Thời gian gần đây, ngành chứng khoán Việt Nam đón nhận làn sóng đổ bộ của hàng loạt “tân binh khủng long” niêm yết trên sàn. VPS là ông lớn tiếp theo hé lộ kế hoạch lên sàn vào cuối năm nay sau khi TCX đã niêm yết thành công vào ngày 21/10 vừa qua. Đây dự kiến sẽ là một trong những thương vụ hấp dẫn nhất đối với giới đầu tư cuối năm, đặc biệt khi VPS hiện là công ty dẫn đầu thị phần môi giới chứng khoán trên cả bốn sàn HoSE, HNX, UPCOM và Phái sinh.
Kẻ thay đổi cuộc chơi
Nếu ví ngành chứng khoán như một bàn cờ, thì sự xuất hiện của VPS trên sàn sẽ buộc toàn bộ bàn cờ phải được sắp lại. Bởi trong suốt 5 năm qua, chính VPS là nhân tố đã làm thay đổi cuộc chơi của cả ngành chứng khoán nói chung.
Quay ngược lại giai đoạn 2020–2021, thời điểm mà thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn “khiêm tốn” với thanh khoản chỉ vỏn vẹn vài nghìn tỷ mỗi phiên, phần lớn dòng tiền đến từ tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài. Ít ai nghĩ rằng một công ty chứng khoán tiên phong tập trung vào khách hàng cá nhân có thể vươn lên vị trí số 1 thị phần môi giới chứng khoán. Đó là cách VPS thành công khi nhìn ra cơ hội tăng trưởng lớn từ việc đón đầu làn sóng nhà đầu tư trẻ đang hình thành.
Khi COVID-19 lan rộng, ngành chứng khoán hưởng lợi từ “cơn gió ngược vĩ mô” từ chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế. Và cơ hội đến sớm hơn dự kiến khi dòng vốn ở khắp nơi trong nền kinh tế đều chảy về và chọn chứng khoán làm kênh sinh lợi hấp dẫn khi mọi hoạt động sản xuất, kinh doanh đều bị đình trệ.
Trong bối cảnh giãn cách vì đại dịch, VPS là công ty chứng khoán đầu tiên triển khai mở tài khoản eKYC vào đầu năm 2020. Đây là bước ngoặt quan trọng giúp số lượng khách hàng của VPS tăng trưởng bùng nổ trong bối cảnh nhà đầu tư không thể ra ngoài và các công ty chứng khoán khác vẫn đang áp dụng mở tài khoản qua hợp đồng giấy.
Khách hàng có thể mở tài khoản trong vài phút, giao dịch trên điện thoại với ứng dụng VPS SmartOne. Việc đầu tư hiệu quả nhờ hiệu suất thị trường tăng trưởng mạnh đã giúp mô hình tăng trưởng của hệ thống môi giới và cộng tác viên VPS ngày càng được mở rộng, cộng thêm chính sách phí giao dịch hấp dẫn nhất thị trường, VPS gần như “mở khóa” hoàn toàn nhóm khách hàng mới – những người lần đầu bước chân vào thị trường.
Dám tiên phong, dám dẫn đầu
Lịch sử cho thấy VPS là một công ty chứng khoán dám hiện thực hóa những thay đổi mang tính “cách mạng” như câu chuyện chuyển hướng tập trung phân khúc nhà đầu tư cá nhân hay tiên phong mở tài khoản bằng eKYC… Ngoài các yếu tố này, một điểm nổi bật khác không thể bỏ qua khi nhắc về VPS đó chính là nền tảng công nghệ.
Có thể nói công nghệ là yếu tố mà VPS đã đầu tư bài bản từ sớm khi hệ thống của họ có thể xử lý hàng triệu lệnh mỗi ngày mà vẫn đảm bảo độ trễ cực thấp. Khoảng 80% quy trình vận hành đã được tự động hóa, giúp tối ưu chi phí và nâng cao trải nghiệm khách hàng. Với tệp hơn 1,6 triệu tài khoản hoạt động thường xuyên, VPS thực chất đã trở thành một nền tảng tài chính số toàn diện cho nhà đầu tư cá nhân. Đây cũng là lợi thế cực kỳ lớn cho VPS khi nhiều sản phẩm đầu tư mới xuất hiện sẽ mang lại động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho doanh nghiệp trong tương lai như tài sản số, chứng chỉ quỹ, trái phiếu, ETF,…
Bên cạnh đó, VPS cũng là một trong những doanh nghiệp tiên phong tại Việt Nam nhận ra giá trị của “sức mạnh cộng đồng” trong tài chính khi biến truyền thông thành một phần của chiến lược phát triển khách hàng. VPS là công ty đầu tiên khai thác mạnh mẽ mạng xã hội và hình thức livestream tài chính, đưa chứng khoán ra khỏi khuôn khổ “khô cứng” của những bản tin thị trường và biến nó thành những buổi trò chuyện trực tiếp, gần gũi, nơi nhà đầu tư có thể tương tác, học hỏi và tìm kiếm cơ hội đầu tư.
Đây cũng chính là cánh cửa mở ra thời kỳ bùng nổ của truyền thông tài chính Việt Nam, khi chứng khoán trở thành chủ đề được lan tỏa rộng rãi trên mạng xã hội, tiếp cận hàng triệu người dùng trẻ chỉ trong vài năm. Đến nay, livestream vẫn là công cụ hữu hiệu trong việc hỗ trợ môi giới mở rộng tệp khách hàng, xây dựng thương hiệu cá nhân và giữ nhịp kết nối với cộng đồng đầu tư.
Lịch sử tăng trưởng của một siêu cổ phiếu
VPS cũng có đà tăng trưởng kinh doanh ấn tượng trong suốt năm năm qua nhờ giữ vững ngôi đầu trong mảng thị phần môi giới. Tính đến hết quý III/2025, lợi nhuận sau thuế lũy kế 9T2025 của VPS đạt 2.564 tỷ đồng - tăng 52% so với cùng kỳ, vượt cả kết quả của cả năm 2024. Tỷ suất sinh lời (ROE) đạt 24,4%, cao nhất ngành chứng khoán. Trong khi đó, phần lớn đối thủ cùng nhóm top chỉ đạt ROE quanh 15–18. Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận như vậy, không ngạc nhiên khi giới phân tích dự đoán định giá IPO của VPS có thể lên tới 3,4 tỷ USD.
Chỉ trong hai năm đầu thay đổi chiến lược, thị phần môi giới của VPS tăng gấp 4 lần, vượt qua cả SSI và VND những ông lớn đầu ngành trong nhiều năm trước đó, điều mà trước đó ít ai nghĩ có thể xảy ra. VPS đã tiếp nối chuỗi thời gian 19 quý liên tiếp duy trì vị trí số 1 thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE, chiếm hơn 17,05% thị phần tính đến Q3.2025 – con số phản ánh rõ ràng nhất về sức cạnh tranh của VPS trong xuyên suốt 5 năm qua.
VPS giữ vững ngôi đầu môi giới tính đến Q3.2025 (Nguồn: CafeF)
Nếu IPO được thực hiện trong giai đoạn sớm hơn từ những năm 2021, VPS có thể đã là một “siêu cổ phiếu” trong ngành chứng khoán với hiệu suất tăng trưởng ấn tượng trong xuyên suốt giai đoạn 2020-2022 đến tận 2025 nhờ sự đột phá trong hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, với thời điểm dự kiến IPO trong cuối năm 2025 này, VPS vẫn còn giữ nguyên sức hút tăng trưởng khi đang nắm trong tay gần như mọi yếu tố thuận lợi: kết quả kinh doanh tăng trưởng, vị thế dẫn đầu rõ ràng, và dư địa mở rộng cực lớn khi dòng vốn ngoại đang quay lại Việt Nam. Đặc biệt là câu chuyện nâng hạng 2026 đang đến gần hơn bao giờ hết.
Nếu nhìn kỹ mô hình hoạt động, có thể thấy sự khác biệt lớn nhất của VPS nằm ở cấu trúc doanh thu và tư duy vận hành. Trong khi nhiều công ty chứng khoán khác vẫn dựa nhiều vào tự doanh – vốn phụ thuộc vào biến động thị trường, VPS lại xây dựng mô hình doanh thu bền vững từ dịch vụ. Khoảng 70% doanh thu của VPS hiện đến từ môi giới và cho vay ký quỹ, phần còn lại đến từ tư vấn tài chính, ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Cách làm này giúp công ty duy trì lợi nhuận đều đặn, tránh được rủi ro “dao động lợi nhuận” khi thị trường biến động mạnh.
Từ một dấu chấm nhỏ trên bản đồ ngành chứng khoán Việt Nam, VPS giờ đã trở thành cái tên tiên phong, định hình lại chuẩn mực của ngành khi phải chuyển hướng theo câu chuyện bán lẻ. Họ khiến các đối thủ buộc phải thay đổi chiến lược phí, phát triển ứng dụng riêng, và đầu tư nhiều hơn cho công nghệ. Có thể nói, nếu không có sự xuất hiện của VPS, tốc độ chuyển đổi số của ngành chứng khoán Việt Nam có lẽ đã chậm lại vài năm.
IPO VPS - Thương vụ đáng chờ đợi kết màn năm tài chính 2025
Sự kiện IPO VPS (mã chứng khoán dự kiến: VCK) thực sự là một cột mốc biểu tượng cho quá trình trưởng thành của thị trường tài chính Việt Nam - đánh dấu sự chuyển mình sang một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ sắp tới. VPS sẽ là cái tên có đầy đủ tiềm lực, tiềm năng và vị thế để cạnh tranh một cách công bằng với những những đối thủ đầy tham vọng khác như TCX, SSI, VPBS,… trong kỷ nguyên mới của thị trường chứng khoán Việt Nam. VPS sẽ được định vị là một doanh nghiệp top đầu ngành chứng khoán với thế mạnh riêng biệt, đây hứa hẹn sẽ là một trong những “case study” hấp dẫn nhất của thị trường chứng khoán giai đoạn cuối 2025 để mở đầu cho giai đoạn uptrend mạnh mẽ 2026-2027.
