VPB: HSX Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng

Chứng khoán
#1

VPB – Kế hoạch phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài: Tăng vốn và mở rộng dư địa tăng trưởng

Ngân hàng VPBank vừa bổ sung tờ trình quan trọng tại ĐHCĐ 2026 liên quan đến kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài. Đây được xem là bước đi chiến lược nhằm củng cố nền tảng vốn và tạo dư địa tăng trưởng trong trung và dài hạn.

Cụ thể, VPB dự kiến nâng vốn điều lệ từ 100 nghìn tỷ đồng lên 106,2 nghìn tỷ đồng thông qua phát hành thêm 624,4 triệu cổ phiếu. Thời gian thực hiện dự kiến rơi vào giai đoạn quý 3 đến quý 4/2026, sau khi hoàn tất phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 100:26,04.

Tại thời điểm ngày 08/04, tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại VPB đang ở mức khoảng 25%. Sau đợt phát hành riêng lẻ, tỷ lệ này có thể tăng lên khoảng 34%. Đáng chú ý, VPB có khả năng được nâng room ngoại lên tối đa 49% nhờ tham gia vào quá trình tái cơ cấu GPBank, qua đó mở ra dư địa lớn để thu hút thêm dòng vốn ngoại trong tương lai.

Một điểm đáng quan tâm là VPB hiện chưa công bố danh tính nhà đầu tư mục tiêu trong đợt phát hành này. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, SMBC nhiều khả năng tiếp tục là đối tác tham gia. Hiện SMBC đang nắm giữ 15% cổ phần VPB với vai trò cổ đông chiến lược. Nếu tham gia đợt phát hành mới, tỷ lệ sở hữu của SMBC có thể tăng lên khoảng 20%.

Kịch bản này, nếu xảy ra, sẽ tiếp tục củng cố mối quan hệ hợp tác chiến lược giữa VPB và SMBC, đồng thời giúp ngân hàng bổ sung nguồn vốn quy mô lớn nhằm phục vụ chiến lược tăng trưởng tín dụng, mở rộng hệ sinh thái và nâng cao năng lực cạnh tranh.

Nhìn lại thương vụ năm 2023, VPB đã bán 15% cổ phần cho SMBC với mức giá 30.159 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức định giá P/B khoảng 2,1 lần trước giao dịch và giảm về 1,5 lần sau giao dịch. Điều này cho thấy VPB sẵn sàng chấp nhận pha loãng ngắn hạn để đổi lấy nguồn lực dài hạn từ đối tác chiến lược.

Tổng thể, kế hoạch phát hành riêng lẻ lần này không chỉ mang ý nghĩa tăng vốn đơn thuần mà còn phản ánh chiến lược dài hạn của VPB trong việc mở rộng hợp tác quốc tế, tận dụng nguồn lực từ các định chế tài chính lớn và nâng cao vị thế trong hệ thống ngân hàng. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho triển vọng tăng trưởng của VPB trong các năm tới, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu vốn và áp lực an toàn hệ số CAR ngày càng gia tăng.

1 Likes
#2

VPB – TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN VƯỢT KỲ VỌNG, ÁP LỰC NIM VÀ CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN CẦN THEO DÕI

Ngân hàng VPBank (HOSE: VPB) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với nhiều điểm nhấn tích cực, đặc biệt ở tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận. Tuy nhiên, các yếu tố liên quan đến biên lãi ròng và chất lượng tài sản đang bắt đầu bộc lộ áp lực, trở thành biến số quan trọng cho triển vọng các quý tiếp theo.

Trong quý 1/2026, tổng thu nhập hoạt động hợp nhất của VPB đạt 19.900 tỷ đồng, tăng mạnh 28% so với cùng kỳ và gần hoàn thành kế hoạch dự phóng. Thu nhập lãi thuần tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi chiếm tới 85% tổng thu nhập, đạt gần 17.000 tỷ đồng. Thu nhập ngoài lãi dù giảm so với quý trước nhưng vẫn duy trì tăng trưởng tích cực theo năm, nhờ đóng góp từ mảng dịch vụ và các khoản thu nhập khác.

Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 7.900 tỷ đồng, tăng trưởng 58% so với cùng kỳ và vượt 18% so với kỳ vọng. Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ cùng với việc chi phí hoạt động và chi phí dự phòng thấp hơn dự báo. Ngân hàng mẹ đóng góp phần lớn lợi nhuận, trong khi các công ty con như VPX và FE Credit cũng ghi nhận cải thiện so với cùng kỳ.

Điểm nổi bật nhất trong quý là tăng trưởng tín dụng đạt 10,2% từ đầu năm, vượt xa mức trung bình ngành. Quy mô tín dụng đã vượt mốc 1,06 triệu tỷ đồng, với động lực chính đến từ phân khúc khách hàng doanh nghiệp tăng trưởng mạnh hơn so với khách hàng cá nhân. Các lĩnh vực như bất động sản và thương mại tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn và duy trì tốc độ tăng trưởng cao.

Ở chiều huy động, tăng trưởng đạt 11,8%, trong đó kênh giấy tờ có giá đóng vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, tỷ lệ CASA giảm nhẹ cho thấy áp lực chi phí vốn đang gia tăng. Điều này phần nào phản ánh vào việc NIM hợp nhất giảm xuống còn 5,3%, giảm cả theo quý và theo năm, do chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất tài sản.

Về chất lượng tài sản, tín hiệu cần lưu ý là nợ xấu bắt đầu tăng trở lại. Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất tăng lên 3,6%, trong đó FE Credit tiếp tục là điểm rủi ro với tỷ lệ nợ xấu ở mức cao. Dù vậy, chi phí tín dụng vẫn đang được kiểm soát ở mức thấp nhờ hiệu ứng tăng trưởng quy mô.

Xét tổng thể, quý 1/2026 cho thấy VPB đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh về quy mô, tận dụng tốt hạn mức tín dụng cao. Tuy nhiên, sự đánh đổi bắt đầu xuất hiện ở biên lợi nhuận và chất lượng tài sản, đặc biệt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có xu hướng tăng trở lại.

Cho năm 2026, triển vọng của VPB được dự báo duy trì tích cực với tăng trưởng lợi nhuận khoảng 24%. Tuy nhiên, NIM có thể tiếp tục chịu áp lực giảm do chi phí vốn tăng nhanh. Tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt khoảng 25%, thấp hơn mức cao của quý đầu năm khi nhu cầu vay tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng bởi lãi suất.

Với mức định giá hiện tại, VPB vẫn được đánh giá ở trạng thái tích lũy với tiềm năng tăng trưởng ổn định, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến chất lượng tài sản và khả năng kiểm soát chi phí vốn trong các quý tới.

#3

VPB: Tham vọng vượt mốc lợi nhuận 40.000 tỷ và chiến lược tăng vốn quy mô lớn năm 2026

Ngân hàng VPBank (HOSE: VPB) bước vào năm 2026 với kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng, đồng thời triển khai chiến lược tăng vốn mạnh nhằm củng cố vị thế trong nhóm ngân hàng tư nhân dẫn đầu.

Về kế hoạch kinh doanh, VPB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 41.323 tỷ đồng, tăng 35% so với năm trước. Nếu hoàn thành, đây sẽ là ngân hàng tư nhân đầu tiên cán mốc lợi nhuận trên 40.000 tỷ đồng mỗi năm, một cột mốc mang tính biểu tượng trong ngành. Động lực tăng trưởng đến từ cả ngân hàng mẹ và các công ty thành viên. Ngân hàng riêng lẻ dự kiến đóng góp 34.240 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 30%. Khối tiêu dùng FE Credit được kỳ vọng phục hồi mạnh với lợi nhuận 1.179 tỷ đồng, tăng 93% sau giai đoạn tái cấu trúc. Mảng chứng khoán VPBankS tiếp tục tăng trưởng với kế hoạch 6.453 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 44%, trong khi bảo hiểm OPES đóng góp 936 tỷ đồng, tăng 47%.

Song song với tăng trưởng lợi nhuận, VPB lên kế hoạch tăng vốn điều lệ quy mô lớn từ hơn 79.000 tỷ đồng lên 106.243 tỷ đồng. Sau khi hoàn tất, ngân hàng có thể vươn lên dẫn đầu hệ thống về quy mô vốn điều lệ, tạo nền tảng cho tăng trưởng tín dụng và mở rộng hệ sinh thái tài chính. Kế hoạch tăng vốn được chia làm hai giai đoạn. Giai đoạn đầu, VPB dự kiến phát hành 2,1 tỷ cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 26,04%, qua đó nâng vốn điều lệ lên khoảng 100.000 tỷ đồng. Giai đoạn tiếp theo là phát hành riêng lẻ hơn 624 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài, dự kiến thực hiện trong nửa cuối năm 2026 sau khi có sự chấp thuận từ cơ quan quản lý. Hiện tại, cổ đông chiến lược nước ngoài duy nhất là SMBC đang nắm giữ 15% cổ phần, và VPB vẫn còn dư địa thu hút thêm vốn ngoại.

Về chính sách cổ đông, VPB dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 5%, tương ứng quy mô khoảng 3.966 tỷ đồng. Mức chi trả này tương đương khoảng 17% lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông mẹ và mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 1,8%. Thời gian thực hiện dự kiến trong quý II đến quý III/2026.

Tổng thể, chiến lược năm 2026 của VPB cho thấy định hướng rõ ràng: tăng tốc lợi nhuận, mở rộng hệ sinh thái tài chính đa mảng và củng cố năng lực vốn. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao, ngân hàng sẽ cần kiểm soát tốt chất lượng tài sản, đặc biệt trong bối cảnh tín dụng tiêu dùng và môi trường lãi suất vẫn tiềm ẩn nhiều biến động. Đây sẽ là yếu tố then chốt để thị trường đánh giá lại định giá của cổ phiếu VPB trong chu kỳ tới.

#4

VPB – Tham vọng tăng trưởng cao dựa trên lợi thế vốn và hệ sinh thái tài chính toàn diện

Tại ĐHCĐ thường niên 2026, VPB tiếp tục thể hiện rõ định hướng tăng trưởng mạnh mẽ với chiến lược lấy quy mô, hệ sinh thái và năng lực vốn làm nền tảng. Kế hoạch kinh doanh được đánh giá là tham vọng nhưng có cơ sở, phản ánh tư duy mở rộng nhanh đi kèm chấp nhận đánh đổi nhất định về chi phí vốn và rủi ro tài sản trong ngắn hạn.

Điểm nhấn đáng chú ý là VPB đặt mục tiêu tổng tài sản đạt 1,63 triệu tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ, trong khi dư nợ tín dụng dự kiến tăng tới 34% và lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 41,3 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 35%. Động lực chính đến từ ngân hàng mẹ, bên cạnh sự phục hồi mạnh của FE Credit và tăng trưởng ổn định từ VPX, OPES. Đây là mức kế hoạch cao so với mặt bằng ngành, cho thấy ngân hàng đang tận dụng tối đa hạn mức tín dụng ưu đãi cũng như lợi thế về quy mô vốn.

Về chính sách cổ đông, VPB duy trì phương án chia cổ tức kết hợp giữa cổ phiếu và tiền mặt, với tỷ lệ cổ phiếu 26,04% và tiền mặt 5%. Song song đó, ngân hàng tiếp tục triển khai kế hoạch tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài, qua đó nâng vốn điều lệ lên hơn 106 nghìn tỷ đồng. Nếu hoàn tất, tỷ lệ sở hữu nước ngoài có thể tăng lên khoảng 34%, tạo dư địa đáng kể cho việc cải thiện năng lực tài chính và mở rộng hoạt động.

Chiến lược tăng trưởng của VPB tiếp tục xoay quanh ba trụ cột chính gồm tín dụng cao, hệ sinh thái tài chính đa dạng và năng lực huy động vốn mạnh. Ngân hàng đặt mục tiêu trở thành một trong ba tổ chức tài chính hiệu quả hàng đầu Việt Nam, với sự hỗ trợ từ hạn mức tín dụng ưu đãi kéo dài đến năm 2027. Lộ trình lợi nhuận theo từng quý cho thấy xu hướng tăng dần, phản ánh kỳ vọng tăng tốc trong nửa cuối năm.

Tuy nhiên, đi cùng với tăng trưởng nhanh là những áp lực cần theo dõi chặt chẽ. Chi phí vốn của VPB hiện vẫn ở mức cao hơn trung bình ngành do chiến lược ưu tiên thanh khoản và tăng trưởng tín dụng. CASA dù đã cải thiện nhưng vẫn thấp hơn nhóm ngân hàng dẫn đầu, tạo áp lực lên biên lãi ròng trong bối cảnh lãi suất chưa thực sự hạ nhiệt. Ngoài ra, chất lượng tài sản, đặc biệt ở phân khúc SME và tài chính tiêu dùng, tiếp tục là biến số quan trọng khi ngân hàng mở rộng sang các nhóm khách hàng có mức độ rủi ro cao hơn.

Một điểm đáng chú ý khác là định hướng mở rộng hệ sinh thái ngoài hoạt động ngân hàng truyền thống. VPB đang đẩy mạnh các mảng kinh doanh mới như vàng, tài sản số thông qua nền tảng CAEX, cũng như kế hoạch thành lập công ty bảo hiểm nhân thọ và đưa công ty quản lý tài sản vào vận hành. Nếu được triển khai hiệu quả, đây sẽ là động lực dài hạn giúp ngân hàng gia tăng khả năng giữ chân dòng tiền và tối ưu hóa giá trị khách hàng.

Tổng thể, VPB đang theo đuổi chiến lược tăng trưởng nhanh dựa trên nền tảng vốn mạnh và hệ sinh thái mở rộng. Câu chuyện đầu tư trong năm 2026 sẽ xoay quanh khả năng cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro, đặc biệt là diễn biến chi phí vốn, cải thiện CASA và chất lượng tài sản trong các phân khúc có độ nhạy cao với chu kỳ kinh tế.

#5

VPB – Cập nhật cuộc họp NĐT 1Q2026: Tăng trưởng cao đi kèm áp lực NIM và rủi ro tín dụng có kiểm soát

Ngân hàng VPB đã tổ chức buổi cập nhật với nhà đầu tư quý 1/2026, qua đó cung cấp góc nhìn tương đối đầy đủ về bối cảnh vĩ mô cũng như định hướng kinh doanh trong năm nay. Tổng thể, ngân hàng duy trì quan điểm tích cực về khả năng tăng trưởng lợi nhuận, nhưng đồng thời thừa nhận các áp lực đáng kể đến từ môi trường lãi suất cao, rủi ro địa chính trị và chất lượng tài sản.

Về bối cảnh vĩ mô, nền kinh tế Việt Nam trong quý 1/2026 ghi nhận tăng trưởng tích cực với GDP tăng 7,8% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi đầu tư công, FDI và tín dụng. Tuy nhiên, các yếu tố rủi ro đang dần xuất hiện rõ nét hơn. Xung đột Trung Đông là biến số quan trọng, với kịch bản cơ sở kỳ vọng hạ nhiệt trong tháng 5/2026, giúp giá dầu duy trì trong vùng 80–90 USD/thùng. Ngược lại, nếu xung đột leo thang, giá dầu có thể vượt 120 USD/thùng, kéo theo áp lực lạm phát và hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ.

Lạm phát năm 2026 được dự báo dao động trong khoảng 4,5–5,5%, trong khi lãi suất huy động nhiều khả năng duy trì ở mức cao ít nhất đến hết quý 2. Điều này khiến chi phí vốn của hệ thống ngân hàng tiếp tục chịu áp lực. Tỷ giá nhìn chung ổn định nhờ chênh lệch lãi suất VND–USD duy trì ở mức cao, tuy nhiên diễn biến thâm hụt thương mại kéo dài và tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ vẫn là các yếu tố cần theo dõi.

Trong bối cảnh đó, VPB đặt mục tiêu tăng trưởng huy động rất tham vọng, từ 35–40% trong năm 2026. Ngân hàng đã có khởi đầu tích cực khi huy động tăng gần 12% chỉ trong quý đầu năm. Động lực đến từ việc đa dạng hóa sản phẩm, mở rộng kênh số thông qua Cake by VPBank, phát hành giấy tờ có giá và kế hoạch huy động vốn quốc tế. Đây là nền tảng quan trọng giúp VPB đảm bảo thanh khoản và hỗ trợ tăng trưởng tín dụng.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là biên lãi thuần dự kiến sẽ chịu áp lực thu hẹp. Chi phí huy động duy trì ở mức cao trong khi khả năng tăng lãi suất cho vay bị hạn chế khiến NIM khó cải thiện trong ngắn hạn. Ban lãnh đạo đã chủ động điều chỉnh kỳ vọng NIM theo hướng thận trọng hơn, đồng thời nhấn mạnh chiến lược cân bằng giữa tăng trưởng tín dụng và bảo vệ hiệu quả sinh lời.

Về chất lượng tài sản, VPB dự báo tỷ lệ nợ xấu năm 2026 sẽ tăng nhẹ lên dưới 2,5%. Đây được xem là mức tăng có chủ đích nhằm đánh đổi cho tăng trưởng tín dụng cao hơn. Trong đó, rủi ro tập trung chủ yếu ở hai mảng chính là bất động sản và tài chính tiêu dùng.

Danh mục cho vay bất động sản hiện chiếm khoảng 40% tổng dư nợ, là một trong những trọng tâm chiến lược của VPB. Ngân hàng tập trung vào các dự án có pháp lý rõ ràng, chủ đầu tư uy tín và phân khúc có nhu cầu thực. Dù thị trường đang đối mặt với tình trạng cung vượt cầu và lãi suất cao, VPB vẫn đánh giá tích cực về tiềm năng dài hạn của ngành nhờ dư địa đô thị hóa còn lớn. Đồng thời, ngân hàng áp dụng kiểm soát rủi ro chặt chẽ và giới hạn tỷ trọng cho vay kinh doanh bất động sản.

Ở mảng tài chính tiêu dùng, FE Credit tiếp tục là điểm cần theo dõi. Tỷ lệ nợ xấu hiện vẫn ở mức cao khoảng 17%, trong khi mục tiêu giảm xuống dưới 10% và đạt lợi nhuận đáng kể trong năm 2026 là thách thức lớn. Kết quả của mảng này sẽ phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của tiêu dùng nội địa cũng như hiệu quả trong công tác thu hồi nợ và kiểm soát rủi ro.

Các công ty con khác ghi nhận diễn biến tích cực hơn. GPBank bắt đầu có lợi nhuận đáng kể và hướng tới mô hình ngân hàng số. VPX đặt mục tiêu tăng mạnh dư nợ margin, phản ánh kỳ vọng tích cực vào thị trường chứng khoán. OPES tiếp tục tăng trưởng tốt nhờ chiến lược số hóa và bán chéo trong hệ sinh thái. Nền tảng tài sản số CAEX đang được phát triển theo khung pháp lý thí điểm và có thể trở thành động lực dài hạn.

Tổng thể, VPB đang theo đuổi chiến lược tăng trưởng cao trong năm 2026, với nền tảng huy động vốn mạnh và hệ sinh thái đa dạng. Tuy nhiên, môi trường vĩ mô hiện tại đòi hỏi sự cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro. Trong kịch bản cơ sở khi lãi suất hạ nhiệt từ nửa cuối năm và áp lực địa chính trị giảm bớt, VPB có cơ sở để hoàn thành mục tiêu lợi nhuận tăng trưởng khoảng 35%. Ngược lại, nếu các yếu tố tiêu cực kéo dài, áp lực lên NIM và chất lượng tài sản sẽ là rào cản lớn đối với việc thực hiện kế hoạch kinh doanh.

#6

VPB: Tăng trưởng duy trì tích cực, nhưng áp lực NIM và chất lượng tài sản cần theo dõi sát

Sau buổi gặp gỡ nhà đầu tư quý 1/2026, bức tranh tổng thể của VPB cho thấy ngân hàng vẫn đang vận hành đúng quỹ đạo tăng trưởng đã đề ra, dù phải đối mặt với một số lực cản mang tính chu kỳ trong ngắn hạn. Điểm đáng chú ý là chiến lược mở rộng quy mô, đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng hệ sinh thái đang tiếp tục phát huy hiệu quả, trong khi các rủi ro chính tập trung vào chi phí vốn và chất lượng tài sản.

Về bối cảnh vĩ mô, ban lãnh đạo duy trì quan điểm tích cực khi nền kinh tế Việt Nam tiếp tục thể hiện khả năng chống chịu tốt. Động lực tăng trưởng được kỳ vọng đến từ đầu tư công và dòng vốn FDI, trong khi môi trường chính sách vẫn tương đối hỗ trợ. Dù vậy, các yếu tố rủi ro như biến động giá hàng hóa, áp lực lạm phát và yếu tố thuế quan vẫn cần được theo dõi trong các quý tới.

Tăng trưởng tín dụng là điểm sáng rõ nét khi dư nợ cho vay tại ngân hàng mẹ tăng hơn 10% theo quý, vượt mốc 1 triệu tỷ đồng. Động lực chính tiếp tục đến từ phân khúc bán lẻ và SME, hai trụ cột chiến lược của VPB. Bên cạnh đó, cho vay doanh nghiệp, đặc biệt là các dự án bất động sản tại Hà Nội và TP.HCM, cũng đóng góp đáng kể. Ngược lại, mảng tín chấp đang được điều tiết tăng trưởng có chủ đích nhằm kiểm soát rủi ro, dù điều này tạo áp lực nhất định lên NIM trong ngắn hạn.

Biên lãi ròng là yếu tố cần theo dõi sát khi ghi nhận xu hướng suy giảm trong quý 1/2026 do chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất tài sản. Độ trễ trong điều chỉnh lãi suất cho vay, đặc biệt ở các sản phẩm thẻ tín dụng, khiến NIM chịu áp lực rõ rệt. Dự kiến NIM cả năm có thể giảm khoảng 20 điểm cơ bản về quanh mức 4,4%. Tuy nhiên, VPB đang chủ động ứng phó thông qua việc tối ưu cơ cấu tài sản sinh lời, đẩy mạnh tăng trưởng quy mô và tăng cường thu hồi nợ xấu. Việc có thể được giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ quý 2/2026 cũng là yếu tố hỗ trợ thanh khoản và chi phí vốn.

Ở phía nguồn vốn, tăng trưởng huy động đạt mức rất cao, khoảng 12,5% theo quý, vượt xa mặt bằng chung toàn hệ thống. Mục tiêu tăng trưởng 40% cho cả năm là khá tham vọng nhưng có cơ sở khi ngân hàng liên tục tung ra các sản phẩm mới như chứng chỉ tiền gửi cho khách hàng doanh nghiệp, giải pháp thanh toán xuyên biên giới và mở rộng tài trợ chuỗi. Tuy nhiên, CASA vẫn chịu áp lực và duy trì quanh mức 15%.

Thu nhập ngoài lãi tiếp tục là điểm bổ trợ tích cực, đặc biệt từ mảng bancassurance. Ngoài ra, các khoản thu nhập một lần và phí dịch vụ doanh nghiệp cũng đóng góp đáng kể. Dù vậy, hoạt động ngoại hối và phí thẻ có dấu hiệu chững lại do yếu tố thị trường và chi tiêu tiêu dùng suy yếu.

Chất lượng tài sản có dấu hiệu chịu áp lực nhẹ khi tỷ lệ nợ xấu tăng theo quý, nhưng vẫn trong kiểm soát và phù hợp với kế hoạch. Danh mục cho vay bất động sản được kiểm soát chặt chẽ với tỷ trọng hợp lý và tập trung vào các phân khúc ít rủi ro hơn. Việc áp dụng các tiêu chí thẩm định nghiêm ngặt và thực hiện stress test cho thấy cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng trước các biến động tiềm ẩn.

Các công ty con tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái. Mảng chứng khoán ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh và dư nợ margin mở rộng tốt, trong khi FE Credit đã quay lại có lãi, dù vẫn cần thêm thời gian để phục hồi bền vững. GPBank cũng ghi nhận tín hiệu tích cực trong quá trình tái cấu trúc và chuyển đổi mô hình.

Tổng thể, VPB vẫn đang duy trì được đà tăng trưởng cao nhờ chiến lược mở rộng quy mô và đa dạng hóa nguồn thu. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, áp lực từ chi phí vốn và diễn biến chất lượng tài sản sẽ là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến hiệu quả sinh lời. Đây sẽ là các biến số quan trọng mà nhà đầu tư cần theo dõi sát trong các quý tới để đánh giá chính xác hơn triển vọng của cổ phiếu VPB.