1. Các yếu tố vĩ mô liên quan đến ngành ngân hàng
Năm 2025, ngành ngân hàng Việt Nam hưởng lợi từ môi trường kinh tế vĩ mô ổn định với chính sách tiền tệ phù hợp, tạo điều kiện cho tăng trưởng tín dụng và huy động vốn. Cùng với xu hướng chuyển đổi số mạnh mẽ trong hệ thống tài chính, các ngân hàng triển khai các giải pháp công nghệ mới như AI, big data để nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro và trải nghiệm khách hàng. Lãi suất tiền gửi và cho vay được kiểm soát ở mức hợp lý giúp kích thích nhu cầu tín dụng trong các phân khúc cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME).
2. Ảnh hưởng ngành ngân hàng lên thị trường chứng khoán và chu kỳ ngành
Ngành ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số VN-Index, do đó kết quả hoạt động của các ngân hàng ảnh hưởng mạnh đến toàn bộ thị trường chứng khoán. Chu kỳ ngành ngân hàng dù có tính biến động theo kinh tế nhưng đã thể hiện sức bật tốt trong giai đoạn hiện nay với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ổn định cao. Ví dụ, giai đoạn 2018-2024, lợi nhuận ngành ngân hàng tăng bình quân 21,8%/năm nhờ quản trị rủi ro tốt và mở rộng tín dụng hiệu quả.
3. Kết quả kinh doanh VPB và dự án sắp tới
VPBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng đầu năm 2025 lên đến 20.400 tỷ đồng, tăng hơn 47% so với cùng kỳ năm 2024. Đặc biệt, quý III/2025 đạt lợi nhuận kỷ lục 9.166 tỷ đồng, tăng 76,7% so với quý III năm trước và cao nhất trong 15 quý trở lại đây. Tổng tài sản hợp nhất đến cuối quý III là 1,18 triệu tỷ đồng, vượt kế hoạch năm (tăng 27,5% so với đầu năm).
Tín dụng hợp nhất ở mức gần 912.000 tỷ đồng, trong đó tín dụng ngân hàng riêng lẻ là 813.000 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh ở các phân khúc cá nhân (cho vay mua nhà tăng 27,7%) và SME (tăng 29,1%). Huy động vốn tăng 27,8% so với đầu năm, tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát chặt chẽ dưới 3% (2,23% riêng lẻ) nhờ biện pháp thu hồi nợ hiệu quả và cải thiện chất lượng tài sản.
Các dự án nổi bật bao gồm IPO của VPBankS - công ty chứng khoán thành viên, dự kiến huy động gần 12.713 tỷ đồng và phát triển các sản phẩm tài chính số, ngân hàng số GPBank với nền tảng GP.DigiPlus, mở rộng hệ sinh thái đa ngành nhằm tối ưu hóa tiềm năng khách hàng hơn 30 triệu người.
4. Định vị thương hiệu và câu chuyện phía sau
VPBank tái định vị mình với chiến lược “Vì một Việt Nam thịnh vượng,” tập trung phát triển hệ sinh thái mở rộng khác biệt, bao gồm ngân hàng mẹ, công ty tài chính tiêu dùng FE CREDIT, chứng khoán VPBankS, bảo hiểm OPES, và các đối tác chiến lược. Điều này giúp VPBank bứt phá nhanh chóng, hưởng lợi từ hiệu ứng lan tỏa đa dạng ngành nghề.
Câu chuyện nổi bật là lợi nhuận quý 3 cao kỷ lục gần 9.200 tỷ đồng, đánh dấu đà bứt phá về hiệu quả vận hành và đổi mới sáng tạo. VPBank tham vọng trở thành ngân hàng top 3 Việt Nam bằng cách tiếp tục tăng trưởng bền vững về quy mô và chất lượng tài sản, đồng thời cam kết cổ tức tiền mặt gần 4.000 tỷ đồng năm 2025 như minh chứng cho năng lực tài chính vững vàng và sự trân trọng cổ đông.
5. Triển vọng đầu tư
VPBank có triển vọng đầu tư tích cực nhờ quy mô lớn, nền tảng tài chính vững, hiệu quả kinh doanh ấn tượng và chiến lược tăng trưởng bài bản. Tăng trưởng tín dụng và huy động vốn đều vượt mức trung bình ngành, kết hợp với quản trị rủi ro tốt (NPL dưới 3%), tạo điều kiện tăng trưởng lợi nhuận bền vững. Việc đẩy mạnh chuyển đổi số, phát triển hệ sinh thái đa ngành, cùng thương vụ IPO lịch sử của VPBankS góp phần tăng giá trị doanh nghiệp và mở rộng dư địa phát triển.
Ngoài ra, việc VPBank phát hành thành công trái phiếu bền vững 300 triệu USD trên thị trường quốc tế thể hiện cam kết phát triển bền vững và mở rộng nguồn vốn đa dạng. Đây là nền tảng vững chắc để VPBank hướng tới mục tiêu lợi nhuận 25.270 tỷ đồng năm 2025, tăng 26% so với năm trước và tiến gần hơn tới vị trí ngân hàng top 3 Việt Nam.
Khuyến nghị: MUA
Giá mục tiêu: 48.000/cp (upside ~50%)