VPB: SMBC MUỐN NÂNG SỞ HỮU LÊN 20% – HƠN 600 TRIỆU CỔ PHIẾU CÓ THỂ TRỞ THÀNH “CỤC NAM CHÂM” HÚT DÒNG TIỀN?
Không còn là tin đồn đơn thuần: SMBC đang đàm phán sâu để nâng sở hữu tại VPBank
Reuters ngày 25/9 cho biết SMBC đang trong quá trình đàm phán nâng tỷ lệ sở hữu VPBank từ 15% lên khoảng 20% . Hai bên muốn hoàn tất giao dịch trong năm 2026, dù mức định giá vẫn đang được thảo luận. Đáng chú ý, SMBC đã xem xét phương án mua cổ phiếu trực tiếp trên thị trường , thay vì chỉ tham gia đợt phát hành riêng lẻ của VPBank. Đây vẫn là thông tin từ nguồn tin của Reuters và chưa có xác nhận chính thức từ hai bên.
Hơn 624 triệu cổ phiếu – quy mô đủ lớn để thị trường phải chú ý
VPBank trước đó đã thông qua kế hoạch phát hành riêng lẻ hơn 624 triệu cổ phiếu , tương đương khoảng 5% vốn sau phát hành, cho một nhà đầu tư nước ngoài. Nếu SMBC muốn nâng sở hữu từ 15% lên gần 20% thông qua thị trường, lượng cổ phiếu cần tích lũy cũng ở quy mô tương tự. Trong khi thanh khoản VPB từ đầu năm chỉ khoảng 17,45 triệu cổ phiếu/phiên , CafeF ước tính lượng này tương đương gần 40 phiên giao dịch bình quân. Điều đó cho thấy quy mô cầu tiềm năng là rất đáng kể, dù cách thức giao dịch cuối cùng vẫn chưa được quyết định.
Điểm thú vị nhất nằm ở định giá: SMBC từng chấp nhận trả premium khoảng 40%
Năm 2023, SMBC bỏ khoảng 1,5 tỷ USD để mua 15% VPBank và mức giá giao dịch cao hơn đáng kể so với thị giá thời điểm đó. Reuters cho biết trong cuộc đàm phán lần này, mức định giá VPBank cũng được kỳ vọng cao hơn đáng kể thị trường. Nếu một định chế tài chính lớn của Nhật Bản tiếp tục muốn tăng sở hữu sau ba năm đồng hành, đây là một tín hiệu đáng chú ý về strategic value mà đối tác dài hạn nhìn thấy ở VPBank.
Tại sao SMBC muốn mua thêm? VPBank hiện đã khác khá nhiều so với năm 2023
6 tháng đầu năm 2026, VPBank đạt 18.880 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 68,1% , ROE Q2/2026 phục hồi lên khoảng 16,65% . Quan trọng hơn, VPBank hiện không chỉ có ngân hàng mẹ mà còn hình thành hệ sinh thái gồm VPBankS, OPES, FE CREDIT và GPBank , phục vụ hơn 30 triệu khách hàng. Đây là nền tảng để SMBC khai thác sâu hơn khách hàng Việt Nam, doanh nghiệp FDI, thẻ tín dụng, bảo hiểm và wealth management.
Nếu mua trên sàn, câu chuyện sẽ khác đáng kể so với phát hành riêng lẻ
Phát hành riêng lẻ giúp VPBank nhận thêm vốn mới , tăng CAR và dư địa tín dụng nhưng đồng thời tăng số lượng cổ phiếu. Ngược lại, nếu SMBC mua cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường, ngân hàng không nhận thêm tiền trực tiếp nhưng không phát sinh pha loãng từ phần giao dịch đó , đồng thời xuất hiện thêm một lượng cầu chiến lược lớn. Đây chính là lý do phương án “mua trên sàn” có thể được thị trường quan tâm đặc biệt.
20% còn mang ý nghĩa lớn hơn một con số sở hữu
SMBC đã là cổ đông chiến lược của VPBank từ năm 2023. Việc nâng sở hữu lên gần 20% sẽ làm quan hệ hai bên sâu hơn về vốn, quản trị, khách hàng Nhật Bản, nguồn vốn quốc tế và sản phẩm tài chính. Reuters cho biết SMBC muốn mở rộng khả năng tiếp cận người tiêu dùng Việt Nam, bao gồm cả bảo hiểm và tín dụng , trong khi VPBank lại sở hữu đúng một hệ sinh thái có thể phục vụ các nhu cầu này.
Góc nhìn đầu tư: câu chuyện VPB đang có thêm một lớp catalyst rất đáng chú ý
VPB vốn đã có câu chuyện lợi nhuận tăng mạnh + ROE phục hồi + VPBankS/OPES tăng trưởng + tăng vốn , nay lại xuất hiện khả năng cổ đông chiến lược Nhật Bản muốn nâng sở hữu lên sát 20%. Báo cáo phân tích VPB trước đó cho thấy tại Q2/2026, ngân hàng đã đưa ROE trở lại 16,65%, trong khi luận điểm quan trọng giai đoạn 2026–2028 là khả năng biến quy mô vốn lớn thành ROE bền vững.
Kết luận
Điểm đáng chú ý không đơn thuần là “SMBC có thể mua hơn 600 triệu cổ phiếu VPB” .
Điều đáng chú ý hơn là:
Một cổ đông chiến lược đã bỏ 1,5 tỷ USD vào VPBank năm 2023 đang muốn tăng thêm tỷ lệ sở hữu sau khi lợi nhuận, ROE và hệ sinh thái của ngân hàng bước sang một trạng thái mới.
Nếu thương vụ được hoàn tất ở mức định giá cao hơn đáng kể thị giá, thị trường sẽ có thêm một câu hỏi rất thú vị:
“Strategic investor đang nhìn thấy giá trị gì ở VPBank mà thị trường hiện tại chưa phản ánh hết?”
Thông tin phục vụ mục đích phân tích và trao đổi, chưa phải xác nhận thương vụ đã hoàn tất và không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán
