#VPB - Hướng Tới Tăng Trưởng Bền Vững Và Ổn Định Hơn

DuyAnhStock · 18 Tháng Một 2025 02:44

Giá mục tiêu: 22.000 VNĐ

Chúng tôi tin rằng việc cổ đông chiến lược SMBC tham gia vào quản lý rủi ro sẽ giúp VPB tăng trưởng lợi nhuận bền vững bằng cách giảm chi phí tín dụng trong dài hạn. Sau hai năm 2022-2023, VPB đã tiến hành tái cấu trúc danh mục cho vay và xử lý nợ xấu. Chúng tôi dự đoán rằng vào năm 2024, FEC sẽ bắt đầu hoạt động bán hàng trở lại, tập trung vào nhóm khách hàng chất lượng cao hơn, đặc biệt là những người lao động cho các công ty có vốn đầu tư nước ngoài, nhờ sự hỗ trợ từ SMBC. Mặc dù trong giai đoạn này, biên lợi nhuận có thể thấp hơn trước năm 2022, nhưng danh mục cho vay mới sẽ có chi phí tín dụng thấp, giúp FE Credit đóng góp vào lợi nhuận ổn định từ năm 2025 đến 2028, tiếp nối sự phục hồi lợi nhuận trong năm 2024.

Chúng tôi dự báo chi phí tín dụng hợp nhất sẽ giảm từ 4,9% trong năm 2023 xuống 3% vào năm 2028. Cùng với sự tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi việc tiếp nhận GP Bank vào quý 1 năm 2025 và sự tập trung vào tín dụng bán lẻ, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận trước thuế hợp nhất sẽ tăng trưởng với tỷ lệ kép 28% từ năm 2025 đến 2028.

Về định giá, VPB hiện đang được định giá tương đối rẻ và có nhiều tiềm năng cải thiện trong tương lai. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận bền vững, cùng với kế hoạch chi trả cổ tức 10% trong năm 2025, sẽ giúp tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) cải thiện dần lên mức 17% vào cuối giai đoạn dự báo. Nhờ cải thiện chất lượng tài sản và khẩu vị rủi ro thấp hơn, định giá của VPB trở nên hấp dẫn với tỷ lệ P/B dự kiến là 0,9 vào năm 2025.

Chúng tôi dự đoán rằng sự tăng trưởng lợi nhuận trước thuế sẽ diễn ra mạnh mẽ trong năm 2024 với mức tăng 71% nhờ FEC có lãi trở lại, trong khi biên lợi nhuận của ngân hàng mẹ sẽ cải thiện hơn 30 điểm cơ bản so với năm trước. Tăng trưởng lợi nhuận trước thuế trong năm 2025 được dự báo sẽ giảm xuống 18% khi không còn hưởng lợi từ sự chuyển biến lợi nhuận của FEC, trong khi ngân hàng mẹ ước tính tăng trưởng 16% chủ yếu do tăng trưởng tín dụng.

Tuy nhiên, có một số rủi ro liên quan đến dự báo này. Chi phí tín dụng trong năm 2025 có thể cao hơn dự kiến nếu việc trích lập cho các khoản nợ tái cơ cấu theo thông tư 02 không đầy đủ, hoặc nếu có sự ảnh hưởng từ nợ xấu tại các ngân hàng khác.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

nguoichoiloithoi · 18 Tháng Một 2025 08:54

VPB break fail rồi

DuyAnhStock · 20 Tháng Hai 2025 01:44

#VPB - Đà tăng trưởng mạnh sẽ tiếp tục trong năm 2025 - Báo cáo Gặp gỡ NĐT

Lợi nhuận năm 2024 của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) cao hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi, nhờ chi phí hoạt động thấp hơn dự kiến và sự phục hồi mạnh mẽ của FE Credit (FEC). Các chỉ số nợ xấu hợp nhất cũng cải thiện tốt hơn mong đợi. Ban lãnh đạo VPB lạc quan về triển vọng năm 2025, dự báo tăng trưởng và khả năng kiểm soát chất lượng tài sản, dù có áp lực từ chi phí huy động vốn. Họ cũng nhấn mạnh cần theo dõi sát sao tình hình kinh tế toàn cầu. Chúng tôi thấy tiềm năng tăng lợi nhuận năm 2025 của VPB nhờ tăng trưởng mạnh và đóng góp tốt hơn từ FEC.

Những điểm chính từ cuộc họp bao gồm triển vọng kinh doanh, mục tiêu năm 2025 của ngân hàng mẹ và các vấn đề khác. Về triển vọng kinh doanh, tăng trưởng GDP năm 2024 mạnh mẽ, nhưng doanh số bán lẻ phục hồi chậm hơn. Xu hướng này dự kiến tiếp tục trong năm 2025. Ngành bất động sản có tín dụng cho doanh nghiệp mạnh hơn tín dụng tiêu dùng. Thanh khoản đang dần phục hồi, nhưng vẫn còn rủi ro tài chính và giá nhà ở. Dự báo của VPB cho thấy lạm phát đạt 4%-5%, tăng trưởng tiền gửi 11%-12%, tăng trưởng tín dụng 15%-16%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng 24-44 điểm cơ bản, lãi suất tiền gửi 12 tháng tăng 30-70 điểm cơ bản. FDI vẫn mạnh và bất động sản tiếp tục phục hồi với sự hỗ trợ của Chính phủ.

Mục tiêu năm 2025 của ngân hàng mẹ bao gồm tăng trưởng tín dụng 20%-25%, tăng trưởng tiền gửi 30%. VPB đặt mục tiêu cải thiện tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) trong năm 2025 (LDR năm 2024 đạt 81,6% so với mức trần 85%). Các động lực tăng trưởng huy động vốn chính là thu hút thêm tiền gửi khách hàng bằng cách mở rộng kênh hợp tác (ví dụ: MWG) và nâng cấp dịch vụ thanh toán, ra mắt sản phẩm chứng chỉ tiền gửi mới, đa dạng hóa nguồn vốn huy động (ví dụ: thị trường liên ngân hàng trong nước, huy động vốn nước ngoài). NIM dự kiến đi ngang do áp lực tăng chi phí huy động vốn và cạnh tranh lãi suất cho vay. Tỷ lệ nợ xấu dự kiến đi ngang (dưới 3%; năm 2024: 2,47%). Chi phí tín dụng sau thu hồi nợ xấu giảm xuống dưới 2% (so với 2,59% năm 2024). Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) có thể tăng lên khoảng 25% (so với 21,7% năm 2024) do đầu tư vào công nghệ. Con số này vẫn thấp so với các ngân hàng khác.

Các vấn đề khác bao gồm chiến lược bất động sản và tình hình của FE Credit và GPBank. Tín dụng bất động sản của VPB vẫn mạnh mẽ vì ngân hàng đánh giá sự phục hồi của bất động sản là yếu tố thiết yếu cho tăng trưởng kinh tế. Ngân hàng tập trung vào nhà ở tại miền Bắc, nơi có đà phục hồi mạnh hơn và chọn lọc các dự án phù hợp. Các mảng tiềm năng khác bao gồm bất động sản khu công nghiệp và nhà ở xã hội. Quý 4/2024 là quý đầu tiên FEC tăng trưởng dư nợ trong 2 năm qua. Tổng giải ngân mới tăng 40% YoY trong năm 2024. Cho vay mua sắm tiêu dùng lâu bền tăng mạnh nhờ hợp tác với MWG. FEC ghi nhận lợi nhuận 500 tỷ đồng vào năm 2024 sau khi lỗ trong giai đoạn 2022-2023 nhờ khôi phục giải ngân, cải thiện chi phí huy động vốn, chi phí tín dụng và nâng cao hiệu quả thu hồi nợ. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% trong năm 2025 (so với 10% năm 2024) và chi phí huy động vốn của FEC giảm YoY. VPB đang hỗ trợ GPBank về quản lý, CNTT và mở rộng mô hình kinh doanh. Các ưu đãi đặc biệt bao gồm miễn hợp nhất báo cáo tài chính, hạn mức tín dụng ưu đãi, tiềm năng nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên trên 30%, tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho VPB.

Anh/Chị muốn nhận tư vấn chi tiết về danh mục đầu tư? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.

DuyAnhStock · 28 Tháng Ba 2025 01:54

#VPB - Lợi thế về vốn sẽ thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) tiếp tục được đánh giá cao về tiềm năng tăng trưởng nhờ lợi thế về vốn và chiến lược kinh doanh hiệu quả. Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VPB với giá mục tiêu 25.000 đồng/cổ phiếu, phản ánh triển vọng lợi nhuận tích cực trong trung hạn.

Dự báo tổng lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) giai đoạn 2025-2029 gần như không thay đổi, với các điều chỉnh lần lượt là tăng 11% vào năm 2025, 5% vào năm 2026, 2% vào năm 2027, giữ nguyên vào năm 2028 và giảm nhẹ 2% vào năm 2029. Mặc dù đã điều chỉnh giảm 3% tổng thu nhập lãi ròng (NII) và 5% tổng thu nhập ngoài lãi (NOII) do ảnh hưởng của biên lãi ròng (NIM) thấp hơn kỳ vọng, nhưng mức giảm này được bù đắp bởi việc tối ưu hóa chi phí hoạt động. Việc giảm tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) và chi phí tín dụng giúp hạn chế tác động tiêu cực từ điều chỉnh thu nhập.

Dự báo lợi nhuận năm 2025 tiếp tục tăng trưởng ấn tượng, với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 18,8 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng này chủ yếu nhờ vào việc giảm 5% chi phí hoạt động nhờ chiến lược tối ưu hóa vận hành và giảm 8% chi phí dự phòng, cho thấy khả năng kiểm soát rủi ro tín dụng tốt hơn. Ngoài ra, VPB được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong trung hạn, nhờ vào sự phục hồi của tăng trưởng doanh thu và đóng góp lợi nhuận từ FE Credit ngày càng cải thiện.

Dù triển vọng tăng trưởng tích cực, VPB vẫn đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn. Một trong những thách thức chính là NIM có thể thấp hơn kỳ vọng, ảnh hưởng đến khả năng tăng trưởng thu nhập lãi thuần. Bên cạnh đó, việc kiểm soát chi phí tín dụng cũng là một yếu tố quan trọng, đặc biệt khi môi trường kinh doanh còn nhiều biến động.

Với lợi thế về vốn mạnh mẽ, chiến lược kiểm soát chi phí hiệu quả và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững, VPB tiếp tục là một trong những ngân hàng có tiềm năng sinh lời hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể cân nhắc nắm giữ cổ phiếu VPB để hưởng lợi từ đà tăng trưởng trong những năm tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 10 Tháng Tư 2025 03:01

Trước thềm Đại hội cổ đông, VPBank cung cấp một số thông tin cập nhật đáng chú ý liên quan đến tình hình vĩ mô, chiến lược kinh doanh và triển vọng đầu tư trong năm 2025.

Năm 2025, kinh tế vĩ mô Việt Nam được dự báo tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ với tốc độ GDP ước đạt khoảng 8%, được hỗ trợ tích cực từ đầu tư công và dòng vốn FDI tăng cao. Trong bối cảnh đó, Chính phủ vẫn duy trì chính sách lãi suất thấp nhằm tạo điều kiện thúc đẩy phục hồi kinh tế. Mặc dù điều này gây áp lực lên biên lợi nhuận (NIM) của các ngân hàng, nó cũng mở ra cơ hội mở rộng tín dụng mạnh mẽ nhờ chi phí vốn thấp hơn và nhu cầu vay vốn gia tăng.

Về chiến lược huy động vốn, ngày 1/4/2025, VPBank đã điều chỉnh giảm lãi suất huy động 0,1% cho tất cả kỳ hạn, nhằm tối ưu hóa cơ cấu nguồn vốn và phù hợp với xu hướng chung của thị trường tài chính. Tuy nhiên, ngân hàng cũng đang đối mặt với áp lực thanh khoản đáng kể khi tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) đạt mức 125,3% vào cuối năm 2024, vượt ngưỡng an toàn quy định. Để đối phó với áp lực này, VPBank tích cực triển khai các biện pháp bổ sung thanh khoản, bao gồm phát hành trái phiếu, tăng cường huy động tiền gửi không kỳ hạn, và thiết lập quan hệ hợp tác với các quỹ đầu tư trong và ngoài nước.

Về hoạt động kinh doanh, VPBank đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất trong năm 2025 đạt hơn 25.000 tỷ đồng, tăng 26% so với mức thực hiện năm 2024 là 20.013 tỷ đồng. Mặc dù NIM có thể bị thu hẹp trong môi trường lãi suất thấp, ngân hàng vẫn sở hữu nhiều lợi thế để bù đắp như cơ cấu dịch vụ tài chính đa dạng, tỷ trọng thu nhập ngoài lãi cao và hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả. VPBank đặc biệt chú trọng kiểm soát chất lượng tín dụng, đảm bảo tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức an toàn ngay cả khi tín dụng mở rộng nhanh.

Một điểm nổi bật trong chiến lược phát triển của VPBank là định hướng đẩy mạnh dịch vụ phi tín dụng nhằm gia tăng nguồn thu bền vững. Cake by VPBank, ngân hàng số hợp tác với Be Group, đã trở thành ngân hàng số đầu tiên tại Việt Nam đạt lợi nhuận EBITDA dương trong năm 2024, đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong hành trình chuyển đổi số và mở rộng hệ sinh thái tài chính số.

Không chỉ dừng lại ở đó, VPBank tiếp tục thể hiện tham vọng công nghệ với việc hợp tác cùng GTEL ngày 3/4/2025 để phát triển các sản phẩm tài chính ứng dụng công nghệ cao. Sự kiện này là minh chứng rõ nét cho định hướng đầu tư vào số hóa, nhằm tăng năng lực cạnh tranh và nâng cao trải nghiệm khách hàng trong kỷ nguyên số.

Đồng thời, ngân hàng cũng đang đẩy mạnh mở rộng quy mô hoạt động, tuyển dụng nhân sự và hoàn thiện mô hình quản trị nhằm củng cố nền tảng vận hành vững chắc. VPBank chú trọng xây dựng môi trường làm việc hấp dẫn, qua đó giữ chân nhân tài và thu hút thêm đội ngũ chất lượng cao để đáp ứng yêu cầu phát triển trong giai đoạn mới.

Từ góc độ đầu tư, cổ phiếu VPBank đang có nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực. Chiến lược linh hoạt, khả năng thích ứng nhanh với diễn biến vĩ mô, đặc biệt là chính sách lãi suất thấp, cùng với sự đa dạng hóa nguồn thu nhập và các bước đi mạnh mẽ trong chuyển đổi số và hợp tác công nghệ, giúp VPBank duy trì sức hấp dẫn trên thị trường chứng khoán. Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vững chắc cũng là yếu tố then chốt khiến cổ phiếu VPB tiếp tục nằm trong tầm ngắm của nhà đầu tư trung và dài hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 11 Tháng Tư 2025 02:37

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) đã công bố tài liệu Đại hội cổ đông năm 2025 với mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ và kỳ vọng lớn vào sự đóng góp từ các công ty con. Theo kế hoạch, lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2025 được đặt ở mức 25.300 tỷ đồng, tăng 26% so với năm 2024 và cao hơn dự báo của chúng tôi là 24.100 tỷ đồng, tương đương mức tăng 20%. Trong đó, ngân hàng mẹ dự kiến đóng góp phần lớn với mức tăng 22%, trong khi các công ty con như FEC, VPBankS và OPES lần lượt tăng trưởng ấn tượng ở mức 120%, 64% và 34%. Điều này cho thấy chiến lược mở rộng và đa dạng hóa nguồn lợi nhuận của VPBank đang bước vào giai đoạn phát huy hiệu quả.

Ngân hàng cũng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức 25% trong năm 2025, cao hơn mức dự báo 22% của chúng tôi, tuy vẫn phụ thuộc vào hạn mức tín dụng chính thức do Ngân hàng Nhà nước cấp. Tăng trưởng huy động vốn, bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá, được kỳ vọng đạt mức 34%. Tỷ lệ nợ xấu tiếp tục được kiểm soát dưới 3%, thể hiện nỗ lực duy trì chất lượng tài sản trong bối cảnh môi trường kinh tế còn nhiều biến động.

Về chính sách cổ tức, VPBank đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 5% cho năm tài chính 2024, tương đương lợi suất 3% tính theo thị giá hiện tại. Thời gian thanh toán cổ tức dự kiến diễn ra trong quý 2 đến quý 3 năm 2025.

Ngoài ra, ngân hàng cũng đưa ra đề xuất về kế hoạch hành động theo Luật Các tổ chức tín dụng mới, có hiệu lực từ tháng 7/2024. Mục tiêu là tăng cường quy trình vận hành và chuẩn bị các biện pháp khắc phục trong trường hợp cần can thiệp sớm khi phát hiện vấn đề tài chính. Đồng thời, ngân hàng cũng tiến hành bầu cử thành viên Hội đồng Quản trị và Ban Kiểm soát cho nhiệm kỳ 2025–2030.

Từ góc nhìn của chúng tôi, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của VPBank được đánh giá là tích cực, nhất là với kỳ vọng lớn từ các công ty con như FEC, vốn đã có dấu hiệu phục hồi sau giai đoạn suy giảm. Tuy nhiên, những thách thức trong năm tới là không nhỏ, đặc biệt là các tác động tiềm ẩn từ chính sách thuế quan mới của Tổng thống Trump nếu được thực thi. Những ảnh hưởng này có thể gây áp lực lên nhu cầu tín dụng ở các ngành phụ thuộc vào xuất khẩu, ảnh hưởng đến biên lãi ròng (NIM) cũng như chất lượng tài sản của ngân hàng. Mảng tài chính tiêu dùng, đặc biệt là tập khách hàng thu nhập thấp, có thể sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề hơn trong môi trường kinh tế không thuận lợi, qua đó ảnh hưởng đến tốc độ hồi phục của FEC. Trong 5 năm qua, VPBank thường ghi nhận kết quả kinh doanh thấp hơn kế hoạch đã đề ra trung bình 17%, ngoại trừ năm 2020 khi ngân hàng vượt kế hoạch tới 28%. Với bối cảnh hiện tại, chúng tôi cho rằng việc đạt được mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận như kế hoạch sẽ đòi hỏi VPBank phải kiểm soát rủi ro hiệu quả và duy trì sự linh hoạt trong chiến lược kinh doanh.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).