt giới hạn, mức tăng trưởng chung chủ yếu từ giá cả, theo xu hướng cao cấp hóa tiêu dùng đảm bảo sức khỏe hơn). o Thị phần của Vinamilk đã đạt mức giới hạn (~40% tại nội địa) và đang trong xu hướng giảm do cạnh tranh gay gắt với các hãng sữa nội địa thích ứng nhanh với xu thế tiêu dùng sữa mới và sự thâm nhập mạnh mẽ từ hãng sữa lâu đời quốc tế. o VNM đã nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào thị trường nội địa bằng cách đẩy mạnh kinh doanh sữa sang các quốc gia đang phát triển có xu hướng tiêu dùng tương tự Việt Nam, ít cạnh tranh từ hãng sữa lớn quốc tế, hay triển khai mảng mới như Vinabeef nhưng vẫn chưa tạo ra đóng góp đáng kể lên KQKD. • Thu hẹp biên lợi nhuận ròng (hiện ở mức cao sv trung bình ngành) o Xu hướng tăng giá bột sữa nguyên liệu cộng hưởng việc chuyển đổi dải sản phẩm sang thuần sữa tươi hơn (vốn có biên thấp hơn bột sữa) gây suy giảm biên lợi nhuận gộp. o Tăng chi phí chiết khấu nhằm củng cố năng lực cạnh tranh kênh phân phối theo xu hướng chung của ngành thực phẩm & đồ uống.

RS RV dự phóng KQKD năm 2025 đi ngang so với cùng kỳ, với LNST Cty Mẹ là 9.297 tỷ đồng. EPS tương ứng là 4.448 đồng. Trong dài hạn, LNST sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) giai đoạn 2025-29 là 0,3%, hay 9.516 tỷ đồng vào năm 2029. Sử dụng kết hợp phương pháp DCF và P/E với tỷ trọng 40:60, giá trị hợp lý cho một năm tới của VNM ở mức 69.500 VNĐ/cổ phiếu. Dựa trên giá đóng cửa ngày 26/3/2025, upsize cho VNM vaò khoảng 13.56%, khuyến nghị theo dõi VNM chờ mua.

2 Likes
#6

Lên tầu thôi anh em.

2 Likes
#7

Quý I/2025 doanh thu nội địa giảm, LN QI/2025 cũng thấp kỷ lục, admin lên tầu chưa

1 Likes
#8

Lets go

1 Likes
#9

CTCP Sữa Việt Nam (VNM) - Tái cấu trúc để tăng trưởng

  • Doanh thu 2Q2025 lên đỉnh mới, đạt 16,745 tỷ VNĐ, tăng nhẹ 0.4% YoY nhưng LNST thuộc công ty mẹ lại giảm 7.3% YoY, đạt 2,475 tỷ VNĐ

  • Tái cấu trúc cửa hàng và danh mục sản phẩm mới nhằm khôi phục lại thị phần

  • Thuế quan ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập người lao động ở khu vực xuất khẩu

  • Cổ phiếu tiêu dùng phòng thủ hấp dẫn với lợi suất cổ tức cao từ 6.5-7.3%/năm

  • Khuyến nghị: TRUNG LẬP - Giá mục tiêu 65,800 VND/cổ phiếu

1 Likes
#10

VNM khỏe gớm nhẩy,

#11

Thôi, xin ô.
Ô để cho nó yên, tất cả các mã ck trên sàn này hễ cứ có ô vào pr cái là y như rằng nó lăn quay ra đỏ thế mới lạ chứ lị.
Tay thối éo chịu được, tốt nhất là ô đừng đụng đến con nào nữa nhé, xin ông đấy. Ở éo đâu lại có người hãm thế ko biết nữa .

1 Likes
#12

:grinning: :grinning: :grinning: :grinning: :grinning: :grinning: :grinning:

1 Likes
#13

Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).

#14

sức mua nội địa bắt đầu cải thiện

#15

thị trường xuất khẩu chủ lực là bên Trung Đông

#16

OK bro

#17

Chắc tay chèo bro nhé.

#18

VNM - Lên tầu thôi anh em.

#19

CTCP Sữa Việt Nam (VNM) - Bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định

  • Doanh thu và LNST thuộc CĐ CTM trong 3Q25 phục hồi mạnh mẽ, đạt lần lượt 16,953 tỷ VNĐ (+9.1% YoY) và 2,527 tỷ VNĐ (+2.1% YoY) trong 3Q2025.

  • Tái cấu trúc danh mục sản phẩm mới nhằm cải thiện thị phần.

  • Khả năng chi trả của người tiêu dùng cải thiện nhờ tăng 40% mức miễn thuế TNCN.

  • Cổ phiếu tiêu dùng phòng thủ hấp dẫn với lợi suất cổ tức cao từ 6.5-7.3%/năm.

  • Khuyến nghị: TRUNG LẬP - Giá mục tiêu 69,800 VND/cổ phiếu.

#20

VNM nay khoẻ hềy.