#VPB - Hướng Tới Tăng Trưởng Bền Vững Và Ổn Định Hơn

Khuyến nghị
#21

:bell: VPB – Lợi nhuận quý 2/2025 tăng trưởng ấn tượng nhờ cải thiện mạnh chất lượng tài sản

VPBank vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý 2/2025 đầy tích cực với lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 6.200 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. Trong đó:

  • Ngân hàng mẹ đóng góp 5.700 tỷ đồng (+61% YoY)
  • Công ty chứng khoán VPBankS đạt 600+ tỷ đồng (+89% YoY)
  • FE Credit đạt gần 200 tỷ đồng (+36% YoY)

:point_right: Lũy kế 6 tháng, LNTT đạt 11.200 tỷ đồng, hoàn thành 43% kế hoạch cả năm.

:bulb: Những điểm nổi bật trong hoạt động kinh doanh

:small_blue_diamond: Tăng trưởng tín dụng vượt kỳ vọng:
Toàn hệ thống tăng 18,4% YTD, trong đó ngân hàng mẹ tăng 20%, VPBankS tăng 38,3%. Tín dụng doanh nghiệp tăng 21,7%, cá nhân tăng 14,2%.

:small_blue_diamond: Thu nhập lãi thuần tăng:
Đạt 13.500 tỷ đồng (+9% YoY), dù NIM hợp nhất suy giảm còn 5,3% do ảnh hưởng từ NIM của ngân hàng mẹ (4,2%). Ngược lại, FE Credit có NIM lên tới 21,3%, cải thiện cả quý và năm.

:small_blue_diamond: Chi phí dự phòng giảm mạnh:
Chỉ còn 5.900 tỷ đồng (-29% YoY), kéo theo tỷ lệ chi phí tín dụng giảm xuống 0,8% – mức thấp đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

:small_blue_diamond: Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt:
Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất sau xử lý giảm còn 4,0%, nợ xấu riêng lẻ giảm còn 2,8%, mức thấp nhất trong 3 năm. Nợ nhóm 2 cũng giảm 6.000 tỷ đồng, chủ yếu tại ngân hàng mẹ.

:bar_chart: Hiệu quả sinh lời & Định giá

  • ROAE quý 2/2025 tăng lên 11,8% (từ 11,1% quý trước)
  • Book value/cổ phiếu đạt 18.490 đồng
  • Định giá P/B trượt hiện ở mức hấp dẫn 1,20 lần

:dart: Nhận định đầu tư

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 của VPBank vượt kỳ vọng thị trường nhờ 2 yếu tố cốt lõi:

  1. Chất lượng tài sản cải thiện sớm và mạnh mẽ
  2. Tăng trưởng tín dụng ấn tượng toàn hệ sinh thái

Dù NIM chưa đạt kỳ vọng do chi phí vốn tăng, nhưng sự cải thiện vượt bậc về nợ xấu và hiệu quả xử lý rủi ro đã giúp lợi nhuận bật tăng rõ rệt. Đây là nền tảng tích cực cho triển vọng nửa cuối năm 2025, đặc biệt khi FE Credit đang dần phục hồi.

:point_right: Chúng tôi sẽ cập nhật dự phóng mới và giá mục tiêu trong các báo cáo tiếp theo.

:pushpin: Tổng kết đầu tư: VPB là một lựa chọn đáng lưu ý nhờ nền tảng tài chính cải thiện, tăng trưởng tín dụng mạnh và mức định giá còn hấp dẫn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#22

VPBank huy động thành công 350 triệu USD vốn quốc tế từ liên minh các định chế tài chính hàng đầu thế giới – Động lực chiến lược cho tăng trưởng bền vững

Ngày 29/7, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE: VPB) chính thức công bố khoản vay hợp vốn quốc tế trị giá 350 triệu USD (tương đương 9.100 tỷ đồng), với thời hạn 5 năm. Đây là kết quả từ sự hợp tác giữa Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) – đối tác chiến lược của VPB, cùng các định chế tài chính phát triển hàng đầu thế giới như British International Investment (BII), Export Finance Australia (EFA), FinDev Canada và Cơ quan Hợp tác Quốc tế Nhật Bản (JICA).

:small_blue_diamond: Khoản vay không chỉ là vốn – mà là bước tiến chiến lược

Khoản vay được thiết kế với mục tiêu rõ ràng: tái phân bổ vào các lĩnh vực có giá trị phát triển bền vững, bao gồm:

  • Tài chính xanh và các dự án phát thải ròng bằng 0
  • Hỗ trợ doanh nghiệp SME do phụ nữ làm chủ/lãnh đạo
  • Phát triển hạ tầng vùng sâu vùng xa: tiếp cận nước sạch, nhà ở giá hợp lý và dịch vụ thiết yếu

Điều này không chỉ thể hiện cam kết ESG mạnh mẽ của VPB, mà còn mở đường cho hợp tác chiến lược sâu rộng hơn với các tổ chức tài chính toàn cầu – nơi ESG là tiêu chuẩn cốt lõi trong các quyết định cấp vốn.

:small_blue_diamond: Góc nhìn đầu tư: Củng cố nguồn vốn dài hạn – Gia tăng sức mạnh cạnh tranh

Tuy chưa đủ điều kiện được tính là vốn cấp 2, khoản vay hợp vốn này vẫn tăng cường cấu trúc nguồn vốn ổn định và đa dạng cho VPB – đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ. Tính đến quý 2/2025:

  • Tăng trưởng tín dụng đạt 21%, dẫn đầu toàn ngành ngân hàng
  • Tổng tiền gửi & giấy tờ có giá tăng 27,5%, thể hiện niềm tin mạnh mẽ từ thị trường
  • Hệ số an toàn vốn (CAR) đạt gần 14%, cao hơn mặt bằng chung các ngân hàng TMCP tư nhân

Những con số này cho thấy năng lực huy động vốn quốc tế và sức khỏe tài chính vững chắc của VPB – giúp ngân hàng có lợi thế cạnh tranh vượt trội trong chu kỳ tăng trưởng mới của ngành.

:pushpin: Tư vấn chiến lược cho nhà đầu tư:

:white_check_mark: Nhà đầu tư dài hạn: VPB đang xây dựng hệ sinh thái tài chính bền vững với tầm nhìn toàn cầu, tiếp cận dòng vốn xanh, rẻ và dài hạn – phù hợp cho chiến lược nắm giữ trung-dài hạn.

:white_check_mark: Nhà đầu tư theo sóng: Với đà tăng trưởng tín dụng mạnh và khả năng huy động vốn tốt, VPB hoàn toàn có thể duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tốt trong 6 tháng cuối năm, là cơ hội cho nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.

:mega: Kết luận

Khoản vay hợp vốn 350 triệu USD là một mảnh ghép chiến lược trong bản đồ tăng trưởng dài hạn của VPBank, giúp ngân hàng không chỉ củng cố nền tảng tài chính, mà còn tăng tốc thực thi các cam kết phát triển bền vững và mở rộng quan hệ toàn cầu. Đây là thời điểm nhà đầu tư nên đánh giá lại vị thế VPB trong danh mục, nhất là khi ngân hàng đang duy trì phong độ tốt nhất trong ngành cả về vốn, tín dụng lẫn tốc độ chuyển đổi chiến lược ESG.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#23

VPB – Lợi nhuận vượt kỳ vọng, chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt

Trong quý 2/2025, VPBank ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan với lợi nhuận trước thuế hợp nhất tăng mạnh, đồng thời cho thấy sự cải thiện đáng kể về chất lượng tài sản, tạo nền tảng cho triển vọng tăng trưởng bền vững trong nửa cuối năm.

Lợi nhuận tăng tốc, vượt xa kỳ vọng thị trường

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất quý 2/2025 đạt 6.200 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ, vượt 19% so với kỳ vọng của chúng tôi.
    • Trong đó:
      • Ngân hàng mẹ đóng góp 5.700 tỷ đồng (+61% YoY).
      • VPBankS đạt hơn 600 tỷ đồng (+89% YoY).
      • FE Credit ghi nhận gần 200 tỷ đồng (+36% YoY) trước điều chỉnh nội bộ.
  • Lũy kế 6 tháng đầu năm, LNTT đạt 11.200 tỷ đồng (+30% YoY), hoàn thành 43% dự phóng cả năm.
  • Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ việc giảm mạnh chi phí dự phòng (-29% YoY), phản ánh chất lượng tài sản cải thiện tích cực hơn dự kiến.

Chất lượng tài sản cải thiện rõ nét – nền tảng vững chắc cho tăng trưởng

  • Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất giảm xuống còn 4,0% (-70bps QoQ); riêng ngân hàng mẹ là 2,8% – mức thấp nhất trong 3 năm.
  • Nợ nhóm 2 hợp nhất giảm 6.000 tỷ đồng, chủ yếu tại ngân hàng mẹ.
  • VPB đã mua lại gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu VAMC, hiện không còn TP VAMC trên bảng cân đối – dấu hiệu rõ ràng cho thấy tình hình tài chính đã lành mạnh hơn nhiều.
  • ROAE quý 2 đạt 11,8%, cải thiện so với quý trước (11,1%).
  • Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu cuối quý 2 đạt 18.490 đồng, tương ứng P/B trượt là 1,55 lần, vượt trung bình 5 năm là 1,36 lần.

Triển vọng tăng trưởng và những yếu tố cần theo dõi

1. Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ

  • VPB dự kiến tăng trưởng tín dụng cả năm vượt 30%, cao hơn mức 25% được thông qua tại ĐHCĐ.
  • Chiến lược mở rộng quy mô tín dụng được lựa chọn để bù đắp cho NIM thu hẹp, hỗ trợ tăng trưởng thu nhập lãi thuần trong 6 tháng cuối năm.

2. Áp lực lãi suất và NIM

  • Lãi suất huy động có thể tăng nhẹ do áp lực cạnh tranh vốn và biến động tỷ giá.
  • Chi phí vốn dự kiến tăng khoảng 20bps, gây áp lực lên NIM, vốn đã giảm ~90bps YoY trong quý 2.

3. Kiểm soát nợ xấu và tín dụng linh hoạt

  • VPB dự kiến duy trì NPL và nợ nhóm 2 ổn định, bất chấp yếu tố mùa vụ và biến động toàn cầu.
  • Ngân hàng đã áp dụng chính sách tín dụng linh hoạt, sử dụng AI trong quản lý rủi ro và thu hồi nợ.
  • Nợ nhóm 2 đã giảm 20% QoQ – là tín hiệu tích cực cho các quý tới.
  • Nhìn sang 2026, VPB kỳ vọng tiếp tục cải thiện chất lượng tài sản, được hỗ trợ bởi đà tăng trưởng kinh tế và thu nhập hộ gia đình.

4. FE Credit – Động lực mới trong hệ sinh thái VPBank

  • Ban lãnh đạo tin vào triển vọng khả quan nhờ vĩ mô cải thiện và GDP mục tiêu 8%.
  • FE Credit tập trung mở rộng hệ sinh thái đối tác, tăng cường tích hợp thương mại điện tử, và phát triển core banking thế hệ mới tích hợp AI.
  • Ra mắt ứng dụng FE Online 2.0 – nền tảng số cung cấp dịch vụ vay tiền mặt, phát hành thẻ tín dụng, ngân hàng số linh hoạt và dễ sử dụng.

Cập nhật về tái cơ cấu GPBank

  • VPB đang đẩy nhanh tiến độ chuyển đổi GPBank thành một ngân hàng hiện đại và hiệu quả:
    • Phân tách rõ front-office và back-office.
    • Tập trung hóa các mảng trọng yếu như phê duyệt tín dụng, tài chính, nhân sự.
    • Đã chọn xong giải pháp core banking, sẽ công bố chiến lược chuyển đổi số toàn diện trong Q3/2025.
  • Về tài chính: GPBank đã bắt đầu có lãi từ tháng 6/2025, mục tiêu cả năm đạt kết quả kinh doanh dương.

Định giá và khuyến nghị

  • Giá mục tiêu 1 năm là 25.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/B dự phóng 2025 là khoảng 1,3 lần – vẫn còn hấp dẫn nếu so với tốc độ tăng trưởng và cải thiện chất lượng tài sản.
  • Dự báo LNTT 2025F đạt 26.200 tỷ đồng (+31% YoY), năm 2026 là 30.000 tỷ đồng (+14% YoY).
  • Chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết định giá và điều chỉnh dự báo trong báo cáo tiếp theo, tùy theo diễn biến tín dụng và chi phí vốn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#24

VPBankS đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ giai đoạn 2026–2030, VPB chuyển nhượng 9,71% cổ phần OPES

Ngày 12/9/2025, CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) đã công bố chiến lược phát triển giai đoạn 2026–2030 với các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng, đồng thời VPBank cũng thông qua việc chuyển nhượng 9,71% cổ phần tại OPES cho VPBankS.

1. Chiến lược kinh doanh 2026–2030: Tăng tốc bằng công nghệ

Theo kế hoạch, đến năm 2030, VPBankS đặt mục tiêu:

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 17,5 nghìn tỷ đồng, tương ứng CAGR lợi nhuận giai đoạn 2025–2030 khoảng 32%.
  • ROE mục tiêu đạt 19,0%.
  • Thị phần môi giới tăng từ 2,9% (2025) lên 10% (2030); phái sinh từ 3,5% lên 20%; phát hành TPDN không phải TCTD từ 10,2% lên 18,5%; cho vay ký quỹ từ 10% lên 15%.

Trước đó, VPBankS đã điều chỉnh tăng 122% kế hoạch lợi nhuận năm 2025, lên mức 4,5 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ dự báo doanh thu cao từ môi giới trái phiếu và tự doanh. Công ty cũng đặt mục tiêu IPO 25% vốn vào quý 2/2026.

Chiến lược trung hạn của VPBankS tập trung vào công nghệ và sản phẩm mới, bao gồm:

  • Nền tảng giao dịch tích hợp AI và hệ thống cho vay ký quỹ tự động.
  • Hạ tầng thị trường vốn nợ ứng dụng Blockchain.
  • Tích hợp WealthTech với ngân hàng mẹ để phục vụ hơn 30 triệu khách hàng.
  • Phát triển quản lý quỹ, tài sản số, sàn giao dịch tiền mã hóa, P2P lending, hàng hóa & vàng tương lai.
  • Hợp tác toàn cầu về công nghệ – tài chính để mở rộng quy mô phân phối.

Nhận định: Với lợi thế về hệ sinh thái khách hàng lớn, vốn mạnh từ VPBank/SMBC và định hướng công nghệ, VPBankS có nền tảng vững chắc để trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu. Chúng tôi ước tính lợi nhuận VPBankS có thể chiếm 22–27% LNTT hợp nhất của VPB giai đoạn 2025–2030, cao hơn so với kỳ vọng hiện tại.

2. VPB chuyển nhượng 9,71% cổ phần OPES cho VPBankS

VPBank đã phê duyệt việc chuyển nhượng 18,45 triệu cổ phiếu OPES (9,71% vốn điều lệ) sang cho VPBankS, qua đó tỷ lệ sở hữu tại OPES giảm từ 99,42% xuống 89,71%.

  • Thời gian thực hiện: Q3/2025 – Q1/2026.
  • Giá chuyển nhượng do HĐQT VPBank quyết định.
  • Đây là một phần trong chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư của VPBankS.

OPES hiện có vốn điều lệ 1,9 nghìn tỷ đồng, trong 6T-2025 ghi nhận:

  • Doanh thu phí bảo hiểm gốc 2,2 nghìn tỷ đồng (+113% YoY, vượt 15% kế hoạch).
  • LNTT đạt 109% kế hoạch lũy kế.
  • Phát hành khoảng 139 triệu hợp đồng bảo hiểm (+40% YoY).
  • Lọt top 7 công ty bảo hiểm theo thị phần tính đến giữa năm 2025.

Nhận định: OPES đang tăng trưởng ấn tượng và trở thành một trong những công ty bảo hiểm năng động nhất thị trường. Việc VPBankS nắm giữ cổ phần OPES sẽ giúp công ty vừa đa dạng hóa nguồn thu nhập, vừa củng cố chiến lược mở rộng sang mảng dịch vụ tài chính toàn diện.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#25

Húp

#26

Tin đồn bán cổ phần cho NĐT ngoại tại HDB và VPB: Thực hư ra sao?

Trong những ngày gần đây, thị trường xuất hiện nhiều đồn đoán liên quan đến khả năng bán cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài tại hai ngân hàng HDBank (HDB) và VPBank (VPB). Tuy nhiên, theo quan điểm phân tích của chúng tôi, kịch bản này khó có thể diễn ra trong năm nay.

1. Góc nhìn từ HDB

  • Hồi đầu tháng 9/2025, HDB đã xin ý kiến cổ đông về việc nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa (FOL) từ 17,5% lên 27%.
  • Mục đích chính của động thái này là chuẩn bị “room” cho việc phát hành cổ phiếu từ trái phiếu chuyển đổi cho 3 nhà đầu tư nước ngoài, với tỷ lệ sở hữu sau phát hành dự kiến 9,1%.
  • Trong trường hợp giả định HDB thực sự có kế hoạch bán 15% vốn cho NĐT ngoại, thì tỷ lệ FOL xin ý kiến vừa rồi lẽ ra phải cao hơn nhiều (ví dụ 42%), bởi HDB thuộc nhóm ngân hàng được phép nâng FOL vượt 30% do tham gia nhận chuyển giao bắt buộc Đông Á Bank.
    → Như vậy, khả năng bán vốn quy mô lớn ngay trong năm nay là không cao.

2. Góc nhìn từ VPB

  • Tại VPBank, Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) đang là cổ đông chiến lược với 15% vốn – mức tối đa theo quy định pháp luật hiện hành.
  • Do đó, việc tiếp tục phát hành cho SMBC là không khả thi. Nếu VPB muốn tìm đối tác ngoại khác, họ cần phải được thông qua kế hoạch phát hành tại ĐHĐCĐ, nhưng năm nay ngân hàng chưa trình bất kỳ phương án nào.

3. Kết luận
Các tin đồn về việc bán cổ phần cho NĐT ngoại tại HDB và VPB hiện thiếu cơ sở, ít nhất trong năm 2025. Những động thái vừa qua chủ yếu mang tính chuẩn bị dài hạn hơn là thực hiện ngay. Với nhà đầu tư, cần tỉnh táo trước các thông tin lan truyền, đồng thời theo dõi sát các kỳ ĐHĐCĐ sắp tới để cập nhật diễn biến chính thức.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#27

VPBankS công bố kế hoạch IPO: Phát hành 25% vốn, dự kiến huy động 12.700 tỷ đồng

CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) vừa công bố Nghị quyết HĐQT về kế hoạch IPO chi tiết, đánh dấu một trong những thương vụ lớn nhất ngành chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2025–2026.

Quy mô và định giá IPO

  • Quy mô phát hành: 25% số cổ phiếu đang lưu hành, tương đương 375 triệu cổ phiếu.
  • Vốn điều lệ: dự kiến tăng từ 15.000 tỷ đồng lên 18.750 tỷ đồng.
  • Giá chào bán: 33.900 đồng/cp.
  • Định giá theo kế hoạch lợi nhuận 2025:
    • P/B 2025F: 2,4x (trước phát hành), 1,9x (sau phát hành).
    • P/E 2025F: 14,3x.
    • So sánh: nhóm 9 CTCK niêm yết đang giao dịch ở mức P/B trung vị 2025 là 2,6x (tính đến 25/9/2025).

Huy động vốn và kế hoạch sử dụng

  • Tổng số tiền huy động: khoảng 12.700 tỷ đồng (~480 triệu USD), giả định tỷ lệ đăng ký mua đạt 100%.
  • Cơ cấu phân bổ vốn:
    • 30% cho hoạt động tự doanh.
    • 68% cho cho vay margin.
    • 2% cho ứng trước tiền bán chứng khoán.
  • Thời gian giải ngân: từ Q4/2025 đến năm 2026.

Thời gian IPO

  • Kế hoạch thực hiện: từ Q3/2025 đến Q2/2026, tùy thuộc vào phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).

Góc nhìn đầu tư

Thương vụ IPO của VPBankS được đánh giá là có quy mô lớn, định giá hợp lý so với mặt bằng chung ngành, đồng thời giúp công ty mở rộng quy mô vốn điều lệ, tăng khả năng cạnh tranh về margin và tự doanh – hai mảng then chốt trong ngành chứng khoán.

:point_right: Với định giá P/B thấp hơn mức trung vị ngành sau phát hành (1,9x so với 2,6x), VPBankS có thể tạo được sức hút lớn với nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#28

VPBankS: Tăng trưởng vượt bậc nhờ hậu thuẫn từ ngân hàng mẹ và đẩy mạnh ứng dụng công nghệ

Báo cáo Công ty

CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) đang khẳng định vị thế là một trong những công ty chứng khoán tăng trưởng nhanh nhất thị trường, nhờ sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ VPBank – ngân hàng tư nhân lớn thứ hai Việt Nam về tổng tài sản và chiến lược phát triển dựa trên công nghệ và mảng ngân hàng đầu tư.

Kết quả kinh doanh ấn tượng

Trong 6 tháng đầu năm 2025, VPBankS ghi nhận:

  • Doanh thu đạt 1.894 tỷ đồng (+54% YoY).
  • LNTT đạt 900 tỷ đồng (+80% YoY).

Với kết quả này, công ty đã nhanh chóng lọt vào Top 4 công ty chứng khoán hàng đầu về vốn chủ sở hữu tính đến quý 2/2025.

Triển vọng 2025 và chiến lược dài hạn

  • Mục tiêu LNTT 2025: 4.450 tỷ đồng (+265% YoY).
  • KQKD 9T/2025: Ước tính hoàn thành khoảng 70% kế hoạch cả năm, cho thấy khả năng cao đạt hoặc vượt chỉ tiêu đã đề ra.
  • Kế hoạch dài hạn: Ban lãnh đạo định hướng doanh thu và lợi nhuận giai đoạn 2025–2030 đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 32%.

IPO – bước ngoặt chiến lược

VPBankS đặt mục tiêu IPO trong giai đoạn quý 3/2025 – quý 2/2026, dự kiến chào bán 25% số cổ phiếu lưu hành (375 triệu cp) với giá 33.900 đồng/cp. Đây sẽ là bước đi chiến lược, vừa giúp tăng vốn, vừa nâng cao năng lực cạnh tranh và mở rộng quy mô hoạt động.

Quan điểm đầu tư

Với sự hậu thuẫn của ngân hàng mẹ, nền tảng công nghệ hiện đại, cùng chiến lược tăng trưởng rõ ràng, VPBankS hội tụ nhiều yếu tố để tiếp tục duy trì tốc độ bứt phá. Đây là cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư đón đầu xu thế mở rộng mạnh mẽ của ngành chứng khoán Việt Nam trong những năm tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#29

VPBANK (VPB) – KẾT QUẢ KINH DOANH 3Q2025: LỢI NHUẬN ĐỘT BIẾN, NHƯNG CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN CẦN THEO DÕI

Lợi nhuận hợp nhất vượt xa kỳ vọng nhờ VPBankS và tín dụng bứt phá
Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, HOSE: VPB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất quý 3/2025 đạt 9,2 nghìn tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ và 47% so với quý trước, vượt xa dự báo của chúng tôi. Kết quả ấn tượng này được thúc đẩy bởi lợi nhuận đột biến của công ty chứng khoán VPBankS (1,5 nghìn tỷ đồng từ hoạt động tự doanh) và tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ tại ngân hàng mẹ (+29% YTD, vượt kỳ vọng 23%). Ngoài ra, biên lãi ròng (NIM) của VPBank đạt 5,37%, cao hơn dự kiến (5,25%).

Chi tiết:

  • Ngân hàng mẹ: LNTT đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+40% YoY).
  • VPBankS: LNTT hơn 2,5 nghìn tỷ đồng (+637% YoY).
  • FE Credit: LNTT (trước điều chỉnh nội bộ) khoảng 200 tỷ đồng (-23% YoY).

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, LNTT hợp nhất đạt 20,4 nghìn tỷ đồng (+47% YoY), hoàn thành 81% kế hoạch năm và 85% dự phóng của chúng tôi. Trong đó, ngân hàng mẹ đóng góp 17,1 nghìn tỷ đồng (+31% YoY), VPBankS đạt hơn 3,5 nghìn tỷ đồng (+321% YoY), còn FE Credit có lãi hơn 480 tỷ đồng (so với lỗ 440 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái).

Cấu trúc thu nhập: Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng và tự doanh

Tổng thu nhập hoạt động hợp nhất quý 3 đạt 20,1 nghìn tỷ đồng (+22% QoQ, +34% YoY).

  • Thu nhập lãi thuần đạt 15,1 nghìn tỷ đồng (+12% QoQ, +24% YoY), nhờ tăng trưởng tín dụng hợp nhất 28,1% YTD (39,3% YoY). Trong đó, ngân hàng mẹ tăng 29,1% YTD, VPBankS (cho vay ký quỹ, đầu tư TPDN) tăng 101% YTD, còn FE Credit đi ngang.
  • Tăng trưởng tín dụng theo phân khúc:
    • Khách hàng cá nhân/doanh nghiệp: +15,8%/+28,2% YTD.
    • Cho vay doanh nghiệp dịch vụ tài chính tăng mạnh 83% QoQ và 210% YTD, chiếm 7% dư nợ.
    • Cho vay chuỗi giá trị bất động sản (bao gồm KD BĐS, xây dựng, khách sạn) tăng 12% QoQ và 37% YTD, chiếm 38% dư nợ.

NIM hợp nhất đạt 5,37%, giảm nhẹ 50bps YoY nhưng tăng 10bps QoQ nhờ cấu trúc vốn tối ưu. NIM của ngân hàng mẹ đạt 4,39% (tăng 20bps QoQ). Chi phí vốn chỉ tăng 7bps nhờ tỷ trọng huy động liên ngân hàng cao hơn, trong khi lợi suất tài sản tăng 20bps QoQ.

Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh nhờ hoạt động tự doanh và dịch vụ

  • Thu nhập dịch vụ: đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, tăng 78% QoQ và 108% YoY, chủ yếu từ các khoản thu phí tư vấn và thanh toán.
  • Thu nhập khác: đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+51% QoQ, -7% YoY), trong đó kinh doanh chứng khoán đóng góp 1,2 nghìn tỷ đồng (gấp 9 lần cùng kỳ) nhờ VPBankS.
  • Thu hồi nợ xấu đạt 1,1 nghìn tỷ đồng, tăng 30% QoQ nhưng vẫn thấp hơn 27% YoY.

Chi phí và chất lượng tài sản: Dấu hiệu cần theo dõi

  • Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng (LLR) tăng 11% QoQ và 7% YoY lên 6,5 nghìn tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ chi phí tín dụng 0,8%.
  • Nợ xấu hợp nhất hình thành ròng tăng lên 4,9 nghìn tỷ đồng (từ 3,5 nghìn tỷ đồng trong quý 2), trong đó ngân hàng mẹ 3,1 nghìn tỷ, FE Credit 1,9 nghìn tỷ.
  • Tỷ lệ nợ xấu riêng lẻ giảm còn 2,6% (-20bps QoQ), mức thấp nhất trong 3 năm nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh.
  • Nợ nhóm 2 tăng thêm 5 nghìn tỷ đồng so với quý trước, cho thấy dấu hiệu rủi ro tiềm ẩn.
  • FE Credit giữ nguyên tỷ lệ nợ quá hạn 28%, với quy mô 17,2 nghìn tỷ đồng.

Hiệu quả sinh lời và định giá

  • ROAE quý 3/2025 tăng lên 13,9% (từ 11,8% quý trước).
  • Giá trị sổ sách/cổ phiếu (BVPS) đạt 19.400 đồng, tương ứng P/B trượt 1,67 lần.

Nhận định chuyên viên

Kết quả quý 3/2025 của VPBank vượt xa kỳ vọng thị trường, với mức lợi nhuận đột biến từ VPBankS – đặc biệt trước thềm IPO dự kiến trong 2026 (ước tính P/B IPO khoảng 2,5 lần sau kết quả quý 3).

Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong các lĩnh vực dịch vụ tài chính và bất động sản giúp NIM cải thiện nhẹ, đồng thời thu nhập ngoài lãi tăng vượt trội nhờ mảng tự doanh và dịch vụ. Tuy nhiên, chất lượng tài sản chưa hoàn toàn ổn định, thể hiện qua việc nợ nhóm 2 quay đầu tăng và nợ xấu hình thành ròng tăng trở lại, đòi hỏi cần theo dõi chặt chẽ trong các quý tới.

Tổng kết:
VPBank đang cho thấy đà tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận và tín dụng, đặc biệt nhờ động lực từ công ty con VPBankS và sự phục hồi của FE Credit. Tuy nhiên, rủi ro tín dụng cần được kiểm soát tốt hơn trong bối cảnh tăng trưởng nóng. Trong trung hạn, VPB vẫn là ứng viên hàng đầu trong nhóm ngân hàng tư nhân nhờ quy mô, khả năng sinh lời cao và các động lực tăng trưởng mới sau khi VPBankS IPO.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#30

VPBANK (VPB): Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh và đóng góp nổi bật từ VPBankS
(Báo cáo Kết quả Kinh doanh 9 tháng 2025)

Tổng quan kết quả kinh doanh

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng 2025 (9T 2025) với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 52,2 nghìn tỷ đồng (+17% YoY) và lợi nhuận trước thuế hợp nhất (LNTT) đạt 20,4 nghìn tỷ đồng (+47% YoY). Các con số này lần lượt hoàn thành 77% và 84% dự báo cả năm của chúng tôi.

Riêng quý 3/2025, LNTT hợp nhất đạt 9,2 nghìn tỷ đồng, tăng 76% YoY và 47% QoQ, phản ánh hiệu quả tăng trưởng tín dụng vượt trội, kiểm soát chi phí tín dụng chặt chẽ, cùng đóng góp mạnh mẽ từ công ty chứng khoán VPBankS.

Nhìn chung, lợi nhuận 9T 2025 vượt kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu nhờ:

  • Tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ,
  • Chi phí tín dụng thấp hơn dự báo,
  • Tỷ lệ nợ xấu tiếp tục cải thiện,
  • Đóng góp tích cực từ VPBankS, với khả năng chiếm 22–27% LNTT hợp nhất giai đoạn 2025–2030, cao hơn dự phóng trước đây.

Tăng trưởng tín dụng ấn tượng

Tính đến cuối tháng 9/2025, tín dụng của ngân hàng mẹ tăng 29,2% YTD, trong đó cho vay khách hàng tăng 30,1%, còn trái phiếu doanh nghiệp giảm 44%, chỉ còn chiếm 0,5% tổng dư nợ.

Tăng trưởng tín dụng được thúc đẩy bởi nhiều lĩnh vực:

  • Thương mại bán buôn & bán lẻ,
  • Bất động sản (cho vay chủ đầu tư & mua nhà),
  • Dịch vụ lưu trú, sản xuất & chế biến,
  • Tài chính – ngân hàng.

Đáng chú ý, cho vay SME và cho vay mua nhà lần lượt tăng 29% và 28% so với cuối năm 2024 – khẳng định VPB tiếp tục mở rộng tốt trong các phân khúc mục tiêu chiến lược.

Huy động và cơ cấu vốn

Tổng tiền gửi hợp nhất tăng 20,6% YTD, dù giảm nhẹ 2,5% QoQ trong quý 3.
Tỷ lệ CASA duy trì ổn định ở mức 14,3%, thể hiện khả năng duy trì nguồn vốn chi phí thấp trong môi trường cạnh tranh cao.

Các chỉ tiêu an toàn vẫn duy trì vững mạnh:

  • Tỷ lệ LDR ở mức 82,8%,
  • Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn chỉ 26,5%, thấp hơn nhiều so với trần quy định (30%),
  • CAR hợp nhất trên 13%, phản ánh nền tảng vốn tốt.

VPBank cũng đã đăng ký với NHNN áp dụng phương pháp xếp hạng nội bộ (IRB) theo Thông tư 14, hướng tới chuẩn Basel III trong quản trị rủi ro và vốn.

Biên lãi ròng (NIM) cải thiện

NIM hợp nhất 9T 2025 đạt 5,40% (-67bps YoY), gần sát với dự báo 5,52% cả năm.
Trong quý 3/2025, NIM đạt 5,37%, tăng 9bps QoQ, nhờ tối ưu hóa cơ cấu nguồn vốn ngắn hạn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay.

Dù biên lãi giảm nhẹ so với kỳ vọng, nguyên nhân chủ yếu là do VPB duy trì chính sách lãi suất cạnh tranh để thúc đẩy tín dụng. Việc tín dụng tăng nhanh cùng chất lượng tài sản cải thiện giúp NIM phục hồi tích cực hơn so với nửa đầu năm.

Tăng trưởng thu nhập ngoài lãi

TOI 9T 2025 vượt kỳ vọng, hoàn thành 80% dự báo cả năm, nhờ:

  • Thu nhập phí tăng 32% YoY,
  • Lãi tự doanh chứng khoán tăng tới 1.342% YoY, chủ yếu từ VPBankS,
  • Thu hồi nợ xấu đã xử lý tăng 30% QoQ trong quý 3, phản ánh hiệu quả xử lý nợ tốt hơn.

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) ở mức 24,3% (+0,7 điểm % YoY) – vẫn nằm trong nhóm thấp nhất ngành, thể hiện khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả.

Chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện

Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất quý 3/2025 ở mức 3,51%, giảm 46bps QoQ và 129bps YoY – mức thấp nhất trong 4 năm.
Tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng nhẹ lên 3,61% (+58bps QoQ), chủ yếu tại ngân hàng mẹ, nhưng vẫn trong vùng an toàn.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng lên 55,1% (+2,9 điểm % QoQ), cho thấy bộ đệm dự phòng mạnh mẽ.

FE Credit và VPBankS – hai mảnh ghép hỗ trợ tăng trưởng

FE Credit (FEC) ghi nhận LNTT hơn 500 tỷ đồng, gần tương đương cả năm 2024.
Dư nợ cho vay giảm 14% so với cuối năm 2024, trong khi tỷ lệ nợ xấu ổn định quanh 16%. Chúng tôi kỳ vọng LNTT cả năm 2025 của FEC đạt khoảng 825 tỷ đồng, nhờ yếu tố mùa vụ tích cực trong quý 4.

VPBankS tiếp tục là điểm sáng, với LNTT 9T 2025 đạt 3.260 tỷ đồng (+288% YoY) và doanh thu 5.457 tỷ đồng (+201% YoY).
Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 26,7 nghìn tỷ đồng (+51% QoQ; +182% YTD), nhờ lợi thế chi phí vốn thấp và các gói cho vay hấp dẫn.
Hiệu quả tăng trưởng đến từ tất cả các mảng kinh doanh, bao gồm ngân hàng đầu tư, tự doanh và cho vay ký quỹ.

Kết luận

Kết quả quý 3 và 9 tháng 2025 của VPBank cho thấy đà phục hồi mạnh mẽ và bền vững.
Ngân hàng đang cân bằng tốt giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro, với tín dụng tăng nhanh, NIM phục hồi, nợ xấu giảm, và chi phí hiệu quả.

Bên cạnh đó, sự bứt phá của VPBankS và sự ổn định trở lại của FE Credit là hai động lực quan trọng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn tới.

Với nền tảng vốn vững chắc, cơ cấu tài sản linh hoạt và định hướng mở rộng mảng bán lẻ, VPBank tiếp tục là một trong những ngân hàng tư nhân có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong năm 2025–2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#31

VPBank (VPB) – Duy trì đà tăng trưởng mạnh, hướng đến lợi nhuận kỷ lục năm 2025

Trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư quý 3/2025, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã: VPB) đã chia sẻ nhiều tín hiệu tích cực về hoạt động kinh doanh. Ban lãnh đạo thể hiện sự tự tin vào khả năng hoàn thành và vượt kế hoạch lợi nhuận đã đề ra, đồng thời cho thấy nền tảng tài chính vững chắc và tiềm năng tăng trưởng cao trong các năm tới.

1. Kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh

Ban lãnh đạo VPBank đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất năm 2025 đạt 28 nghìn tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ, vượt đáng kể so với kế hoạch tại ĐHCĐ (25,3 nghìn tỷ đồng, +26% YoY) và dự báo của các công ty chứng khoán (24,4 nghìn tỷ đồng, +21% YoY).
Đáng chú ý, LNTT năm 2026 được kỳ vọng tăng 50% YoY, phản ánh niềm tin mạnh mẽ vào triển vọng tăng trưởng của ngân hàng.

2. Bối cảnh vĩ mô tích cực hỗ trợ tăng trưởng

Ban lãnh đạo nhận định động lực tăng trưởng kinh tế Việt Nam vẫn duy trì tích cực, nhờ đầu tư mạnh vào hạ tầng trọng điểm như sân bay và đường vành đai, qua đó thúc đẩy tiêu dùng và sản xuất.
Dù vậy, lạm phát đang có xu hướng tăng và cần được theo dõi chặt chẽ để đảm bảo cân bằng chính sách tiền tệ.

3. Tín dụng tăng mạnh, tập trung SME và khách hàng có tài sản đảm bảo

VPBank dự kiến tăng trưởng tín dụng năm 2025 khoảng 35%, trong đó:

  • Trọng tâm là mảng SME và cho vay có tài sản bảo đảm.
  • Doanh nghiệp lớn tiếp tục đóng góp tích cực.
  • Cho vay tín chấp phục hồi nhưng tỷ trọng vẫn còn thấp.
    Tăng trưởng tín dụng nhanh có thể tạo áp lực tạm thời lên hệ số an toàn vốn (CAR), song ngân hàng vẫn duy trì sự kiểm soát chặt chẽ về rủi ro.

4. Nguồn vốn và CASA: áp lực ngắn hạn, nhưng sẵn sàng cho tăng trưởng

  • Môi trường lãi suất thấp khiến tiền gửi và CASA chịu áp lực, khi dòng tiền của nhà đầu tư chuyển sang vàng và cổ phiếu.
  • VPBank đặt mục tiêu phục hồi CASA trong quý 4/2025 nhờ các sản phẩm mới như “Super Savings”, chứng chỉ tiền gửi số, và dịch vụ private banking.
  • Thanh khoản ngân hàng vẫn dồi dào, đủ để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng mạnh.
  • Ngoài ra, phát hành trái phiếu xanh quốc tế trị giá 300 triệu USD giúp VPBank bổ sung nguồn vốn trong bối cảnh Fed được kỳ vọng hạ lãi suất.

5. Biên lãi ròng (NIM) ổn định, lợi suất cải thiện

NIM của VPBank được kỳ vọng duy trì ổn định trong quý 4/2025 và năm 2026, nhờ:

  • Lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) cải thiện.
  • Cơ cấu cho vay chuyển dịch sang phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn.
  • Mặc dù chi phí vốn có thể tăng nhẹ, song lợi nhuận chung vẫn được hỗ trợ nhờ chất lượng tài sản tốt.

6. Thu nhập ngoài lãi: bảo hiểm và dịch vụ là điểm sáng

  • Phí POS chịu áp lực cạnh tranh từ QR Code và xu hướng giảm chi tiêu qua thẻ.
  • VPBank đẩy mạnh marketing và xây dựng thương hiệu thẻ, hướng đến tăng trưởng bền vững.
  • Thu nhập từ bảo hiểm và phí dịch vụ tăng mạnh, nhờ chiến lược bán chéo sản phẩm và đóng góp lớn từ CTCK VPBankS.

7. Chất lượng tài sản ổn định

  • Tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức thấp, chủ yếu đến từ mảng bán lẻ trước năm 2023.
  • Nợ nhóm 2 tăng nhẹ do yếu tố mùa vụ và thiên tai, nhưng dự kiến sẽ quay lại mức bình thường trong các quý tới.

8. Các công ty con: động lực tăng trưởng mới

  • VPBankS ghi nhận kết quả kinh doanh vượt trội, với LNTT 2025 dự kiến đạt hơn 4,5 nghìn tỷ đồng (+265% YoY).
    • Kế hoạch IPO vào tháng 12/2025 đang được triển khai đúng tiến độ, với quy mô 375 triệu cổ phiếu, giá dự kiến 33.900 đồng/cp, tương đương định giá khoảng 2,5 tỷ USD.
    • Mục tiêu chiến lược đến năm 2030: lợi nhuận 17,5 nghìn tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 32%.
  • FE Credit (FEC) và OPES tiếp tục mở rộng, đóng góp tích cực vào lợi nhuận hợp nhất.
    • Tỷ lệ nợ xấu của FEC giảm còn 14% (so với trên 18% năm 2024), phản ánh hiệu quả cải thiện chất lượng tài sản.

Tổng kết

VPBank đang thể hiện đà tăng trưởng ấn tượng trên nhiều mảng hoạt động, từ tín dụng, dịch vụ đến các công ty con. Với chiến lược mở rộng linh hoạt, khả năng quản trị rủi ro tốt và định hướng số hóa mạnh mẽ, VPB nhiều khả năng sẽ tiếp tục là một trong những ngân hàng tư nhân có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh nhất hệ thống trong giai đoạn 2025–2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#32

VPBankS – Tăng trưởng mạnh mẽ nhờ hệ sinh thái đa dạng và chiến lược kinh doanh linh hoạt

Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) vừa tổ chức cuộc họp nhà đầu tư quý 3/2025, trong đó ban lãnh đạo đã cập nhật kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm cùng kế hoạch tăng trưởng năm 2026. Báo cáo cho thấy VPBankS đang duy trì đà tăng trưởng ấn tượng, nhờ đóng góp mạnh mẽ từ nhiều mảng hoạt động như tự doanh, cho vay ký quỹ, môi giới và ngân hàng đầu tư.

Với lợi thế về hệ sinh thái tài chính toàn diện của VPBank, cùng năng lực quản trị vốn và chiến lược sản phẩm linh hoạt, công ty khẳng định mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 47% trong năm 2026 là hoàn toàn khả thi.

Kết quả kinh doanh 9 tháng 2025 – Tăng trưởng vượt trội trên mọi mặt

Trong 9 tháng đầu năm 2025, VPBankS ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 3.260 tỷ đồng, tăng 288% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 73% kế hoạch năm (4.450 tỷ đồng) và 72% dự báo nội bộ.

Riêng trong quý 3/2025, công ty đạt LNTT 2.360 tỷ đồng, tăng 330% so với quý trước và 594% so với cùng kỳ, thể hiện rõ sự bứt phá trong hiệu quả kinh doanh.

Tổng doanh thu 9T/2025 đạt 5.457 tỷ đồng (+201% YoY), được đóng góp bởi nhiều mảng hoạt động, cho thấy sự đa dạng hóa nguồn thu và khả năng vận hành linh hoạt trong bối cảnh thị trường biến động.

Động lực tăng trưởng đến từ nhiều mảng kinh doanh

  • Doanh thu cho vay ký quỹ (margin) đạt 1.213 tỷ đồng (+75% YoY), phản ánh nhu cầu giao dịch cổ phiếu sôi động trở lại cùng chiến lược tối ưu vốn của công ty.
  • Doanh thu môi giới chứng khoán đạt 317 tỷ đồng (+79% YoY), nhờ tăng trưởng mạnh ở phân khúc khách hàng cá nhân và nhà đầu tư tổ chức.
  • Mảng ngân hàng đầu tư (IB) – bao gồm tư vấn phát hành, M&A và cấu trúc vốn – ghi nhận doanh thu 943 tỷ đồng, tăng gần 78 lần so với cùng kỳ, cho thấy sự vươn lên mạnh mẽ của VPBankS trong lĩnh vực dịch vụ tài chính cao cấp.
  • Hoạt động đầu tư tự doanh tiếp tục là trụ cột lợi nhuận chính, mang về 2.931 tỷ đồng doanh thu (+222% YoY), nhờ danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu được quản trị hiệu quả, tận dụng tốt sóng tăng của thị trường.

Kế hoạch năm 2026 – Tiếp tục tăng tốc với mục tiêu lợi nhuận +47%

Ban lãnh đạo VPBankS đặt kế hoạch LNTT năm 2026 tăng 47% YoY, doanh thu tăng 56% YoY, hướng đến ROE đạt 13,4% và tỷ lệ đòn bẩy tài chính (D/E) ở mức 1,79 lần.
Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) dự kiến giữ ở mức thấp 21,5%, tiếp tục thể hiện hiệu quả vận hành vượt trội so với mặt bằng chung ngành chứng khoán.

Cơ cấu doanh thu năm 2026 được định hướng như sau:

  • Cho vay ký quỹ: chiếm 32–35% tổng doanh thu.
  • Ngân hàng đầu tư & tư vấn: khoảng 22%.
  • Môi giới: khoảng 10%.
  • Hoạt động đầu tư (bao gồm phân phối trái phiếu và tự doanh): chiếm phần còn lại.

Đánh giá tổng quan

Với mô hình kinh doanh đa trụ cột, sự hỗ trợ từ hệ sinh thái VPBank, cùng năng lực quản trị rủi ro và tối ưu vốn hiệu quả, VPBankS đang khẳng định vị thế là một trong những công ty chứng khoán phát triển nhanh nhất thị trường.

Tăng trưởng mạnh mẽ ở cả mảng tự doanh, cho vay ký quỹ, ngân hàng đầu tư và môi giới cho thấy nền tảng kinh doanh bền vững và chiến lược đúng hướng.
Nếu duy trì được đà này, VPBankS hoàn toàn có thể bứt phá trong giai đoạn 2026–2027, trở thành đầu tàu tăng trưởng trong nhóm công ty chứng khoán tư nhân hàng đầu Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#33

image
image803×160 72.3 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.